ETH:ETH上海升级开放提款可能的影响

按照最近一次以太坊核心开发者会议的讨论情况，以太坊上海升级预计会在2023年3月底进行，本次升级将开放信标链质押以太坊的提款。

个人对本次开放提款的主要影响总结为以下几点：

1、不会有大量的抛压，由于目前二级市场抵押衍生代币流动性很好，主要抛压已经提前被消化

2、有利于stETH等脱锚的抵押衍生代币价值回归锚定

3、升级前可能会有一波Fud行情

4、长期有利于抵押衍生品项目，可促进价格稳定

5、目前存在折价的衍生代币，部分存在套利空间

以下具体分析下上海升级开放提款的核心内容：

数据：三箭资本从币安转出2000枚ETH，该地址目前持有6595枚ETH:金色财经报道，Lookonchain监测数据显示，被标记为三箭资本（Three Arrows Capital）的地址从币安转出2,000枚ETH，该地址目前持有6,595枚ETH，约785万美元。[2022/12/19 21:53:03]

一般提款请求可以分为提取收益部分，或全部退出（即退出验证者节点）。

“WETH FUD”最早传播者：WETH永远不会脱锚:11月28日消息，近期，一则关于Wrapped Ethereum(WETH)脱锚的玩笑在推特上广泛传播。最早发布和传播相关消息的是区块链开发商、ERC-721A代币标准的贡献者/img/202315213424/0.jpg" />

V神：发送ETH和交换Token的成本需要低于0.05美元才能真正被接受:5月4日消息，以太坊创始人 Vitalik Buterin在社交媒体称发送ETH和交换Token的成本需要低于0.05美元才能真正被接受。不过以太坊网络也取得了很大进步，甚至分片技术EIP-4844也足以过渡一段时间。[2022/5/4 2:48:34]

质押服务提供商和交易所等组织大多发行了抵押衍生代币，如stETH、rETH、bETH、cbETH等。粗略估算下，已经在二级市场流通的抵押衍生代币，已经占总抵押量的65%左右。

以太坊客户端Geth开发者：目前Geth团队由以太坊基金会全额资助:此前以太坊核心开发者、以太坊客户端Geth开发者Péter Szilágyi在推特抱怨称，复制其代码的人依靠积极地营销获得了高估值，但他的团队却无法负担招募新人的开销。Péter Szilágyi补充表示， Geth团队由以太坊基金会全额资助。因为他们认为开放替代资金来源是不好的做法，以免其最终失去以太坊基金会资金（如某些其他项目）。此外，他们不具备接受和分配资金所需的会计和类似事务的能力。[2021/7/11 0:43:05]

而这些抵押衍生代币，在过去两年的时间内，出现过大幅度的折价，即便是近期也依然有一些衍生代币存在折价现象。

慢雾：警惕ETH新型假充值，已发现在野ETH假充值攻击:经慢雾安全团队监测，已发现存在ETH假充值对交易所攻击的在野利用，慢雾安全团队决定公开修复方案，请交易所或钱包及时排查ETH入账逻辑，必要时联系慢雾安全团队进行检测，防止资金丢失。建议如没有把握成功修复可先临时暂停来自合约地址的充值请求。再进行如下修复操作：1、针对合约ETH充值时，需要判断内联交易中是否有revert的交易，如果存在revert的交易，则拒绝入账。2、采用人工入账的方式处理合约入账，确认充值地址到账后才进行人工入账。同时需要注意，类以太坊的公链币种也可能存在类似的风险。[2020/5/23]

折价较多的一般为出现被黑等情况，或是二级市场流动性特别不好的衍生代币。这里可以单独把stETH拿出来再详细看下数据，因为它目前是流动性最好的抵押衍生代币，可以比较直观的反应抵押者的退出情绪。

上图中我们可以看出，stETH/ETH的价格在2021年3月和2022年6月期间出现了大规模的折价。可以看出，2021年的这部分卖出，时间点刚好也是大盘的高点，这部分卖出用户大多为2020年底的抵押用户，在此退出获利较多。

通过这个数据，可以粗略估计早期在ETH较低价格抵押的用户，实际该退出的早已退出，不会等到上海升级提款后。

再看2022年6月和11月的大幅度折价，这两个时间点的3AC和FTX事件，使得部分机构大量出售stETH。同类型的其他衍生代币如bETH等，在这些时间点也都存在较大折价，这可以反映出实际退出抵押的资金量体量非常大，它们也不会等到上海升级提款后再退出。

通过以上数据分析，个人的分析结论是上海升级后，不会有大量的抛压，主要原因是目前二级市场抵押衍生代币流动性很好，抛压已经提前被消化。

由于市场上一直有一些Fud的新闻存在，不排除升级前会有一波Fud行情。个人认为可能主要以衍生品交易为主，现货抛售动力不足。

由于信标链提款的部分取款和全部取款都需要排队等待，个人分析大部分提款行为都会是奖励提取（部分提款）请求。用户如果想变现，不需要走提款申请到领取再到出售的过程，只需二级市场直接出售即可。

stETH的设计是1:1兑换ETH，由于无法将信标链抵押和奖励的ETH取回，只能通过二级市场出售，因此stETH一直存在折价。折价的另一大原因是stETH的流动性较好，很多大户都通过它来持有ETH抵押的敞口，相对应的二级市场退出就会导致价格波动较大。

而开放提款后，最多只要4天6小时的等待，用户就可以1:1的取回stETH，这对stETH的价格稳定会非常有帮助。

目前全部的抵押服务都只有抵押一个路径，退出都是二级市场出售。而开放提款后，各个服务都会完善退出机制，可以在官网选择锁定衍生代币，并等待一定时间后的1:1退出。

这长期有利于抵押衍生品项目，可促进价格稳定。

另外，开放提款后，抵押收益可完全提取，各抵押服务的收益率会上升（可复利）。

来源：bress

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