DODO:Crypto Briefing：解读 DeFi 自动化做市商新锐 DODO 设计亮点

面对自动化做市商滑点和无常损失等缺陷，中国DeFi项目DODO尝试通过「主动做市商」算法来解决。

撰文：LiamKelly，AshwathBalakrishnan，就职于CryptoBriefing

摘要

DEX仍然充满各种缺陷，包括滑点和无常损失中国加密货币项目DODO希望通过其新颖的「主动做市商」算法来解决其中的一些不足。这一平台是新生的，尚未像现有的Uniswap和Curve那样接受过时间的考验。尽管交易者目前可以选择许多DEX，但像Uniswap那样占主导地位的DEX寥寥无几。而独角兽加密平台依然还远远不够完美。

DODOExchange，是DeFi领域的新入局生力军，希望在改善Uniswap的缺陷基础上来抢夺市场份额。如何改善？

通过一种新颖的做市算法，提高资金流动性，并试图消除无常损失。

先从DEX入手

本文中主要参照对象是Uniswap。其他相关的DEX还包括有Bancor，Curve，Kyber和Balancer。

人气高涨的DeFi交易平台Uniswap人们对自动做市AMM、其设计不足、无常损失、滑点以及套利者在DeFi中的作用有了基础的了解。DODO及其竞争对手正利用类似理念重新设计组合。

EPNS完成1010万美元A轮融资，Jump Crypto领投:4月14日消息，以太坊信息推送服务（EPNS）宣布以1.31亿美元平均估值完成1010万美元A轮融资，Jump Crypto领投，Tiger Global、ParaFi、A.Capital、Sino Global Capital、Polygon Studios、Harmony Foundation、Wintermute、Zee Prime Capital、Woodstock Ventures、DCX Ventures、Alpha Wave Capital、Zebpay、TRGC和iSeedVC参投，EPNS团队将利用这笔资金扩大团队并在以太坊生态系统之外发展，以实现多链、可互操作的去中心化未来的愿景。这笔资金将帮助EPNS更快地推进大规模采用，并实现多链支持（首先会在Polygon网络部署）。

据了解，EPNS正在构建本地Web3通信服务，以使用户能够在链上相互交流。EPNS正在与80多个项目合作，包括Uniswap、Decentraland、MakerDAO、Gitcoin、Polygon、ENS、dydx、Bancor、Defiant、CoinDesk、Aragon、Notional Finance、mStable、Snapshot等。[2022/4/14 14:24:51]

AMM的代币定价机制与中心化交易所不同。AMM不是寻找买卖资产的交易对手并由此确定价格，交易对手被智能合约中锁定代币的流动性资金池代替。与中心化交易所不同，这些资金池的流动性由用户提供。

Crypto.com将空投以NBA巨星勒布朗·詹姆斯为主角的NFT:3月10日消息，在Crypto.com以NBA巨星勒布朗·詹姆斯（LeBron James）为主角的Big Game商业广告中，发现隐藏二维码的粉丝将有机会从“真相时刻”“The Moment of Truth” NFT系列中赢得NFT，此次将空投5550枚。虽然所有NFT免费空投，Crypto.com也不出售，但有些NFT可能会在加密货币交易所的 NFT平台上转售，NFT转售的版税将捐给勒布朗詹姆斯家族基金会。此前今日消息，NBA巨星勒布朗·詹姆斯申请NFT相关商标。（Cryptoslate）[2022/3/10 13:48:21]

DEX激励这些用户通过提供流动性来回报。Uniswap当前的交易费用水准为0.30%，收取的该费用分配给所有流动性提供者LP，以帮助维持平台。

Uniswap之类的平台在对所交易的资产定价方式也有所不同。为了精确起见，应该说有很多种类的AMM。Uniswap利用其中被称为「常数函数做市商」的定价方式。DODO使用另一种被称为「主动做市商」的方式。

Uniswap的AMM设计因其价格算法的常数函数而得名。Uniswap使用等式x*y=k取代供需确定资产价格的方法，后者在许多基于订单簿的交易所中非常常见。

CryptoQuant CEO建议用户关注交易所稳定币存款数量相关指标:CryptoQuant首席执行官Ki Young Ju在推特上分享了一个链上指标，并解释称，利用该指标，无论市场的总体趋势如何，用户都可以预测短期内的即时上涨。他建议用户设置一个提醒，并认为超过80就需要关注了。他随后补充说，该指数是关于稳定币在所有交易所的存款数量，意味着投资者试图将稳定币发送到交易所来购买加密货币。例如，如果这个值达到80，我们可以设想有80个人试图在15秒内（单个区块）将钱存入交易所。[2021/1/24 13:20:58]

