SDT:资金费用说明

USDT本位永续合约没有到期或交割，需要通过“资金费用机制”来让合约价格锚定现货价格。

USDT本位永续合约每8小时为一期，每期结束时进行结算。即00:00-8:00为一期，结算时间为8:00；8:00-16:00为一期，结算时间为16:00；16:00-次日00:00为一期，结算时间为00:00。以上时间均为GMT8时间。

只有在结算时持有仓位的用户，才需要收取或支付资金费；如果在结算前已经平仓，则不需要收取或支付资金费用。

结算时，用户应当收取还是支付资金费用，由本期的资金费率以及该用户的持仓情况决定。当资金费率为正值时，多仓将支付资金费用，空仓将收取资金费用；当资金费率为负值时，多仓将收取资金费用，空仓将支付资金费用。

资金费用完全在用户之间进行结算，平台不会从中收取任何费用。

Gains Network推出gTrade V6.3.2版，将资金费用转换成借款费用:5月18日消息，去中心化衍生品交易所 Gains Network 宣布推出 gTrade V6.3.2 版本，该版本将资金费用转换成借款费用，将未平仓交易视为金库借款人。Gains Network 表示，借款费用是一种更动态的费用结构，解决了与资金费用套利相关的低效率问题。借款费用作为负盈亏分配给金库，交易者可以在不增加协议费用 APR 的情况下开立更大的头寸。[2023/5/19 15:12:20]

资金费用的计算

用户将收取或支付的资金费用计算方式如下：

资金费用=净持仓量*合约面值*结算价*资金费率；

其中，净持仓量=持有多仓数量–持有空仓数量。

当资金费率大于0时，净持仓量大于0的用户需要支付资金费，净持仓量小于0的用户会收取资金费；当资金费率小于0时，净持仓量大于0的用户会收取资金费，净持仓量小于0的用户需要支付资金费。

dYdX社区决定将最大8小时资金费率从0.75%提高至4%:4月24日消息，dYdX社区已通过DIP22-将最大资金费率（8h）提高到4%并修复V3永续合约中的数据错误链上投票。该提案拟将所有市场的最大8小时资金费率从0.75%提高到4%，并对相关的dYdXV3永续合约部署修复程序以解决数据可用性问题。

此前，Considered Finance发表了一篇关于现有资金利率限制对dYdX市场影响的论文。该研究确定了几个最高利率不足以激励dYdX市场价格与基础指数价格趋同的情况。这导致dYdX市场和交易体验效率低下。为了解决这个问题，Considered Finance建议将最大8小时利率从-0.75%和0.75%提高到-4%和4%之间。这一变化将改善交易体验，并减少通过保证金调整进行人工干预的需要。同时，在当前版本的dYdX Stark ExCairo代码中发现了一个漏洞，该错误仅在交易导致抵押品余额（即价值）正好为0（在支付所有费用后）的特定情况下，以及对于仍有仓位的账户，才会触发这个漏洞。这可能会导致一旦交易所被冻结就无法取回资金，dYdX和StarkWare都无法为用户提供帮助。[2023/4/24 14:22:55]

资金费率的计算

主流交易平台ETH资金费率均跌破-0.3%:9月15日消息，Coinglass 数据显示，随着以太坊合并的临近，主流交易平台ETH资金费率多数跌破-0.3%，其中Bybit为-0.508%，dYdX为-0.414%，Binance为-0.375%，FTX为-0.318%，Bitmex为-0.332%。

资金费率是衡量以太坊期货市场交易者相互交换的定期费用指标。当该指标值为负，意味着空头交易者正在向多头交易者支付溢价以保持其头寸，通常暗示看跌情绪在市场中占据更为主导的地位；当该指标为正，意味着目前多头压倒空头，表明大多数人情绪是看涨的。数据显示，目前该指标已是高度负值，可能导致空头挤压。[2022/9/15 6:57:21]

资金费率旨在确保永续合约的交易价格紧跟标的参考价格。每一期的资金费率，由上一期的数据进行计算而得，在本期开始时已经确定，期内不会改变，并应用于本期结束时的资金费用结算。本期还会每分钟计算一次下一期的预测资金费率，并将本期最后一次计算的预测资金费率，作为下一期的资金费率。

库币下调永续合约资金费率 一般费率为0%:据库币KuCoin交易所消息，库币全部永续合约进入0资金费率时代，库币合约将于2020年6月24日对USD/USDT借贷利率进行调整（0.060%->0.030%），由此将使得一般情况下资金费率为0%，0%资金费率时任何一方都不会为持仓付出资金费用。实际每次结算资金费率，以当时资金费率为准。库币数字货币交易所，为来自207个国家的500万用户提供币币、法币、合约、矿池、借贷等一站式服务。[2020/6/24]

如8:00-16:00这一期的资金费率，是通过上一期00:00-8:00的数据计算而得，在8:00的时候已经确定，在16:00进行结算时使用。同时，8:00-16:00这段时间内，每分钟会计算一个预测资金费率，预测的是16:00-次日00:00这一期的资金费率，并将最后一次计算的预测资金费率，作为16:00-次日00:00这一期的资金费率。

