USD:关于火币全球站ETP产品的风险提示

尊敬的用户：

为了提升您的交易体验，特针对ETP产品在震荡行情中提供以下风险提示，请您密切关注行情走势与风险，及时进行仓位操作以控制风险：

一、基础问题解释

在了解ETP的产品风险提示前，需进行以下ETP产品基础信息理解：

1.什么是净值，净值和价格的关系是什么？

净值和底层资产的关系

净值=篮子头寸*底层资产价格篮子借币篮子头寸：每个ETP持有的底层资产数量篮子借币：每个ETP持有的借币数量例如：BTC*3，如篮子资产为，此时底层资产BTC/USDT价格为100U，那么此时净值=3*100-200=100U。因此净值主要受篮子资产的数量和底层资产价格的影响。

净值和价格的关系

ETP的价格主要围绕ETP产品的净值上下波动；

如为限价单，则下单价格不能超过净值的±5%。

2.什么是ETP的调仓，什么时候会调仓？

孙宇晨就Justswap上线致币圈的公开信：关于解决假币问题:据最新消息显示，波场TRON创始人兼BitTorrent CEO孙宇晨发布了Justswap上线致币圈的公开信，孙宇晨表示：“解决假币问题。Justswap团队将重拳出击整改假币问题，我们将会把下拉列表栏的代币全部审查一遍，确保列表中的代币为真币，与此同时，官方开启假币审核，推出假币举报通道（report@justswap.org），一经审核发现为假币的，将做下架处理。”[2020/8/19]

ETP分为定时调仓和不定时调仓两种，用户可以在Web端ETP产品的信息披露页看到每个产品的调仓历史。

定时调仓：是指平台会在每日固定时点进行仓位的再平衡管理，用来保证ETP每日日初都处于约定倍数杠杆；不定时调仓：是指在日内ETP的实际杠杆倍数超过一定水平时的临时调仓，调仓之后处于约定倍数杠杆何时会触发不定时调仓>>>。以BTC*3/USDT为例，系统通过每日调仓，对ETP底层对应的现货杠杆仓位进行盈利加仓、亏损减仓。从而保证用户BTC*3/USDT对应的底层资产头寸处于3倍杠杆状态。

动态 | 日本新经济联盟向金融担当大臣提出“关于新设加密资产规章制度的要求”:据华尔街见闻消息，日本新经济联盟向金融担当大臣提出“关于新设加密资产规章制度的要求”，综合了联盟会员企业的建议。建议的构成如下：

1.投资型ICO：明确“第一项有价证券”的对象。

2.结算型ICO：明确发行方和交易所的责任。

3.监管业务：明确监管对象的范围。

4.衍生交易：依照第一种金融商品交易业进行处理。

5.其他（税制）：申报分离课税和损益总计。[2019/2/14]

3.什么是ETP的实际杠杆倍数？

ETP实际杠杆倍数=篮子头寸*底层资产价格/净值

净值=篮子头寸*底层资产价格篮子借币

因此ETP产品在当日执行定时调仓或不定时调仓前，当日的实际杠杆倍数会随着底层资产价格的变化而波动。

由于ETP产品的实际杠杆倍数会随着底层资产价格在约定倍数杠杆上下浮动，因此用户在交易ETP产品的实际收益是根据用户交易时的实际杠杆倍数来计算。

声音 | 杨东：关于网信办征求意见稿的几个问题探讨:据核财经消息，10月24日，网信办《区块链信息服务管理规定（征求意见稿）》闭门研讨会在人大举行。人大法学教授杨东开场发言表示，《管理规定》有利于打击空气币、项目乱发币，但他抛出了几个需要探讨的问题：1、怎么利用好备案？实质备案还是形式备案？和传统互联网ICP备案有什么区别？2、用户实名制有没有必要？是不是为时尚早？会不会逼迫用户、资金外逃到海外？而移动通讯是发展到一定程度才实名制。3、区块链发展还不成熟情况下，区块链发展是交给市场还是交给监管？[2018/10/24]

例如，BTC*3，设定篮子资产为，底层资产BTC/USDT价格为100U，则净值=3*100-200=100U。ETP的实际杠杆倍数=3*100/100=3

4.ETP单边行情下，净值变化对照表

当用户在当日0点持有ETP产品，则底层资产日内涨幅变化时，对应ETP做多做空产品的净值涨幅为：

二、ETP有哪些风险，什么情况下会出现

日本加密货币交易所DMM Bitcoin发布关于变更注册金融机构（提取账户的银行等）的通知:日本加密货币交易所DMM Bitcoin发布公告，随着“三菱东京UFJ银行”名称的变更，该网站系统维护后在“我的主页”中的“提取账户银行设定”中添加了“三菱UFJ银行”的选项。之前选择了“三菱东京UFJ银行”的客户需要确认银行名称和分行后在“我的页面”处进行注册更改。[2018/5/16]

