ILY:加密市场Q3数据综合复盘：持股还是持币？

时隔14个月，比特币在加密市场的占比再次跌下60%。备受群众期待的「山寨季」，似乎有了一点苗头。

艰难的2020，已经过去了四分之三。

从一季度的全球金融市场崩溃暴跌，到二季度的反弹复苏，再到三季度各主要金融市场回归强劲态势。

在Q3，美股三大股指继续反弹，季度收涨维持在10%左右，标普500指数与纳斯达克综合指数更是突破历史新高。

加密市场同样热闹，一个重要热点便是DeFi。截至季度末，市值排名前100的DeFi代币总市值达到150亿美元，季度涨幅130%。此外，比特币也强势突破1万美元关口，最高冲至12500美元左右，季度最高涨幅接近35%；季末收于10500美元以上，季度收涨17.5%。时隔14个月，比特币在加密市场的占比再次跌下60%。备受群众期待的「山寨季」，似乎有了一点苗头。

最后一个季度，加密市场又将会有怎样的表现？能否重现2017年年末的大牛市？Odaily星球日报将在下文分版块一一解析。?

本文目录：

总体表现：总市值逼近4000亿美元

市值前十：DOT、LINK挤入前十

比特币：站稳1万美元大关

平台币：BNB几近翻倍

稳定币：持续增发，DAI跻身前三

衍生品：以太坊期权爆炸式增长

DeFi市场：新项目昙花一现，BAND领涨

外部市场：股市、黄金继续创历史新高

总体表现：总市值逼近4000亿美元

CoinMarketCap数据显示，2020Q3加密货币总市值收报3438.8亿美元，季度增幅为31.9%；相较于第二季度增幅，环比下降14.6%；总市值顺利突破3000亿美元大关，但始终未能触及4000亿美元关口，最高达到3933亿美元。如下所示：

Q3加密货币总市值，图片来自?CoinMarketCap

另外，过去三个月，总市值增幅呈现逐渐递减趋势：7月增幅28.43%、8月增幅13.15%、9月增幅-9.22%。如下所示：

数据来自?CoinMarketCap，Odaily星球日报制图

从交易情况来看，整个Q3日均交易量达到1159.6亿美元，环比上涨27%；各月份具体数据为：7月、8月、9月。

值得注意的是，单日交易量的峰值并不在比特币创下季度最高价12448USDT的8月17日；而是在9月11日，交易量的峰值为2831亿美元；从9月10日-15日，单日交易量始终维持在2000亿美元以上。

二、市值前十：DOT、LINK挤入前十

FalconX：当前的加密市场情绪与2019年类似:金色财经报道，加密货币大宗经纪公司FalconX在其每周通讯中写道，当前的加密市场情绪与2019年类似，行业内部对潜在的技术发展热议，而更广泛的市场对加密行业的关注却很少，BTC 和 ETH 的交易量目前也处于近一年来的低点。

FalconX分析师指出，无论是实际波动还是隐含波动，加密货币的波动性都在持续下降，这可能为一部分投资者提供买入机会，但投资者仍然需要持续关注宏观经济的影响因素，包括美联储加息、国际油价、美国即将公布的第二季度GDP数据以及欧洲央行加息的预期。[2023/7/27 16:00:58]

第二季度，以太坊继续表现出色。

其他币种的市值排名相较于第一季度发生变化：EOS掉出前十；BNB排名上升至第五位；另外由于本季度DeFi火热，去中心化预言机项目ChainLink市值暴涨，一度达到市值前五，最终稳定在前十名单中；DOT经历了分拆，市值同样大幅拉升，挤入前十；LTC和BSV市值接近，相互「争夺」第十地位。

BitUniverse数据显示，市值前十的币种中，2020?年Q3价格增幅前三的币种分别是：LINK、DOT、BNB；涨幅在15%以下的，只有BSV以及BCH，如下所示：

