BTC:杠杆 ETF 产品的场景应用

杠杆ETF产品拥有特殊的再平衡机制来调整杠杆倍数的恒定。如果底层资产产生浮赢，那么底层的仓位会增加；如果底层资产产生浮亏，那么底层的仓位会减少。因为杠杆ETF产品的特性，所以决定了它适用于特定的市场环境。

1.单边上涨行情，ETF特性的呈现：

图表计算如下：

第二天，BTC从$10000涨到$10100，涨跌幅1%，未达到触发再平衡条件，即净值仍为$10000；

第三天，BTC从$10000涨到$10500，涨跌幅5%，达到触发再平衡条件；

BTC3L净值变为：$10000×(15%×3)=$11500

BTC3S净值变为：$10000×(1-5%×3)=$8500

第四天，BTC从$10500涨到$10900，涨跌幅3.81%；

BTC3L净值变为：$11500×(13.8%×3)=$12814

Pantera Capital首席投资官：杠杆交易是加密市场面临的最大风险:加密投资公司Pantera Capital首席投资官Joey Krug在该公司昨日的电话会议上表示，杠杆交易是加密市场面临的最大风险。根据Krug的说法，有些人意识到加密货币将继续存在，就会沾沾自喜。结果，他们提高杠杆，认为不会下跌那么多，因为机构会大量买入，扭转了局面。但是最终，当没有买盘时，杠杆多头的清算将推动价格下跌。（Cryptonews）[2021/1/14 16:06:54]

BTC3S净值变为：$8500×(1-3.81%×3)=$7528

由此可见，四天上涨行情中

BTC3L涨幅为：($12814-$10000)/$10000*100%=28.14%>27%

BTC3S跌幅为：($10000-$7528)/$10000*100%=24.72%＜27%

OKEx今日18:00上线NEAR杠杆交易、余币宝、永续合约:据OKEx官方消息，OKEx于今日18：00（HKT）在网页端、APP端及API正式上线NEAR杠杆交易、余币宝及NEARUSDT永续合约。

据公开资料显示，NEAR Protocol是一种高度可扩展的基础协议，确保在移动设备上足够快速地支持DApp运行。 NEAR Protocol允许开发者构建移动区块链DApp并在用户本机运行，同时为开发者提供关于DApps的重要信息。通过状态分片，允许区块链与网络中的节点数量呈线性扩展，目标是100k TPS基于100万个移动节点。 NEAR用来支付验证器的费用，验证器为网络提供了稀缺的计算和存储资源。据OKEx数据显示，NEAR 现报1.24USDT，24小时涨幅高达16.76%。更多详情见原文链接。[2020/12/21 15:58:42]

由数据得出，单边上涨行情中，杠杆ETF产品3倍看多BTC的盈利高于合约的3倍做多；杠杆ETF产品3倍看空BTC的亏损低于合约的3倍做空。由此可得出杠杆ETF产品在单边上涨行情中优势突出。

MXC抹茶现已上线AR/USDT和COMP/USDT杠杆交易:官方公告，MXC抹茶现已上线AR/USDT和COMP/USDT交易，支持3倍杠杆。MXC抹茶杠杆交易是目前全网可交易币种最多的平台，现支持77个币种，采用逐仓保证金模式，支持2-10倍杠杆率，支持自动借币、还币功能，下单、撤单即可完成借币、还币。4月1日，MXC抹茶上线新版现货杠杆交易系统，大幅优化深度、盘口价差、借贷效率及撮合效率等交易体验。详情请阅读相关公告。[2020/6/22]

2.单边下跌行情，ETF特性的呈现：

图表计算如下：

第二天，BTC从$10000跌到$9900，跌幅1%，未达到触发再平衡条件，即净值仍为$10000；

第三天，BTC从$10000跌到$9500，跌幅5%，达到触发再平衡条件；

BTC3L净值变为：$10000×(1-5%×3)=$8500

动态 | BitMEX将于2月5日推出XRP永久掉期合约，杠杆率高达50倍:加密货币交易所BitMEX将于2月5日推出XRP永久掉期合约。该产品于一月份首次发布。 根据其网站上的信息，XRP/USD合约将提供高达50倍的杠杆率。交易所表示，所有保证金都以比特币形式发布，这意味着交易者可以仅使用比特币来做多或做空该合约。（Theblock）[2020/2/4]

