DEFI:DeFi并购之王AC为何竟成去中心化金融“公敌”？

从互联网边缘行业切入的美团，早已在无边界的并购扩张模式下，如毛细血管般深入至每一条赛道，成为万亿帝国。对于这个互联网圈的特殊样本，有人戏称，“半壁互联网江山都是王兴的敌人。”

如今，Yearn.Finance亦将并购式扩张的打法复制到去中心化金融，从聚合理财、借贷、保险，再到DEX，AndreCronje似乎正成为DeFi圈的“公敌”。

批量并购背后，是人才与资源的垄断

2011年末，中国互联网史上出现了最为惨烈的“千团大战”。在这场血流成河的厮杀中，落幕或转型的不在少数，而美团则是幸存者，也是赢家。

“我始终认为，美团离破产只有几个月的时间。“尽管在这场商业混战中突围而上，但王兴不认为美团的未来可以高枕无忧。2015年，与大众点评上演的惊天大合并成为了美团崛起的的重要起点，此后其更是在“农村包围城市”的并购扩张策略中，让业务多元化的步子越迈越大。

DeFi初创公司MoHash筹集600万美元的种子资金:金色财经报道，MoHash宣布已筹集到600万美元的种子资金。本轮融资由红杉印度和东南亚以及Quona Capital领投。Ledger Prime、Jump Crypto、hash Ventures、Coinbase Ventures和CoinSwitch以及Balaji Srinivasan和Polygon创始人Sandeep Nailwal和Jaynti Kanani参与本轮融资。

这家初创公司正在建立一种去中心化的金融协议，将利用全球资本和流动性，在快速增长的经济体中寻找替代资产。（techcrunch）[2022/6/30 1:42:18]

而在同质化竞争加剧的DeFi领域中，YFI上演了DeFi并购大戏。尽管与美团的并购在本质上有所区别，但YFI的扩张气势却可与之媲美。11月24日，AC宣布称，Pickle和YFI的开发人员已设计出一种结构，可使两个项目可以共生地协同工作，并计划进一步集成。仅仅隔了两天，AC再次宣布，Yearn和Cream开发人员已经合作推出了Creamv2，将专注核心贷款和杠杆产品。当大家还处于震惊之余，Yearn又一口气与CoverProtocol、Sushiswap进行了合并。闪电式并购下，AC似乎正在建立自己的“DeFi商业帝国”。

DeFi借贷协议Alchemix因alETH池漏洞损失约653万美元:官方消息，DeFi借贷协议Alchemix发布alETH池事故报告，报告称由于alETH池脚本部署错误，用户在以4：1的抵押比例借了alETH后却没有待偿还债务，并且近2000个ETH的债务上限被释放出来，可以再次铸造新的alETH，加之Alchemix在金库数组中使用了错误的索引，迫使transmuter支持协议机制中资金被完全送去偿还用户的债务。团队已停止该池的抵押借贷，截止报告发布时，alETH目前有-2,688.634的缺口，大约是653万美元。[2021/6/17 23:43:50]

“每个联手都类似于团队合并、协议相互利用、所有团队成员协调一致并共享愿景。”但AC认为这与以前的并购做法有所不同，他表示，“去中心化的金融让我们既能合作，又能共生，同时又能保持个体的个性。”

AOFEX今日DeFi流动性挖矿收益已发放，OT现报价15.71AQ:据官方消息，AOFEX自启动抵押平台币OT参与DeFi流动性挖矿活动以来，已成功启动四期并稳定运行，第二期（UNISWAP）挖矿活动目前年化收益率为65.55%。

AOFEX将持续为用户筛选优质流动性挖矿项目并实时监控，用户抵押OT即可参与。AOFEX数字货币金融衍生品交易所旨在为用户提供优质服务和资产安全保障。[2020/10/2]

四处出击的YFI，已然搅动了DeFi江湖。在外界看来，AC批量并购背后，是人才与资源的聚拢整合。AC亦在一篇关于DeFi领域并购合作的文章中证实了这点，“人才合并，共享开发资源”。

而在谷歌支付工程师TylerReynolds看来，激励、培训和引入新开发人员已是YFI的优先事项，挖走有才华的开发人员和垄断人才是其直接举措。

币赢CoinW平台DeFi币种今日有波动 DAM领涨:据币赢行情数据显示，截止今日10:00（GMT+8），平台内DeFi币种今日有波动，DAM领涨，今日涨幅为66.79%，现价0.3017USDT；BOT今日涨幅33.03%，现价670.27USDT；STAKE今日涨幅31.867%，现价11.9571USDT；MLN今日涨幅为29.62%，现价50.0627USDT。行情波动较大，请注意风险控制。[2020/8/18]

“联姻”喜忧参半

AC的一言一行，早已成为了投资者决策的“风向标”。

在各个DeFi协议并购的消息一经公布，代币价格无一例外迎来上涨，PICKLE上涨80%、CREAM上涨70%、SUSHI上涨30%，“并购”概念的涨幅让不少“紧盯”AC，伺机而动的投资者赚了个盆满钵满。

