稳定币:央行穆长春：数字人民币与纸币将长期共存

央行数字货币研究所所长穆长春表示，数字人民币坚持央行中心化监管，市场化方式推进，将与纸币长期共存。

原文标题：《央行穆长春：在可预见的将来，数字人民币和纸钞将长期并存》撰文：穆长春，央行数字货币研究所所长编辑：叶映荷来源：澎湃新闻

今日，第二届外滩金融峰会上，央行数字货币研究所所长穆长春在主题为「数字货币、金融科技与普惠金融」的分论坛上对「深圳二手房交易人被迫收取数字人民币」的消息进行了辟谣。

「我们在罗湖区发数字人民币红包来促进消费，并没有试点二手房场景。另外数字人民币和纸钞和硬币是等价的，纸钞能买的东西，数字人民币都能买，纸钞能兑换的外币，数字人民币当然也能兑换，所以大家不要担心。」穆长春说。

他给出了数字人民币权威定义：数字人民币是由人民银行发行的数字形式的法定货币，由指定运营机构参与运营并向公众兑换，以广义账户体系为基础，支持银行账户松耦合功能，与纸钞和硬币等价，具有价值特征和法偿性，支持可控匿名。

穆长春表示，数字人民币应该坚持央行中心化监管。中心化监管有利于抵御加密资产和全球性稳定币的侵蚀，防止货币发行权旁落。另外数字人民币中心化管理，能够实现支付即结算，可以提高商户资金的周转率，对于解决中小企业的流动性问题，融资难、融资贵问题，提升货币政策的执行效率，同时也有利于打破零售的支付壁垒和市场分割，避免市场扭曲。中心化管理的体制下，人民银行可以防范和打击、恐怖主义融资等违法犯罪行为，有效地维护金融稳定。

他指出，在坚持央行中心化管理的过程中，要做到几个方面：

一是统筹管理数字人民币发行额度，保证100%的准备，杜绝超发。

二是要制定统一的业务标准、技术规范、安全标准和应用标准，实现指定运营机构之间的互联互通，避免支付壁垒。

声音 | 央行穆长春：中国版央行数字货币为目前的电子支付系统提供更多冗余性:据财新网消息，11月12日，在第四届新加坡金融科技节“定义数字货币的未来”分论坛上，中国人民银行支付司副司长、数字货币研究所所长穆长春表示，中国版的央行数字货币既不是瞄准跨境支付，也不像“摩根币”一样用于批发资金服务，而是为中国目前已经非常先进的电子支付系统提供更多冗余性。

穆长春指出，目前阿里和腾讯两大巨头已经占据了国内移动支付市场96%的份额，现在中国民众出门已经不带钱包，但是支付是国家的基础设施，监管者必须为任何可能发生的不好情况做准备。此外，中国的支付体系还有市场分割与摩擦，穆长春表示，希望通过未来的央行数字货币建立更加流畅和普适的支付方式，此外，也可以覆盖偏远地区，促进金融普惠。[2019/11/12]

三是要统筹管理数字人民币的信息。统筹管理数字人民币钱包，统一数字人民币认知体系，有效降低防伪成本，按照双层运营原则，采用共建、共享方式由央行和指定运营机构共同开发钱包生态平台。同时要实现各自的视觉识别和特色功能。

四是要统筹建设数字人民币的发行基础设施，实现跨运营机构的互联互通，保证不会出现支付壁垒。

「我们已经发现市场上出现了假冒的数字人民币钱包。所以和纸钞时代一样，人民银行依然面临着防伪和防假的问题，在纸钞时代防伪和防假成本高，在数字人民币时代，我们要降低防伪的成本，这就需要我们统筹建设数字人民币的钱包生态，以便于老百姓识别。同时，另外一方面也要由运营机构开发自己的特色功能，提供更丰富的支付和金融产品。」穆长春说。

此外，他还强调「要确保数字人民币的广泛可得。」在数字人民币发行过程当中，一方面所有的商业银行也应该参与到流通服务中来，另外一方面也要保证为包括贫困地区和数字弱势群体在内的所有老百姓，提供普惠性的、使用方便的数字化央行货币，避免数字鸿沟和金融排斥。

