比特币:比特币真要把人“涨服”了吗？

春节期间，比特币价格一骑绝尘。2月16日，一举突破5万美元大关并站上5.2万美元。自去年11月进入上升通道以来，比特币的涨势可谓惊人，仅今年以来涨幅已近80%；与去年同期相比，涨幅超过400%。

持续若干个月的“暴力”拉升，让市场无法再忽视这个长期以来游走于主流机构目光外的资产。不时有某知名华尔街机构宣布将购买比特币的消息传出，以证明这个曾经被“爱搭不理”的另类资产，如今已经成了被追捧的香饽饽。拥趸们称，比特币会“涨服”不相信它的人。

动态 | 数据：2019年比特币subreddit版块订阅用户增长22%:比特币核心开发者Jameson Lopp今日发推称，比特币的subreddit版块（/r/bitcoin版块）的新订阅用户数量在今年夏季比特币价格飙升后有所增加。具体而言，该版块2019年总共增加了22.2万订阅用户，增幅达22%。（Cointelegraph）[2019/12/23]

果真如此吗？主流分析认为，比特币这一轮上涨与此前不同，主要在于投资者结构的差异。本轮牛市主要是由机构投资者驱动，散户参与较少，尤其是在突破前高后，前期被套牢的散户“解放”出场，新入局者也很少敢跟风追高。这里的机构投资者主要是指灰度，其旗下产品的主要购买者是华尔街各大机构，包括对冲基金、共同基金、家族办公室等，灰度合规的信托产品为受到限制的机构投资者提供了购买比特币的渠道。个别上市公司在宣称买入比特币后，股价在短期内也有抬升，更加强化了公众对比特币造富的印象。

分析 | 比特币商业使用持续下降:据彭博社研究研究表明，自在去年9月达到4.11亿美元的峰值后，17个最大的商业加密支付处理商经手的比特币支付在稳步下降，到今年 5月份该金额达到了6000万美元的低点。尽管BitPay、Coinify和GoCoin等处理商经手的金额在6月份略有增加，达到了6900万美元，但与一年前的2.7亿美元相比，仍相差甚远。

Chainalysis高级经济学家Kim Grauer在接受电话采访时表示，高交易费用使人们利用比特币支付咖啡等小件物品变得不切实际。[2018/8/2]

究其上涨的根源，还是因为全球主要央行纷纷大“放水”，人们对资产贬值充满担忧。比特币作为一种数字资产，机构将其作为资产配置的一部分来抵御传统资产的泡沫。相较于股票等传统资产，比特币市值并不高。以5万美元/枚的价格计算，比特币总市值与特斯拉市值相当，是苹果市值的1/3。对于子弹充足的机构而言，大笔资产配置很容易就能带动价格上涨。

金色财经独家分析 比特币为政府提供新的安全管理和宏观调控手段:金色财经独家分析 随着比特币诞生发展、成为现象，随之而来的安全问题和对金融稳定性的冲击成为关键问题，也可以看出政府正在适应加密世界的变化，并开始学会“师夷制夷”，日前澳洲抓捕通过暗网购买非法药物者，并告诉人们“不应该认为相关机构康不见黑暗网络”，而早先的美国“丝绸之路”网站被查处，也早已印证了政府利用新的手段实施自己的干预。不仅在公共安全领域，在宏观的“货币政策”上，政府也在增加其筹码，消息称美国执法部门至少保管着价值10亿美元的数字货币，并且实际金额远远高于此。因此在必要时刻，美国政府可以通过类似于“公开市场操作”的方式，运用手中的比特币筹码，影响加密市场价格走向。虽然这影响还比较小，但随着政府开始学会“囤币”，其对整体的影响将不容忽视。[2018/4/16]

从大部分机构的配置来看，另类资产占比原本就较小，比特币作为其中的一部分占比更加有限，有些较小型的资产管理机构是应客户要求购买，并实行总量控制。机构对于比特币的配置可能仅是试探性购买，对于其未来，并未形成一致预期。

对于普通投资者而言，虽然比特币价格短期内难言见顶，但仍应保持清醒。比特币是一种高风险资产，而非避险资产。当前市场对通胀预期开始出现分歧，随着疫苗在各国上市，经济活动将进一步恢复。在经济恢复预期和高通胀预期的双重压力下，市场猜测全球主要央行将逐步退出现有的宽松政策。当货币政策也将逐渐由宽松转为适度紧缩后，机构投资者很可能会抛售比特币，对此需要高度警觉。

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