EFI:金色观察丨想获高收益 DeFi最佳投资策略你GET到了吗？

金色财经区块链11月1日讯??要说目前加密货币行业最热门的话题和领域，那非去中心化金融莫属了。在这全新的数字资产生态系统里有着不少值得关注的投资策略，而收益耕作活动俨然成为了一种全新的投资主题。那么到底有哪些DeFi投资策略值得我们关注，其中哪种投资策略获得的收益最高呢？

从本质上来看有以下三种不同策略，分别是：HODL——持有以太坊代币Ether、收益耕作治理代币、购买或出售DeFi代币。

首先，我们来分析下第一种策略：持有ETH策略。该策略是指在一段时间内始终持有ETH代币。买入并持有加密货币是一种需要经历时间考验的投资方法，或许只能在较长时间内才能奏效，不过却可以作为一种评估基准来对比其他投资策略的优缺点。

其次是收益耕作策略。参与DeFi生态系统的另一种方式是收益耕作或流动性挖矿了。DeFi在今年的第三季度占据了加密资产行业主要市场份额，并为公链吸引了数十亿美元的资金。直观来看，投资者下一步肯定希望通过这种“链上信贷系统”从闲置资产上获得收益。毫无疑问，区块链一直在尝试挖掘传统银行业务，从借贷到各种金融衍生产品，而DeFi在这方面已经迈出了坚实的一步。目前绝大多数DeFi活动都由以太坊提供底层支持，因为以太坊可以提供不同“货币乐高”之间相互交互所需的可组合性。但这些全新的货币协议在治理方面依然存在较大挑战，而目前最受欢迎的一个解决方案就是发行治理代币，同时允许代币持有人针对协议的各种提案进行投票，并在某些情况下可以分享协议利润。Compound协议为DeFi行业引入了一种治理代币规范，即利用流动性挖矿机制进行代币分配，用户所获得的治理代币由自己在协议中的流行性份额所决定，因此流动性提供者也被称为“收益耕作农民”。

金色相对论丨郭宇：以太坊提出的无状态客户端协议可能是最具颠覆性的新架构:在今日举行的金色相对论中，针对“以太坊目前采用的无状态以太坊、多客户端、信标链staking、rollup等技术，给各位印象最深刻、认为最有应用价值的是哪一个？”的提问，安比实验室创始人郭宇发言指出：个人非常看好路印的 DEX 系统以及 zkRollup 技术。zkRollup 是一个一般性的区块链扩容架构，完全可以移植到其它公链或者区块链平台中。并且对于底层平台的要求并不高。只要区块链底层平台能支持相关的密码学原语，主要是零知识证明原语，然后就可以支持 zkRollup。

除此之外，个人认为以太坊提出的无状态客户端协议有可能是未来最具颠覆性的新架构。区块链验证节点不再需要存储区块，通过零知识证明来实现交易的验证和打包。这将打开更广阔的想象空间。目前这一技术的相关理论还是快速迭代过程中，相信很快这一技术就可以在一些试点场景中得到应用。[2020/6/18]

相对于买卖策略，收益耕作的明显优势在于让投资者可以使用ETH或其他稳定币为资金池提供流动性，在这种情况下，投资者不用把自己的ETH或稳定币兑换成LP代币。不过较高的以太坊网络费用让小型投资者无法参与去中心化金融收益农耕，这可能会导致收益农耕成为大型投资者的“专属”选择，但如果想要获得成功，“农民”不仅要有丰富的去中心化金融知识，还必须全心投入、全力以赴。