声音 | 央行穆长春：央行数字货币引入了私人部门参建:中国人民银行数字货币研究所所长穆长春10日在“第十届财新峰会：开放的中国与世界”上表示，私人机构是可以运营基础设施的，但背后是有条件的，要纳入到法律监管框架当中，同时要服务监管、为公众服务，要求公共道德水平比较高。央行数字货币从一开始就引入了双层运营体系，就是运用了私人和公共部门共同建设数字货币，今后可能还会运用私人的力量共同建设公共产品。[2019/11/10]

「我们也一直在研发适合老年人和排斥使用智能终端这部分群体使用的数字人民币产品。」穆长春表示。

穆长春认为，数字人民币的发行不是靠行政强制来实现的，而是应该以市场化的方式来进行。

他说：「老百姓需要兑换多少，我们就发行多少。只要老百姓有使用纸钞的需求，人民银行就不会停止纸钞的供应。我个人觉得，在可预见的将来，数字人民币和纸钞将长期并存。」

穆长春演讲全文如下：

尊敬的尚主席、尊敬的肖主席、张行长，各位朋友：

大家下午好！非常感谢大会邀请，能有幸在这里为大家分享一些我们的研究成果。

今年9月份的时候，范一飞行长发表了《关于数字人民币M0定位的政策含义》的分析文章，这篇文章的信息量比较大。今天在这里，我将对文章中要点的理解，向领导和朋友汇报分享一下。

首先是和大家梳理一下文章中提到的关于数字人民币的概念。数字人民币是由人民银行发行的数字形式的法定货币，由指定运营机构参与运营并向公众兑换，以广义账户体系为基础，支持银行账户松耦合功能，与纸钞和硬币等价，具有价值特征和法偿性，支持可控匿名。

这一概念还是比较技术的。把这些概念讲清楚，需要一些时间。今天时间有限，我将其中的两个点挑出来说说：

声音 | 央行穆长春：稳定币扩展到全球范围，将放大对公共政策的挑战和风险:在11月10日的第十届财新峰会上，中国人民银行数字货币研究所所长穆长春表示：“稳定币扩展到全球范围，将放大对公共政策的挑战和风险。”对于这一结论，穆长春从三个方面进行了分析。

第一，全球性稳定币的应用会削弱金融市场的公平竞争。由于全球性稳定币的发行者一般为大型科技公司，网络效应将导致更高的市场集中度，削弱金融市场竞争，同时，稳定币的闭环体系可能会抬高市场准入门槛。

第二，全球性稳定币生态系统存在信用、期限和流动性错配及操作风险，可加剧国内货币金融部门的脆弱性、加剧危机的跨境传导。穆长春指出，全球性稳定币很大程度上依赖于运营者的信誉，一旦出现风险事件，做市商能否稳定币值是存疑的。另外，抵押资产储备不透明、相关的权利和义务界定不清，治理不善，比如储备资产未独立托管，持有人无法赎回，也会引起挤兑。

第三，如果全球性稳定币用于支付，一旦出现系统中断，会导致市场金融波动并影响实体经济活动。如果用作价值贮藏，币值下滑将引起持有人财富收缩，同时，银行与相关金融机构如果持有稳定币也会遭受损失，由于没有存款保险保障和最后贷款人机制，在发生挤兑的情况下这些金融机构损失更大。另外，全球性稳定币储备资产规模较大，在极端情况下，如果发行机构为应对赎回请求，不得不甩卖资产，将引起金融市场价格大幅波动，也会导致托管银行出险。在市场承压时，如果稳定币成为法定货币的替代，将冲击国家货币主权。[2019/11/10]

一个是数字人民币是数字形式的法定货币；另外一个点是和纸钞和硬币等价，换句话说，数字人民币主要定位于M0，也就是流通中的现钞和硬币。

一、数字人民币是人民银行发行的数字形式的法定货币。

在人类历史发展的早期，支付靠物物交换。之后一些稀有、珍贵的容易保存和携带的物品，比如说贝壳就成为了一般等价物，再后来随着冶炼技术的进步，开始出现铜、铁、金、银等金属货币。印刷技术成熟后，纸质形态的银行券出现。再后来以国家信用为支撑，由中央银行中心化发行的法定货币逐渐取代了银行券，完成了从金属货币到纸钞和法定货币的演化。所以说我们现在的数字人民币并不是一种新的货币，实质上它就是数字形式的法定货币，也就是说是人民币的数字化形态。