V神：通过为DeFi提供流动性赚取收益不可持续:金色财经报道，以太坊创始人V神在最近的采访中表示，其对最近建立在以太坊网络上的DeFi应用程序又爱又恨，尽管他承认这些应用程序对社区是有价值且必不可少的。V神还批评了所谓的yield farmers（即通过为DeFi提供流动性赚取收益的人），并称某些流动性提供者正收取的高利率“从长远来看是不可持续的”。[2020/7/15]

对于此前表现萎靡，甚至深陷泥潭的这些项目而言，YFI无疑提振了士气。以Pickle为例，11月22日，由于Jar策略中存在漏洞，Pickle被黑客盗走了2000万美元。受此影响，其代币当日暴跌逾62%。在Pickle焦头烂额之际，YFI核心开发人员在内的一群白帽黑客伸出了援手，攻击涉及的Pickle协议组件也均被修复，但其市值却已惨遭腰斩。在Pickle处于信任边缘之际，YFI毅然伸出了援助之手。在合并计划计划，除了Pickle的分配机制等业务层面得到极大的提升，还对先前攻击事件的损失者进行了补偿。显然，合并方案对于Pickle而言，无疑是当前最佳的选择，至少从币价大幅回暖来看是如此。而Cream、Cover和Sushiswap这三个纵向并购项目的负面评价也不在少数。从目前来看，YFI的并购是正向的。

值得一提的是，AC并购的项目基本都是分叉类项目，这能否改善行业同质化的竞争格局？由于大多数DeFi项目的代码都是开源的，自YFI大火以来，各类协议开始轮番分叉，这使得DeFi的应用场景非常局限，且产品同质化日益严重。尽管这些微创新或伪创新项目曾带走一部分原始协议的流动性，但随着投机套利而来的参与者离去，鲜少能有与原始协议抗衡的分叉项目。而AC通过将这些Fork项目聚合优化，或将为更具创新性项目在存量市场提供更多空间。

不过，YFI“抄底”后，双方能否发挥出协同效应，从而实现长期价值？从互联网的并购史来看，不少曾出类拔萃的项目在被并购后都难免走向消失的宿命。例如百度外卖和饿了么在合并之初，两个品牌也是独立运营，然而如今百度外卖早已失去了姓名；土豆在并入优酷后，却在业务变更的路上渐渐迷失。

在AC主导下，被并购的DeFi项目是否会重蹈上述互联网企业的覆辙？当然，AC本人也坦言，他不清楚Yearn和这些项目的关系算是合并还是合作，团队及协议间的相互赋能，可能是在传统行业中并不存在。

“买买买”模式下，DeFi仍是一言堂式决策

始于聚合理财，却又不止于聚合理财。

YFI无疑是今年夏天最亮眼的存在。凭着“机池”概念，以及“无私募、无预挖、无团队份额”的设定，诞生于流动性挖矿初期的YFI一经推出就受到投资者及诸多项目的疯狂追捧及模仿。

尤其是AC将所有治理完全交由社区后，较高程度的去中心化使得外界对YFI进一步认可，外界甚至称其为“DeFi里的比特币”。不过，AC近期的并购行为似乎与100%纯社区驱动的理念相矛盾。在AC发表的《加密领域中的合并、收购、合伙和合作的术语》一文中指出，治理代币的持有者角色类似于以太坊的矿工——由他们决定协议是否升级。但事实上却是，这些影响YFI生态的并购行为却是由AC及YFI开发团队决定，YFI持有者的决策权形同虚设。

与此同时，从目前来看，AC似乎并不会停止继续合并其他项目的步伐，但并购过度势必会扭曲市场秩序，削弱市场竞争的公平性。特别是，自带效应的AC行为被无限放大的当下，谁也无法保证市场是否会出现并购潮。对于主打开放式金融愿景，且初成长的DeFi而言，YFI或带来，甚至引发的垄断性反而是对行业的伤害。

而换个角度看，在玩法不断迭代的DeFi领域，一旦项目缺乏创新性，大多意味着生命周期越来越短。在过去的几个月，创新停滞、业务僵化等因素使得YFI渐渐跌落神坛。DefiPulse数据显示，近三个月来，YFI的总锁仓量出现螺旋式下降，最高跌幅逾52%。

与此同时，AC系的EMN、LBI、KPR等新项目接连暴雷下，无疑是对YFI公信力的进一步消耗。内忧外患之下，多元化业务的策略真的能让YFI发展如美团般更上一层楼？其实，正如美团一样，多元化业务也意味着其在每一个细分领域，都将有着强敌。在未来这场多元化与专业化的竞争中，AC“买买买”策略的成功性还有待时间考验。

不过，投资者却对这些并不关心，在他们看来，只要能把眼前利润吃到，其他又有什么关系。

文?|Nancy?编辑|Tong

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