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LAR:美联储:加息25个基点 加到衰退为止

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时间:1900/1/1 0:00:00

凌晨两点半,你还在我身边,……

凌晨两点半,你不在我身边,……

你以为,我唱的是,歌手张信哲那首叫《宽容》的歌曲么?

不不不,我唱的是,投资者和美联储的关系。

北京时间,周四,凌晨两点,美联储公布了利率决议,加息25个基点。

凌晨两点半,投资者认为,美联储还在身边,所以略有下跌之后,美股开始一路突突的涨,纳斯达克指数最高点接近13000点,到达了半年来的最高位。

接下来,财政部长耶伦表态,“不扩大联邦存款保险的范围”,市场重新审视鲍威尔措辞强硬的声明,依然是凌晨两点半,投资者却认为,美联储已经不在身边了,美股开始掉头向下,一路跌至接近12500点。

我们还是先来简单看一下美联储3月份的议息会议声明。

最近指标表明,支出和生产依然温和增长,近几个月来,就业增长有所回升并以强劲的状态运行,失业率一直很低,通货膨胀率仍然很高。

美国银行体系健全且富有弹性。最近的事态发展可能导致家庭和企业的信贷条件收紧,并对经济活动、就业和通胀造成压力,但这些影响的程度是不确定的,委员会仍然高度关注通胀风险。

委员会力求在长期内实现最大就业和2%的通胀率。为了支持这些目标,委员会决定将联邦基金利率的目标范围提高到4.75%-5%。委员会将密切关注即将到来的信息并评估其对货币政策的影响。

美联储博斯蒂克:我不认为我们会降息:金色财经报道,美联储博斯蒂克:我不认为我们会降息,我预计到年底通货膨胀率将达到3%的高端。[2023/5/16 15:04:42]

委员会预计,一些额外的政策紧缩可能是适当的,以实现一种足够限制性的货币政策立场,使通胀随着时间的推移回到2%。在确定未来目标区间上调幅度时,委员会将考虑货币政策的累积收紧、货币政策影响经济活动和通胀的滞后性以及经济和金融发展。

此外,委员会将继续减少其持有的美国国债和机构债务以及机构抵押贷款支持证券,如其先前宣布的计划所述。委员会坚定地致力于将通货膨胀率恢复到 2% 的目标。

在评估货币政策的适当立场时,委员会将继续监测即将到来的信息对经济前景的影响。如果出现可能阻碍委员会目标实现的风险,委员会将准备适当调整货币政策立场。委员会的评估将考虑广泛的信息,包括劳动力市场状况、通胀压力和通胀预期以及金融和国际发展的数据。

投票支持货币政策行动的是主席鲍威尔,副主席威廉姆斯,迈克尔·巴尔;米歇尔·W·鲍曼;丽莎·D·库克;奥斯坦·D·古尔斯比;帕特里克·哈克;菲利普·N·杰斐逊;尼尔·卡什卡里;洛里·K·洛根和克里斯托弗·J·沃勒。

以上内容中,特别是我加粗的蓝色字体中,大家明显可以看出美联储的态度。

美联储布拉德:数据表明通胀难以遏制,需要继续“前置加息”:金色财经报道,美国圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)周五表示,一份“比预期更热”的9月通胀报告并不一定意味着美联储需要的利率比官员们在最近一次政策会议上预测的更高,尽管它确实需要通过75个基点的更大规模加息来继续“前置加息”。

Bullard在接受采访时表示,周四公布的美国9月份消费者物价指数数据显示,通货膨胀已经变得“恶性”且难以遏制,因此,“我们仍然快速行动是有道理的”。此外,Bullard称,尽管现在对12月议息会议的举措进行预估还为时过早,但如果是今天,会继续在12月加息75个基点。他也表示,进一步的加息情况将视未来数据而定。

如果美联储今年再进行两次75个基点的加息,其政策利率在2022年底将在4.50%-4.75%的范围内。(路透社)[2022/10/15 14:28:20]

1)美联储最关心的指标,就是通胀和就业,只要这两个指标满足,美联储就会坚定不移的加息,美联储希望借此向人们传达信息,他们永远关注美国人民的工作和货币价值;

2)美联储并不认为,硅谷银行、签名银行、银门银行的倒闭会产生多大的麻烦,他们认为自己搞得定,而且随时都有手段解决这个问题;

3)不仅加息继续,缩表也一直继续,正如我昨天的文章“开闸”中解释,硅谷银行倒闭所导致的临时扩表,并不意味着美联储货币紧缩政策的结束;

CME“美联储观察”:美联储9月加息50个基点的概率为58.5%:8月22日消息,据CME“美联储观察”,美联储到9月份加息50个基点的概率为58.5%,加息75个基点的概率为41.5%;到11月份累计加息75个基点的概率为27.9%,累计加息100个基点的概率为50.4%,累计加息125个基点的概率为21.7%。[2022/8/22 12:39:29]

4)短短的几段话中,美联储先后3次提到2%的通货膨胀目标,很显然,鲍威尔想起了自己去年此时说的那句“通胀是暂时的”,被现实啪啪啪打脸之后,鲍威尔现在要展现美联储坚决对抗通胀的沃尔克2.0版本。

至于美股,为啥前面突突突的涨,后面又哗哗哗的跌呢?

