BLUR:Blur的NFTfi矩阵聚合之路：交易+借贷+稳定币

作者：Mindao Twitter：@mindaoyang

今天聊聊Blur的借贷协议Blend。

我两年前就说DeFi协议终会走向协议矩阵，交易+借贷+稳定币三种会整合到一起

今天看各大DeFi协议都折腾稳定币，走协议矩阵的路子。没想到，NFTFi的矩阵聚合势头来得比DeFi还要快。

当然，这背后推手是Paradigm 的丹叔；没有人比Dan更了解矩阵和聚合对DeFi的意义。

Dan 这个协议军师诸葛亮带着几个娃娃军四处卷，也是DeFi的一道风景。

坊间传闻，当时 Uni V3如果没有Dan介入做了半个CEO加协议设计师，差点就难产。

他在几个核心DeFi设计都深入主导，早期的Compound，后来的Uniswap，可惜这两个团队都没有竞品（Aave, Curve）能折腾，都没搞成协议聚合。

一位Blur Farmer从Blur竞价池中提取7842 ETH:7月6日消息，据Cirrus在社交媒体披露链上数据显示，一位Blur Farmer已从Blur竞价池中提取了7842 ETH（据悉该用户是目前排名第一的Blur Farmer），以表达对Blur Season 2推出属性竞价功能的不满。数据显示，该用户持有的ETH占据Blur竞价池TVL的10%，并且拥有约8%的Blur总积分。此外，Cirrus表示，该Blur Farmer并不是“麻吉大哥”黄立成。[2023/7/6 22:21:46]

这次找到Blur这个能打的，直接把聚合打法在NFTFi上实现。

我判断NFT毫无疑问也会走DeFi的矩阵道路，最终都会在交易及衍生品+借贷+稳定币里三剑合璧，所以还差一个USDB？

投资人做到奶爸级别，对项目方来说绝对是幸福的。Paradigm不仅送奶粉钱，论给项目方打工的敬业程度，不输任何创业者。

Blur旗下NFT借贷平台Blend5月份交易量达3.65亿美元:6月19日消息，据加密分析公司Messari提供数据，Blur旗下NFT借贷平台Blend5月份交易量达3.65亿美元，位列排行榜第二。排在第一位的是NFT fi（3.91亿美元），第三位为Bend（3.16亿美元）。[2023/6/19 21:47:01]

Blend的整个设计有Dan过往几个协议（Comp/Uni v3/TWAMM/Yield协议/永续期权）设计的招牌印记：无oracle, 无期限，仓位微分化等。

简而言之就是极大化协议自洽性，最终实现最大的非许可性和可组合性。

NFT借贷有两种模式，这两种模式其实都借鉴了 DeFi的借贷模型。

点对点和池子模式。

点对点模式(如NFTFi)需要供/需匹配，要指定贷款额度、固定利率、到期日，这种模式好处是无需预言机报价，双方撮合，对于借款人来说资金效率会更高，但有到期日对双方交互上摩擦巨大；对于贷款人来说，需要借款人匹配，资金效率比较低。

NFT市场Blur发布Token代码符号，或暗示将推出Token:金色财经报道，NFT市场Blur在社交媒体上发布“$BLUR”字样动态，并附言提示用户打开推文推送通知，或为暗示将推出Token。

此前报道，3月29日，专注于优化专业交易者体验的NFT市场Blur宣布完成1100万美元种子轮融资，Paradigm领投。[2022/10/19 17:31:35]

点对池子模式（BendDAO和ParaSpace）借鉴了DeFi的池子模型

将贷款人的资金汇集成池子，贷款利率通过资金使用率驱动，也就是贷款人的资金时刻处于部分被借状态，“资金使用效率”更高。

但这里有一个牺牲，那就是基本上是固定的抵押率（LT V），而且LTV设置倾向保守，比如Bend用floor price做LTV的基础，LTV偏低（40%）；

ParaSpace在LTV上做出更多颗粒度。

投资巨头T. Rowe Price已任命Blue Macellari为其数字资产战略负责人:金色财经消息，投资巨头 T. Rowe Price 已任命 Blue Macellari 为其数字资产战略负责人。根据周三在 LinkedIn 上的一篇帖子，她将领导该公司加密战略的开发和实施。?T. Rowe Price 成立于 1937 年，是一家美国投资公司，管理着超过 1.3 万亿美元的资产。它提供一系列涵盖股票、固定收益和另类资产类别的投资产品。?

