SWAP:一文盘点四大DEX 代币经济模型和玩法上的异同

币市火了的一个表征是圈外人开始向圈内人打听「比特币怎么上车」了。上周，蜂姐就有几个圈外的朋友集体来取经，了解如何买卖加密资产。他们快速上手了中心化交易没几天，就开始询问Swap是什么？流动性挖矿是怎么回事？

我们发现，这些常识对币圈玩家来说是基础，但对白纸一张的新手来说是就是鸿沟，不了解的情况下入局可能意味着风险。本周起，蜂巢财经将围绕开放式金融推出DeFi蜂窝栏目，围绕DeFi系列性得普及常识，解读热点，介绍有趣的玩法，当然也会提示潜在的风险。

首期，我们将从DeFi最常见的去中心化交易场景说起。

从中心化交易所普遍采用的订单簿模式，到去中心化交易所运用的AMM式自由兑换模式，加密资产交易从去年6月发生的变革正影响着市场。获取各个平台的治理代币，甚至再将治理代币当成「锄头」去「耕作」新资产，这个过程让交易不仅是买或卖这么简单了。

当下的去中心化DEX领域，风头正盛的莫过于Uniswap、SushiSwap、Mdex以及PancakeSwap，虽然都是围绕Swap类的新型交易平台，但在代币的经济模型和玩法上各有差异。对于想使用这些应用的用户来说，你需要了解它们各自的诞生背景和治理分配及价格情况。

Uniswap

Uniswap是AMM自动做市商机制DEX的领头羊，它诞生于2018年11月，依靠x*y=k这个数学公式摆脱了挂单这种常见的订单薄模式，实现了代币A与代币B的实时兑换。

2020年9月，Uniswap以空投的形式发行了部分治理代币UNI，并支持ETH-USDT、ETH-USDC、ETH-DAI、ETH-WBTC四个「流动性矿池」，鼓励用户提供这些交易对的币种质押，从而产生其余UNI。2020年11月17日，四个流动性挖矿池按社区规划「停矿」，也就是说，目前已经无法通过流动性挖矿的形式获取UNI。

以太坊L2网络总锁仓量为53.1亿美元，近7日上涨8.01%:金色财经报道，根据L2BEAT数据，以太坊Layer2上总锁仓量为53.1亿美元，近7日上涨8.01%。其中锁仓量最高的为ArbitrumOne，达到26.9亿美元，占比50.71%；其次是Optimism，锁仓量为16.9亿美元，占比31.9%；第三为dYdX，锁仓量为4.04亿美元，占比7.62%。[2023/1/23 11:26:13]

Uniswap界面

代币经济模型

UNI初始发行总量为10?亿枚，会在4年内完成分发，其中60%分配给社区，21.51%归属团队，17.8%分配给早期投资者，0.69%分配给顾问。团队、投资人和顾问的代币都分4年线性解锁。

目前，分配给社区的6亿枚UNI中，已经有1.5亿通过空投分配给2020年9月1日前使用过Uniswap的老用户，2000万枚通过4个流动性挖矿池完成释放。社区治理库保存了大约4.3亿枚代币，用于社区和开发奖励等，这部分代币分4年释放，逐年递减。

市场表现

根据欧科云链3月4日的数据，Uniswap24H交易量为8.88亿美元，24H交易人数为42113人，两项数据都让Uniswap成为以太坊网络的DEX领头羊。当前，Uniswap总锁仓价值为41.4亿美元，排名以太坊所有DeFi协议的第五位。

非小号数据显示，UNI近30天涨幅达到49.54%，近3月涨幅为591.4%。其价格已从1月1日的4.85美元攀升至25美元上方。

UNI的价格表现

如何获取UNI？

FTX黑客转向加密混合器ChipMixer，现已清洗360枚BTC:11月25日消息，根据链上追踪KOL ZachXBT披露，FTX黑客“FTX Accounts Drainer”已经转向加密混合器ChipMixer，已清洗360枚BTC，按照当前价格计算约合600万美元。[2022/11/26 20:46:48]

由于UNI无法通过流动性挖矿产出，最直接获取它的方式就是从Uniswap以及其他中心化交易平台直接购买。当然，为Uniswap及社区发展做出有效贡献的，也有机会获得代币奖励。

UNI能用来做什么？

作为治理代币，UNI的基本用途是社区治理上，持有者可以在治理论坛发起提案或进行投票，与其他UNI持有者共同决定Uniswap的重大决策。此外，用户还可以拿它当「铲子」，将它投入到其他支持UNI的DeFi流动性质押池中，挖取其他DeFi应用的代币。

Uniswap新动向

Uniswap最受人关注的是其V3版本何时上线。此前，Uniswap创始人HaydenAdams发布推文表示，2020年，UniswapV2版本证明AMM可以完成传统交易所无法完成的工作；2021年，UniswapV3将带来滑点和资本效率提升，证明AMM可以在所有方面超越传统交易所。

