DEFI:三分钟了解即将上线的 Equalizer：智能分发治理代币的 DEX

Equalizer将于9月30日上午上线，治理代币按照交易对的交易量智能分发，每半天自动调整每个交易对的挖矿权重。

撰文：SpikeChen

DeFi无疑是如今区块链行业最为火爆的投资领域。经过两年多低调潜行，DeFi在今年下半年迎来爆炸式增长，根据DeBank数据显示，DeFi在3月12日遭遇黑天鹅事件时总锁仓量为6.7亿美元。而短短6个月后，DeFi总锁仓量已超过110亿美元，涨幅超过10倍。

DeFi这一轮爆发的引擎来自于DeFi的治理代币。基于以太坊的借贷协议Compound发行治理代币COMP，向DeFi流动性提供者分发这些代币进行激励，在业内首创流动性挖矿，其自身平台流动性增加了6倍，COMP代币的价值从6月初的近66美元升到了8月中旬的近220美元，迅速跟进的各种协议吸引了前所未有的流动性，其中最典型的范例是DeFi协议yearn.finance于7月17日发布的治理代币YFI在72小时内价格飙升至1000美元以上，发布不到两个月在9月13日涨到41157美元，成为首个在最短时间超越比特币的加密货币。而占据总锁仓量和交易量首位的去中心化交易所Uniswap9月17日发行的治理代币UNI更是成为DeFi业界盛事，一度市值攀上第6位。

美联储利率掉期显示，美联储5月加息的几率超过三分之二:金色财经报道，美联储利率掉期显示，就业数据公布后，美联储5月加息的几率超过三分之二。[2023/4/7 13:50:36]

升起跌落，流动性挖矿怎么了？

然而，行情却如同过山车一般，在攀上高峰之后开始不断起伏波动。究其原因，一方面，DeFi治理代币目前分发及激励机制存在不公平不合理之处，从而威胁整个DeFi生态的长期流动性。

例如UNI的出现，反而破坏了Uniswap整个系统的公平性：目前UNI的代币激励仅针对4个交易对，吸引了绝大多数的流动性，而其他交易对的LP不管做出多大贡献都拿不到UNI代币激励。之前成功吸血Uniswap的SushiSwap有100个交易对，但也仅有18个交易对的LP可获得治理代币SUSHI激励，这18个交易对占SushiSwap上90%以上的流量，而其他没有激励的交易对流量几乎为零。

Coinbase市值跌至336亿美元，约为IPO市值三分之一:3月15日，雅虎行情数据显示，Coinbase当前市值已跌至336亿美元，约为IPO市值三分之一，当前价格为153.19美元。Coinbase此前IPO开盘价为381美元，初始市值为996亿美元，开盘当日曾一度涨到429.54美元，对应市值为1120亿美元。[2022/3/15 13:57:41]

在治理方面，目前所有流动性挖矿项目都是由开发团队一次性决定哪些交易对能获得治理代币激励及相应的挖矿权重，即使后期可以通过社区投票来修改，但整个过程漫长且不灵活。

更加直接的原因在于：项目的治理代币的供给多采用通胀模型，并且缺乏有效的供给曲线控制和回购销毁等动作，导致其供应量保持线性增加，超过市场消化能力，导致价格难以保持稳定。

提高公平，限制供给，这个项目让治理代币捕获价值

目前正在接受专业审计、即将在北京时间9月30日上午上线的equalizer.finance将对DeFi治理代币进行矫正，让激励从人为易操纵重新回归市场的自由分配，实现更公平高效的治理代币激励机制，对DeFi协议的价值捕获方面进行创新。治理代币激励机制更加公平的同时，通过回购、销毁和减产曲线的控制，让治理代币的分配和供给都更加合理。

数据显示：约三分之一的BCH从未发生交易:CoinMetrics数据显示，大约三分之一（占其流通量）BCH从未发生交易。此外，在过去五年里，有230万BTC没有流通，占近1840万比特币流通量的12.5%。（Cointelegraph）[2020/4/8]

Equalizer发行治理代币EQL，用于未来项目的去中心化治理，资产流动性激励等功能。交易手续费率初始设定为0.3%，其中一半分配给LP，而另外一半用于回购EQL并销毁。当每日回购数目大于每日产生的新的EQL数目时，整个经济系统将进入通缩模式。虽然LP所获交易手续费有所减少，但通过流动性挖矿获得的治理代币收入更高——因为治理代币捕获了更大价值，其总体收益更大。

Equalizer的流动性挖矿机制与众不同，治理代币按照交易对的交易量智能分发。每半天自动调整每个交易对的EQL挖矿权重，且任何人可以随时添加新的交易对。新的权重与上一轮每个交易对回购销毁的EQL数目相关。回购销毁的EQL数目越多，则该交易对在EQL流动性挖矿的权重越高，也就是交易越活跃的交易对，越能够获得更多的奖励，形成一种正反馈机制。