「X」和「Y」代表了Uniswap协议中流动性资金池中特定代币的供应量。随着交易者从该资金池中买卖代币，每种代币的价格都会变化，两者的乘积「K」一直保持不变。

这种设计也许是目前DeFi领域最受欢迎的设计，并帮助启发了去中心化交易领域的一系列新想法。而且Uniswap使任何人都能轻松地用其选择的任何ERC-20代币提供流动性。没有财团或监管看门人来决定哪些代币可供交易。

不幸的是，这种设计并没完美无瑕，简单举几个例子：滑点和无常损失都是这一设计的缺陷。

揭秘DEX现有设计的缺陷

动态 | Weiss Crypto Ratings修改评级方法 以惩罚抄袭项目并奖励采用:独立金融评级机构Weiss Ratings子公司Weiss Crypto Ratings对其评级方法进行了一些修改，以惩罚抄袭的加密货币并奖励采用。该公司的技术模型现在将惩罚更多的抄袭项目，因为开发人员能够“复制并粘贴旧代码，进行小的调整，然后吹嘘这些调整是‘革命性的’”。其模型也发生了变化，以区分需要时间来适应新挑战的加密货币以及直面新挑战的加密货币。[2019/12/4]

滑点指的是资产购买或出售的价格与其真正执行的价格之间的价差。在市场高波动时期，由于交易与执行之间的价格大幅波动，滑点可能会很严重。在加密货币交易中，由于区块链技术固有的缓慢执行时间，使得这一问题进一步加剧。

除了价格波动性大和执行时间缓慢之外，流动性不足的市场也极有可能产生滑点。如果交易规模足够大，而同时DEX内资产流动性不足，你最喜欢代币的价格可能会立即狂涨或狂跌。

Uniswap协议已设法将小额交易的滑点降至最低，但大额交易可能会给交易者带来高昂的费用。该DEX为交易者提供了多种工具和设置，以更好地衡量滑点。

「专家模式」允许交易者可以激活高滑点交易。来源：Uniswap

委内瑞拉“石油币”和俄罗斯“CryptoRuble”等 或已成为国家工具:今日东方财富网发文称，如委内瑞拉国家层面发行数字货币，已成为工具。普京经济顾问Sergei Glazev在今年1月初的一次会议上曝出了俄罗斯欲出“CryptoRuble”的有效绕过国际制裁，完成贸易结算的目的，文章指出，俄罗斯数字货币与区块链协会(RACIB)声称，“CryptoRuble”将于2019年中期正式推出。[2018/3/8]

简而言之，可以看出Uniswap做出的权衡取舍。Uniswap中用大额交易的高滑点让巨鲸投资者搁浅，换来为缺乏流动性的市场永远提供流动性。

Uniswap和其他几个DEX面临的第二个问题略有些复杂，就是无常损失。

Uniswap协议内资产的价格由上述内部函数算法决定，而不是由Chainlink等第三方预言机提供实时价格信息。这种算法可能会带来与其他平台差异极大的价格。

例如，如果LINK的价格在中心化交易所上涨15%，则Uniswap可能不会立即实现这种升值，就产生了一个时间窗口，套利者可以在Uniswap上以较低价格买进LINK，然后在其他地方以上涨15%的价格出售。

因此套利交易在DEX中是一种常见情况，因为套利交易者蜂拥而来高价出售资产或购买廉价资产以获利。套利行为不一定会是负面问题，但会给Uniswap中的LP制造麻烦。由于套利活动，Uniswap中的这些LP可能损失惨重，具体就是无常损失。

LP必须将其资产质押在Uniswap中才能赚取收益回报。但是在大幅度的价格波动和积极的套利过程中，质押资产的数量将发生变化，以保持「K」不变。

因此，如果仅仅是将LINK放进钱包就已经并享受了15%的价格上涨，但你如果质押LINK为Uniswap提供流动性，你可能会发现Uniswap协议中你所质押的LINK已被套利交易买走。

