ETH:为什么ETH会产生价值？

过去几周，ETH供应门引发了广泛争论。简单来说，ETH在各大主要数据提供商的流通量存在差异。现在这个问题虽然已经解决，但给以太坊生态系统带来了很多争议。

作为对供应门的回应，著名的比特币玩家AnthonyPompliano在播客中讨论了这个问题，同时深入探讨了Pomp对以太坊、ETH作为一种资产的立场，以及两者之间的分歧。

虽然Pomp提出了很多合理的论点以及一些令人惊讶的评论，但也有少量的误解，我觉得有必要指出并回应。所以就在这里说一下反对Pomp对ETH的立场的论点。

以太坊会成功，但ETH不会有任何价值的积累

这是让我最不可接受的论点。尽管Pomp相信以太坊在未来会成功，但他认为除了纯粹的投资者投机外，ETH不会有任何价值累积。

简而言之，Pomp的论点将以太坊和ETH与Ripple和XRP相提并论。

Ripple是一家为银行服务的软件公司。他们向银行出售金融软件，公司印钱--包括纸面的和象征性的。鉴于Ripple的成功，每个人都很想成为Ripple这家软件公司的投资者。问题是，散户投资者普遍认为，Ripple软件的采用和公司的成功推动了XRP这一数字资产的价值。

数据：1小时前Youbi Capital从币安提出500万枚YGG:金色财经报道，EmberCN发布推文称，1 小时前，Youbi Capital 从币安提出 500 万 YGG，价值170万美元。这与他们在前天 (8/7) YGG 爆涨后转入币安的数量一致，可能完成了一轮成功的高抛低吸。8/7 转入币安均价 $0.65；8/9 提出币安时价格 $0.337。[2023/8/10 16:16:26]

Pomp认为，没有价值累积机制将Ripple和XRP之间的成功联系起来。

对此不予置评，因为我对XRP的了解不够，无法做出支持或反对XRP的论断。

为什么ETH会产生价值

1）对以太坊区块空间的需求使得ETH在今天很有价值。

如果对以太坊上区块空间有需求，就会有对ETH的需求。任何利用以太坊作为结算层的交易，都必须支付以ETH结算的费用。

美联储哈克：需要加息至5%以上 然后暂停加息:金色财经报道，美联储哈克表示，需要加息至5%以上，然后暂停加息；美联储现在不需要加息50个基点；如果通胀持续放缓，经济有很大的机会实现软着陆；预计美国经济不会陷入衰退，软着陆的机率正越来越大；不担心工资问题会影响到通胀；没必要把当前的加息步伐一直延续下去。[2023/2/11 12:00:23]

这意味着，无论何时有人想从Aave借出或借入资产，向Uniswap提供流动性，或者与Polymarket一起押注一些未来的事件，都需要在某些方面支付ETH。更不用说有人与5亿多美元的BTC或流通在以太坊经济中的130多亿美元的加密美元进行交易。或者开发者想要部署一个新的智能合约。

以太坊的区块空间几乎有无穷无尽的用例。所有这些都推动了对以太的需求。

事实上，这个数字最近达到了历史新高，因为以太坊矿工在一天内获得了超过800万美元的费用--比同期的比特币高出6倍多。

欧盟金融官员：一些加密货币倡导者赞成“危险”的反监管路径:金色财经报道，随着立法者准备明年对欧洲加密资产市场 (MiCA) 监管进行投票，欧盟金融服务专员Mairead McGuinness表示，即将出台的规则已经产生了影响。虽然一些公司希望受到监管并且已经按照即将出台的指令行事，但其他公司反对这一想法。一些从一开始就参与加密货币的人之所以这样做，是因为他们不想成为受监管的管理系统的一部分，他们希望与之平行。这是一条非常危险的道路。

McGuinness一直坚定地倡导在欧洲集团内外统一加密货币监管。[2022/12/8 21:30:09]

比特币与以太坊上支付的交易费。数据来源于CoinMetrics

说到这里，我承认这种相关性并不完美。以太坊上的交易费用正在达到新的水平，而ETH仍然远低于之前的历史高点。

以太坊价格与网络上支付的交易费用。数据来源于CoinMetrics

分析：Alameda曾于二季度处于崩溃边缘，当时使用大量FTT作为抵押品从FTX获得资金:11月9日消息，CoinMetrics研究主管Lucas Nuzzi在推特上分析称，有证据表明FTX可能在第二季度为Alameda提供了大规模救助，而现在这又是困扰着他们的原因。通过数据分析表示，Alameda在今年第二季度时与三箭资本等一起到了崩溃边缘，它之所以幸存下来，是因为它使用保证在4个月后归属的1720万枚FTT作为抵押品从FTX获得资金，一旦归属，所有代币都被退回作为还款。FTT ICO合约是自动归属，如果FTX让Alameda在5月内爆，他们的崩溃将确保随后在9月归属的所有FTT代币被清算。这对FTX来说会很糟糕，所以他们必须想办法避免这种情况。Alameda和FTX实际上在第二季度把所有筹码都摆在台面上，并用这笔钱来救助其他公司，这巩固了FTX作为有偿付能力和负责任的机构的形象，并有助于FTT的价格上涨。对Alameda的救助计划可能会削弱FTX的资产负债表，使其不再具有偿付能力，这就是为什么Alameda竭尽全力保护FTT价格的原因。

Nuzzi还猜测，币安的人有可能知道FTX和Alameda之间的这种安排。作为FTT的大持有者，他们可能会开始故意破坏该市场，以迫使FTX面临流动性紧缩。[2022/11/9 12:36:23]