BTC3S净值变为：$10000×(15%×3)=$11500

第四天，BTC从$9500跌到$9100，跌幅4.21%；

BTC3L净值变为：$8500×(1-4.21%×3)=$7426

BTC3S净值变为：$11500×(14.21%×3)=$12953

由此可见，四天下跌行情中

BTC3L跌幅为：($10000-$7426)/$10000*100%=25.74%＜27%

区块链评级机构：EOS 主网上线进行时，杠杆风险依旧存:区块链评级机构标准共识称，EOS主网上线进行时，杠杆风险依旧，但无需担心多主网并存。并将持续观察EOS主网上线后性能、可靠度、社区的稳定性等情况，综合评估一级市场的风险变化。而本次主网上线事件主要影响体现在二级市场上，目前EOS价格走势正常。因此，标准共识维持 EOS「BB」的风险评级不变。[2018/6/3]

BTC3S涨幅为：($12953-$10000)/$10000*100%=29.53%＞27%

由数据得出，单边下跌行情中，杠杆ETF产品3倍看多BTC的亏损低于合约的3倍做多；杠杆ETF产品3倍看空BTC的盈利高于合约的3倍做空。由此可得出杠杆ETF产品在单边下跌行情中优势突出。

3.震荡行情，ETF特性的呈现：

图表计算如下：

第二天，BTC从$10000跌到$9500，跌幅5%；

BTC3L净值变为：$10000×(1-5%×3)=$8500

BTC3S净值变为：$10000×(15%×3)=$11500

第三天，BTC从$9500涨到$10000，涨幅5.26%；

BTC3L净值变为：$8500×(15.26%×3)=$9842

BTC3S净值变为：$11500×(1-5.26%×3)=$9685

第四天，BTC从$10000涨到$10500，涨跌幅5%；

BTC3L净值变为：$9842×(15%×3)=$11318

BTC3S净值变为：$9685×(1-5%×3)=$8232

由此可见，四天震荡行情中

BTC3L涨幅为：($11318-$10000)/$10000*100%=13.18%＜27%

BTC3S跌幅为：($10000-$8232)/$10000*100%=17.68%＞27%

由数据得出，震荡行情下，杠杆ETF产品3倍看多BTC的盈利低于合约的3倍做多；杠杆ETF产品3倍看空BTC的亏损高于合约的3倍做空。由此可得出杠杆ETF产品在震荡行情中处于劣势。

综上所述，杠杆ETF产品更适合单边市场行情走势，在震荡行情中，可能会产生净值磨损。如果遇到日内剧烈波动行情，净值损失可能会更大，请注意风险。

4.与老版杠杆ETF产品对比：

图表计算如下：

第二天，BTC从$10000跌到$9900，跌幅1%；

BigONE新版ETF：未触发再平衡，BTC3L净值为：$10000，BTC3S净值为：$10000。

老版ETF：

BTC3L净值变为：$10000×(1-1%×3)=$9700

BTC3S净值变为：$10000×(11%×3)=$10300

第三天，BTC从$9900涨到$10000，涨幅1.01%；

BigONE新版ETF：未触发再平衡，BTC3L净值为：$10000，BTC3S净值为：$10000。

老版ETF：

BTC3L净值变为：$9700×(11.01%×3)=$9994

BTC3S净值变为：$10300×(1-1.01%×3)=$9988

第四天，BTC从$10000涨到$10100，涨幅1%；

BigONE新版ETF：未触发再平衡，BTC3L净值为：$10000，BTC3S净值为：$10000。

老版ETF：

BTC3L净值变为：$9994×(11%×3)=$10294

BTC3S净值变为：$9988×(1-1%×3)=$9688

第五天，BTC从$10100跌到$10000，跌幅0.991%；

BigONE新版ETF：未触发再平衡，BTC3L净值为：$10000，BTC3S净值为：$10000。

老版ETF：

BTC3L净值变为：$10294×(1-0.991%×3)=$9988

BTC3S净值变为：$9688×(10.991%×3)=$9976

BigONE杠杆ETF产品在老版ETF产品的基础上，创新应用了定时条件再平衡，每日0点系统自动检测是否符合条件再平衡，以上图表中BTC的涨跌幅，均不符合定时条件再平衡规则，所以5天均未进行再平衡管理。

老版的杠杆ETF产品为定时再平衡机制，即每日0点强制对所有开仓账户进行再平衡管理。

综上所述，BigONE创新型的杠杆ETF产品对老版ETF产品进行了更为合理的完善，对用户更贴心，更公平，让用户可以拥有更好的交易体验。

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