ANC:veToken治理为什么总是失败？以Balancer为例进行探讨

这篇文章，我将会解释客观上为什么 Ve 治理是一个不好的机制，不适合在协议中实施。它并没有解决任何问题，而且还制造了大量的问题。

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Helveteq宣布将在瑞士证券交易所上市比特币和以太坊ETP:金色财经消息，瑞士证券交易所（SIX Swiss Exchange）今天证实，Helveteq将上市两种新的加密ETP：Bitcoin Zero / BTCO2和Ether Zero / ETH2O。通过此次上市，Helveteq成为2022年加入SIX的第三家加密ETP发行机构。

至此，共有11家加密ETP发行方加入SIX。该平台上市了155个可交易的加密ETP。据悉，Helveteq成立于2021年，总部位于Pf?ffikon SZ。此外，该公司在瑞士的Zollikon设有办事处。（Finance Magnates）[2022/4/11 14:17:45]

下图是我从 Balancer 中提取的关于 TVL、Volume 和 veBal 代币在协议中的分布数据。

库币合约将于今日下午4点上线VET和LUNA永续合约:据库币KuCoin交易所官方公告，库币合约即将上线VeChain (VET)和Terra (LUNA)永续合约，支持自主调节1-50倍杠杆，以USDT稳定币结算。上线时间为2021年2月8日16:00。库币合约是库币自主研发的数字货币衍生品平台，上线以来得到全球用户的认可，目前总用户数已经超过60万。[2021/2/8 19:11:17]

查看“Total Votes”/“Percentage Emissions”列，我们可以看到基于 veBal 权重的激励分布。

分析 | 金色盘面：VET在24小时内上涨2.15%:VET在24小时内涨幅达1.52%，目前还没有突破前期下行趋势线0.16美元附近的阻力，注意关注突破情况，有效向上突破才能结束之前的极弱下跌行情。[2018/8/4]

总共 78%的 Balancers 约$926K (!!!)的日常奖励预算被分配给了 4 个交易池。

veBal 投票者认为，这 4 个池子比平台上其他数百个活跃的池子更需要用大量的 Balancer 预算来进行激励。

很明显没有。

总的来说，这 4 个池子为 Balancer 平台上 32 亿美元（11.4%）的 TVL 贡献了 3.67 亿美元，而在 Balancer 平台上 1.02 亿美元的交易量中，它们只贡献了 3700 万美元的日交易量（36.2%）。

如果我们把注意力集中在 BADGER/WBTC 和 stMATIC/MATIC 身上，这个问题就会变得更糟。

这两个池子被分配了 48.2%的 veBAL 奖励，但只贡献了 4870 万美元的 TVL（占整体的 1.5%）和 50 万美元的数量（占整体的 0.5%），veBAL 系统在这里显然是失败的。

Balancer 社区意识到了这一点，并被迫对一个修复方案进行投票，通过将否决权交给作为中央中介的 Hidden Hand，有效地结束了 veBAL 系统的实际运行。

核心原因是 veToken 投票者和协议之间存在激励错位，最大的 LP 也是最大的代币持有者。这些 LP 投票选出他们的矿池，而不是对协议最有效率的矿池。

Ve 治理未能解决有效代币分配，代币价格呢？

是否能够通过为代币创造大规模的非流动性导致代币价格上涨来克服失败？

但它也没能做到。

如果我们看一下以 ETH 计价的 BAL 的价格（以去掉市场趋势），我们看到在 veBAL 上线后的几周内可能会有轻微的上涨，但没有超出历史趋势。

即使我们把这种上涨归因于 veBAL，它也不是持续的，它更多地反映了交易者的情绪而不是真正的长期策略。

因为锁定期无法起到作用，想卖掉你的代币的交易员会拒绝锁仓。唯一被锁定的代币从一开始就不会被出售。

Ve 代币经济学并不能解决引导激励性排放和防止代币的抛售（减少花费）的问题，又将代币错误地分配到无用的流动性池中。在我看来，Ve 客观上就已经失败了。

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