KEN:关于SEC调查无聊猿NFT的解读

编译&分析 | 阿法兔

来源|彭博、Coindesk等

事情的来龙去脉

美国证券交易委员会正在对无聊猿游艇俱乐部的母公司进行调查，会对NFT的未来产生怎样的影响？

根据彭博社报道，美国证券交易委员会（SEC）正在调查无聊猿游艇俱乐部（Bored Ape Yacht Club）系列NFT的创建者Yuga Labs Inc.，主要调查的是其数字资产的销售是否违反联邦法律。

据一位业内人士透露，美国证券交易委员会正在审查Yuga Labs Inc.发行的NFT是否类似于证券，需要遵循与证券相同的披露规则，除此之外，华尔街的主要监管机构也在审查ApeCoin的发行情况，ApeCoin是给Bored Ape Yacht Club和相关NFT的持有人发放的

Yuga Labs并没有被指控有不当行为（Yuga hasn’t been accused of wrongdoing），当然，美国证券交易委员会对它们进行调查，并不意味着该公司一定会受到起诉。

Yuga在给彭博新闻社的一份声明提到："众所周知，政策制定者和监管机构一直在寻求了解web3的新奇世界。我们希望与行业的其他成员和监管机构合作，定义和塑造这个新兴的生态系统，作为Web3的先行者，Yuga会与配合监管机构的一切询问"。（笔者评论：公关表态能力还是很强的）

DeGods发布更多关于第三季的更新细节：添加新NFT、引入女性角色等:8月10日消息，据官方推特，DeGods发布更多关于第三季的更新细节，包括在不稀释原藏品价值的情况下添加20000个新NFT、4幅生成艺术藏品，消除一些用户并不喜爱的特征，添加女性角色，并尽可能满足藏家的期待。[2023/8/10 16:18:25]

本次调查是美国证券交易委员会（SEC）主席Gary Gensler 为确保加密货币市场遵守其法规而进行新举措，因为Gensler曾多次表示，大多数加密货币资产应该由该机构监管，因为它们具有1940年代最高法院定义过的证券特征，之前的判例赋予SEC权力。近年来，SEC已经对部分数字资产公司提起了数十起执法案件，因为它们没有在SEC进行注册（register their offerings），执法包括2月份对BlockFi Inc.的5000万美元处罚。

2021年成立的Yuga Labs，因为无聊猿NFT的出圈，已经成为加密货币领域最突出的品牌之一，买家包括诸多名人例如麦当娜。

NFT确实属于数字资产，可用于代表对绘画或体育纪念品等物品的所有权，这些代币也可以作为不可篡改的证书。

美国司法部调查Jump Trading和Jane Street关于救助TerraUSD的聊天记录:金色财经报道，美国司法部已就可能救助Terra的算法稳定币 TerraUSD?(?UST?) 的计划对两家贸易公司 Jump Trading 和 Jane Street 进行了调查。检察官现在正在调查在 Telegram 上来自 Jane Street 和 Jump Trading 的参与者的群聊对话。据报道，这些谈话是关于对 TerraUSD 的潜在救助。

该报告指出，由于对聊天信息的审查，到目前为止还没有人被指控有任何不当行为，审查并不一定意味着会提出指控。[2023/3/15 13:05:56]

但是，美国证券交易委员会从2022年3月开始一直在广泛调查NFT市场，包括参与交易的加密货币交易所，作为审查的一部分，美国证券交易委员会也正在调查部分NFT，特别是可以把资产分解成可以轻松买卖的NFT。

SEC还在调查ApeCoin是否等同于证券，ApeCoin在3月份被分发给部分Bored Ape NFT的持有人。根据CoinMarketCap的数据，截至纽约下午2022年10月12日1点45分，ApeCoin的价格下跌约9%，至4.76美元。

Curve已发起关于添加LUSD:3Pool Metapool的提案投票:Curve Finance发推称，关于添加LUSD:3Pool Metapool的提案投票已经开启，投票将于4月13日结束，veCRV持有者可参与投票。[2021/4/10 20:05:08]

关键的法律问题是，NFT是否是SEC所定义的证券。

美国证券交易委员会通常采用Howey测试（豪威测试）判断一项发行物是否属于证券：

什么是豪威测试？

注意：在美国，想要发行Security Token的公司需要接受SEC的监管。不遵守这些法规的区块链项目面临着被罚款或关闭的风险。因此，了解你想要研究或者投资的Token是目标用途的Token还是Security Token很重要。

一般来说，根据Howey测试，如果一个Token不能被定性为SecurityToken，那么它就是一个Utility Token；

动态 | Mike Novogratz赢得关于比特币价格的注:Galaxy Digital首席执行官Mike Novogratz在推特高兴地宣布，他赢得了与加密批评家Nouriel Roubini的注。12月25日，BTC价格仍高于6000美元。据悉，Novogratz和Roubini在2019年5月举行的SALT 2019会议上就比特币的未来展开激烈争论，当时比特币价约为6000美元。Novogratz决定跟Roubini打。“如果圣诞节的时候它超过6000美元，你必须穿一件写着‘我爱比特币（I love bitcoin）’的衬衫。如果没有超过，我会穿一件T恤，上面写着‘Nouriel是对的（Nouriel was right）’。\"不过，Nouriel Roubini从未公开接受该注，这意味着即便Novogratz赢了注，他终究不会穿那件“我爱比特币”的衣服。（U.Today）[2019/12/26]

