ROY:驭金有道：BlockVC的“演武场”脱下“扶持项目成长”的VC遮羞布

王峰的“揭竿而起”引来多家区块链投资机构“圈踢”被投项目Troy。今日，“带头大哥”的声明中露出和解之意，这也让他先前抛出的质疑留给市场，成了未解之谜。

加密资产经纪服务商Troy，中文译名特洛伊，去年发行了100亿枚同名代币TROY。5月26日，王峰为首的共识实验室及其他多家机构罗列了“特洛伊之罪”：币价腰斩、拿钱不作为、系投资机构BlockVC的“皮包项目”、运营数据存疑。

公开信息显示，TROY于去年8月份进行私募，12月登陆了币安Launchpad公募，此后进入二级市场。

两轮募资让TROY获得了1240万美元的融资，BlockVC、NEOGlobalCapital、共识实验室等8家机构、平台被列在项目白皮书上，光环闪耀。但融资额近亿元的TROY在二级市场的表现不甚乐观。

现市价0.0038USDT上下的TROY，无论比照私募价0.007USDT，还是币安Launchpad上公募价格0.005USDT，都破发了。3月16日，TROY一度跌至谷底0.0013USDT。

此前，让王峰恼火的事情是Troy系“机构投资人自己换皮假装”做的项目。尽管TROY在遭机构维权后出面澄清，与BlockVC独立运营。但从投资方描述、两家主体早期的对外PR及团队人员有重叠等情况看，TROY与BlockVC关系匪浅。

BlockVC创始人徐英凯对外的公开发言，透露出他深谙加密货币市场的投资之道。该机构的业务涉及一级市场投项目拿币，二级市场做现货和衍生品的量化，为项目提供市值管理等。除此之外，去年的IEO热潮中，BlockVC几乎是火币Prime的项目“输送机”，包揽了该打新通道前四期新币的投资和包装。

左手有项目的币，右手有机构的钱，投行、券商、做市商“多位一体”的BlockVC具备了庄家的一切条件。尽管如此，这家定位为区块链投资基金的机构仍然造成了LP的亏损，还被直指“不负责”、“”。

尽管王峰有意谅解，但进入二级市场的TROY可不仅仅只有机构投资人。目前，BlockVC未对币圈公众关心的质疑做出具体回应。

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融资1240万美元TROY多次破发

听到了半个币圈的声讨后，TROY的价格在最近的2天里呈现出“努力攀爬”的走势，从5月26日的0.0034USDT拉升至今日最高价0.0041USDT。

这种小幅度的增长依然难以掩盖TROY破发的现实。去年12月6日正式经由币安进入二级市场后，TROY高开低走。

“高开”是对于币安Lauchpad的投资者而言的，他们在该代币销售通道上拿到的TROY的公募价为0.005USDT，二级市场的最高价为0.0108USDT，翻了一倍。0.005USDT以上的价格只持续了一个半月，1月20日，TROY首次跌破了这一公募价。

对于TROY的机构投资者来说，破发在去年12月14日就出现了。他们三四个前私募投资的TROY，单价为0.007USDT。该币在登陆二级市场后不到10天，价格跌到了0.0069USDT。

币安研究院公开的TROY研究报告

按照币安研究院公示的TROY报告显示，投资机构的解锁规则为按季度阶梯式释放，理论上已经完成了2个季度的解锁。投资机构之一的共识实验室告诉蜂巢财经，按照协议，他们的Token解锁按季度分批释放20%、30%、20%、30%，第一次解锁在12月5日，除第一期解锁以外，其他尚未退出，预计亏损在50%。

此后的小半年里，TROY一路走低。3月16日下午一度跌至0.0013USDT的谷底。

接连腰斩、破发的TROY与它优秀的融资背景显得极不匹配。

TROY白皮书上展示了投资机构

WBTC流通量降至2021年5月以来最低水平:金色财经报道，根据Dune数据，在2月27日出现第二大单日销毁后，Wrapped Bitcoin（WBTC）的供应量降至2021年5月以来最低水平，目前为164,396个WBTC，月增长率为-7.39%。

此前消息，Celsius地址向机构数字资产管理平台FalconX转移约1.1万枚WBTC（约合2.6亿美元），并赎回销毁WBTC。[2023/2/28 12:34:19]