动态 | 调查报告：美国有三分之一的中小企业接受加密货币支付:慕尼黑再保险集团（Munich Re）旗下HSB今日发布的一项调查发现，至少有三分之一的美国中小企业接受加密货币作为商品和服务的支付手段，较新的企业进行数字信贷交易的可能性高达两倍。Zogby Analytics开展的HSB全国调查显示，36%的中小企业接受了加密货币，而59%的中小企业也购买了数字货币供自己使用。（BusinessWire）[2020/1/15]

为了避免交易量在极端情况下暴涨暴跌，让流量能够更真实反映市场热度，Equalizer引入了EMA机制，根据现有的和历史的交易数据进行计算。

EMA是一种趋向类指标，其构造原理是对收盘价进行算术平均，用于判断价格未来走势的变动趋势。与MACD指标、DMA指标相比，EMA指标由于其计算公式中着重考虑了当天价格行情的权重，决定了其作为一类趋势分析指标，在使用中克服了MACD指标对于价格走势的滞后性缺陷，同时，也在一定程度上消除了DMA指标在某些时候对于价格走势所产生的信号提前性，是一个非常有效的分析指标。

动态 | 伊朗超过三分之一的受访者通过挖矿获得收入:据CoinDesk 9月11日消息，根据分析公司Gate Trade进行的一项调查显示，在波斯电报集团调查的受访者中，超过三分之一的受访者（35％）通过挖矿获得收入，而58％的受访者通过交易赚取收入。该调查显示伊朗国内挖矿业增长强劲，70％的受访者表示有兴趣更多地了解当地挖矿业务。[2019/9/11]

假设有三个交易对，没有新的交易对添加，第二轮权重调整如下图所示：

如果新添加了一个交易对ETH/DDD。首轮挖矿权重为0，但是因为交易量增长迅速，回购销毁的EQL数量足够多，那么第二轮该交易对就会增加对应的EQL挖矿权重：

Equalizer仅在上线第一天预先指定10个左右交易对及相应的挖矿权重，任何人可随时随意添加新交易对进行交易。不同交易对的挖矿权重会根据交易量回购销毁的EQL数目每8小时自动调整一次。

回购销毁，还能自由添加交易对

Equalizer的交易对可以自由添加，而且用户可以主动销毁EQL从而让自己的交易对能够在下一轮中获得更多的EQL。

假设，下一轮要分配100个EQL。此时线上只有三个交易对，对应三个池子。A池消耗2个EQL，B池消耗3个，C池5个，一共消耗了10个EQL，下一轮总共分发100个EQL作为挖矿奖励。

那么奖励应为：

A池20个B池30个C池50个如果此时，有人看到这个机会，主动加了一个新的交易对，对应D池，并且为D池提供了100%的流动性。这人直接买了10EQL后主动在D池进行了销毁操作。于是D池拥有了全网一半销毁量。则下一轮D池可以获得50个EQL奖励。这个人只消耗了10EQL，而获得了50EQL，而其他人也可以效仿。只要有利可图就会有人主动去销毁EQL进行套利。这将让EQL有更多机会被消耗掉。

为了更好的鼓励早期流动性参与者，同时又能够有足够的代币激励生态发展，Equalizer开发了一个近似总量上限的分发模型。该模型在每个生产周期后会减半。但是跟一般减产模型不同在于，新的生产周期的时长将会是之前的生产周期一倍。如生产速率和总量估计比较图所示，EQL的分发模型可以让同时激励早期和未来参与的LP。相比于SushiSwap这种使用每个块以一个常数的分发模型，EQL的减产设计大大消除了参与者对未来增发稀释价值的担忧。

捐献流动性挖矿收入，推动行业健康发展

Equalizer将在北京时间9月30日上午上线，会采用以下的参数来启动代币分发：首轮生产周期时长20000块(大概3.5天），首轮生产周期每个块生产10个EQL，也就是说前3天将挖出20万个EQL，接下来减产至7天挖20万个EQL,再接下来减产至14天挖20万个EQL,以此类推。

Equalizer的第一个版本首先在以太坊上线，零预挖、无私募、无公募。流动性挖矿产出10%EQL用于团队开发、社区激励和更好的发展生态，其中Equalizer团队将捐献第一个月的1%给Uniswap和生态，对其开拓创新表示感谢。同时也希望业界有更多创新推动DeFi健康发展，而非简单的恶意抄袭分叉。

上线之后，除了进一步完善增加DAO治理等一系列功能之外，Equalizer还计划使用其他QuarkChain等更高效的公链作为以太坊侧链解决方案，以解决网络的Gas费和性能问题。

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