ETH:什么是以太坊，以太坊未来市场怎么样？

近几个月，以太坊价格涨幅很高，相对应的挖矿收益增加，回本周期缩短。以太坊挖矿是门好生意吗？现在是入局以太坊挖矿的好时机吗？随着以太坊价格上涨，每天单位算力币产出增多，很多小伙伴开始关注以太坊挖矿了，今天就来聊聊以太坊挖矿。

01以太坊挖矿算法和算力规模

以太坊挖矿算法对内存有更高的要求，这样设计的目的在一定程度上限制了ASIC芯片在以太坊挖矿上的使用。从结果来看，绝大多数以太坊矿机是显卡机器，这反映了以太坊挖矿算法在抗ASIC上的成功。从算力规模的绝对值看，以太坊全网算力约200TH/s，比特币全网算力约120EH/s，后者是前者的近60万倍。

上面这种比较意义不大。我们换一个角度来比较。假设各花￥1000万，买比特币主流矿机和以太坊矿机，比较两者算力增幅：

麻省理工学院教师Robert Pozen：无论比特币发生什么，以太币都会存在很长时间:金色财经消息，麻省理工学院教师Robert Pozen称，无论比特币发生什么，以太币都会存在很长时间。(CNBC)[2022/6/23 1:27:02]

上表中，比特币算力单位为TH/s，以太坊算力单位为MH/s，比特币矿机选了神马M31S，以太坊矿机选了5700XT，它们都是今年出货量排名靠前的机器，比较有代表性。往两边都投入价值￥1000万的算力，全网算力增幅在同一量级，差异不大。从这个角度看，以太坊全网算力对资本的“免疫力”和比特币旗鼓相当，以太坊网络非常健壮。

02以太坊挖矿目前的收益和回本周期

目前市面上主流显卡厂商为AMD和英伟达。在以太坊挖矿市场上，比较受欢迎的显卡有英伟达的1660S，AMD的5600XT和5700XT。

Compound总法律顾问：除非很清楚自己在做什么，否则不要在DeFi上投资:Compound总法律顾问Jake Chervinsky发推称：“尽管我对DeFi实验很着迷，即使是很混乱的那种项目，但我根本不想鼓励投机。大多数人应该坚持BTC和ETH，这样做的风险已经够大了。除非你真的知道你在做什么，否则不要在DeFi（代币或协议）上投资。”[2020/8/16]

我们根据市场上能拿到报价的显卡来说明，目前显卡挖矿的收益和回本周期。

按当前的币价，5700XT8卡的机器每天净收益为115.6元。按照目前市场价计算，以太坊挖矿的静态回本周期在240天左右，英伟达系列的1660S，静态回本周期只有210天。从静态回本周期看这个投资极其诱人。

需要说明的，目前不管是以太坊的价格还是单位算力每日币产出，波动都很大，比如今天挖币网显示1MH/s一天能挖出0.00013576ETH，上表是根据近7天1MH/s平均每天的产出计算出的回本周期。当然近期矿工收益大涨主要得益于DeFi概念大热，我们保守估计，静态回本周期在10个月左右。

听证会 | 扎克伯格：应让Libra发行，看看市场有什么反应:金色财经直播报道，在今日听证会上，议员Frank Lucas，你们如何说服那些没有银行账户的人，让他们不信任银行，却使用Facebook的服务吗？扎克伯格回答说，他现在也不知道如何找到答案，唯一的办法是让Libra发行出来，然后看看市场会有什么反应。[2019/10/23]

03影响以太坊挖矿收益的因素及潜在风险

以太坊挖矿的静态回本周期只要10个月甚至更短，肯定有人担心以太坊挖矿的风险。我们来看看影响以太坊挖矿收益的因素，以及以太坊挖矿的潜在风险。

1、全网算力全网算力是影响以太坊挖矿挖矿收益的重要因素之一。

目前以太坊实际平均出块时间约13秒，系统奖励为2ETH，另外约5%的区块是带叔块的。全网算力越高，单位算力分配到的系统奖励越少。

声音 | 赵长鹏：我不明白为什么黑客总向币安发送盗币:针对推特用户反馈有黑客在向币安发送盗币，赵长鹏发推特称，刚刚检查了下，我们已经冻结一部分资金。我不明白黑客为什么总是向币安发送盗币。社交媒体很快就会报道出来，这对他们来说是一个高风险的做法。[2019/1/16]

除了出块奖励，以太坊矿工收益还包含矿工费，最近一段时间，Uniswap等Dex的流动性挖矿火热，以太坊上矿工费暴涨，甚至出现了单个区块的矿工费超过4ETH的情况。当然这种超高的手续费，不太可能长期持续，但DeFi概念的兴起对提升矿工的手续费收入是非常有利的。

