比特币:九组数据图读懂比特币牛市是否终结

2021年1月8日，BTC价格突破4万美金，再创历史价格新高41969美元/枚，整个加密币行业兴奋了，甚至延申到了整个金融圈。“幸福来的太快就像龙卷风，吹完它就走！”时隔不足半月，BTC价格现已回到3万美金附近，单价下跌超1万美元，跌幅超23.83%。市场中的投资者逐渐暴露出恐慌、怀疑，“比特币的牛市结束了吗？”币圈恐慌指数从自95附近跌至40，仅1天时间就从75跌至40。

“这是不是比特币牛市终结的开始？”想找到答案，需要先了解这轮牛市的起源，并通过数据客观佐证支撑牛市的逻辑还在不在。下面我们通过3组数来了解本轮比特币牛市的起源。

9 月份比特币挖矿收入下降 16.2%:金色财经报道，根据The Block Research汇编的数据，9 月份比特币挖矿收入下降 16.2% 至约 5.505 亿美元，这是过去六个月中的第五次下降，也是自 2020 年 11 月以来的最低水平。在以太坊网络转向权益证明之后，比特币产生的收入大约是以太坊矿工和质押者总收入的 1.56 倍。

大多数比特币挖矿收入来自奖励（5.418亿美元），只有一小部分来自交易费用（866 万美元）。比特币交易费用占总收入的份额小幅上升至 1.6% 左右。网络哈希率在8月份增长了大约10.4%，在9月份增长了0.6%。[2022/10/4 18:39:09]

一、牛市的起因

印度央行行长：由于匿名性DEFI造成了特别的挑战:6月17日消息，印度央行行长沙克蒂坎塔·达斯表示：印度央行正在向央行数字货币迈进，监管机构必须确保适当的风险管理，对实体银行分行的依赖将会减少，科技巨头可能会破坏金融系统。将很快发布指导方针，以确保数字借贷生态系统的安全和健全，使用金融科技数据的银行可能会引发系统性问题，印度央行将继续微调监管。由于匿名性，DEFI（去中心化金融）造成了特别的挑战。有必要寻找全球协调监管的方法。越来越多的技术使用导致了更多的数字欺诈。印度央行很快就会发布关于（金融）科技的建议。一些事态发展使流动性任务具有挑战性。[2022/6/17 4:34:42]

图3：比特币持有机构名单

a16z创始合伙人Chris Dixon取关Jack Dorsey:金色财经报道，就在Jack Dorsey五天前取消了对Chris Dixon的关注之后，这位a16z创始合伙人今天也在社交媒体上取消了对Jack Dorsey的关注。此外，Chris Dixon还提出在区块链之上构建社交网络需要三个关键要点，分别是：1、低交易费用（存储和计算）；2、较短的确认时间；3、富有表现力的编程语言。[2022/5/18 3:25:14]

从“灰度BTC基金累计持仓”和“灰度BTC每日增减量”的图表中我们可以出BTC价格与灰度增持间明显的正相关性，灰度增持的BTC越多，比特币的价格越高。当然增持比特币的基金、机构不仅仅只有灰度一家。

据KingData数据统计，持有比特币的机构共计33个，上市公司约17家，非上市公司4家，基金12只。地域分布上，美国11，加拿大11，瑞士4，德国3，英国1，日本1，澳大利亚1。其中16家机构、基金是2020年开始购买比特币。因此，不排除本轮比特币牛市是传统机构、基金的热钱涌入造成。

从“比特币持币地址数”走势图中我们可以看到，2020年2月BTC持币地址数创下历史新高，临近持币地址高点为2018年1月，恰是BTC上一轮牛市2万美金末端。如此来看，BTC持币地址数或是牛市开启的先行指标之一，有一定的预判作用。“BTC持币地址数”的不断增长，或表明长期持有者的持续增加，这其中不免有以上价投机构的身影。

二、牛市是否终结

如果支撑牛市的因还在，那么果就必然会出现。若机构、基金持续增持BTC是比特币牛市的因，那么这些机构的增持有变化吗？

以机构中持有BTC数量最多的灰度数据来看，在经过半个月的休整后，灰度1月中旬再度开启增持，从柱图的高度比较，增持力度并未削弱，其中最高单日增持1.62万枚BTC。

据新闻报道，多个新比特币基金正筹备入场中。以现有的数据趋势来看，机构、基金的购买仍在持续，未曾大幅削弱，我们可以初步判定牛市还未终结。那么BTC链上数据中会不会有更客观的数据佐证呢？

我们看到，BTC的链上活跃地址数、新增地址数均未伴随价格创出历史新高，且没有呈现牛市末端垂直爆发式的增长，这显然不符合牛市终结时的数据表现，或者说市场情绪表现。

在“链上交易笔数”趋势图中，当前BTC的交易量明显低于17年、19年两轮牛市末端的表现，这与对应BTC价格高点的位置分布呈现出截然不同的结果，数据与价格的背离或是牛市还未结束的有证明之一。

从“每日手续费”和“日平均手续费／笔”历史趋势图中可以明显看到，17年BTC牛市末端，链上交易活跃异常高，19年BTC小牛市末端时也出现了类似现象。而在当前BTC在创下历史新高背景下，这两组数据未能同步创下新高，且与19年数据接近。虽说17年的散户牛市结构和现在的机构牛市结构不同，但若为牛市末端，市场情绪催生出的数据变化理应超越19年，并形成17年末短的异样增长现象。

图9:各交易所每日独立IP访问量趋势

整体来看，虽然BTC价格突破历史新高，但是行业活跃用户并没有明显都突破，整体回到2017年末都水平。

综上九组数据分析：并未看到BTC牛市终结信号，当前阶段的下跌，极大概率是阶段性的调整。

以下内容数据来自KingData，转发、引用请注明数据源为KingData。KingData用数据赋能交易，快人一步遇见财富。

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