注：前十币种未纳入USDT，放在后文单独统计，数据来自BitUniverse，Odaily星球日报制图

整个Q3，LINK最高涨幅最大，达到336.6%；DOT最高涨幅排名第二，达到228.23%；BTC表现最弱，最高涨幅最小，只有35.77%。如下所示：

注：前十币种未纳入USDT，数据来自BitUniverse，Odaily星球日报制图

从振幅来看，LINK同样振幅最高，达到176.29%，而其他加密货币振幅都小于100%；DOT紧随其后，振幅达到94.33%；波动最小的，依然是BTC，这也意味着市场关注热度下降，炒作意愿较低。

最后，具体到单个月份，各币种表现不同：七月份LINK表现最强劲，增幅最高达到63.64%，ETH紧随其后，增幅最高达到52.14%；八月份LINK依然保持强劲，增幅达117.36%，DOT同样表现不错，增幅200%；九月份唯一保持上涨只有BNB，涨幅26%。如下所示：

注：前十币种未纳入USDT，数据来自BitUniverse，Odaily星球日报制图

其他代币也在九月遭遇不同程度回调，普遍跌幅都在20%以内；其中LINK九月领跌，跌幅接近40%；跌幅最小的是BTC，只有8.19%。

三、比特币：站稳1万美元大关

从一季度的价格腰斩，到二季度的复苏，比特币终于在第三季度迎来腾飞。BitUniverse数据显示，整个第三季度比特币收涨17.55%，最高涨幅超过35%。

Bitwise致投资者信十大预测：加密市场复苏将呈“U 型”而非“V 型”:金色财经报道，Bitwise发布致投资者信对2023年进行了10项预测：

1. 加密市场复苏将呈“U 型”而非“V 型”。

2. 加密货币最初承诺的（有效）免费和（极）快速交易最终将在2023年成为现实。

3. Coinbase的市值将比2022年底的水平增长100%。

4. 在“上海升级”（最终允许质押的ETH提款）之后，质押的ETH数量将增加50%或更多。\u2028

5. ETH将在2023年通缩，总流通供应量将至少下降1%。\u2028\u2028

6. 加密货币与股票市场的相关性将急剧下降，降至0.5以下（并可能降至0.25）。\u2028\u2028

7. 至少一项重要的加密立法将在2023年通过美国国会。\u2028

8. USDC将超过USDT（Tether）成为世界上最大的稳定币。\u2028\u2028

9. 一家加密货币独角兽公司（10亿美元估值以上）今年将倒闭。\u2028\u2028

10. Uniswap的交易量将在2023年第四季度超过Coinbase。[2023/1/13 11:08:59]

Skew数据显示，比特币第三季度不仅收涨，而且是除2017年以外同期表现最好的一个季度。如下所示：

注：比特币季度收益率，图片来自Skew

从历史数据来看，比特币似乎正在复刻2017年走势，因此第四季度比特币可能依然保持上涨。

如果细致回顾比特币在第三季度的走势，表现最好的月份是7月，单月上涨23.74%。特别是从7月20日起，比特币创下日线十连阳，从9200美元一路上涨，最终季度收于11000美元以上。上涨态势一直持续到8月中旬，最终帮助比特币顺利突破12000美元关口，创下本季度高点12448USDT，此后在11000-12000USDT盘整了半个月时间。

从9月开始，比特币开始下行，连续6天跌下1万美元关口，而后开始1万美元附近盘整；最终，季度收于10700美元以上，也为本季度画上了完美的句号，并为第四季度种下希望的火种。

Bitcoinity.org数据显示，三季度比特币交易数量达到488万个，环比下降31%；具体到单月，8月交易数量最大，9月最小。如下所示：

注：比特币交易数量，数据来自Bitcoinity.org，Odaily星球日报制图

值得注意的是，交易数量的下跌，并不意味着比特币交易额的下滑。TheBlockResearch数据显示，2020年第三季度比特币交易总额为2250亿美元，平均每天交易24亿美元，与第二季度的1800亿美元相比，环比增长25%，如下所示：

G20：对加密市场有必要进行跨境协调和Stablecoin监管:7月18日消息，G20国家财政部长和央行行长在会议上表示，对加密市场有必要进行跨境协调和Stablecoin监管。此外，各方表示将继续支持落实G20跨境支付路线图。（beincrypto）[2022/7/18 2:20:28]