不仅仅是投资机构的光环耀眼，该项目的创始团队中有清北等名校毕业生，也有中信信托、东方财富、老虎证券等名企供职背景的人才，项目的融资金额也不可小觑。

公开可查的信息显示，TROY从去年8月份进行私募，融资规模为840万美元。12月登陆了币安Launchpad，公募规模为400万美元。1240万美元的融资金额折合人民币8680万元，近亿元的一级融资额在去年下半年的下行市场中称得上亮眼。

这样一个多知名机构投资、背书的高光项目，5月26日晚在某社群的AMA直播时，遭共识实验室创始人王峰痛斥“不负责任”、“去年唯一赔钱的项目”。他称，共识实验室在TROY上投资了100万美元，个人还投资了30万美元。

王峰在社群、朋友圈里炮轰TROY，立即引发了多家机构及投资人的集体声讨。加密资本创始人张俊在朋友圈表示，在Troy上亏了70%；区块方舟的Allen称亏了一半；MXC抹茶创始人MX直接表示“归零”。TROY被媒体评价为“割了半个币圈”。

王峰指责TROY是BlockVC粉墨登场后“收割机构投资者”的“一刀流”；多家投资机构也表示，介绍或对接TROY投资的正是BlockVC。

投资机构炮轰TROY“欺诈”后，有媒体也开始质疑交易所的审核流程。舆论影响之下，二级市场有投资者担心TROY会被交易所下架。

对此，币安向蜂巢财经表示，Troy的审核流程和其他项目的审核流程一致，币安区块链资产发行平台有独立的审核流程和标准，低等级、存疑的项目不会通过申请，“在我们审核信息中BlockVC是项目的投资人之一，如果Troy存在欺诈，我们也是受害者，目前正在进一步的调查中。

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此前，让共识实验室合伙人任铮不满的是，他们后续发现，Troy团队在4月7日解散了中文社群，将社区全部搬到Telegram电报群里，“这不是做业务的态度。”一些投资之初被告知的“优秀”运营数据，也开始让任铮怀疑其中的真实性。这也是共识实验室指责TROY存在欺诈的原因之一。

任铮在5月27日接受蜂巢财经采访时表示，他们会争取商议解决，不排除法律途径。

今日，王峰在朋友圈发的声明，将他们与TROY及BlockVC之间的矛盾重新定义为“误解”。他称，TROY团队和BlockVC合伙人已与他和团队进行沟通；共识实验室会继续支持项目；督促TROY团队公开透明，及时披露进展。

王峰透露出与对方和解的姿态，但由他引起的机构集体炮轰进而抛给外界的多个疑团，并没有被厘清。

这些疑团的核心在于BlockVC与TROY的关系。假如TROY正如多家机构指责的那样，系BlockVC的皮包项目，那么在当前机构投资者都亏损的现实下，BlockVC将如何让一级市场的私募投资者获得满意的回报？这是一件让散户们细思极恐的事情。

BlockVC领投还是左手倒右手

一个值得思考的问题是，如果TROY并非好项目，当初为何会吸引多家专业、知名的投资机构参投？

5月27日，NGC、区块方舟、共识实验室三家机构在向蜂巢财经表达缘由时，无一不提到了BlockVC。遭到机构群体斥责后，Troy曾对外表态，他们与BlockVC为独立运营。

任铮记得，去年8月初，Troy项目方由徐英凯带队来共识实验室谈。徐英凯是BlockVC的创始人。

“事实上，交易平台、经纪商模型的很多其他项目都做得不错。”这是任铮谈到投资原因时看到的项目方向正确性，Troy正是瞄准这个场景的项目。团队固有的业务和投资机构背书相吻合也是他们考虑的原因之一。

MEV运营商Flashbots宣布开源Flashbots Builder:11月20日消息，MEV运营商Flashbots宣布开源Flashbots Builder，旨在帮助以太坊生态系统进一步发展，目前源代码已经发布在GitHub上。

Flashbots表示，利用其最新构建的完全去中心化区块构建器新版本SUAVE，每个构建者都能成为区块贡献的一份子，而不会让某个单一实体构建整个区块。[2022/11/21 7:50:35]

此外，他们被告知的Troy运营数据看上去十分优秀，“已经接入30家交易所，管理资产超过2.5万个BTC，日均交易量1亿美金，单日下单量超过200万单，并已经拥有了一批忠实的机构种子用户”。