声音 | 央行穆长春：央行数字货币会加载有利于货币职能的智能合约:中国人民银行支付结算司副司长穆长春在中国金融四十人论坛上表示，中国央行数字货币是可以加载智能合约的。在此需要强调的一点是，央行数字货币依然是具有无限法偿特性的货币，它是对M0的替代。它所具有的货币职能（交易媒介、价值储藏、计账单位）决定其如果加载了超出其货币职能的智能合约，就会使其退化成有价票证，降低可使用程度，会对人民币国际化产生不利影响，因此，我们会加载有利于货币职能的智能合约，但对于超过货币职能的智能合约还是会保持比较审慎的态度。[2019/8/10]

最近大家听过一个谣言，说深圳二手房的交易，有的交易人被迫收数字人民币，还不让兑换黄金，也不让兑换外币。首先说说我们在深圳的试点，大家听到的是我们在罗湖区发数字人民币红包来促进消费，并没有试点二手房场景。另外数字人民币和纸钞和硬币是等价的，纸钞能买的东西，数字人民币都能买，纸钞能兑换的外币，数字人民币当然也能兑换，所以大家不要担心。

二、数字人民币M0的定位，是由货币的发展形势和规律决定的。

随着技术进步，需求推动，法定货币的形态逐步从实物形态向数字形态演进。同时在历史上，每一次技术进步，都会催生私铸和官定货币的博弈。民间货币的发行者自己决定钱币的重量、成色和标准，这就加大了社会成本。近几年比特币和Libra等全球性稳定币也在试图发挥货币的职能，但是能不能发挥货币职能大家是有争议的，这样又开始了新一轮私铸和法定货币的博弈。这些加密资产以去中心化地方式来处理支付交易，会侵蚀国家的货币主权，对于我们来说，现钞的数字化的压力越来越大。

同时，移动支付现在已经成为了系统重要性的金融基础设施，一旦出现任何风险，比如说财务风险或者是操作风险，都会对老百姓的生活产生巨大影响，威胁金融稳定。另外，虽然目前现金使用量下降，但是绝对量还在增长。这就说明零售环节的法定货币数字化供给并未跟上需求变化，特别是在边远山区和贫困地区，金融服务覆盖不足，公众对于现金依赖度比较高。对于一些数字弱势群体，比如说有些不会使用智能手机的老年人、排斥使用智能终端的人，对于这些人，电子支付的发展不仅没有提高金融的包容性，反而出现了金融排斥现象。货币本来就是一个公共产品，是为社会所有群体来服务的，应该为包括贫困地区和弱势群体在内的所有老百姓提供普惠性的、使用方便的、数字化的央行货币。所以说货币发展的历史趋势和需求的变化都要求我们在供给侧做文章，利用新技术对M0进行数字化，为数字经济发展提供通用型的基础货币。

声音 | 央行穆长春：央行数字货币即将推出 将采用双层运营体系:中国人民银行支付结算司副司长穆长春在第三届中国金融四十人论坛上表示，央行数字货币即将推出，将采用双层运营体系，即上层是中国人民银行，第二层是商业机构。关于央行数字货币为何会选择“双层运营体系”，穆长春解释到：1. 央行数字货币必将是面对零售场景、面对公众，而比特币、Libra的性能并不能满足高并发，经过一段时间研究后，决定采用双层体系。2. 大国发行央行数字货币是复杂的系统工程。3. 商业银行等机构的IT基础设施应用和服务体系已经比较成熟，用户基础庞大，服务习惯已经养成；人才储备较为充分，IT专家众多；系统的处理能力较强，在金融科技应用等方面已经积累了一定的经验。4. 通过双层运营的设计，可避免将风险过度集中在单一个体。5. 单层投放会引发“金融脱媒”。央行直接对公众投放数字货币，会对商业银行存款产生挤出效应，影响商业银行的贷款投放能力；极端情况下，还会颠覆现有金融体系，出现央行包打天下的“大一统”局面。6. 双层不会改变流通中货币的债权债务关系，不会改变现有货币投放体系和二元账户结构；不会影响现有货币政策传导机制。7. 央行不会预设技术路线，任何一个先进技术都可能用于央行数字货币研发；电子支付与央行数字货币界限模糊；可以充分调动市场力量，通过竞争实现系统优化。（链得得）[2019/8/10]