我这里给出的马后炮解释,就是当美联储选择如市场预期加息的时候,大家一开始想到的,就是美国银行业危机没啥问题,美联储敢于加息本身,就说明美国经济没啥问题,上市公司又是美国实体经济运行的核心,企业能赚钱,股票当然要涨了。

信联储,得永生,央妈永远在身边。

随着纳斯达克指数上涨到半年来的最高点,财政部长耶伦的一席话浇灭了市场的热情,市场忽然认识到,美联储措辞声明如此强硬,明显是要一路加息缩表火花带闪电的节奏——不断的强调通货膨胀目标,不就是摆明了一定要让美国经济陷入衰退么?

美国人民2020-2021年额外得到了好几万亿美元,大家都这么有钱买买买,通胀哪有那么容易下去,美联储的意思,分明是只有货币政策紧缩经济衰退才能遏制通胀,要是经济衰退,美国那些上市公司哪里还能赚更多的钱,股票不跌能行么?

高盛对美联储2022年加息的预期上调至连续7次加息25个基点:2月11日,高盛首席经济学家JanHatzius在致客户报告中调整了对美联储的预测。他之前预测今年会加息5次。高盛仍预计,FOMC将在2023年前三个季度以每季度一次的渐进脚步再加息3次,终端利率达到之前预测的2.5-2.75%。其表示看到了有关3月将加息50个基点的观点,但认为更有可能的路径”是更多次地加息25个基点。(金十)[2022/2/11 9:44:23]

联储不在,珍爱生命,早飞的鸟儿不挨。

虽然说,这一次的美联储声明,措辞强硬,打击通胀的决心,看似100年不动摇,但我还是认为,现在的美国,不是以前的美国,现在的联储,也不是以前的联储。至于鲍威尔本人,只是一位没有什么自身信念的学术官僚,所以注定他只能是沃克尔的一个拙劣模仿者。

2008年全球金融危机爆发,美联储启用QE、OT这样的“非常规货币政策”,就已经表明,“央行独立”的这块儿遮羞布已经被撤下,此后的美联储,不再是美国货币体系的主动管理者,而是美国金融体系一个被动的灭火消防员。

哪里有“火情”,哪里就有美联储。

2008年“次贷危机”爆发,美国房地产抵押债券市场起火,美联储改变了央行几个世纪以来的印钞规则(只能用国债和黄金作抵押来印钞),不仅把利率降至历史性的0,还实施高达1.25万亿美元的QE(Quantitative Ease),大批量买入MBS,将房地产抵押债券变成美元的抵押品。

美联储将向市场提供4万亿流动性:虽然美国应对新冠疫情的经济刺激方案尚未最终获批,不过美国财政部长姆努钦周日晚在接受电视媒体采访指出,该方案涉及向中小企业和家庭提供一部分流动性资金,以度过临时难关;同时将与美联储合作,提供4万亿美元流动性来支持整体经济。据国会山报周日报导,他在福克斯周日新闻接受采访时称,总统非常有决心来保护美国工人——方案的第一部分我称之为小企业保护贷款,如果你是一个小企业,你将会得到两周的现金流来支付你员工的薪水,你也会得到一些经营性开支。如果你有贷款,可以允许延期。

“计划的第二部分是直接存款——一个四口之家的平均直接存款或支票大约是3000美元——这将有助于他们快速渡过难关。第三部分是增加失业(补助)。第四部分是与美联储合作的重大计划。我们将有多达4万亿美元可以用来支持经济的流动资金。”他说。在被问及这些措施能多快帮助经济恢复现状时,姆钦回答说:“我希望这项法案能在周一通过——我们正在考虑一个10到12周的方案。”他说:“我们现在需要把这些钱投入经济,如果我们这样做,我们认为能够稳定经济。”“从现在开始的4到8周后,情况会好得多。”“这场金融危机不会持续很多年,”他补充道。“为了赢得这场战争,我们将竭尽所能。(财联社)[2020/3/23]

第一轮QE,1.25万亿美元钞票印出来,而且还在0利率之下,美国经济复苏仍然颤颤巍巍,于是2010年,美联储又继续推出QE2,有火情就有联储印钞。

到2011年,QE2结束,经济复苏还是不那么牢固,于是扭转操作(Operation Twist,OT)来了,国债市场上美联储亲自上阵,在零利率的基础上,卖短买长,操纵国债收益率,这在本质上,打破了美国金融市场所谓市场经济“自由交易”的神话。

到了2012年,OT结束,经济复苏还是不那么牢固,于是QE3上阵,扶上马送一程,经济不繁荣,印钞不停息。

问题在于,经济发展这事儿,这不应该是政府的事儿么?

