SEC:美国加密市场监管多头并进 SEC和CFTC争权逐利

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美国目前无疑是加密市场的重心所在，而其监管动态一直都是加密市场的重要事件。本文简单梳理了近期美国对加密货币、加密交易所、稳定币以及加密挖矿等的监管态度和举措。同时，本文就美国目前对加密市场的监管格局以及监管之争也做了简单剖析，希望可以对投资者有所帮助。

美国证券交易委员会（SEC）一直希望将加密货币尽可能多的视为证券来监管，近日的一项新举措正在将这一想法变为现实，这意味着未来更多的加密货币将可能面临调查和监管。

9月8日，据《比推》报道，美国证券交易委员会主席Gary Gensler周四在华盛顿的一次法律会议上发表了虚拟讲话，他表示：“在加密市场的近 10,000 种代币中，我相信绝大多数是证券。在不预先判断任何一种代币的情况下，大多数加密代币都归属于 Howey 测试下的投资合同。加密行业的一些人呼吁以获得更清晰的指导，但在过去的 5 年里，SEC 的声音非常清晰”。不过，Gensler 也谈到：“有些代币可能不符合证券的定义，我称之为非证券代币，它们的数量很少，但价值可能很大”。

9月9日，据《比推》报道，美国证券交易委员会将设立一个新的加密货币备案办公室。该部门负责披露业务的副主任Cicely LaMothe表示，该办公室将隶属于企业融资部，预计将设有法律和会计分支机构，供加密公司咨询和归档，同时也负责处理上市公司的披露。SEC 认为新办公室对于处理围绕加密资产的“独特且不断变化”的申请是必要的，其中绝大多数被 SEC 视为证券。

美国加密交易所的BTC储备已降至2017年的水平:金色财经报道，根CryptoQuant研究报告显示，美国加密交易所的BTC储备已降至2017年的水平，欧盟和香港等地区已经为新兴经济制定了全面的法规，正在经历资本、人才和数字资产公司的流入。特别是香港，已经向加密公司开放，并表示他们将对类似于传统金融公司的实体采用“相同的活动、相同的风险、相同的监管”原则。

此外，国际加密货币交易所的交易量是美国平台的四倍。比特币在美国的现货交易量主导地位已低于 2017 年的水平，目前为 21%。报告补充说，美国交易所几乎没有接触永续期货交易市场，该市场的交易量是现货交易量的 11 倍，因为公司不允许提供这项服务。[2023/6/11 21:30:08]

除了加密货币，SEC对于加密交易所也是下足力气进行监督调查；另外，对于稳定币这块“肥肉”，其也认为可能是证券，想要纳入监管范围。不过，稳定币到底更类似“货币”，美联储对此也是格外关心，因而美联储主席鲍威尔建议采取立法，一旦立法，美联储就很有可能负责这一块的监管义务。

9月8日, Bitcoin Archive在社交媒体上称，美国证券交易委员会主席Gary Gensler表示, Coinbase, FTX, Binance和其他交易所都属于美国证券交易委员会的管辖范围。而早在8 月初，据美国参议员 Cynthia Lummis 办公室的一名工作人员称，SEC 不仅正在调查 Coinbase，包括币安在内的每家美国加密货币交易所都处于不同的调查阶段。

美国最高银行监管机构：自市场崩盘以来起草美国加密货币法规的紧迫性有所放缓:金色财经报道，美国货币代理主计长Michael Hsu是美国联邦银行监管机构的现任负责人，在纽约的一次银行家聚会上表示，由于当前的加密货币寒冬，美国金融监管机构在起草新的数字资产法规方面的紧迫性有所降低。他认为数字资产市场价格的暴跌为监管机构提供了更多“时间来纠正问题”。这个行业发展非常迅速，有很多强烈的好奇心和问题，然后，Terra 的崩溃在市场上“引发了传染”，在崩溃之后，监管机构对银行业数字资产的兴趣开始降温。为银行与加密货币互动制定更广泛的基本规则的跨机构监管程序仍然活跃，但速度较慢。[2022/9/8 13:15:05]

美SEC 主席Gary Gensler早些时候在一次会议中表示，稳定币可能属于未注册证券的范畴。不过鲍威尔可能并不同意。据《比推》9月8日消息，美联储主席鲍威尔周四在 Cato Institute 会议现场直播中发表讲话称，稳定币应该受到“适当监管”以在金融体系中发挥作用。我们需要就此立法，你知道，在支付稳定币之后没有真正得到监管框架，所以我认为这是需要的。稳定币应该为消费者提供清晰、透明和“流动性很强的优质资产的完整储备”。美国立法者几个月来一直在闭门研究稳定币法案，众议院金融服务委员会主席 Maxine Waters 和共和党众议员 Patrick McHenry 尝试在 7 月推动发布稳定币立法草案，但还没有成功。