在这一过程中，数字人民币应该坚持央行中心化监管。中央银行是国家的银行，是发行银行，是银行的银行。从这一定义上可以看出来，中央银行的出现不是政府强加给市场的，而是市场驱动的产物。历史上，随着金融业的发展，市场各方发现，只有集中化管理商业银行体系的铸币储备，实现集中清结算安排，才能降低清结算成本，避免出现周期性的金融风险，这种需求推动了现代中央银行的诞生。由央行中心化垄断发行货币，也是市场降低交易成本要求的结果。

所以说，数字人民币中心化管理，有利于抵御加密资产和全球性稳定币的侵蚀，防止货币发行权旁落。另外数字人民币中心化管理，能够实现支付即结算，可以提高商户资金的周转率，对于解决中小企业的流动性问题，包括刚才尚主席所讲的融资难、融资贵的问题，提升货币政策的执行效率。同时也有利于打破零售的支付壁垒和市场分割，避免市场扭曲。中心化管理的体制下，人民银行可以防范和打击、恐怖主义融资等违法犯罪行为，有效地维护金融稳定。

在坚持央行中心化管理的过程中，要做到以下几个方面：

一是统筹管理数字人民币发行额度，保证100%的准备，杜绝超发。

二是要制定统一的业务标准、技术规范、安全标准和应用标准，实现指定运营机构之间的互联互通，避免支付壁垒。

三是要统筹管理数字人民币的信息。统筹管理数字人民币钱包，统一数字人民币认知体系，有效降低防伪成本，按照双层运营原则，采用共建、共享方式由央行和指定运营机构共同开发钱包生态平台。同时要实现各自的视觉识别和特色功能。我们已经发现市场上出现了假冒的数字人民币钱包。所以和纸钞时代一样，人民银行依然面临着防伪和防假的问题，在纸钞时代防伪和防假成本高，在数字人民币时代，我们要降低防伪的成本，这就需要我们统筹建设数字人民币的钱包生态，以便于老百姓识别。同时，另外一方面也要由运营机构开发自己的特色功能，提供更丰富的支付和金融产品。

四是要统筹建设数字人民币的发行基础设施，实现跨运营机构的互联互通，保证不会出现支付壁垒。

这是几个中心化管理要实现的要点。

数字人民币我刚才讲了，它是一个公共产品，在这个过程中坚持M0和公共产品的定位。含义一方面是数字人民币不计付利息，因为它是M0，纸钞不计付利息，所以数字人民币也不计付利息。另一方面，数字人民币具有非盈利性，追求的是社会效率和福利的最大化，所以人民银行建立免费的数字人民币价值转移体系和金融基础设施，不向发行层收取流通费用，商业银行也不向客户收取数字人民币的兑出和兑回的服务费，这样有利于贯彻党中央国务院的减税降费的决策部署，减轻实体经济负担，优化营商环境，进一步激发市场活力。同时为了调动各参与方的积极性，可持续经营，应该参考现行的现钞的安排，划拨一定的费用，建立相应的合理有效的激励机制。

大家也会问，你说央行不收取发行层的费用，商业银行也不收取客户的兑出兑回费用，对于运营机构和服务机构与商户之间的费用，这一问题怎样解决？费用收还是不收？要收的话收多少？我们说，这个问题要通过市场化机制，由双方以市场化的方式来决定。

M0定位还有一个政策性含义—应该是商业银行提供兑换数字人民币的职能。由商业银行提供兑换数字人民币的服务，是法律法规的要求。《人民币管理条例》赋予了办理人民币存取款的金融机构配合人民银行管理人民币流通的权利，所以商业银行具有为数字人民币提供兑换流通服务的法律基础。同时对于非银行支付机构，《网络支付管理办法》第9条也规定了，非银行支付机构不得经营和变相经营货币的兑换和现金存取等业务，不具备为M0定位的数字人民币提供兑换服务的制度基础。所以按照现行法律制度的要求，只能由商业银行向人民提供兑换数字人民币的服务。需要注意，我这里强调的是兑换服务，流通的服务照样可以由第三方支付机构和其他商业银行来承担。