金色相对论 | 江恩：狗狗币创始人曾宣布退出币圈的原因是受不了粉丝的谩骂:在本次金色相对论上，针对狗狗币创始人Jackson Palmer曾宣布暂退币圈的问题，中国狗狗币协会会长江恩表示：对于狗狗币创始人称的币圈有，当时是因为狗狗币价格长期走低，从13年的最高1分五，跌到最低5毫多，很多人一直在骂创始人，所以创始人受不了大量粉丝的漫骂。对于\"温床局\"我是觉得，数字货币确实有非常多的子币，空气币，币，也吸引了很多的投机分子，数字货币目前还处在发展初期，这些都是非常正常的，反而可以看到数字货币的吸引力与魅力，在我看来，数字货币号称是人类的第四次革命一点也不为过，数字货币非常的伟大，确实可以影响到整个人类未来的发展方向。我们一定要开放性思维，自觉维护数字货币里正量能的，去除一些发展过程中带来的瘤。[2019/4/8]

最后一种策略就是买/卖治理代币。这种策略是一个较为通用的说法，目前包括三种不同的投资方式，分别是：DeFiDegen、基于规则的投资、以及基于市场趋势的投资。

金色财经独家报道 比特黄金创始人廖翔回应双花攻击事件：目前已报警:针对比特币黄金遭遇51%算力攻击事件，金色财经向比特黄金创始人廖翔求证，廖翔回应称，目前有能力做这些事情的只有市面上几家较大的公司，公司正在准备收集证据向FBI报案。[2018/5/24]

Degen是单词“Degenate”的简写，用于形容那些频繁进行DeFi代币兑换的投资者，他们通常会在很短的几个小时或是几天内就切换代币以寻求最高投资收益。这些人的投资行为通常比较盲目，投资的一些项目甚至连网站也没有，更没有值得信赖的团队或白皮书。因此，DeFiDegen更像是描述那些害怕错过投资机会的人。对于普通投资者而言，对去中心化金融协议技术本身进行充分了解是非常重要的，毕竟目前去中心化金融市场上依然存在不少基于炒作、FOMO和虚假叙事的项目，在缺乏风险管理的状况下，DeFiDegen很容易遭受损失。

第二种基于规则的投资方法是可以量化的。为了进行更好的分析，通常会在价格超过市场价格50%或是最近价格低点时买入，并在价格低于峰值30%的时候卖出，然后分析这种投资策略的业绩表现。

金色财经现场报道 Naked Technologies CEO：区块链能改变房贷产业:金色财经前方记者实时报道，4月12日举办的第二届全球金融科技与区块链中国峰会2018上，Naked Technologies的CEO Marco Robinson在会上作了主题为“Marco认为这个世界需要什么”的演讲，他表示，全球无家可归者众多，其中有很多是儿童，通过区块链技术+金融服务，能够提供无家可归者房屋贷款服务，改变传统贷款服务不对无家可归者开放的状况，区块链对这一领域将会起到重要作用。[2018/4/12]

而第三种基于市场趋势的投资方法有些主观，它不像基于规则的投资方法那么容易被量化，而是相当于在规则和DeFiDegen之间达成了一种平衡。通常认为，通过不断关注推特和其他媒体来了解市场趋势是非常正确的，不过使用这种投资方法需要了解一个前提，那就是如果一个投资者只是简单的“HODL”，而不是在一个没有基本面或技术驱动的估值市场中积极寻求“Alpha回报”，那么对于投资组合的选择是非常重要的。

金色财经讯:币看将于9月30日晚24点关闭币看网站、APP虚拟数字资产相关行情、钱包等服务。钱包在9月30日24点停止转入服务，后续仍支持提出功能，以及保障用户的资产安全。[2017/9/27]

如果有人问这三种方法哪种带来的回报率最高，那么我们可以通过一个数字来量化这个回报率。先来了解下目前在DeFi市场中几个最热门、交易最大的代币DeFi代币，他们分别是：BAL(Balancer)、COMP(Compound)、CRV(CurveDAOToken)、LEND(AAVE)、SUSHI(SushiSwap)、UNI(Uniswap)、YAM(yam.finance)和YFI(yearn.finance)。

接下里，假设投资者手里有1,000美元的资本，那么第一种DeFiDegan大约能获得66%的投资回报率；而第二种基于规则的投资方法可以带来1978%的投资回报率；第三种基于市场趋势的投资方法最终的投资回报率将会是是365%。