ETP在震荡行情下，即日内出现先下跌后上涨，或先上涨后下跌时的情况时；

若底层资产的涨跌幅达到了不定时调仓规则的触发线何时会触发不定时调仓>>>；

在系统执行完ETP产品的不定时调仓，对底层资产进行减仓操作后，将会产生ETP的净值磨损，致使ETP的净值下跌。届时ETP产品的净值，可能出现以下情况：

1.ETP的净值和底层资产的倍数差距很大，不是约定杠杆倍数的关系

此情况多出现于，ETP产品在完成不定时调仓后，ETP底层资产价格刚刚开始回调/回涨幅度较小，ETP净值也刚刚开始增加时。例如：

安网关于“300万枚SAFE将何去何从”投票结果的公示:安网公告称，自4月8日起至5月8日期间，SAFE基金会对“给门罗分糖果、Zcash分糖果以及其他币种分糖果的300万枚SAFE”的去向向大家征集宝贵的一票：“您认为300万枚SAFE应用：1. 销毁；2. 安网项目应用推广，官方定期对推广清单进行公示；3. 按照原定计划给门罗、Zcash和其他币种分糖果。 ”目前活动已结束，截止至2018年5月8日23:59:59，共有28051人参与投票，最终投票结果为：有15445人支持销毁；10303人认为应当将这300万个SAFE用于安网3的应用推广中；还有2303人赞成给门罗等币种发糖果；根据投票结果，SAFE基金会决定将这300万枚原本计划用于给门罗、Zcash和其他币种分糖果的SAFE直接销毁。具体销毁时间和销毁方式将于72小时内公布，SAFE总量恒定永不增发。本次销毁后，SAFE总量将从4000万枚减少至3700万枚，SAFE流通量将从2900万枚减少至2600万枚。[2018/5/9]

BTC*(-3)产品，在一天内BTC先上涨11.11%，后下跌5%的行情下，此时虽然BTC价格只上涨5.55%；但由于BTC*(-3)在底层资产BTC上涨至11.11%，BTC*(-3)净值下跌33.33%时候，触发了系统不定时调仓，对篮子进行减仓操作，已产生了净值的磨损；

因此，在BTC价格开始下跌时，BTC*(-3)的净值上涨15.00%，对比0点仍下跌23.33%，

从而出现震荡行情下，BTC上涨5.55%，BTC*(-3)净值下跌23.33%，二者涨跌幅差距过大，不是约定杠杆倍数关系的情况。

时间点当日行情BTC/USDT价格涨幅BTC*3净值涨幅BTC*(-3)净值涨幅T1触发不定时调仓对比0点，BTC上涨11.11%33.33%-33.33%T2完成不定时调仓后对比T1时刻，BTC下跌-9.99%-24.99%29.99%T3对比0点，价格净值/涨幅0.00%0.00%-13.33%2.ETP做多和做空两个方向的产品净值出现同涨或同跌

此情况多出现于，ETP产品在完成不定时调仓后，ETP底层资产价格持续回调/回涨且幅度较大，ETP净值稳步增加时。例如：

BTC*(-3)产品，在一天内BTC先上涨11.11%，后下跌15%的行情下，此时虽然BTC价格下跌5.55%；但由于BTC*(-3)在底层资产BTC上涨至11.11%，BTC*(-3)净值下跌33.33%时候，触发了不定时调仓，系统对ETP的篮子进行减仓操作，已产生了净值的磨损；

因此，在BTC价格下跌15%时，BTC*(-3)的净值涨幅45.00%，对比0点仍下跌3.33%，

从而出现震荡行情下，BTC下跌5.55%，BTC*3净值下跌16.66%，BTC*(-3)净值下跌3.33%，ETP做多和做空两个产品同时下跌的情况。

数值测算如下：

时间节点当日行情BTC/USDT价格涨幅BTC*3净值涨幅BTC*(-3)净值涨幅T1触发不定时调仓对比0点，BTC上涨11.11%33.33%-33.33%T2完成不定时调仓后对比T1时刻，BTC下跌-15%-37.50%45.00%T3对比0点，价格净值/涨幅-5.55%-16.66%-3.33%3.价格偏离净值的持仓风险

ETP产品的价格围绕净值大小进行上下波动，行情波动较大时，会出现ETP产品的价格和净值偏离较大的情况。对于已持有ETP产品的用户，会有ETP产品资产折损的风险。用户可通过Web、API进行申赎操作，以净值的价格交易ETP。

4.净值磨损

ETP产品在震荡行情下将产生净值磨损。

假如BTC在4天内的涨跌幅分别为5%、-5%、5%、-5%，累计涨跌幅为-0.5%，BTC*3净值的累计涨跌幅为-4.45%，高于-0.5%*3=-1.5%。因此，在震荡行情下，ETP产品可能会产生净值磨损。

BTC的涨跌幅BTC*3净值涨跌幅BTC*(-3)净值涨跌幅BTC*(-1)净值涨跌幅第一天5%15%-15%-5%第二天-5%-15%15%5%第三天5%15%-15%-5%第四天-5%-15%15%5%累计涨跌幅-0.50%-4.45%-4.45%0.50%

三、如何降低ETP产品带来的风险

ETP产品更适合单边行情，在震荡行情中将产生净值磨损，请您关注行情走势，及时进行仓位控制，谨慎持有。

获得更多ETP知识，请点击下方链接：

什么是ETP

ETP费用说明

ETP与杠杆、合约产品的区别

ETP的适用场景

API接入说明

火币全球站2020年11月28日

相关计算：

设定BTC*3的篮子资产为，T2时刻底层资产价格为100U，则T2时刻BTC*3的实际杠杆倍数为3*100*(111.11%)/(3*100*(111.11)-200)=2.5倍，因此BTC*3的净值涨幅为2.5*。

T2时刻BTC*(-3)已完成不固定调仓，调仓后净值和底层资产的变幅呈3倍关系。因此当BTC/USDT的价格对比T1时刻的价格下降5%，BTC*(-3)的净值上升15%。

T3时刻的涨跌幅=(1T1时刻涨幅)*(1T2时涨幅)-1

震荡行情下，BTC累计涨跌幅=105%*95%*105%*95%-1=-0.50%

震荡行情下，BTC*3净值累计涨跌幅=115%*85%*115%*85%-1=-4.45%

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