DEFI:DeFi行业飞速增长 如何避免TVL指标的误导性

随着DeFi行业推动了当前加密行业的繁荣，TVL几乎成为一个标志性的指标。新闻标题上显示着令人惊叹的数字增长：40亿美元，60亿美元，70亿美元，感觉每周都有新的记录被打破。

该指标是用来强调DeFi领域的增长，但它可能严重夸大了增长速度。在牛市中，它夸大了资产的增长，而在熊市中则夸大了资产外流。当价格上涨的影响被排除在等式之外时，市场的真实情况才会显示出来。

为什么价格飞涨导致TVL增长

DeFi借贷协议GoldFinch宣布推出协议Token GFI，已追溯空投Senior Pool与Flight Academy参与者:1月12日消息，DeFi借贷协议GoldFinch宣布推出协议TokenGFI，将主要用于社区治理、背书人Staking、审计的Staking与投票、社区捐赠等。GFI总量114,285,715枚，其中4%已追溯空投给Senior Pool的参与者，2.85%已分配给Flight Academy参与者。官方同时表示，目前SeniorPool已启动流动性挖矿。

此前报道，Goldfinch于1月7日宣布完成2500万美元A+轮融资，a16z领投，知名对冲基金经理BillAckman、加密投资机构BlockTower和投资管理公司KingswayCapital参投。[2022/1/12 8:42:51]

TVL衡量项目的智能合约中出现了多少资金，类似于传统行业中的存款和储备金。它的度量标准为TVL=A*P，即代币数量乘以这些代币的当前价格。

加密托管解决方案提供商Trustology推出DeFi防火墙:金色财经报道，英国加密托管解决方案提供商Trustology宣布已为其客户推出了DeFi防火墙保护，防止托管客户的资金进入未经验证的DeFi协议。该防火墙将仅允许与TrustVault托管系统中经过验证的安全DeFi智能合约进行交互。[2020/9/24]

因此，我们可以很容易地想象一个情况，当代币的数量保持不变甚至减少，但TVL由于价格上涨而增加。这就是为什么这个指标会如此具有误导性。

MSV于8月6日正式上线MSV钱包，开启DeFi信用挖矿:据官方消息，MSV于8月6日24：00（GMT+8）上线钱包Dapp，正式开启DeFi信用挖矿，用户可以通过Uniswap闪兑或通过ZBG购买MSV参与竞选头矿。

据非小号数据显示，在过去8天中，MSV总涨幅1700%，日均交易量高达2200万CNY，总市值达到1.2亿。

据ZBG简介显示，MSV的应用范围包括POM攻势下的DeFi信用挖矿，结绳信用证明以及MSV互助社区生态的支付通证使用。[2020/8/6]

以ETH为例。它被许多DeFidapp接受为抵押品，并占其TVL的很大一部分。在过去的90天里，以太坊的价格大幅上涨。

这反过来也反映在接受它的项目的TVL中。那么TVL的上涨是活跃增加的结果，还是价格飙升的反映?

考虑价格因素的影响

为了更清楚地了解情况，我们可以锁定90天前的价格。这揭示了TVL的变化完全取决于余额总量，它描绘了一幅更为真实的动态演化图景。

考虑TVL和调整后的TVL之间的差异。TVL仍然显示出增长的状态，但并没有之前那么陡峭。实际上，TVL增长的45％左右可以归因于价格变化。

在TVL排名的前五名dapp中，只有Curve显示出其调整前TVL和调整后的TVL之间的值较为相似，即便如此，价格变化也占增长的近15%。

对于Synthetix来说，价格变动占了增长的80%以上。这些差异凸显了TVL指标本身的误导性。

后续影响

重要的是要考虑调整后的TVL对行业分析的意义。它揭示了真实的增长状态，并与相关指标相结合，可以准确地描述生态系统中的活跃状态。

例如，从图表中可以看出，UAW自8月中旬以来增长一直处于停滞状态。再加上TVL的增长速度减慢，这就对DeFi的发展展示了截然不同的观点。

此外，了解价格变动对项目资产的影响对于风险分析至关重要。例如，对于Uniswap这样的项目，TVL由流动性池中的资产组成。在价格飙升期间，该价值可能会迅速增长，甚至于误导用户对资产流入和可用流动性产生错误的预期。

不断增长的市场促进了开发工作。许多项目已经为其DeFi板块筹集或正在筹集资金。但是，如果对市场增长的期望是基于调整前的TVL，则可能与现实的实际需求严重脱节。

这并不是说DeFi没有以惊人的速度增长。调整后的TVL在过去90天里增长了3倍。然而，调整前的TVL价格变化所造成的影响，其数据本身就误解了实际增长速度，甚至助长其出现泡沫增长。

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