比特币交易总额，图片来自TheBlock

此外，比特币的交易费用也在增长。与上一季度相比，矿工收入增长了88%；上个季度，用户平均每天支付98.7万美元的交易费用。如下所示：

注：比特币网络交易支付手续费，图片来自TheBlock

顺便一提，根据CoinMetrics数据，以太坊第三季度网络总交易费高达3.18亿美元，是同期比特币网络交易费用的3.5倍；并且，3.18亿美元也是以太坊前两个季度交易费用之和的7倍多。

过去一个季度，比特币在总市值中的占比下降明显，从季度初的64.78%，最低跌至55.95%，最大跌幅13.6%；这也是自2019年第三季度起，比特币占比首次跌下60%，此前备受期待的「山寨季」或许正在来临。

注：比特币市值占比，图片来自CoinmarketCap

BTC.com数据显示，Q3比特币挖矿难度不断攀升，从15.78T不断攀升至19.3T，涨幅高达22.3%，创下新的历史记录。如下所示：

注：挖矿难度，图片来自BTC.com

另外，比特币每月链上总交易笔数不断下降，从7月份的10158131笔下降至9月份的9495331笔，跌幅为6.5%。

注：每月交易数之和，数据来自BTC.com，Odaily星球日报制图

整个Q3季度交易数量之和为29447045，相比第二季度，环比上涨9.1%。

四、平台币：BNB几近翻倍

在前两个季度表现优异的平台币，在第三季度的DeFi浪潮中，表现如何？

Odaily星球日报选择了六家交易所，分别为OKEx、币安、火币、Gate.io、MXC抹茶以及ZB，比较各家平台币在第三季度的价格表现。

总体而言，BNB在Q3整体涨幅最高，达到90.24%，并且BNB最高涨幅也是最大的，达到117.04%。推动BNB上涨有两大推力：一是币安持续不断地进行IEO打新；二是在交易所DeFi竞争中拔得头筹，抢占先机，率先推出「新币挖矿」以及发布币安智能链，支持DeFi项目发展。

注：平台币Q2表现，数据来自BitUniverse，Odaily星球日报制图

紧随其后的是ZB，Q3涨幅达到44.68%；MX经历了前两个季度的飞涨后，Q3开始疲软，整个季度最大涨幅只有39.16%，季度收涨不到2%。

DFG创始人James Wo：加密市值超过2万亿美元，足以引起监管机构的注意:9月26日消息，DFG创始人James Wo在Zoom采访中分享了他对当前加密货币监管环境的看法：当加密货币变得强大时，监管肯定会到来。2017年，加密货币市值对于监管机构来说太小了，但现在市值超过2万亿美元，虽然与更大的资产相比仍然相对较小，但足以引起监管机构的注意。我相信美国是非常积极的，尽管你会看到最近关于Coinbase和SEC的消息，但政府有必要进来看看行业并确定最佳方式真正规范市场。这可能非常复杂，因为我们有CeFi服务，这一点相对清晰，因为你托管了其他人的资产并适合当前的金融体系，还有其他资产符合类似法规，例如受CFTC监管的LedgerX。但是当你提到协议或DeFi时，很难定义。比特币很容易定义，因为它绝对是一种商品。但如果你有像Staking和其他类似协议这样的东西，监管机构需要时间对其进行明确定义。他补充说，一旦监管机构查看细节，他们找到监管业务的方法只是时间问题。（nairametrics）[2021/9/26 17:07:36]

从波动性来看，BNB振幅同样也是最大的，超过120%；HT振幅最小，只有28%。

另外，六家平台币在不同的月份表现各异，如下所示：

注：平台币各月增幅情况，数据来自BitUniverse，Odaily星球日报制图

其中BNB和OKB在7月表现强劲，增幅分别是34.2%、15.54%；到了8月，HT以及GT开始冒头，涨幅均超过10%，其中GT以13.2%的涨幅在8月领涨；但9月Gate.io由于相关负面新闻报道，导致GT价格跳水，收跌16%；BNB以26.43%的涨幅领涨。

