BTC:NewBloc：从比特币ETF的发行分析对比特币价格影响

原文作者：NewBloc策略分析师Barry，5年外汇黄金市场交易经历

随着多伦多交易所上周四迎来首只比特币ETF上市，当前全天成交量已达965万份，位居该交易所成交量前10，共交易了价值1.65亿美元的份额。其发行人PurposeInvestmentsInc.在一份声明中表示，Purpose比特币ETF通过直接投资实物或数字比特币，旨在提供全球最大的加密货币敞口，并支持加元和美元两种法定货币购买形式。

显然在有了BTCC后，散户买入比特币的门槛降低了很多，如果没有BTCC，个人投资者可能面临着数字货币的密钥的丢失、被黑客攻击、手续繁琐等问题，而BTCC的发行解决了这一系列问题，投资者能更高效、轻松的进入加密货币市场。

DL News：疑似Do Kwon钱包过去几天进行超700万美元交易，目前持有逾2200万USDC:5月11日消息，据韩国学者 Jaewoo Cho 报道，疑似与 Do Kwon 相关的加密钱包地址（0xda44开头地址）在过去几天内进行了超过 700 万美元的交易，过去几天，该钱包使用 Uniswap 和 Curve 将超过 650 万美元的加密资产兑换成 USDC。上周日，50 万 USDC 被发送到中介钱包，后者又将 45 万 USDC 转移到一个 2021 年 9 月创建的钱包中。

该地址自 3 月 23 日 Do Kwon 被拘留以来的首次活动，该钱包创建于 2022 年 3 月，目前持有超过 2200 万美元的稳定币 USDC。[2023/5/11 14:57:59]

一般情况下，BTCC的推出会明显增加比特币的流动性，而流动性的增加会导致成交量的不断放大，放大的成交量也会短期冲击资产价格。在这种情况下，短期急剧变化的价格会使得投机属性的增加，进而造成在短期内资产价格的进一步波动，资产价格的持续上涨会吸引场外资金持续入场，从而不断放大的成交量、短期价格的剧烈波动、投机热情的增加这三者形成不断加强的正反馈：BTCC的推出则有利于这种正反馈机制的形成。

动态 | 加密公司StormGain将赞助英超足球俱乐部Newcastle:据Finance Magnates消息，英超联赛足球俱乐部Newcastle与加密公司StormGain达成协议，StormGain将赞助Newcastle。[2019/7/26]

对于ETF，我们从2020年原油宝事件已经有了深刻的认知，原油ETF并不等同于原油价格。同样的比特币ETF同样未必等同于比特币价格，尤其是在极端行情下。

而就目前的市场而言，少数人持有了绝大部分的比特币，且由于比特币总量有限的特性，导致市场上流通的比特币更是少之又少

Bitcoin News刊登文章：美国国会立法者年龄偏大 缺乏经验难以有效监管加密货币:Bitcoin News刊登评论员ADAM JAMES文章指出：第114届美国国会组建之时，众议员的平均年龄为57岁，参议员平均年龄为61岁，他们几乎没有比特币或加密货币市场经验。人们可用两只手数出来华盛顿现有比特币支持者的数量，何况他们更感兴趣的是接受比特币捐款，而并不真正知道比特币是什么，更不用说监管它们。对美国国会的担忧来自：1.华盛顿现有的金融法律许多已经陈旧、过时，完全不适用于互联网，更何况加密货币；2.立法者的无效监管会拖延新兴行业发展；3.相关法律被制定并推出的政策空档期不能阻止市场崩溃，期间所带来的不确定性，会让市场不稳定。[2018/4/2]

图一

所以每当有场外资金进场时，BTC价格很容易被推升，但是我们需要注意的是，现货与永续合约中有资金费率来相互联系，可交割合约与现货之间可以在交割日来进行期转现的交易，如果单纯的锚定BTC的价格，流入BTCC的资金不会流入BTC现货中来从而无法对BTC价格形成冲击，而BTCC据公告称也是直接投资现货

图二

换句话说，进入比特币ETF的资金会直接流入到BTC现货中来，这会直接对BTC现货价格形成冲击。

在BTC持续走高的过程中，其市值已经破万亿美元，很难想象BTC未来空间还有多少，如在图一我们看到即使在创出新高后24小时内BTC的全网换手率也才6%，而近几日平均5%左右，一方面是少部分人集中持有了大量的BTC，而这些人可能是长期看好数字货币市场于是大部分数字货币被储藏起来了，而市场上真正流通的可能不到10%，大量的流动性去追逐市场上流通的少量BTC，这自然会大幅推高BTC价格，对于万亿市值来说，1.65亿的增量资金无足轻重，但是按平均5%换手率算，成交量近50亿来说1.65亿的增量资金占50亿市值的3%左右，而市场上部分人预期增量资金入场会带动BTC价格上涨时会惜售BTC或者做多BTC，这使得市场上流通的BTC更少、买盘更多，在预期的作用下带动BTC价格大涨。

对于投机而言更重要的是买入后会不会有更多的人买入，而这个问题在拜登政府新一轮财政刺激下显得尤为重要，尤其是在当下投机氛围浓厚的背景下，新一轮财政刺激有多少会进入金融市场用于投机很难说，因此至少对于投机而言在新一轮财政刺激出来前买入是相对安全的。

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