以太坊:比特币的减半效应与ETH2.0的质押效应

2020年的夏天，DeFi初步展示了它的狂躁的能量。而在未来6到12个月，比特币和ETH2.0展示出来的力量可能会远超DeFi的量级。蓝狐笔记之前也发布过不少这方面的主题：《加密周期与价值流向》、《BTC的减半效应：如何计入价格？》、《比特币减半效应》、《ETH为什么在DeFi狂欢中沉默？》、《ETH向上发展的10大迹象》、《ETH2.0将创造经济转变的七个理由》。

比特币的减半效应

在今年5月比特币减半时，大家非常兴奋。但是比特币的减半并不是即时效应。比特币的减半会随着时间的流逝逐步显示出来。原因很简单，随着区块奖励的减半，在对比特币需求并没有减少，供给越来越少。在减半当时不会有什么明显影响，但几个月到一年的时间之后，减半效应就慢慢凸显出来了。

数据：灰度比特币信托负溢价率达35.18%，创历史新低:9月25日休息，据最新数据显示，灰度比特币信托（GBTC）目前持有比特币（BTC）占总供应量的3.12%（超过640,000枚比特币），负溢价率达35.18%，创历史新低。（Cointelegraph）[2022/9/25 7:20:04]

下图来自于MoonCapital，非常形象地展示了比特币的减半效应，只有时间才能让它发酵。

如果从单纯的价格动态看，历史上的比特币曾经给我们展示了如下的状态，未来会怎么样？谁也不知道，但我们可以看看历史的演化。如果这一次依然符合，那么，未来比特币就会进入自我预言的阶段。因为，它只会导致“强手”越来越多。

动态 | 今晨比特币链上出现48000BTC大额转账:据AMBCrypto消息，Btc.com数据显示，5月12日07:48:42，174jWq开头的地址向15VREs、1HMSP开头的两个地址分别转入47000 BTC及1000 BTC，以相应时间CMC价格计算（约7300美元）计算，单笔交易价值约为3.5亿美元。该笔交易涉及的三个地址此后未再出现大于1 BTC的转入或转出。该笔交易使得15VREs开头的地址一跃成为比特币富豪榜上排名第14的地址。[2019/5/12]

比特币最低点、减半和最高点之间的时间关系预测，Soure：NunyaBizniz

声音 | Roger Ver：通过扩容比特币能变成一种全球性货币:Roger Ver近日表示，他在bitcoin.com工作期间阅读了大量比特币的资料，经过对耗费带宽、硬盘容量、电力需求等数学问题计算之后，他发现通过扩容比特币能变成一种全球性货币。比特币核心现在是一个科学项目，外表光鲜但其实没有什么商业用途。[2018/9/20]

有意思的是，目前在以太坊上的BTC接近20亿美元，锁定量接近15万个，而且随着以太坊DeFi的发展，趋势还在继续。

以太坊上流通的BTC发展迅速，Soure：btconethereum

ETH2.0的力量

新西兰前总理否认投资比特币:据了解，有人在Facebook上发布虚假报道表明新西兰前总理投资了比特币后，新西兰前总理正在大声疾呼“假新闻”。据《新西兰先驱报》报道，一个有着《新西兰先驱报》标识的虚假网站，谣传了曾在2008至2016年间担任首相的John Key的新闻。据报道，该页面在Facebook上流传，宣称Key从最初的1000美元投资中获得了3亿美元的暴利。目前担任ANZ Bank New Zealand主席的Key正在大声疾呼，声称自己从未投资或认可比特币。[2017/12/13]

如果从ETH供需的角度，ETH2.0的影响力无疑是以太坊历史上最大的。它会超过之前1CO和DeFi时期对ETH的影响。

首先是PoS质押机制产生对ETH的巨大需求，目前在DeFi上质押的ETH大约8%左右，灰度上还有2%左右，而在未来ETH2.0的ETH质押量预计能达到30%左右，这会导致流通中的ETH大大减少。

以太坊PoS的质押收益率，Soure:eth2.0-specs

而我们还要考虑一个情况是，60%左右的ETH已经躺在钱包里一年没有动过了。这意味着在一段时间内，ETH的实际流通量会有实质性的下降。

其次，以太坊的EIP-1559可以捕获价值。EIP-1559的核心在于将交易的基本费用进行销毁。目前以太坊的交易费用已经超过BTC成为加密领域最大的价值捕获之地，截止到蓝狐笔记写稿时，其年化收益费用收益能达到7.6亿美元，大约是比特币或Uniswap的一倍左右。

关于EIP-1559提案可以参考蓝狐笔记之前的文章《以太坊EIP-1559与ETH的价值捕获》。

(截止到蓝狐笔记写稿时加密项目的年化收益排行，Soure：tokenterminal）

即便是基本费用的捕获比目前的竞价模式捕获的费用总量要低，但如果以太坊交易规模持续增长，那么，ETH可以捕获更多的基本费用。如果规模达到一定的程度，它甚至有可能会造成以太坊的通缩。一旦ETH进入通缩，这会导致一种循环，会进一步促进ETH流通量的减少。

此外，目前BTC的总量是恒定的，比特币并不通缩，假如ETH能够进入通缩，可能会导致ETH加强其价值存储的位置。

在之前，人们将BTC看作数字黄金，其价值存储的位置不可动摇。但如果ETH进入通缩的状态，ETH有可能在价值存储位置也会对BTC产生竞争。

如果按照价值结算来看，以太坊已经成为首个年度交易量超过万亿美元的公链，已经超越了BTC。以太坊超过比特币成为最大的加密结算层。如下图：

以太坊超过比特币成为最大的结算层，Soure：MESSARI

DeFi的持续

DeFi在2020夏天的挖矿泡沫已经去掉不少，不过DeFi会持续，它跟2017年的众筹热不同。目前的DeFi，不管在交易、借贷、衍生品，还是保险、预言机、聚合器以及稳定币等方面都有实际产品落地，尤其是交易和借贷以及聚合器领域，其收益规模已经在整个加密领域位居前列。

当BTC和ETH泡沫推高之时，DeFi可能会受到相对挤压，但最终人们会发现BTC和ETH太贵了，然后是有实际产品落地的DeFi们的机会。它们的产品发展和价值捕获会支撑它们继续前行。

只要有真正扎实的产品、协议以及价值捕获能力，该来的一定会来的，可能会迟到，但不会缺席。

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