Ripple发布美国加密货币监管框架愿景:金色财经报道，区块链公司Ripple发布了其对美国加密货币监管框架的愿景，该框架旨在为美国的加密货币和数字资产监管提供直接和务实的方法。Ripple提到了消除创新障碍法案，这是一项由美国众议院于8月底通过的两党法案。该立法的目的是为美国证券交易委员会和商品期货交易委员会建立一个联合加密货币工作组。Ripple还认为，管理美国传统市场的现有法规可以适用于加密货币。但是，它们必须进行调整才能适用于新技术。Ripple称：“我们相信，该框架适用于解释加密货币固有的一些独特属性，可以提供创新者寻求的清晰度，以及消费者应得的市场保护。”最后，Ripple还倡导实施创新沙盒制度，允许加密初创公司在特定宽限期内进行代币销售，而无需遵守现有证券法。[2021/11/17 21:56:00]

2021年，马斯克的特斯拉宣布增持比特币，随后并宣布特斯拉接受比特币支付，但随后又因为环境问题将比特币支付事宜搁置，这一系列操作对当时加密市场影响巨大。近日，美国对于加密市场挖矿的监管也在推进，比特币挖矿很可能在美国面临一次严重打击，这对于加密市场无疑会成为一场噩耗。值得注意的是，以太坊合并后反而可能因此更受机构青睐，获得长期发展机遇。

据《比推》8日消息，白宫科技政策办公室在周四发布的一份新报告中呼吁美国对加密挖矿的能源影响进行进一步研究。这是该办公室对总统乔·拜登关于加密货币的行政命令的首次公开回应，报告详细说明了其对加密采矿对环境产生何种影响的问题的处理方法，包括影响的规模和方式不同的加密货币的能源需求不同。

声音 | CEX.IO US CEO：美国加密市场潜力巨大特别是对于受监管的参与者而言:据Finance Magnates消息，加密交易所CEX.IO首席执行官Alexander Kravets表示，其认为下一波加密货币市场交易将由零售和机构参与者共同推动。他表示，“我们认为美国市场潜力巨大，特别是对于受监管的参与者而言。我们已经看到许多成功的交易所由于越来越多的监管担忧而限制了它们在这里的运营。”[2019/8/2]

报告称：“全球市值最大的加密资产每年产生的二氧化碳总量为 140 ± 3000 万吨 (Mt CO2/y)，约占全球温室气体年排放量的 0.3%。” 报告建议白宫努力减少温室气体排放，确保能源可靠性，提高能源效率规则，收集数据以更好地了解加密货币挖矿的影响并进行其他研究。如果这些措施在减少影响方面被证明无效，政府应该探索行政行动，国会可能会考虑立法，以限制或消除在加密资产开采中使用高耗能和高强度的共识机制。

如果美国立法限制加密挖矿，持有比特币的机构投资者可能会更多转向拥抱以太坊。加密分析公司Chainalysis发布的一份报告称，在以太坊合并之后，以太坊的价格可能会与其他加密货币脱钩，因为它的质押奖励将使其类似于债券或具有套利溢价的商品等工具。ETH质押预计每年为质押者提供10-15%的收益率，考虑到国债收益率相比之下要低得多，因此ETH是对机构投资者来说有吸引力的债券替代品。该报告还指出在以太坊合并后质押会具吸引力的原因之一是，转向PoS还将使以太坊更加环保，这可以让有可持续发展承诺的投资者对资产更加满意。这尤其适用于机构投资者。

声音 | Clovr：美国加密货币作为捐款存在价值和安全问题:据clovr报告显示，美国有几个州正在考虑是否接受当今市场上2216种且不断增加的加密货币。从角度来看，接受加密货币捐赠的首要问题与联邦政府和私营部门仍在努力解决的问题相同，即价值和安全。[2018/10/31]

不同于加密市场的其他重要组成部分，加密衍生品的监管更趋于成熟。比特币期货合约早在2017年就由CFTC率先推出，SEC批准的比特币期货ETF虽然要晚一些，但交易量增长较快，美国监管加密市场的两家“老对头”已经形成了不少默契和共识，这加快推动了加密衍生品的监管。