为了更深入地了解无常损失的性质，建议读者阅读本文。

DODO交易所是什么？

了解了前文总结的DEX知识，现在是揭秘DODO的时间了。

DODO平台也是提供链上数字资产交易，但宣称拥有与中心化交易平台平起平坐的订单执行能力。LP和套利者在这个生态系统中也起着至关重要的作用，DODO团队宣称其实际上消除了无常损失。

此外，尽管之前没有介绍，但DODO中的LP不需要提供交易对的两种代币。LP可以用任何单一资产增加资金池的流动性，就可以开始赚取收益。

DODO实现这些解决方案，部分原因是其做市算法发生了变化。DODO不是利用Uniswap的x*y=k函数等式，而是采用：

其中的「i」代表一种资产的市场价格，「R」代表风险因素。了解「R」，正是搞懂DODO如何以准确的价格激励高流动性的关键。鉴于2020年8月与Chainlink达成合作伙伴关系，DODO利用Chainlink的实时报价流来确立「i」。这一数据创立了基准，DODO算法可以避免Uniswap中有时出现的巨大价格偏差。随着特定资产资本的积累和流动性的提高，「R」函数也会发生变化。

DODO解释其结果是：

「根据资金池中的流动性，PMM算法实时调整R值，以对DODO中的市价P进行微调，实现资金的利用率最大化。」

结果就是，特定资产的流动性根据Chainlink的数据转移到了该资产的价格上。

与Uniswap相比，DODO是依据市场价格提供流动性。随着市场价格的变化，围绕该价格所聚集的流动性也随之变化。来源：DODO

DODO模型也可以看成是创建一个实时市场流，作为该系统价格的基准。但这种模型确实对Chainlink的数据寄予了很高的信任。

如果Chainlink节点未能正确更新或遭遇攻击，DODO可能调用了错误的价格信息。这无疑为给LP造成严重损失。

DODO背后的团队和投资人

经验非常重要，对于为替代金融系统构建基础架构的DeFi项目而言尤其如此。DODO的三位联合创始人都是区块链行业的资深人士。

MingdaLei是DODO联合创始人，也是该协议主动做市商算法的架构师。Lei之前是DeFi杠杆交易平台DDEX的核心开发人员，拥有北京大学博士学位。

QiWang是软件开发者，曾创建中国Layer2预言机服务DOSNetwork。Wang在进入加密领域之前曾就职于甲骨文Oracle和PureStorage等企业担任软件开发人员。

第三位联合创始人是代世超DianeDai。她运营了微信公众号DeFiLabs，以及一系列其他频道。

尽管AMM领域竞争激烈，DODO近期仍从多家知名机构手中完成一轮种子轮融资，包括FrameworkVentures、DeFianceCapital、SpencerNoon(DTCCapital)、JasonChoi(SpartanGroup)、BobbyOng(CoinGecko)和RobertLeshner(Compound)。

DODO的重量级投资人能给该项目带来适当的专业知识和人脉网络，非常有助于该项目的成长。尤其是FrameworkVentures是以在其投资项目之间带来协同作用而著称，其投资的项目还包括Chainlink、Aave和Synthetix等。

未来的成功之路

Uniswap中的无常损失常常成为永久性损失。50-50的AMM让巨鲸望而却步，因为较大额交易会造成很高的滑点。其累积效应就是DODO等新生力量更像是向正确发展的举措。

DODO采用价格预言机，而不是单纯围绕常数函数公式来平衡资产余额，这能让AMM给交易者和LP提供更好的交易条件。交易者可以比Uniswap更好的滑点获取流动性，LP只需存入一种代币即可获取收益，也可能降低了无常损失类悲剧。

外界担心的一个问题是，如果DODO交易量不足，LP仍然会面临损失。如果交易者利用了流动性，但LP赚取的总费用较低，那么最终结果就是亏损。为了使LP从DODO的做市中获得稳定的利润，交易量需要不断增加。

目前该协议尚处于起步阶段，因此与确保产品正常运行相比，对交易量的考虑可能较少。如果一切运行顺利，DODO可以对其他AMM的资金流动性造成切实的冲击。

募集流动性的自动化与订单簿交易所式定价和流动性机制相结合，可能成为有效组合，并成为AMM的最佳迭代产品。

来源链接：cryptobriefing.com

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