2）ETH作为信任最小化的抵押品，使得ETH在今天很有价值

金融科技风投公司Illumination Financial获花旗集团战略投资:金色财经消息，近日，专注于金融科技领域的风险投资公司Illumination Financial宣布获得花旗集团战略投资。Illumination Financial由Mark Beeston创立，在伦敦、纽约和新加坡设有办事处，目前已经投资了金融服务、数字资产基础设施、私人市场、数据和企业解决方案领域的多家初创企业。自成立以来，Illumination Financial先后获得了摩根大通、标准普尔和德意志银行在内的多家金融巨头的支持。Illuminate Financial透露，此前花旗集团已经投资了该公司投资组合中的八家初创公司，分别是Arteria AI、TransFicc、CloudMargin、Privitar、Genesis Global、Talos、Cosaic和Blockdaemon。（未央网）[2022/7/21 2:27:45]

用ETH支付交易费用只是今天故事的一部分。

另一部分来自于去中心化金融的迅猛发展和对信任最小化抵押品的需求。无论你站在哪一边，加密货币的核心精神和长期目标是信任最小化的货币与金融。国家与金钱的分离。

任何人都不应该相信或依赖单一实体、机构或个人来获取金融资产和服务。无论是持有非主权、固定供应的数字价值存储，还是使用去中心化的金融应用，加密货币的目标始终是信任最小化。

DeFi试图成为实现这一使命的关键角色。它与加密货币技术的精神完全一致，因为以太坊的货币协议是力争实现信任最小化的开源金融软件。

许多这些开放协议要求用户锁定资本以获得上述金融服务。想自己印制美元？把资产锁定到Maker中，然后给自己印几张Dai。

你猜怎么着？许多这些协议推动了对ETH作为资本的主要来源的需求，推进了这些协议的发展。

为什么这么说？因为ETH是以太坊上信任最小化的资产。以太坊上的任何其他资产都需要一些其他协议或托管方的存在，这迫使其信任度高于网络的原生资产。以太币作为资本来源，在以太坊经济中占有优先地位。

这种来自于DeFi对ETH的需求在数据上也很明显。现在有超过450万个ETH被锁定在以太坊金融协议中－价值近20亿美元。这意味着现在流通中的每25个ETH中大概就有1个被锁定在DeFi中。

DeFi中锁定的ETH。数据来源于DeFiPulse

在今年年初，每38个ETH中就有1个。在2019年，这个数字是1/58。

增长是存在的。如果这种趋势继续下去，最终ETH作为开放式金融的信任最小化抵押品的需求将吸收足够的ETH，来推动ETH的基本价值。

当这个数字从4%增加到10%时会发生什么？甚至占所有ETH的20%？

供求规律最终会发挥作用。

3）以太坊作为生产性资产的未来价值主张

我们今天为什么要谈ETH的价值主张？人们投资的是未来。

你投资特斯拉不是因为他们今天在做什么。你投资他们是因为他们将要做什么，将要成为什么。因为真正的钱是由那些比别人更早看到未来的人赚到的。

虽然今天ETH的持有者不会从手续费中获益，但将来会的。以太代表着以太坊未来现金流的权利。它是一种生产性资产!

同样重要的是，以太通过主动参与和被动参与两种方式拥有成为以太坊的现金流的权利。这是通过两种机制实现的：

1.ETH通过以太坊2.0的权益证明成为生产性资产。用户存入ETH以确保网络安全，并接收对其现金流的权利的回报。以太实际上成为了一种加密货币债券。2.每当对以太坊有大量需求时，EIP1559就会引入销毁。其结果是所有ETH持有者的普遍红利，因为每个人在网络中的百分比份额都会平等地上升。理论上，如果以太坊的使用量足够大，EIP1559实际上可以创造一个通货紧缩的环境，尽管ETH是永久发行且没有供应上限。

无论你是否选择成为以太坊2.0中的验证者，任何今天持有ETH的人都有权利获得网络未来的现金流。这在某一天可能会变得非常有价值。

是的，以太坊2.0今天还没有推出。实际上，它还需要一段时间。但如前所述，真正赚钱的是那些愿意比别人先下这个注的人。如果Eth2推出并成功，那些今天冒了风险的人将在未来得到丰厚的回报。

总结一下这个关联性。

如果有人相信以太坊会成为未来去中心化的核心基础设施，那就会有对以太坊区块空间的需求。如果对以太坊的区块空间有需求，就会有现金流。而由于ETH代表了这些现金流的未来权利，所以它的价值直接关系到以太坊的成功。

总结

当我们把所有这些联系在一起的时候，ETH作为一种资产的投资案例和ETH价值随着以太坊的增长而增加的因果路径是相当有说服力的。

总结一下。如果以太坊作为一个网络成功了，ETH就会产生价值，因为：

1.对区块空间的需求推动了使用ETH支付交易费用的需求(今天)2.对DeFi的需求推动了对ETH作为信任最小化抵押品的需求。3.ETH代表了网络交易费用的权利。

如果以太坊作为全球结算层取得成功，ETH的价值肯定增长。

当看到网络成立的前五年的基本增长时，不可否认的是，网络上正在建立有形的价值。现在人们每天向矿工支付数百万美元，以换取网络的区块空间。所有这些都是用ETH支付的。

以太坊正在成为价值互联网的一个重要的全球结算层。当你了解ETH是如何从这种成功中累积价值的时候，不对这种资产进行任何了解其实是不负责任的。

原文来源：https://bankless.substack.com/p/why-pomp-is-wrong-about-eth

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