这些数据，徐英凯在去年7月公开提到的BlockVC布局交易所业务时都有所体现。当时，他就表示，BlockVC自营生态布局中的两款产品中，就包括下半年推出的“深度孵化”的加密资产主经济商TroyTrade。紧接着他披露的这一产品的沉淀数据正是任铮提到的那些。

Troy创始人是BlockVC的投资经理

从这些表述看，说TROY就是BlockVC主导的项目、发的币也并不为过。

鲸交所创始人赵翼是BlockVC的LP。他在一个名为“BlockVC的维权群”中披露，他投了100万美金，去年18个月到期退出时，发现基金里比特币和USDT只占40%，而其余30%全部是Troy。

“徐英凯和BlockVC跟我讲说，有接近30%的基金投给了TROY。”赵翼据此怀疑其中存在利益输送、左手倒右手，“一只基金30%的钱投给自己的项目，到清算退出时才告知LP，并且强行给你TROY，还是锁仓的。”

在传统的风投行业，VC投资基金给资金、给战略、给资源，扶持初创公司成长，这是谨守本分，“但你很少见哪个风投基金管理人自己创立个公司，拿LP的钱来投自己的公司。这违背定位，容易损害LP利益。最多是从基金出去到被投企业中任个不影响企业独立运营的职，这都是为了更好的监督和帮扶被投企业，好让基金利益最大化。”一位不愿具名的风投行业从业者也关注到了BlockVC风波，他认为，这正是王峰作为传统互联网投资人最开始炮轰”BlockVC不是VC“的原因。

马来西亚证券委员会将Kucoin和Bybit列入投资者警告名单:7月23日消息，据马来西亚证券委员会（Securities Commission Malaysia）官方网站披露信息显示，Kucoin 和 Bybit 已被列入投资者警告名单，理由是这两家数字资产交易平台未进行注册和授权即开展运营。马来西亚证券委员会法律有的投资者警告名单中主要包括未经监管许可从事证券/衍生品交易、基金管理、投资建议等业务的机构，以及未经批准、授权或许可而发行或提供证券产品的机构等。[2022/7/23 2:32:41]

BlockVC和TROY的关联还包括人员上的重合。Troy对外公开的创始人KiraSun正是BlockVC的投资经理，他在领英上显示的现任职职务中也包含了二者。

在币圈，区块链投资机构背书、参与发币、上所的项目并不少见。或者说，正是因为有BlockVC的背书，才让多家机构愿意参投。

另一家投资机构的相关人员也对蜂巢财经表示，当初参与Troy的投资的确是冲着BlockVC去的。他同样提到了业务方向，“项目和这家机构做的业务相符合也是考虑参投的因素之一。”

还有一家参投机构也提到项目和BlockVC的业务匹配度，“比如币安和火币上的市值管理。”

能够为项目做市值管理显得尤为关键，这是币圈商业生态中直接相关二级市场流通、币价表现、投资者回报的重要因素。业内有一些交易所上币项目时，是否有市值管理团队甚至是重要考核标准。

遗憾的是，从TROY破发表现看，BlockVC为TROY拿到了1亿元融资，但管理市值显然暂告失败。

多位一体的庄家体质

那么，什么是市值管理？

“‘市值管理’这个概念很诡异，有人把它解读为做市，有人把它解读为坐庄。”2018年，INB资本合伙人老猫曾在他的个人微信公众号中揭露过“市值管理的真相”。

在文中，老猫解释，市值管理这个概念来源于西方股市，随着证券交易进化为大规模聚合形式，行业分工也越来越细，大量的证券分析师和专业交易者的进入，以及证券法规的完善，让证券市场的所谓“市值管理”成为了几乎不可能的业务形态。

“因为股票的价格和其背后公司的经营状态有着巨大的关联度，越是信息透明，越是规范，市场价格反应就越直接，市值管理几乎是一种没有必要的存在。”

为什么看起来在股市里已经销声匿迹的市值管理，在币圈又会出现呢？“因为有病，所以需要找药，哪怕是药。”

老猫揭露，一些项目需要市值管理，说得简单粗暴一点，是怕价格跌太难看，“准备一些接盘资金，委托专业的交易团队，在比较重要的心理价位承接筹码，在交易量不大的时候，用比较小的成本逐步拉高价格，给市场这个品种价格坚挺的假象。”而由于大部分用户是旁观者，所以，用较小的成本拉高价格，甚至吸引一些跟风买盘，这个真有可能做到。