豪威测试（Howey test）指的一种判断特定交易是否构成证券发行的标准。这个测试主要源于美国最高院1946年的一个判决，这次判决中使用了一个特定的标准，用于判断特定交易是否构成证券发行。如果此交易被认定为证券，则需要遵守美国1933年证券法和1934年证券交易法的规定。目前市面上很多的ICO，都有可能被认定为证券发行，从而接受相关监管。

声音 | 国家信息中心朱幼平：必须严格遵守政府关于STO的规定:金色财经独家消息，12月5日，国家信息中心中经网管理中心副主任朱幼平表示，与STO相关的活动必须严格按照政府政策去做。同时，他还特别声明，此前发表的与政府当前政策相冲突的观点都将按政府最新文件进行改正。他说，此前是本着学术探讨的态度发表关于STO的观点，但是既然政府已有政策出台，就不再属于学术探讨的范畴，学术探讨允许不同声音，但政策必须保持一致和统一。[2018/12/5]

豪威测试的标准：

①确有金钱/资本投入（The Investment of Money）

②投资于共同事业（Common Enterprise）

③投资人有收益预期、期待获取利润（Expectation of Profit）

④不直接参与经营，仅仅凭借发起人或第三方的努力。（Effort of Others）

为了确定一个Token是Security Token还是实用Token的可能性，可以使用Crypto Rating Council Website(加密货币评级委员会)网站给出的分数,分数越高，Token就越可能是Security Token；

在这个框架下，如果某项资产涉及投资者投入资金资助一家公司，意图从该组织领导层的努力中获利，那么这项资产通常属于SEC的管辖范围。

前情提要

 注意，2022年6月，美国纽约检察官办公室的新闻稿就已经提到过称，在OpenSea的前高管Nate Chastain被捕之后，检察官指控其与NFT有内幕交易、欺诈和这些问题存在。

官方（检察官）称OpenSea前高管的行为为“内幕交易”，这个词其实是专门给二级市场股票或其他证券交易的短语。

从表述来看，这到底是内幕交易，还是官方试图把NFT的含义认定为证券？这个案例比较重要，因为这些词语的性质和标签，如果确定了NFT是证券，可能会对数字资产的未来产生很大的影响。

Guidehouse的合伙人（全球立法和监管风险）负责人Alma Angotti认为，从法律意义上来说，NFT很可能成为股票和证券的保护伞。“比如说，NFT很可能在通过Howey测试后，其实本质还是证券的一种。如果你购买一块NFT并希望价格上涨，这样你就可以从中赚钱，这与证券没有太大区别。

Angotti此前曾担任美国证券交易委员会，美国财政部金融犯罪执法网络和金融业监管局的执法官员，现在主要负责Guidehouse的加密货币，数字资产和金融科技这块的业务。

“盗用公司的机密信息是欺诈，一旦你通过货币系统转移欺诈的收益，那就是，”Angotti说。纽约检察官达米安·威廉姆斯（Damian Williams）在新闻稿中回应了这一点：NFT可能是创新，但这种类型的犯罪计划不是。

Nathaniel Chastain背叛了OpenSea，利用其机密的商业信息为自己赚钱。检察官对Nathaniel Chastain指控表明，美国官方还是致力于消除内幕交易，无论是发生在股票市场还是区块链上。

根据司法部的起诉书，Nathaniel Chastain在2021年夏天购买了大约45个NFT之前，使用了OpenSea关于其市场上将展示哪些NFT的内部信息。起诉书称，通常可以以两到五倍于其购买价格的价格来出售这些NFT。

Chastain被指控犯有一项电汇欺诈罪和一项罪，总共可能判处最高40年徒刑。

这个案子和指控会改变NFT的未来？

专家Angotti说，尽管OpenSea在指控首次曝光后解雇了Chastain，但Angotti指出，该公司的致命缺陷在于没有采取适当的控制措施来降低这种风险，平台需要考虑，风险到底在哪？因为不能在平台上存在欺诈行为，更不希望犯罪分子通过平台。即使Chastain被无罪释放，NFT没有被定义为证券，但是官方仍会会关注这个行业。美国司法部显然将加密和NFT作为执法重点;他们有一个完整的特别工作组。

要持续对SEC和Yuga Labs进行观察。

[参考文献]

1.https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-10-11/bored-ape-creator-yuga-labs-faces-sec-probe-over-unregistered-offerings?srnd=cryptocurrencies-v2

2.阿法兔的小报童-06月

3.SEC Probing Bored Ape Creator Yuga Labs Over Unregistered Offerings: Report (coindesk.com)

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