ERA:Pantera 合伙人：对当下加密创业者与风险投资家的建议

作者：Paul Veradittakit，Pantera 管理合伙人

我与负责斯坦福区块链俱乐部的 Gil Rosen 就区块链创业相关话题进行了交流，包括筹资、团队组建、趋势以及加密创业与非加密创业的对比。以下是从这次对话中得到的一些观点。

Gil：“您觉得现在与九个月到一年前的前期种子和种子轮估值范围有何不同？”

Paul：“估值折扣随着轮次的推移而增大。折扣在早期阶段降低，因为有更多的风险投资公司专注于早期阶段或者可以进入早期阶段。每个人都可以进入早期阶段，但反过来就不是那么容易了。我会说折扣可能缩小到种子轮的 30% 左右。现在，我开始看到 Pre-Seed 轮的估值从 600 万美元到 1300 万美元。我开始看到种子轮的估值从 1300 万美元一直涨到 4000 万美元。对于 A 轮，估值可以从 4000 万美元涨到 2 亿美元。”

FTX Japan已通知客户确认账户余额，计划本月归还资产:金色财经报道，FTX Japan官方发文称，已通过邮件通知客户确认其账户余额，客户需要通过另一家交易平台Liquid Japan完成资产转移，在准备工作完成后，将第一时间通知客户具体的提款时间。

根据FTX Japan去年12月公布的还款计划，该交易所将于本月向用户归还资产。如果一切顺利，FTX Japan将成为FTX旗下首家向用户归还资产的子公司。[2023/2/18 12:14:06]

“现在可以这样想，当我们处于更多的牛市时，我们会看到公司的股权稀释在 5% 到 10% 之间，与正常水平相比并不算太多。但在熊市，投资者具有更多的杠杆作用，我们开始看到稀释在 20% 到 30% 之间。

“加密领域也已经扩展到不仅仅是加密风投公司 - 我们现在看到很多传统风投公司也在关注这个领域。现在的机会是，如果您正在做跨加密和非加密的事情，您实际上可以有共同领导的情况，可以让两个相当知名的公司各自至少投资 10%。”

Pandora Chain DAO公链代币PCD下跌56%:6月22日消息，据派盾监测显示，Pandora Chain DAO公链代币PCD下跌56%，请警惕相关风险。[2022/6/22 1:24:15]

Gil：“在 A 轮之后，您看到了哪些趋势？”

Paul：“在 A 轮之后的变化最大。您可能会看到一个之前将公司卖掉赚了几亿美元的人创办了一家新公司，您就直接跳到 A 轮。”

“正常的 A 轮公司是那些已经展示出产品市场契合度的公司，您可以真正研究不同的群体，深入了解留存率、平均客户价值和终身价值。您实际上可以更深入地研究数据，了解他们在某个类别中的领先地位，了解他们的竞争对手是什么样的，团队是什么样的。招聘风险较小，技术经过实战检验，您会觉得团队有很大机会在他们的领域获胜。”

泰国证券交易委员会将起诉Bitcoin Company Limited:泰国证券交易委员会（SEC）已对泰国最大的加密货币交易所Bitcoin Company Limited（BX.in.th运营商）提起刑事诉讼。SEC表示，在去年停止运营后，BX将其客户的数字资产转移到了未经授权持有代币的钱包中。BX关闭后曾发公告表示客户将被允许在2019年11月1日之前提取其加密货币，但Bitcoin Company Limited此后中断了与试图取回资产的客户的联系，甚至解雇了所有员工。（Cypto News）[2020/12/23 16:18:49]

“在代币方面，这变得更加灰色。它可能仍然非常早期，您希望他们能够用类似于虚拟代币测试的产品测试，或者能够获得一定数量的测试客户。但是，您无法在代币发布前真正上市。这些 A 轮的目的是确保正确的战略合作伙伴参与其中，特别是那些只能投资私募轮或很可能投资私募轮的合作伙伴。许多这样的 A 轮是由那些希望加大对现有赢家的投资或认为这里有很大潜力并且风险已经降低到足够他们投入大量资本的较大基金完成的。”