3月4日，HaydenAdams通过推特发起投票询问用户，当UniswapV3发布时，用户将首先从哪获取一手信息？选项包括UniswapV3博客文章、UniswapV3白皮书、@Uniswap的推文、任意推特的反应。这一新动态被解读为UniswapV3即将面世，兴趣的用户可以前往这些渠道关注Uniswap的动态。

巴哈马正式启动冻结FTX资产:金色财经报道，据巴哈马证券监管机构在最新媒体发布会上表示，经过向巴哈马最高法院请愿之后，FTX Digital Markets 的某些资产已被巴哈马证券监管机构冻结，Brian Simms, K.C. 被任命为临时清算人。巴哈马证券委员会在公告中指出，该机构知悉有关 FTX 处理不当、管理不善或将客户资产转移到Alameda Research 的声明，目前已确定“谨慎的行动方案”是将 FTX Digital Markets 暂时清算，以“保护资产并稳定公司”。（businessinsider）[2022/11/11 12:51:50]

SushiSwap

SushiSwap诞生于2020年8月，它基本延续Uniswap的核心设计。不同的是，它一上线就发行了治理代币SUSHI，还借了「老大哥」Uniswap的池子，以完成SUSHI的部分分发。那时候，用户通过在Uniswap上为一些交易对提供流动性，就能获取SUSHI，这是开发方设定的分发规则。

2020年9月，SushiSwap实施了流动性迁移，将「暂存」在Uniswap的流动性挪到自己的站内。这也短暂造成了Uniswap的资金量大幅流失。当时，SushiSwap被视为Uniswap最主要的竞争对手。

SushiSwap界面

代币经济模型

SUSHI最初设定的发行量是「无限」的，每个以太坊网络区块中可以产出1000枚SUSHI，这导致早期SUSHI的市场抛压非常严重。其价格也由最高10美金跌至0.5美金左右。

后经社区投票，SushiSwap智能合约协议将SUSHI的总发行量修改为2.5亿枚左右，区块奖励逐月减少。日前，SushiSwap已执行月度减产，产出速度已降至每区块40SUSHI。

Shiba烧毁的代币超过MATIC的市值:金色财经报道，根据Shibburn追踪器的数据，Shibburn网络上烧毁的代币数量超过了MATIC的总市值，自实施该机制以来，价值超过40亿美元的代币被销毁。（u.today）[2022/7/4 1:50:23]

Uniswap的激励模型中有手续费分红，即用户使用Uniswap会被收取0.3％的交易手续费，这些手续费会全额分配给流动性提供者。SushiSwap做了一些修改，其交易手续费同样为0.3％，但这部分费用拆分成了两项激励，其中0.25％直接分配给活跃的流动性提供者，而剩余的0.05％将兑换成SUSHI，分给SUSHI的持有者。?这意味着SushiSwap会拿出手续费收入的一部分回购SUSHI，这就为SUSHI提供了一支购买力。

市场表现

根据欧科云链3月4日的数据，SushiSwap24H交易量为3.73亿美元，24H交易人数为3231人。当前，SushiSwap总锁仓价值为33.3亿美元，紧随Uniswap其后，排在所有以太坊DeFi协议的第六位。

非小号数据显示，SUSHI近30天涨幅达到75.79%，近3月涨幅为685.04%，涨势较UNI更猛。其价格已从1月1日的2.7美元攀升至18美元上下。

SUSHI的价格表现

如何获取SUSHI？

目前，用户当然可以从SushiSwap规定的交易对中通过提供流动性来「挖」SUSHI，也可以通过主流交易平台直接购买SUSHI。

SUSHI能用来做什么？

SUSHI作为治理代币，与UNI一样可以参与社区投票，进行社区治理。此外持有SUSHI相当于交易所股东，可以获得SUSHI分红。一些新的DeFi协议也为SUSHI设立了流动性挖矿池，质押SUSHI可以参与挖其他资产。

Coinbase成立Coinbase Institute:金色财经消息，Coinbase宣布成立Coinbase Institute，这是一个以研究为基础的全球加密原生智库，使命是加速新颖的研究，并汇集跨学科最优秀的人才，推动去中心化、Web3和金融未来的进步。

Coinbase Institute将围绕四个核心开展工作，1.发布严谨、前沿的加密和web3研究；2.与思想领袖、学者、政策制定者和加密社区进行协作讨论；3.与学术机构和智库建立合作伙伴关系，加速早期研究和技术创新；4.建立一个跨学科的内部团队，以提高公众对加密和Web3的认知。

Coinbase政策主管Hermine Wong将担任Coinbase Institute负责人。（CoinDesk）[2022/5/19 3:26:47]

SushiSwap新动向

3月4日，SushiSwapCTOJosephDelong发推称，SushiSwap正在走向多链。目前SushiSwap已经部署到Fantom、Polygon、xDaiStake、BSC、MoonbeamNetwork等网络。他还称，应用一直在考虑Layer2的设计，目前SushiSwap团队正在多个层次上设计SushiSwap并迭代。