在系统奖励和手续费有基本保障的情况下，单位算力的奖励取决于全网算力。以太坊全网算力相对稳定，从2019年至今，全网算力在200TH/s附近波动。

Dfund创始人赵东：在比特币的世界里，最重要的不是什么时候上车，而是永不下车:今晨Dfund创始人、数字货币投资人赵东发布微博，以自身经历讲述了一个“老韭菜”的自传：“我2013年4月份开始玩比特币，用1000万人民币起步，在2013年年底个人资产迅速过亿。我那时候坚信比特币未来会涨到100万美元一个，但估计太过乐观，在暴跌后反弹时加了大仓位大杠杆来，结果市场仍然泡沫太大崩盘，导致爆仓，同时欠下巨额债务。不过好在，我坚信比特币是一个伟大的事物，会开创一个历史的新时代，我相信活着最重要，没敢寻死或者跑路，我曾经以为我需要十年时间来偿还巨额债务，但是后来赶上了牛市好时光，两年半就还清了。我以一颗（棵）老韭菜的身份告诉大家：在比特币的世界里，最重要的不是什么时候上车，而是永不下车。”[2018/3/19]

目前市面上显卡非常紧缺，流入矿圈的新显卡更是一卡难求，主要是显卡厂家的原因和疫情原因刺激显卡的消费市场，导致短期内显卡非常紧缺。知矿大学通过多方渠道了解，如果以太坊价格和矿工手续费持续上涨，今年以太坊算力可能会出现一定的涨幅，这对矿工来时是一个潜在风险。

对于新入场矿工来说，有一个确定性的利好。以太坊挖矿需要存储DAG文件，这个文件会随区块高度的增加不断变大，到今年12份前后文件DAG会超过4G，这将导致显存为4G的矿机不能再挖以太坊了，这批显卡可能拿去改造或者流出矿圈，保守估计这类显卡提供算力占以太坊全网算力的30%左右。也就是说到时候，以太坊的DAG文件超过4G，将有约30%的算力会撤出以太坊网络一段时间，这意味着显存为6G或8G矿机对应的时间段内能挖出更多的币。

2、币价波动挖矿买矿机是一次性投入，而挖矿收益是逐步产生的。币价波动会对回本周期有很大影响。现在以太坊价格420美元，如果比较出现较大的下跌，将大幅延长回本周期。套期保值可以规避这样风险。举例来说，如果你有一批以太坊矿机，按照目前币价，保守估计回本周期在10个月左右，每个月可以挖出10个ETH，你可以找圈内提供金融服务商，选择套保出三个月、半年甚至10个月的挖矿币产出。我们了解了一圈，目前圈内的金融服务商，要么套保方案相对简单粗暴，要么对散户不太友好。

如果矿工自己手里有一些以太币，可以根据挖矿产出和套保周期，卖出手里的币进行套保。

3、安全边际和矿机残值安全边际可以简单理解为关机币价。当挖矿收益不足以覆盖矿机运维所以费用的币价称为关机币价。按照当前的产出，按0.36元/度的全年电价，4J/MH能效比，目前矿机的关机币价在380元左右。以太坊挖矿电费占比较低，有着很高的安全边际。以太坊显卡矿机有更高的残值，挖两年的显卡，残值率大概在显卡市价的30%左右。对以太坊矿工来说，显卡残值是收益的重要组成部分。

显卡价格今年也出现了较大的涨幅，今年内，1660S、5600XT、5700XT等显卡都上涨30%左右甚至更高，这也是一个潜在的风险。

4、以太坊2.0还有部分人担心以太坊2.0的到来，会对以太坊矿工造成影响。太坊2.0主要分为三个阶段，Phase0、Phase1和Phase2。目前Phase0还未上线，保守估计以太坊显卡矿机还能挖1年多时间。按照10个月的回本周期计算，并对半年甚至整个回本周期币产出进行套保，现在是以太坊挖矿不错的时间窗口。04总结

按照当前的市场的情况，以太坊挖矿静态回本周期保守估计在300天甚至更短，关机币价低于￥400元，有很高的安全边际。

受显卡厂商和市场的影响，供应到矿圈的新显卡非常有限，加上以太坊DAG文件在年底将超过4G，这将导致全网算力出现一个回调期，有助于提升新机器币产出，有利于缩短新机器的回本周期。

以太坊2.0还未开启，按照目前的进度，保守估计，以太坊显卡矿机还能挖1年多接近2年的时间，等以太坊完全转PoS挖矿之后，显卡矿机不能再挖以太坊了，显卡残值也是挖矿收益不可忽视的部分。

综上所述，就目前来看，以太坊挖矿是一个非常不错的投资选项，考虑到市场的波动，最好对半年甚至整个静态回本周期内的币产出做套保，来规避币价波动的风险。

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