如果将各家平台币前三季度数据全部汇总，谁又是「常青树」呢？如下所示：

注：平台币各季度表现情况，数据来自BitUniverse，Odaily星球日报制图

上图显示，连续三个季度上涨的平台币是HT、OKB、GT以及ZB；从年初至今，年内涨幅涨幅最大的平台币是OKB，累计上涨135%，其次是BNB，其余平台币累计涨幅都在50%以上。

五、稳定币：持续增发，DAI跻身前三

第三季度，稳定币依然没有停止增发的脚步，总量始终在持续增长。

Dapptotal.com数据显示，稳定币总量从季度初的119.4亿美元增长至200.6亿美元，涨幅达到68%；相比于Q2稳定币总量的增幅，环比上涨19.4%；从年初至今，稳定币总量累计增幅高达244%。

稳定币总量变化，图片来自?Dapptotal.com

从具体月份来看，7月增发量最小，只有11.4亿美元，月度涨幅9.55%；8月和9月增发量都超过30亿美元，月度涨幅分别是23.93%、23.75%。如下所示：

徐坤：减半后加密市场在相对周期内比传统市场更有优势:OKEx首席战略官徐坤刚刚发微博称，很多人关心大环境的变化下减半效应是否存在，我也分享一下我的观点：从市场情绪而言，减半所带来的消息面上的刺激已经基本消化完，在减半时点前后大概率不会出现极端行情，我们可能仍会经历一个横盘的过程。减半之后产出与需求的平衡会趋向新的稳态，而全球流动性也将逐渐宽松，当所有曲线叠加碰到一个中轴线的时候，才会对这个市场形成大的刺激，这个时间点可能在减半完成之后半年左右到来。加密市场在相对周期内比传统市场会更有优势。我个人坚定看多下半年的行情。[2020/4/23]

注：稳定币各月份增发情况，数据来自Dapptotal.com，Odaily星球日报制图

此外，USDT增发速度进一步加快，依然占据市值第三。数据显示，USDT总量从季度初101.1亿美元增长至155.5亿美元，涨幅高达53.8%；第二季度USDT增发总量相较于第一季度，环比上涨41%；USDT在稳定币总市值中的占比不断下降，从季度初的84.6%下降至季度末的77.61%，下降约7%。

从具体月份来看，USDT增发量逐渐上升：7月增发8.9亿美元，增幅?8.8%；8月增发24.8亿美元，增幅22.55%；9月增发20.7亿美元，增幅15.36%。如下所示：

注：USDT各月份增发情况，数据来自Dapptotal.com，Odaily星球日报制图

值得一提的是，除USDT外的新兴稳定币排名也发生变化。在此前之前，排名前三的稳定币始终是USDC、PAX以及BUSD。本季度末，前三名是USDC、DAI以及BUSD。各月份总量变化情况如下所示：

注：新兴稳定币各月份变化情况，数据来自Dapptotal.com，Odaily星球日报制图

具体而言，由于DeFi的发展，去中心化稳定币DAI获得大发展，从季度初的1.9亿美元增长至季度末的6.1亿美元，涨幅达到221%；BUSD也因为币安上线相关流动性挖矿产品获得较大发展，季度涨幅242%，一度在整个稳定币市场排名第三、新兴稳定币市场排名第二。

另外，USDC也从季度初的7.27亿美元增加至季度末的25.3亿美元，涨幅达到248%；并且，第三季度USDC在新兴稳定币市场中占比始终超过50%，进一步拉开了和其他新兴稳定币的距离。

六、衍生品：以太坊期权爆炸式增长

三季度看多情绪明显上涨。

OKEx交易大数据显示，BTC多空杠杆比从季度初的1.63，最高上涨至17.07，最高涨幅947%；相较于二季度数据来说，看多情绪明显增加；最终季度收于6.41，季度收涨2.96%，也反映出投资者对后市行情抱以乐观情绪。