另外各国的现金发行也普遍采取中央银行、商业银行的二元模式，中央银行是基础货币的供应者和货币的调节者，商业银行进行货币投放流通和回笼，为公众提供现金存取的业务，所以这是国际上的最佳实践。在这一过程中，我们要选择在资本、技术等方面实力雄厚的商业银行作为指定机构，牵头提供数字人民币的兑换服务，这类商业银行因为有成熟的基础设施，完善的体系和充足的人才储备，由他们提供兑换服务可以充分利用市场的力量，实现优胜劣汰。这些商业银行在零售业务、风控体系等方面经验也是丰富的，能够有效防范操作风险，增强公众持有和使用数字人民币的信心。商业银行提供数字人民币的兑换，也可以充分发挥商业银行的中介作用，为数字货币传导提供更直接、更高效的渠道。

建设数字人民币的生态，需要探索指定运营机构和其他的商业银行以及其他商业机构的合作模式。需要强调，要确保数字人民币的广泛可得。对于广泛可得这一要求，在实物现金流通中，所有的商业银行都可以面对公众提供人民币的服务，所有的公众都可以方便地获得和使用现钞。而在数字人民币发行过程当中，一方面所有的商业银行也应该参与到流通服务中来，另外一方面也要保证为包括贫困地区和数字弱势群体在内的所有老百姓，提供普惠性的、使用方便的数字化央行货币，避免数字鸿沟和金融排斥。我们也一直在研发适合老年人和排斥使用智能终端这部分群体使用的数字人民币产品。

另外数字人民币的发行不是靠行政强制来实现的，而是应该以市场化的方式来进行，也就是说老百姓需要兑换多少，我们就发行多少。另外，只要老百姓有使用纸钞的需求，人民银行就不会停止纸钞的供应。我个人觉得，在可预见的将来，数字人民币和纸钞将长期并存。

在厘清责权利关系的基础上，由作为指定运营机构的商业银行和其他商业银行，以及其他的商业机构比如说第三方支付机构，共同向公众提供数字人民币的流通服务。兑换服务是由指定的商业银行来做，流通服务是由大家共同完成，具体是由指定的商业银行根据客户信息的识别强度，开立不同类别的数字人民币钱包进行兑换服务。同时，这些银行与其他的商业机构一起提供流通服务，并负责零售环节的管理，包括支付产品的设计和创新，场景的拓展，市场的推广，系统的开发，业务处理和运维等服务。

具体的商业模式，我们现在也在和各方一起探讨，因为这个过程中要保证，小银行和小机构的利益不能因为这种合作而受损，所以我们要找出共赢的业务模式或商业模式来。这也需要大家和我们一起努力实现这个目标。

这里要讲一下，很多人都会有这个问题：微信和支付宝到底和数字人民币是什么样的关系，有什么样的区别？我们说，微信和支付宝和数字人民币不是一个维度上的，微信和支付宝是金融基础设施，是钱包，而数字人民币是支付工具，是钱包的内容。电子支付场景下，微信和支付宝的这个钱包里装的是商业银行存款货币，数字人民币发行后，大家仍然可以用微信支付宝进行支付，只不过钱包里装的内容增加了央行货币;同时，腾讯，蚂蚁的各自的商业银行也属于运营机构，所以和数字人民币并不存在竞争关系。

这里需要强调一点，在整个数字人民币生态建设过程中，一定要保持公平竞争，确保由市场来发挥资源配置的决定性作用，充分调动市场各方的积极性和创造性。数字人民币的发行和流通，涉及到社会的各方各面，从来不是人民银行一家的事，也不是某一个机构能够凭一己之力能够完成的事。需要全社会的共同努力，所以我们一直按照双层运营的原则，和社会各界各方一起在进行研发，也取得了一些成果。

今天，我在这里再次欢迎社会各界，共同为数字人民币的研发试点贡献力量，一起来建设数字人民币生态。

谢谢大家！

来源链接：www.thepaper.cn

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