DEFI:牛市还在，资金往头部集中是全球性规律

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说起我国A股的投资者，林园是个响当当的名字。很多股民都听过他的战绩，他最让人津津乐道的就是1989年以8000元进入股市，2006年10月底，其所持有的股票总市值达20亿元，也就是17年间，翻了超过20万倍。

近期林园接受了媒体的一次专访，谈到了对时下A股的判断。他的一些看法在我看来不仅适用于A股，同样也适用于数字货币市场。今天我就和大家分享一下他在这次访谈中提到的一些观点。

1、“现在不是谈论‘顶’的时候，才刚刚开始，大家都还在亏钱，怎么能到顶呢？到什么时候涨的大家都不敢相信的时候了，基本是全民都解套了”。

既白：资金进场的逻辑没有改变 牛市的逻辑就没有终结:1月14日消息，ChainCapital Partner 既白在做客《HyperPay焦点》栏目时提及：疫情影响之下，美国为代表的全球货币政策大概率持续宽松；随着加密数字资产渐渐被传统金融机构所接受，传统金融机构进来之后，比特币价格未来的想象空间会更大，毕竟整个加密数字货币市场的总市值也不过是一个阿里巴巴的大小而已。再加上加密市场四年一周期的普遍性周期共识，暂时还找不到资金离场的逻辑，所以这次暴跌可以暂时理解为，前期巨大涨幅下获利盘的获利了结，如果在这个成本区间里进行充分的筹码换手，并且市场能够接得住，会有利于后期价格的表现。所以，只要资金进场的逻辑没有改变，那牛市的逻辑就没有终结。[2021/1/14 16:10:14]

近期A股进入了调整期，尤其是不少基金产品，跌幅相当大。于是很多媒体就开始说A股已经涨了快两年了，现在已经到顶了。

声音 | 分析师：这轮牛市周期中将出现大量机构投资者:加密货币分析师Willy Woo在推特上称，灰度（Grayscale）一季度财报显示，73%的投资者来自于机构投资者。也许，这是机构资金在这轮牛市周期中的一个缩影。[2019/5/15]

对这个看法，我一直是不认同的。的确A股已经涨了两年了，我自己也是在2019年因为A股价格逐渐涨高就停止了定投，但实际上2019和2020年这两年的涨幅基本上是不声不响的，没什么大动静，把这两年的涨幅算到牛市的一部分很勉强。

现在A股中还有大量的板块价格并不高，仅凭这一点就可以说明现在连牛市的头都没看到多少。

分析 | BTC多头渐稳，牛市格局逐渐开启？:据数动派统计数据，BTC多头渐稳，恐慌指数FGI为46；谷歌搜索比率为0.48；BTC多头持仓指数稳定，OKex的多空比例是56/44；BitMex的多空比例是54/46；Bitfinex的多空比例为53/47；全网200位分析师多空各半，45%看空BTC；45%看多ETH；45%看多EOS。[2019/3/26]

所以林园说：很多股民还在亏钱，A股不可能到顶。而什么时候涨到大家都不相信，几乎全民都挣钱时，股票才算到顶。

林园的这个总结基本上是所有投资市场的铁律，也是我曾经在文章中写过的。

反观我们的数字货币市场，形势就比A股强很多。现在除了玩杠杆合约的，亏钱的恐怕并不多，更多的是因为过早丢掉了筹码。

但按照林园总结的那条铁律，要涨到大家都不信，现在数字货币的情形就还远远没有到。因此我们大可一如既往地安心拿住手中的筹码。

2、“资金往头部公司集中是全球性规律”

林园的这句话是说越好的股票，越是头部的股票，资金会越抱团持有。我非常认同这个规律。实际上这一方面是机构投资者为了投资安全起见的自发行为，另一方面也是因为头部公司的股票往往流动性好，要变现时方便交易套现。

在数字货币市场，这样的规律同样适用。比特币、以太坊就不说了，我们往往看到其它很多知名的数字货币也都有大资金的重仓持有。这也是为什么在去年的文章中，我经常建议大家持有DeFi领域头部项目的原因，并且去年我曾反复罗列我认为的头部DeFi项目。而对一些不知名又毫无特色的山寨币我建议大家就少碰了。

当然现在所有这些头部项目的价格都已经很高了，但是我们可以继续保持关注，以便在接下来的熊市中进行布局。

在访谈中，主持人问林园：有投资人的心态是：关于投资的分析框架很多投资者都清楚，但过程中拿不住，一有波动就想跑怎么办？林园的回答是每个人的反应不一样，他也没有什么建议，投资者自己觉得怎么好就怎么样。

这个回复在我看来就相当于要大家各安天命、想走就走吧。我在初入股市的时候也是这样，但后来经过一系列的锻炼和克制，慢慢克服了这种心态，具体的过程，大家可以看看前面《我的投资经历》系列文章。因此我对林园的这个回复是不认同的，我认为这个毛病可以改，而且对一个想长期立足市场的成熟投资者来说，这一点也必须改，否则就永远只能是任人宰割的鱼肉。

此外，林园还认为股票是眼下最好的配置。我想我自己如果完全不知道数字货币，也会把自己主要的精力用来投资股票，尤其是布局A股。不过现在知道了数字货币，它比A股的空间实在是大太多了。

想到这里，实在是觉得自己很幸运，能走进一个很多投资界大佬都不太看得懂甚至有误解的领域。而接下来我们又会看到这个领域将在历史上迎来一个新的高峰。

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