声音 | Pantera CEO：将利用Polkadot等四个区块链项目解决可扩展性问题:区块链投资公司Pantera首席执行官Dan Morehead今日在一份通讯文件中强调了了四个即将推出的区块链项目：Polkadot、BloXroute、Origin和Filecoin。这些项目旨在解决可扩展性和互操作性问题，并激发去中心化的市场领域。Morehead表示：“自早期开发阶段开始，我们就一直支持这些项目，很高兴看到他们的工作产品。这不仅将为我们的ICO基金带来更多的流动性，还将使区块链基础设施更加完善。”（The Daily Hodl）[2019/8/29]

“然后，您可以看到社区如何接受这个项目，并真正开始看到代币价格的变化。”

Gil：“在当前气候下与牛市中，您如何看待产品市场契合度？您如何区分投机狂热和对仅仅升值代币的兴趣与实际平台的实用性？”

Pantera Capital创始人：比特币价格将在未来几周回升: 比特币早期投资者Pantera Capital创始人兼CEO Dan Morehead称，尽管对数字货币敞口的需求很高，但机构投资者的比特币持有量仍然偏低(under-owned)，暗示大型玩家的需求可能很快推高价格。Morehead认为，比特币价格将在未来几周回升，通常比特币熊市的平均时间是71天，而此次已经持续52天；比特币已经从最高点下跌64%，也正好符合过去七轮熊市的平均跌幅。[2018/2/11]

Paul：“如果您在最早的阶段进行投资，那么您可以在空间方面有更多的发挥余地。但是，如果您投资 B 轮或 C 轮，那么您真的需要考虑基于市场规模，这个领域可能会变得多大。如果您投资基础设施方面，那么这实际上是对空间和团队的注，而不是对特定应用的注。”

“如果产品仅因代币而具有吸引力，团队应在实施代币之前弄清楚产品市场契合度，因为代币不应该成为产品被使用的原因。”

Gil：“有哪些您在一年前会兴奋地投资但现在不再感兴趣的想法？”

Paul：“现在，任何与消费者相关的领域都相当困难，特别是在尚未证明具有相当大的赢家（至少从收入或估值角度）的领域。不过，去中心化社交是个有趣的方向。”

Gil：“区块链创业的常见失败点以及您所看到的可能导致创业失败的因素是什么？”

Paul：“我认为首先是管理使用资金的速度，这在加密领域中可能非常困难，因为高潮时期非常高，您可能会认为您已经找到了产品市场契合度。您可能会在获取用户和其他方面花费大量资金 - 然后突然低潮时期来临，筹款变得更加困难。当涉及到代币时，一切问题都会加剧，因此在市场下跌时管理燃烧速度可能会非常困难。”

“另一个问题是监管，这是很难控制的。如果您知道这是一个可能受到严格监管的领域，那么关键是在情况不容乐观时不要害怕转向其他方向。”

“最后一个问题是时机：有时候对某些用例来说还为时过早。有时候对区块链上的投票来说还为时过早。2017 年，当我们投资 NFT 公司时，市场还为时过早 - 加密货币的认识度还不够，品牌尚未建立，影响力还不足，基础设施还不完善。”

“一个很好的例子是 Circle。他们在 2014 年开始，与 Coinbase 竞争，看起来还不错，但由于他们开始较晚，所以有点势均力敌。他们决定离开加密领域，幸运的是，他们在正确的时机用正确的想法重返加密领域。我认为他们为了解决 USDC 所做的一切都是有帮助的，并为他们最终实现 USDC 提供了发展空间。正是这种类型的创始人可以迅速弄清楚某件事是否可行，如果不可行，就转向其他方向，并保持坚持不懈。”

Gil：“您对团队可以解决的最大空白或关键挑战有何看法？”

Paul：“我认为有两方面。首先，我们绝对需要继续构建并为开发者提供更多便利。由此衍生出的是更好的用户体验，无论是对于零售还是机构。”

“像零知识这样的新技术将是有趣的。我认为另一部分是在教育方面。当某个事物开始受到关注时，真正关键的是能够教育人们了解为什么区块链是必要的，并能够详细介绍不同的用例，以便人们更容易理解。”

“部分原因可能在于非投机性的用例，但一旦我们找到了这样的用例，那么真正关键的是市场教育，以便我们可以改善这个领域的品牌形象，因为现在这个领域的品牌形象存在问题。”

原文链接：https://panteracapital.com/blockchain-letter/market-update-2/

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