注：BTC多空杠杆比，图片来自OKEx

Skew数据显示，BTC期货日交易量从季度初的79亿美元，一度上涨至7月27日的430亿美元，最大涨幅444%；而后日交易量逐渐下跌，季度收于73亿美元，季度收跌7.5%。如下所示：

注：BTC期货日交易量，图片来自Skew

从上图也可以看出，整个8月BTC期货日交易量基本维持在10亿美元以上；出现了两次日交易量峰值，9月3日BTC日交易量达到280亿美元，伴随着行情下跌，可以理解为空头加仓。

Skew数据显示，整个第三季度期货总交易量达到11030亿美元，相比第二季度总交易量12040亿美元，环比下跌8.3%；具体而言，第三季度各月份交易总量差距较小，都在4000亿美元以内。如下所示：

注：比特币期货月度交易量，图片来自Skew，Odaily星球日报制图

与比特币相比，以太坊却在第三季度获得青睐，期货交易量不断突破历史新高。根据Skew和TheBlockResearch数据，9月以太坊期货的月度交易量增长了5.3％，从1631亿美元增至1722亿美元，创下新的历史记录。

以太坊月交易总量，图片来自TheBlockResearch

自2020年初以来，以太坊期货交易量增长了近320％。比特币和以太坊期货交易量之间的比率也从2020年初的9.6下降至9月的2，创历史新低。

尽管比特币期货交易量大幅下滑，但未平仓合约量却呈上涨趋势。

季度初持仓量为36亿美元，一度上涨至57亿美元最大增幅58.3%，创下新的历史记录；随后持仓量缓慢下降，但始终维持在40亿美元左右；季度末持仓量收于37亿美元，季度收涨2.7%。如下所示：

注：比特币期货持仓量，图片来自Skew

第二季度，期权市场更加火热，多个交易平台持仓量继续创下历史新高。

根据Skew数据，比特币期权日交易量从季度初的7490万美元上涨至季度末收于9800万美元，季度增幅30.8%；二季度增速相较于第一季度下降36.2%，但增量上涨了2310万美元。如下所示：

注：期权交易量变化，数据来自Skew，Odaily制图

另外，BTC期权日交易量最高达到5.97亿美元，创下本季度新高，同时历史新高2.94亿美元；整个第二季度，期权日平均交易量继续稳定在1亿美元左右。如下所示：

注：期权日交易量，图片来自Skew

另外，BTC期权持仓量从季度初的10.26亿美元，最高增长的?40.73亿美元，最高涨幅达296.9%；季度末收于15.96亿美元，季度涨幅55.5%。

注：比特币期权持仓量，图片来自Skew

相较于第二季度，第三季度BTC期权持仓增量上涨5.7亿美元，环比上涨8.9%。如下所示：

注：BTC各季度期权持仓量变换情况，由Odaily星球日报制图

以太坊期权方面，日交易量从季度初的470万美元上涨至季度末收于720万美元，季度增幅53.2%；最高上涨至7060万美元，最大增幅1402%，创下新的历史记录。如下所示：

注：以太坊期权日交易量，图片来自Skew

另外，第三季度以太坊期权总交易量达到25.67亿美元，相比第二季度，环比上涨343%；从具体月份来看，每月交易总量呈逐渐上涨趋势。

注：以太坊各月期权交易量变换情况，由Odaily星球日报制图

最后，从各家交易平台来看：Deribit比特币期权交易量市场份额维持在90%左右，持仓量市场份额占到70%以上。以太坊期权方面，Deribit交易量占比达到80%，持仓量占比达到92%；OKEx交易量占比为19%，持仓量占比为8%。

七、DeFi市场：新项目昙花一现，BAND领涨

第三季度，去中心化金融市场同样获得迅猛发展。

DeFiPulse数据显示，链上锁定加密资产总价值从季度初的18.95亿美元，上涨至季度末的112.33亿美元，季度收涨达到492.7%。相较于第一季度，第二季度锁仓价值上涨12.8亿美元，增幅970%，如下所示：

