BAN:Bankless：加密市场已经触底的五个链上信号

*撰写：Jack Inabinet *

编译：深潮 TechFlow

11 月，加密货币的主旋律是围绕着对加密命运的担忧：在 6 月份估值为 320 亿美元的一家排名前三的加密货币交易所，在一夜之间倒闭了；一个主流的加密货币借贷平台，也倒闭了。

然而，ETH 却没有创造新的周期低点！

尽管市场动荡，但加密货币令人惊讶的复原力也让我们开始思考一个古老的问题：现在到底了吗？

通货膨胀下降，美联储似乎变得越来越不强硬，全球冲突可能略有缓和。

那么，链上提供了什么来支持这种看涨的说法？

今天我们将检查 5 个表示“底部”的链上信号。

自 6 月 9 日触底以来，DeFi 的总收益率一直在上涨。

LBank Labs完成全球暑期训练营选拔并与顶级大学区块链俱乐部合作:据官方消息，LBank Labs宣布其发起的全球暑期训练营选拔圆满成功。此次训练营报名团队汇集了来自哈佛大学、麻省理工学院、CMU, 斯坦福大学、哥伦比亚大学、新加坡管理大学，伊斯坦布尔技术大学等全球知名院校的优秀人才，旨在培养创新区块链人才和促进行业发展。此次训练营吸引了超过70+个院校团队参与，经过激烈角逐，16个优胜团队脱颖而出，参与最后决赛。

这些优胜团队将在卡波圣卢卡斯获得来自IOSG, Horizen, Stake Capital, Kyber Ventures, Generative Ventures, Polygon Labs 等基金面对面的培训指导，最终选拔出获胜团队，并获得LBank Labs与上述基金共同的投资。[2023/8/4 16:19:01]

以太坊在一周半后的 6 月 18 日达到周期低点。

乌克兰商业银行发布TASCOMBANK发布Stellar运行数字货币试点报告:1月13日消息，乌克兰商业银行发布TASCOMBANK发布Stellar运行数字货币试点报告，报告向乌克兰国家银行和乌克兰数字化转型部强调在区块链上发行电子货币的优势，包括在所有流通阶段和所有交易参与者之间透明度和问责制，低交易成本、即时支付功能以及高吞吐量区块链平台，还可以提高客户数据的安全性和机密性。

据悉，2021年12月，恒星币发展基金会宣布，恒星币区块链将用于试点乌克兰国家货币格里夫纳的电子版本。该试点由金融科技公司Bitt和TASCOMBANK进行，将由该国中央银行在数字化转型部的鼓励下进行监督。[2023/1/13 11:10:07]

OneUnited Bank将购买致敬民权活动家Josephine Baker的NFT:11月26日消息，OneUnited Bank将于2021年12月2日赞助Le Art Noir，并将用国际艺术家Addonis Parker创作的NFT“ From Paris with Love”，该代币向著名艺人和民权活动家Josephine Baker致敬。 From Paris with Love NFT收藏品将在迈阿密巴塞尔艺术周期间的“Le Art Noir”活动上首次亮相。（PRNewswire）[2021/11/26 12:34:01]

6 月 9 日至 18 日的收益率上升反映了用户开空仓对加密资产的借贷需求增加。之后，七天移动平均收益率在 6 月 19 日局部达到顶峰。

与传统金融市场不同，从抵押贷款到商业票据再到美国国债，债务工具的收益率主要由宏观经济的利率状况和美联储的利率目标驱动，而加密货币的收益是由资产需求产生。

菲律宾联合银行UnionBank已与微软合作在Azure上进行区块链试验:9月3日消息，菲律宾联合银行 (UnionBank) 在推行一个three-point plan，旨在通过数字技术转变其运营方式，建立数字银行。作为计划的一部分，UnionBank已与微软合作在Azure上成功进行了区块链试验。

Azure是一个开放、灵活和可扩展的平台，支持数量快速增长的分布式账本技术，Microsoft的数据和AI解决方案提供了链下数据管理和分析功能。UnionBank正在通过其创新和领导文化来拥抱数字化转型，是菲律宾第一家进行区块链试验的银行。（adobotech）[2021/9/3 22:58:02]