据LinkedIn 称，Macellari 从加密对冲基金Dunamis Trading加入 T. Rowe?，在那里她帮助推出了“市场中立”加密交易策略。她之前曾在 Elliott Investment Management、TD Securities 和 Lone Star Funds 等多家投资公司担任新兴市场策略师和专家。?

与其他一些投资公司相比，??T. Rowe 对加密货币更加谨慎。[2022/8/11 12:19:28]

LTV基于NFT系列的稀缺度分类，但无论怎么做，也难做到比点对点更细的颗粒度

谈到池子模式，大家的印象是资金效率高，那是对通用DeFi借贷而已。在NFTFi领域，这其实不是一个简单能回答的问题。

通用DeFi借贷是双边池子，而且大部分都可被借，因此资金效率对于贷款人和借款人都比较高。

但NFT池子并不是这样，现在NFT池子都是单边池（贷款池），借款人的抵押物是没有出借的。

因为NFT特殊性，普遍都用floor price作为LTV的基础，等于用NFT系列的最低价格作为整个系列借款的基础，短板决定长板，对于借款人来说，特别是蓝筹NFT，资金效率实际上是比点对点模式更低（借更少的钱）。

我们回过来看Blend解决了什么问题。

Blend采纳的是点对点模式，但做了几个改善，融合了池子模式的几个优点。

第一没有到期日，这个是对传统点对点模式最大的改进（后面谈衍生问题）。

第二是没有预言机，不依赖外部预言机，协议上有更大自洽性和安全性。它实际上把LTV本身给微分化，颗粒度无限细

这个对于借款人来说是更好的资本效率。

第三点对贷款人资金效率提高。贷款人的资金是可以多用的，既可参与Blur的bidding（dex流动性提供）同时可以做贷款人提供流动性；这是交易+借贷的资金聚合。

它实现了池子模式的某些优点，比如对于借款人来说可以“永续”借钱

对贷款人来说资金端因为存在一个拍卖竞争市场而且可以和bidding池公用，协议默认“乐观”滚存，没有强制到期再出借 。

但，天下没免费的午餐，我们谈谈这个模式的问题。

核心问题：这是对贷款人友好，对借款人不友好的协议设计。

对借款人来说，因为贷款人可任何时候发起“再融资”

借款人需要为这个贷款人的“选择权”支付更高的代价。

用房贷举例，就大概就知道多坑借款人了

假设你的房贷，银行任何时候可发起再融资拍卖，任何银行可竞价给你提供新资金，利率是从0%一直往上加，最终到一个位置，新银行愿意给钱替代你的原银行，而你这个借款人必须接受这个新条款。

这模式，银行随时可收回贷款，你作为借款人有三种选择：第一找到新银行给你贷款（你必须接受新条款，新贷款利率市场决定，可低、可高）；第二还钱；第三以房抵债。

我感觉这种模式会被贷款人滥用，比如用低利息贷款引诱借款人上钩，然后频繁发起“再融资”，借款人稍不注意，NFT随时会被以物抵债

因为给贷款人自由选择权，它成本是很高的，它利率可能会比池子和传统点对点更高。

所以，很难说Blend是NFT借贷的最优模式。

我觉得NFT的借贷最终是两种模式并存，蓝筹等高价值NFT，点对点模式更适合；通用型NFT，池子模式会更适合。

最终无论是DeFi还是NFTFi都是卷资金效率，条条路通协议矩阵。

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