注：各季度锁仓价值增长量变化，数据来自DeFiPulse，Odaily制图

DeFi上锁定ETH数量从季度初的308.5万一度增长至887.1万，最大增幅187.5%，季度收涨171.3%；BTC锁定量呈现不断增长的态势，并创下历史新高：从季度初9364个上涨至135849个，季度增幅1350%。

注：DeFi锁定BTC总量变化

从具体项目来看，本季度涌现出Curve、Sushiswap等各类新的项目，但MakerDAO上锁仓量始终排名前列。数据显示，Maker抵押品总价值从季度初的4.46亿美元，一路上涨至季度末的19.395亿美元，季度涨幅334.7%。如下所示：

注：MakerDAO上抵押品价值变化，图片来自DeFiPulse

据CoinGecko数据，排名前十位的DEX三季度交易额增长率达到700%，九月当月交易额约为304亿美元，远超中心化交易所，同期中心化交易所增长率仅为70%。在DEX中，Uniswap市场份额占比为63%，Curve市场占比为17%。

最后，Odaily星球日报也统计了本季度相关代币的价格表现，如下所示：

注：DeFi代币第三季度表现，由Odaily星球日报制图

数据显示，第三季度出现的各类流动性挖矿项目，虽然红极一时，但最终只是昙花一现。除了YFI、YFII等少数几个项目能够保持正增长外，其余均收跌超过50%；而第一代DeFi项目，在第三季度普遍能实现正向增长；其中，BAND以492%的涨幅领涨。

八、外部市场：股市、黄金再创历史新高

一季度，受疫情冲击与石油价格战双重影响，传统金融市场遭受重创；二季度，世界各国央行相继宣布刺激措施，提振信心，各金融市场开始复苏；三季度，全球股市继续冲刺，特别是美股三大指数均回到历史高位附近。

股市、黄金VS比特币

第三季度，A股继续反弹，并于7月中旬创下季度新高。具体来说，上证指数季度收于3218.5点，季度涨幅7.83%；深证成指收于1.3万点左右，报12907.45，季度涨幅7.63%；创业板指季度收于2574.76，收涨5.6%。如下所示：

相较于A股，美股涨幅更大。其中，道琼斯指数季度收涨7.63%；纳斯达克综合指数季度收涨11.02%，标普500指数季度收涨8.47%，双双突破历史新高。

三季度，黄金价格持续上扬，并突破2000美元大关，创下新的历史记录；从季度初的1782.24美元，最高上涨至2075.14美元，最大涨幅16.43%；季度收于1885.33美元，季度收涨5.78%。如下所示：

注：黄金价格走势图，图片来自Dailyfx

相比之下，比特币第三季度涨幅更大，虽然跑赢股市大盘以及黄金，但优势并不明显。

相关性分析

在上一季度的分析中，我们发现BTC与黄金月度相关性为负数且数值较小，说明二者关联性较低。

不过，第三季度，二者之间的关系发生了变化。

Skew数据显示，从7月下旬开始，比特币与黄金月度相关性开始增强，相关性系数一度超过50%，呈现强烈的正相关性。如下所示：

注：比特币与黄金年度/月度相关性，图片来自Skew

不少加密投资者喜欢参考美股走势进行开仓，那么，比特币和美股在第三季度的相关性究竟如何？

Skew数据显示，随着时间推移，月度相关线系数同样逐渐上涨，绝大多数时间都在50%以上，最后季度收于51.2%，意味着比特币和标普500呈显著性正相关。如下所示：

注：比特币与标普500年度/月度相关性，图片来自Skew

从年度相关性来看，二者之间的关联性也在进一步加强，从负相关逐渐转为正相关。

这种相关性，也让不少投资者感慨，比特币越来越「像」美股。即标普500涨、比特币大概率上涨，反之亦然。

从收益的角度，比特币今年暂时跑赢美股、A股。从波动率来看，比特币第三季度波动性有所降低，并没有超过100%；另外，黄金的波动性也在持续加强。

波动率：比特币、黄金、标准普尔500

由此可见，黄金始终是最为避险的投资手段，比特币投资者需要控制好仓位风险。

最后问大家一个问题，第四季度，你是选择继续持币，还是持股，亦或是买黄金呢？

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