Mdex

Mdex是部署在Heco链上的去中心化交易所，其首创了双重挖矿模式，囊括了流动性挖矿和交易挖矿。

Mdex是当前Heco链上体量最大的DEX，多数Heco链上新出现的DeFi项目开启流动性挖矿时，都先在Mdex上设置交易对式的流动性质押池。

Mdex界面

代币经济模型

Mdex治理代币为MDX，发行总量为10亿枚，每个Heco链区块产出80枚MDX奖励，每半年减半一次。其中80%通过流动性挖矿、交易挖矿产出，10%归属团队，7%分配给早期投资者，3%用于市场运营。

Mdex的交易手续费为0.3%，其中的0.3%会反哺生态。

市场表现

根据3月4日Mdex官网数据，Mdex24H交易量为30.9亿美元，是Uniswap的3.47倍。总锁仓价值为21.7亿美元，位列所有Heco链DeFi项目的第一位。

非小号数据显示，近7天MDX涨幅为-23.79%，近一个月涨幅为70.42%。自1月20日以来，MDX从1.2美元涨至最高10.2美元，目前回落至5.69美元。

MDX的价格表现

如何获取MDX？

MDX可通过流动性挖矿和交易挖矿产生，用户可在Mdex指定的交易对提供流动性，获得MDX奖励。此外，在Mdex进行主流币对交易，同样可以获得MDX奖励。

MDX能用来做什么？

MDX目前的应用场景包括社区提议及投票，在Mdex董事会质押MDX及相关LPToken可获得MDX奖励，MDX也是Heco链上挖其他资产的「铲子」。

Mdex新动向

蜂巢财经独家获悉，Mdex将登陆更多公链，实现资产互通，跨链协议有望在后期实现，让用户可以一键切换资产。未来，Mdex还将上线订单薄模式。

PancakeSwap

PancakeSwap是在BSC上运行的去中心化交易所，诞生于2020年9月。它以交易速度快、费用低为特点。目标是成为BSC上的第一流动性提供者和创新游戏化Farm机制的发源地。

PancakeSwap交易手续费为?0.2%，其中?0.17%作为流动性挖矿奖励，0.03%作为系统收入。除了Dex业务外，其还有Farms、SyrupPools、Lottery、IFO等业务板块。

Farms是流动性挖矿农场，可以产生CAKE代币。

SyrupPools相当于一个代币空投池，BSC链上的项目方可以申请与Pancakeswap进行合作，并免费提供一定数量的代币，用户可以在SyrupPools中质押CAKE代币进行挖矿，来收获其他项目代币。

在Lottery版块中，用户可以使用CAKE购买彩票。

BSC链上的其他项目方，可以通过Pancakeswap的IFO来募集资金。与IEO不同的是，用户参与IFO需要支付的是CAKE/BNB交易对的LPToken。IFO完毕后，LPToken背后的BNB将交付给项目方，CAKE则被销毁。

PancakeSwap界面

代币经济模型

PancakeSwap的治理代币为CAKE，最大供应量为195,140,310枚，当前流通量为120,670,625枚。CAKE全部通过流动性挖矿产出，目前，每个区块产出25CAKE，每日产出75万枚CAKE。Farms中收获的CAKE将有9.09%被销毁；彩票中花费的10%的CAKE将被销毁；IFO中100%的CAKE将被销毁。

市场表现

3月4日，Pancakeswap官网显示，其总锁仓价值为16.1亿美元，24H交易量为8.75亿美元，略低于8.88亿美元的Uniswap，是BSC第一大DEX。

非小号数据显示，CAKE近7天涨幅为-7.52，近30天涨幅为583.41%。自1月1日以来，CAKE从0.6美元涨至最高21.3美元，目前回落至13美元上下。

CAKE市场表现

如何获取CAKE？

当前CAKE可通过PancakeSwap的Farms版块，通过提供流动性挖矿获得，也可以在PancakeSwap及币安等交易所直接购买。此外，用户还可使用CAKE在Lottery系统中碰碰运气。每张彩票上有4个随机数字，2个数字与开奖结果相同，则可以瓜分奖池中10%的CAKE；3个数字相同可以瓜分奖池中20%的CAKE；4个数字相同可以瓜分奖池中50%的CAKE。

CAKE能用来做什么？

CAKE可用于社区治理，以及参与流动性挖矿来挖得CAKE和更多新代币，并且参与链上IFP打新。当然，如上所述，它还可以用于买彩票，或者参与新币挖矿等。

PancakeSwap新动向

近日，PancakeSwap发布了版本发展规划，并考虑通过社区投票决定是否进行减产。今年第二季度，PancakeSwap计划进行合约迁移，以进行V2升级。此外，PancakeSwap还将发力NFT赛道，最近已经推出了NFT简介、团队和积分系统。未来还将布局借贷赛道。

如何进入这些应用？钱包是主要的DeFi应用入口，市面上有多种支持DEX的链上钱包APP，蜂巢财经代小白向老玩家们发问：?

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