“正常的市值管理也就这样了，作为服务方，每天向项目方收个服务费，做市收益再分成一些，应该是过得很滋润了。”老猫写了一个“但是”，“一些市值管理团队，干着干着就变成黑庄了，拉高砸盘割散户，高额收益分成比例割项目方。”

老猫在2018年提到的这些套路，至今事实上已经成为币圈的潜规则。

那么，BlockVC是不是就是这样的“黑庄”？至少，有关这家机构过往的公开信息中，包括徐英凯的一些公开表达，都承认了自身存在为项目做市值管理的业务。

“一二级市场联动”是BlockVC放在官网上的“投资哲学”。具体怎么联动？从该机构公开的业务线上可见一斑。

BlockVC业务多线并进

BlockVC一级市场投资的作为在去年的IEO火爆热潮中表现突出。火币Prime上前四期IEO项目TOP、NEW、RSR、AKRO均有BlockVC参投或合作的身影，可惜，四项目中的三个都走出了高开低走的价格线。币安Launchpad上，CELE、ERD及此次引发争议的TROY也与BlockVC有关。

这些项目与该机构的关系均在金色财经的“BlockVC观察”专栏中公开体现，也从侧面印证了投资机构所说的BlockVC“为火币和币安上的项目提供市值管理”的说法。事实上，该机构一直存在一个专门品牌来做市值管理业务。

早在2018年7月，BlockVC在某自媒体上“低调发布”了独立品牌BlockTop，该品牌当时的投资总监正是如今Troy项目的创始人KiraSun。在官网上，BlockTop并不遮掩他们提供包括“做市、销售与交易、指数基金和量化策略”这些服务。

除了一级市场投资、孵化项目外，BlockVC公开可查的业务中还包括去年8月发布的一支数字资产量化母基金BVCGaia，自称一期管理规模达6000BTC，投资了6支量化团队，“交易标的均为主流交易所中市值前十币种的现货及其衍生品。”这是BlockVC在二级市场的业务之一。

一家同样做量化交易的机构解释，量化投资就是利用市场价格的差异和波动性进行高卖低套利，“当然，专业机构不会用手动交易，基本是自动化高频交易。”从BVCGaia公开的信息看，他们的量化团队既有交易现货，也有期货合约等衍生品交易。

此次机构维权的一个插曲是，BlockVC被传在“3·12”大跌当日发生了巨额爆仓。但此说法未获BlockVC回应。

至此可见，BlockVC这家机构确实不仅仅是个VC，它既能从一级市场投资的项目方那获取代币，也为交易所举荐一些项目，同时还为一些项目做二级市场的市值管理；它从LP那获得资金，也将这些资金用于操作现货和期货。

“多位一体”的BlockVC集传统金融市场上的风投、券商、做市商等多重身份，在流动性、合规性都无法比拟证券市场的币市里，左手有钱，右手有币，几乎具备了操盘坐庄的一切条件。

BlockVC的如此“实力”，以及整个币圈的如此生态下，与之合作的项目、机构被笼罩在奇怪的氛围里，包括TROY风波后王峰暧昧的声明与之前炮轰架势的强烈反差；包括NKN“也被BlockVC割了8000万”的传言流出后，项目应对媒体追问时的“未作回复”。有与BlockVC有“合作”的项目不愿置评此事，“我们受制于他们。”语气无奈。

已经有自媒体在2018年时“爆料”过BlockVC在GSE、HIT等多个项目上的“残暴收割”。文章内容描写缺少证据、充满情绪，可信度无法评估，但也反映出币圈中人对BlockVC的不满。

至少，徐英凯是深谙币圈的投资之道的。

2019年，他微博上发布的一篇自撰文章《币圈大作手回忆录》中盘点了BlockVC去年上半年的投资经验。他在其中大方承认，“我们参与了多个项目的做市商管理，每天过亿的活跃资金在各个交易所当中流动，非常清楚当时市场是多么的孱弱。”

在这个孱弱的市场上，去年风靡的IEO成了BlockVC的“演武场”。提到币安和火币上的IEO项目退出时，徐英凯用词果决：

“基本在上线大交易所后，在价格拉高加速的一段时间内完成退出；对于质地一般并且团队已经丧失市场竞争力的项目，只要能退币或转让额度，绝对不等到发币，发币之后第一时间完成退出。”

一句话里，既道尽了币市投资的简单粗暴，也让BlockVC这类机构脱下了“扶持项目成长”的VC遮羞布。

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