分析 | BTC合约多空持仓人数比为1.87 永续合约资金费率升至0.094%:截至2月6日10:30，根据OKEx交易大数据显示，BTC合约多空持仓人数比为1.87，季度合约基差320.30美元，永续合约基差6.0美元，永续合约资金费率0.094%；BTC合约持仓总量9,815,736张，24h交易量27,315,416张；主动买入量445,012张，主动卖出量437,917张；精英账户做多账户比42%，多头持仓比16.79%，做空账户比56%，空头持仓比28.22%。BTC现货数据方面，杠杆多空比为15.55，币币主动买入量77.87 BTC，币币主动卖出量65.39 BTC，USDT场外溢价率为101.28%。

分析师表示，BTC合约多空持仓人数比为1.87，市场做多人数继续保持攀升，季度合约基差超过300美元，永续合约资金费率较大幅度上升，持仓总量再次逼近千万张，市场对后市信心显示相对强势状态；主动交易活跃度较高，行情异动风险仍然存在；BTC合约精英持仓方面，做空账户比与空头持仓比均占据一定优势，需关注短线回调风险。[2020/2/6]

资金费率由综合利率和溢价两部分构成。

一、综合利率：

在火币上交易的每份合约都由两种币组成：标的币种和计价币种。如：BTC/USDT永续合约，标的币种是BTC，计价币种是USDT。

标的币种利率：标的币种在市场上的日借贷利率。如BTC/USDT永续合约的标的币种为BTC，则标的币种利率即为BTC的日借贷利率。

计价币种利率：计价币种在市场上的日借贷利率。如BTC/USDT永续合约的计价币种为USDT，则计价币种利率即为USDT的日借贷利率。

综合利率=/资金费率结算频率

目前，所有永续合约的计价币种利率均为0.06%，标的币种利率均为0.03%，资金费率结算频率为3次。因此，当前所有永续合约的综合利率，均为0.01%。

二、溢价：

USDT本位永续合约，相对其合理价格，可能会有溢价或者折价。我们通过溢价指数，来衡量合约的溢价程度，并将其加入资金费率的计算。溢价程度越高，则资金费率越大，空方越有动力做空；溢价程度越低，则资金费率越小，多方越有动力做多。通过提高或降低资金费率，促使合约价格回归相对合理的水平。

a.资金费率基差率

资金费率基差率，反映了由本期资金费用产生的基差。

资金费率基差率=本期资金费率*

如本期的BTC/USDT永续合约资金费率为0.01%，当前时间为12:00，本期结算时间为16:00，即距离结算还有4小时，结算周期为8小时，则当前的资金费率基差率=0.01%*(4/8)=0.005%。

b.合理价格

合理价格为基于当前现货的指数价格，以及当前的资金费率基差率，计算出来的永续合约相对合理的参考价格。

合理价格=指数价格*

如当前BTC指数价格为10000USDT，BTC/USDT永续合约资金费率基差率为0.005%，则当前BTC/USDT永续合约合理价格=10000*(10.005%)=10000.5USDT。

c.深度加权买/卖价格

深度加权买价，指根据当前盘口挂单情况，从买盘第一档开始，累计挂单量达到N个USDT的合约平均买单挂单价格。

深度加权卖价，指根据当前盘口挂单情况，从卖盘第一档开始，累计挂单量达到N个USDT的合约平均卖单挂单价格。

其中，N的取值范围：8000USDT，即Sum(挂单价格*挂单数量)=8000USDT

d.溢价指数

溢价指数，反映了当前由资金费率基差率，以及深度加权买/卖价格相对于合理价格的偏差，共同作用下，产生的溢价情况。

溢价指数=/指数价格资金费率基差率；

由公式可见:

a)当深度加权卖价≥合理价格≥深度加权买价时，溢价指数=资金费率基差率

b)当深度加权卖价>深度加权买价>合理价格时，溢价指数=(深度加权买价–合理价格)/指数价格资金费率基差率

c)当合理价格>深度加权卖价>深度加权买价时，溢价指数=(深度加权卖价–合理价格)/指数价格资金费率基差率

溢价指数每分钟计算一次。

e.平均溢价指数

当前的平均溢价指数，为最近8小时内所有本期的溢价指数的算术平均数。

如8:00-16:00这一期内，8:30的平均溢价指数为8:00-8:30所有溢价指数的算术平均值；15:00的平均溢价指数为8:00-15:00所有溢价指数的算术平均值。

平均溢价指数，每分钟计算一次。

预测下期资金费率，由综合利率和平均溢价指数，共同决定，公式如下：

预测下期资金费率=clamp，资金费率上限，资金费率下限）

其中，clamp为区间限定函数，当目标值超过上下限时，只会取边界值。如clamp(a,max,min)，当a>max时，结果为max；当a<min时，结果为min；当max≥a≥min时，结果为a。

综合利率–平均溢价指数，由溢价偏离上限和溢价偏离下限进行限制，介于二者之间；最终预测下期资金费率，由资金费率上限和资金费率下限进行限制，介于二者之间。各USDT本位永续合约对应上下限如下：

资金费用的其他情况

资金费用在结算时收取，对于担保资产率较低的用户，会少收取这部分用户的资金费用，只收取该用户的最大可付资金费，多余部分不再收取。最大可付资金费计算如下：

最大可付资金费=max(0,静态权益–调整系数*abs(净持仓量)*合约面值*结算价格/倍数)

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