美联储你操这么大心,谁给你的勇气?

更不必说,2020年疫情危机爆发后,美国企业债市场起火,居民和企业收入遽降,美联储冲入市场,悍然宣布“无限QE”,甚至把次级企业债也纳入印钞抵押品范畴,从次级房贷到次级企业债,美元真的是越来越次了。

不仅如此,2020-2021年,美联储不计成本,不计数量的买入,硬是把美国中长期的国债的收益率买到了接近于0的境地(这正是如今硅谷银行等中小型银行资产负债表崩塌的根源),一个月的印钞量,抵得过2008年之前200年美国印钞的总量,美国政府则借机疯狂借债,然后直接发给民众和企业,由此造成了2022年迄今的通胀高企……

2008年之后,再谈央行独立性,真的是一个天大的笑话。

就像观察前苏联的计划经济一样,到了1970年代,事事都要管,看似是全面控制佛法无边,实际上是力不从心捉襟见肘,当前的美联储,就像1970年代的苏联政府,感觉哪哪都是他,一印解千愁,印印不停息,从一个货币体系的管理者,变成一个经济火情的消防员,看上去事事参与,力量空前,但实际上,美联储的控制力和信用都在持续萎缩和崩溃之中……

1990年代美联储提出2%通胀目标的时候,恰逢当时冷战结束,苏东集团及中国近20亿人加入西方的全球贸易体系,全球化高速推进,低成本的劳动力几乎无限供应,而所有高成本常规工业消费品,有中国庞大产能+完善基础设施的持续改善,供应量也近乎无限,这才是美联储2%通胀目标能够持续30年成立的核心原因。

现在,鲍威尔所领导下的美联储,把高速全球化时代的贪天之功据为己有,还以为是美联储2%的通胀目标奏效,进而把2%的通胀目标,当作永远的货币政策目标,这可谓是实实在在“把运气当成了能力”。

用咱们一句网络上的话来说,1991-2020年这30年——

是时代的美联储,而不是美联储的时代。

到了今天,全球各国共识都在割裂,大国对抗加剧,“去全球化”正处于高速推进之中,而英明的美联储,又恰好在2020年的疫情爆发之后,把资产负债表规模相比2008年以前扩张了10倍之多……

一边美国政府在高速推进“逆全球化”,另一边是2008年之前10倍的美元印钞,通胀问题,老鼠进风箱,两头受气。

如果说,在2023年或2024年的某一月,让美国的通胀率能下降到达2%,我是相信美联储有这个能力的,但问题是,2020年的时候,美联储提出“平均通胀目标制”,其不断强调的,也是长期通胀2%,而非某一时刻达到2%。

我们暂且相信美联储当前的声明,那么,过去1年多,美国的通胀率远高于2%,如果满足长期2%的通胀目标,那就意味着——

接下来,必须有很长一段时间里,美国通胀率要远低于2%。

这可能么?

好吧,不管你信不信,我反正假装是信了!

那么,根据美联储的说辞,如何达到2%的通胀目标呢?

只有持续加息,加到让美国失业率明显上升,加到让企业卖不出去东西,加到美国民众收入明显下降,唯有如此,通胀率才有可能下降到2%。

加息加到这种地步是什么?不就是经济衰退嘛!

燃鹅,即便美联储加息加到经济衰退,我也还是认为,时代已经发生剧变,2%的长期通胀,对于美联储而言,是Mission Impossible。就像2021年鲍威尔宣称的“暂时性通胀”一样,这一次的货币政策声明,关于2%长期通胀目标的每一次强调,最后,都会变成砍向美联储信用的一把大刀。

以下,就是美联储最近5年来的零星信用记录:

2018年9月,我们将持续加息;

2019年3月,缩表处于自动驾驶模式;

2020年3月,通胀不会成为问题;

2021年1月,通胀是暂时的;

2022年1月,经济衰退是降低通胀的必要条件;

2022年12月,反通货膨胀已经开始;

2023年2月,软着陆是有可能的;

2023年3月,美国的银行体系稳定;

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