8月11日，美国商品期货交易委员会（CFTC）投票提议与美国证券交易委员会（SEC）制定一项联合规则，要求对冲基金报告加密货币敞口。而8月10日，美国SEC也已投票支持该提案。该规则要求对冲基金通过保密文件报告加密货币敞口，这在一定程度上是为了提高金融稳定监督委员会（Financial Stability Oversight Council）监测系统性风险的能力，并加强更广泛的监管监督。净资产超过5亿美元的对冲基金将在2008年金融危机后创建的保密文件 Form PF 中报告他们的加密货币敞口。基金还将报告与集中度和借款相关的信息。

CFTC 专员 Christy Goldsmith Romero 在一份声明中称，金融危机显示出私募基金活动蔓延的风险，该提案旨在提高私募基金活动的透明度。我们的目标是增加所收集数据的实用性，以确保它切实被国会用来为以前隐藏的风险带来透明度。

美 SEC 主席 Gary Gensler 也同样指出，私募基金领域近年来在缺乏显著透明度机制的情况下显著增长。基金还将报告与集中度和借款相关的信息。

虽然提案获得了通过，但反对的声音也还是有很多。CFTC 专员 Caroline Pham 在一份反对声明中说道：“提案的联合修正案是 CFTC 和 SEC 的一项行动，似乎强加了过于宽泛的义务，这将是不必要的负担，如果没有根据《商品交易法》（Commodity Exchange Act，简称 CEA）进行有说服力的成本效益分析，将带来潜在的重大运营挑战和成本。”

美国证券交易委员会主席Gary Gensler坚持对加密执法的看法，Gensler 继续将大多数加密资产视为证券，将加密交易平台视为证券交易所，这将使发行方和交易所都有义务向SEC注册，该论点遭到多方反对。其中，与SEC一直争权的美国商品期货交易委员会（CFTC）表达了强烈反对。

近期“SEC 指控 Coinbase 进行内幕交易并将涉事 9 种加密货币列为证券”一事，CFTC 对此评论称，若 SEC 未介入，此案应在 CFTC 管辖范围内。据知情人士透露，CFTC 也曾调查内幕交易指控，但因 SEC 宣布 9 种代币（包括 7 种在 Coinbase 上交易的代币）为证券且在其管辖范围内而被搁置。CFTC 官员曾表示，比特币和以太坊属于大宗商品，受其管辖，但数千种其他代币（包括上周在 SEC 诉讼中点名的代币）的法律地位仍较为模糊。

CFTC 工作人员在内部争辩说，SEC 在其投诉中确定为证券的一些代币也可以很容易地被视为大宗商品。其中一位知情人士表示，一些人担心 SEC 针对 Coinbase 的案件可能开创一个先例，即衍生品监管机构需要获得许可才能处理数字资产案件。据悉，根据美国现行法律，基于商品的衍生品市场的监管由 CFTC 管辖。前 CFTC 执法主管 Aitan Goelman 表示：“如果 SEC 试图说除了比特币之外的几乎所有代币都是一种证券，这会对 Coinbase 和整个加密经济造成生存威胁。”

之所以美SEC率先对9 种加密货币列为证券，很多和预算分配有关，美CFTC专员对此也有颇多怨言。CFTC每年的预算为15亿美元，拥有近700名员工，而SEC预算为26.5亿美元，拥有5000多名员工。据《比推》报道，CFTC专员Chris Giancarlo表示：“SEC所获得的预算规模可能是CFTC的三倍，但你知道，他们所做的一切都是因为他们有足够的预算，但其实SEC的工作量也应该是CFTC的三倍。”

SEC和CFTC的监管之争，到底会怎么发展呢？据美国参议员 Cynthia Lummis 办公室的一名工作人员称，在 SEC 采取多项行动表明该监管机构对加密货币行业的管辖权，以及 CFTC 的强烈回应后，该委员会反对其所谓的“通过执法进行监管”。SEC 迫切希望解决其与 CFTC 关于加密管辖权的争议。如果此事在内部没有得到解决，他说立法者将不得不参与进来，而国会很可能会站在 CFTC 一边。

对于监管，加密市场对于SEC做法似乎并不很买账。Ripple Labs总法律顾问Stu Alderoty近日在华尔街日报刊文《SEC希望成为美国的加密警察》表示，监管机构造成的加密市场震荡并没有保护消费者，市场需要的是加密监管的明确性，而不是SEC以牺牲加密经济中的4000多万美国人的利益来保护其地盘。

总体上看，伴随加密市场的不断壮大和发展，加密市场的监管越来越迫切，美SEC和CFTC之间的矛盾一旦解决，加密市场无疑将迎来真正的大监管时代。