较高的 DeFi 收益率通常与较高的加密资产价格有关。

为什么？

个人和机构主要通过借款来获取杠杆或实施做市或其他产生收益的策略。更高的收益率意味着借款人愿意支付更高的资本成本，表明借款人的资本化程度总体上更好。

EOS Nation联合Bancor推出EOS DeFi平台xNation:EOS Nation近期发布其与Bancor联合推出的全新EOS DeFi平台xNation。用户可以通过xNation平台创建或找到任何EOS token的流动性池子。 xNation平台的流动性池子执行自动的market-maker智能合约，使用户能在不需要订单簿的情况下，通过链上交易实时买卖代币。（MEET.ONE）[2020/4/2]

此外，借款收益率的提高，预示着借款人正在转向更注重风险的投资方式，这对风险资产类别（如加密货币）是有利的。

还记得 FTX 崩溃的时候，Alameda 据称做空了 USDT，导致其打破挂钩。

Alameda 的这一举动以及相关方由此产生的资金流减少了对 USDT 的需求，同时增加了其供应，导致挂钩跌破 1 美元。

由于这种突然的供需错配，Curve 的 3Pool，可以说是去中心化金融中最重要和流动性最好的稳定交换池，与 DAI 和 USDC 相比，USDT 的比例余额开始增加。

做空活动带来的供应增加，相关持有者的卖出压力，以及缺乏需求来吸收增加的供应，增加了 3Pool 中 USDT 的比例。

在市场大跌的时候，稳定币的余额经常从 USDT/USDC/DAI 之间 1:1:1 的目标水平波动。最近 USDT 的流入使池子达到了预期的水平，Curve 3Pool 的 38% 由 USDT 组成，USDC 和 DAI 分别占 31%。Curve 3Pool 的稳定，特别是在极端波动期之后，显示了对主要稳定币的支持的信心。

3Pool 作为行业内恐惧的晴雨表，USDT 余额的再平衡是一个看涨的链上信号。

虽然 3Pool 中 USDT、USDC 和 DAI 之间的比例关系仍然受到快速波动的影响，但这一比例的稳定表明，市场对近期的平静或积极状况有所期待。

资金利率使永续期货的价格与被跟踪资产的现货价格保持一致。

当空头持仓量过大时，永续合约的价格会低于标的资产的价格。在这种情况下，空头用户通过资金利率补偿多头。

当期货价格高于标的物的现货价格时，多头将通过资金利率向空头支付。这种机制鼓励了工具对资产现货价格的追踪。

在整个 11 月中，The Block 追踪的所有主要交易所的 BTC 资金利率基本上都是负数。一般来说，正的资金利率意味着正的资金行为，负的资金利率意味着负价格行为。

然而，持续的负资金利率与稳定的市场定价相结合，为多头提供了希望，显示了市场对资产进一步缩水的抵抗力，尽管加密资产的抛售压力异常高。

在 11 月 9 日 FTX 崩溃期间达到 126.02 美元的峰值后，加密货币波动率指数（CVI）--TradFi、标准普尔 500 指数跟踪对应的加密货币解决方案--一直在下跌，达到 80.71 美元的基线水平。

与 VIX 相似，CVI 的高位通常与不利的市场条件有关。如今，CVI 的水平与 ETH 在今年 6 月至 7 月形成潜在周期底部时的水平相似。

加密市场的波动性和不确定性必须减少才能形成底部。 低 CVI 读数证实了这种低波动性。

如果底部真正形成，我们预计 CVI 将继续下跌，就像 11 月 7 日之前一样。

聪明钱对稳定币的配置在 11 月 9 日达到 38%的峰值后才有所下降。

在 11 月的剩余时间里，聪明钱从投资组合中集中度较高的稳定币度过渡到今天的水平。目前，稳定币占聪明钱钱包余额的 27%。

就像稳定币持有者抛售 Tether 一样，当加密资产的未来价值受到质疑时，加密资产持有者转而持有稳定币。

投资稳定币使加密货币持有者能够减轻风险并限制潜在的投资组合缩减，同时保持资金在链上，并使鲸鱼能够在对市场条件更加适应时轻松地重新部署资本。

虽然聪明钱投资组合中大部分还是稳定币，就像今年 4 月 ETH 反弹到 3.5 千美元时，他们的稳定币持有量触及 9%以下的水平，在底部完全形成之前，聪明钱会减少对稳定币的配置。目前，该数据正趋向于看涨区域。

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