之所以这三种不同的买/卖方法导致回报率有差异，主要是由于YFI的价格表现。出于分析需要，在基于规则的投资方法中，我们不会出售YFI来追随YAM，因为前者没有从峰值下跌30％，后者没有在上市当天收盘时上涨50％。而在现实中，投资者可能在价格从峰值下跌20%的时候就已经把YFI兑换成YAM了。此外，由于YAM在短短一天时间里从138美元暴跌至几乎归零，导致DeFiDegen失去整个投资组合。

我们可以看到第二种基于规则的投资方法是胜过其他两个方法的，但执行起来其实是有困难的，因为没有人知道YFI在1,500美元价格区间购买几天后便一飞冲天，最有可能的情况是，他们将在一个月内以6倍的价格将其出售，以进一步追赶其他治理代币的势头。

因此，我们可以看到DeFiDegen和基于规则的方法在买/卖治理代币策略中一个风险较高，一个风险较低，而对于基于市场趋势的方法，其风险则处于中等水平。相比于基于规则的投资方法，基于市场趋势的投资方法相对易于执行，投资者有较大的可能会通过适度的风险管理来追赶势头。因此，我们可以得出结论，基于市场趋势的方法最能代表买/卖治理代币策略。

说了这么多，以上提到的这些投资策略通过不同的组合又会产生怎样的不同效应呢？

首先，假如还是拿1,000美元作为分析投资基数，那么基于市场趋势的买/卖治理代币投资策略要比持有ETH的投资策略多赚310%。此外要注意，从决定买卖另一个DeFi代币的那一天起，当天24小时价格偏差并不会对代币收益产生太大影响。而HODL投资组合的最终价值是1,548美元，基于市场趋势的投资组合最终价值为4,648美元。如果以比特币为基准，这两个投资组合的夏普比率分别为10.1和13.1。与单纯持币相比，基于市场趋势的投资方法提供了更高的投资回报，但与被动持有策略相比，基于市场趋势的投资方法并没有表现出太多优势。这意味着如果想要充分利用基于市场趋势的投资方法，投资者必须要有严格的投资纪律，同时还需时刻保持注意力。

其次，在比较持有ETH和收益耕作治理代币策略时，我们要重点考虑以太坊区块链的交易费用。较高的费用导致“小型农民”无法将流动性从一个平台快速转移到另一个平台。根据估算，如果投资者只耕作四种DeFi代币，需要支付的以太坊费用至少为346美元。实际上，启动收益耕作的时机也至关重要，比如此前YearnFinance在短短几天内分配了3万枚YFI代币，引发代币价格出现急剧上涨。相比于YearnFinance刚刚上线的时候，投资者现在所获得的流动性份额会更高，因为此前YFI的流动性仅为其峰值的20%，这意味着如果在价格上涨期间进行收益耕作会收获更多代币。如果YFI代币收益耕作拖延一天，那么最终的投资组合收益将减少64%。从绝对值来说，理想的收益耕作最终投资组合价值将会达到48,011美元，而如果延迟一天，这一数字就会骤减到17,267美元。

值得一提的是，目前新DeFi项目的启动速度太快，任何人都无法对其进行全面的评估。参与此类项目需要深入了解协议之间如何交互。对于拥有相对较大的资本且对各种DeFi项目有深入了解的投资者而言，收益耕作可以取得丰硕的收益,但投资者必须时刻保持警惕，才能从收益耕作中获得最佳收益。

在基于多种考虑之后，如以比特币为参考的风险调整后收益、所需的去中心化金融知识和业务熟悉程度、以及投资者的时间投入，相较于持有ETH或进行收益耕作，基于中等风险管理的基于市场趋势的买/卖治理代币被认为是最佳投资策略，投资回报业绩表现也更好。

本文部分内容编译自雅虎财经

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