NFT:回归Web3价值本质 10亿级用户应用将从哪里诞生？

原文：《CGV Research ｜ The Road to One Billion Users of Web3 Applications》

作者：Shigeru

来源：CGV FoF

如今，Web3不再是个纸上谈兵的理论或网络热词，它被很多人寄予颠覆互联网的科技革命的期望。

但是，放眼全球，拥有海量用户的Web3应用，至今还凤毛麟角，甚至可能只有比特币，勉强算知名度最高、用户数最多的Web3应用。

曾经的Web3鼓吹者、将第一条推文转化为NFT的Twitter创始人Jack Dorsey说，你们并不拥有Web 3.0，风投VC和他们的有限合伙人拥有，Web 3.0永远不会逃脱他们的（资金）刺激；

加密通信应用 Signal创始人Moxie Marlinspike在开发完两个DApp后真言：Web3可能是伪命题；

曾募资1900ETH的PandaDAO成立不到1年，就启动解散程序，只是因为“社区核心工作是投票，而无暇做事”……

不少人疑惑：站在今天的视角看，Web2的世界肯定比 Web1更好，但Web3的世界未来肯定比 Web2更好吗？

没有用户，何谈世界。用户的自然选择，决定了Web3世界的繁荣与否。

在Web2的世界，Facebook的全球用户数逾30亿，youtube和WhatsApp的用户数超过20亿，微信和Tik Tok超过10亿。

相对来看Web3世界，加密货币支付公司TripleA的数据显示，2022年全球加密货币及Web3用户超3.2亿，约等于全球人口的4.2%。如果将Web3当前的用户体量与互联网做对比，结论是目前Web3的发展阶段大致相当于20世纪90年代末的互联网。Andreessen Horowitz（a16z）预测，Web3可能很快会达到10亿用户。

那么，真正让Web3用户规模达到10亿级的应用，可能会在哪些领域诞生？

去伪存真。不是所有号称Web3的应用，都是真正的Web3应用。

首当其冲的GameFi，是「伪Web3应用」的重灾区。

GameFi，从字面上来看由两部分构成，Game游戏+Finance金融，简单来说，就是指游戏玩家通过玩游戏来赚取加密货币。市面上被称为标杆产品的GameFi游戏，如Axie Infinity、DeFi Kingdoms等，并未能在全球 30 亿游戏玩家中留下深刻印象，并随着加密市场的不景气逐渐走向死亡螺旋。

以Axie Infinity 为例，2021年以来，通过允许玩家“边玩边赚”（Play-to-Earn），不断推崇“区块链游戏能够推动全球经济变得更公平，为世界各地的人们提供更多机会”的理念，受到市场热捧。然而，14个月过去了，大部分人都不再去玩这款游戏，他们普遍感到愤怒、焦虑，有人甚至损失了数千美元。

健康的GameFi项目，会有完善的内外循环生态机制，比如通过品牌联名等商业合作来获取真正的外部收益。而在依靠庞氏模型进行用户增长的GameFi项目中，早期用户的收益都来自后期进入用户投入的本金。若项目收入端无法跟上负债端增长的速度，那么崩盘只是时间问题。

以头像、图片类项目（PFP）为主的NFT领域，也存在类似的问题。

过去，PFP几乎成为了NFT的代名词。一提到NFT，就会想到那个动辄几百万元一个的无聊猿头像。但是，没有功能性的支撑，没有创作者经济的有效激励和健康循环，绝大多数的PFP类的项目价值非常小，只是寻求一个群体的认可去支持它的价值。相比于2022年初的市场高点，如今NFT市场整体交易额下滑了90%以上，主流PFP项目的价格基本都下降了60-70%，其他项目更是惨不忍睹。

伯恩斯坦：加密市场回暖为“均值回归”反弹，仍存在运行空间:金色财经报道，投研机构伯恩斯坦（Bernstein）在最新研究报告中指出，近期加密货币市场走强可能是由均值回归（Mean reversion）驱动的。伯恩斯坦分析道，加密货币的均值回归仍有运行空间，另外，比特币去年跌超 65%，而比特币历史上从未出现过连续两年的负回报。

伯恩斯坦还表示，即使存在 FTX 和 Genesis 破产的负面消息，目前对加密市场流动性的潜在威胁已经减弱；另外，随着债权人和 Grayscale、Genesis 以及 Digital Currency Group (DCG) 协商解决方案的推进，强制抛压叙事似乎已经失去对公开加密市场的控制。

注：据 Investopedia，均值回归是一种金融理论，表明资产价格波动与历史回报最终会恢复到长期平均值或平均水平。[2023/1/24 11:27:34]

还有曾经火爆至极的元宇宙项目，相对于Roblox 202M的月活，Minecraft 141M的月活，Web3项目中，Sandbox只有200k的月活，Decentraland只有56k的月活，如此看来，Decentraland和Sandbox的估值是否水分过大？

可以说，除了以上领域，在DeFi、DID、DAO、Sociafi等领域，都存在着大量的「伪Web3应用」。他们的存在，可能是资本泡沫裹挟的产物，也可能是技术成长周期的历史遗产，掩盖了很多真正有价值的Web3应用的星芒。

从第一性原理出发，让我们回到Web3本质，去洞悉它的下一步发展方向。

Web3被普遍认为是最接近「价值互联网」的产业形态。事实上，Web3并非是基于Web1和Web2的简单升级，其核心是要构建一个去中心化、价值共创、按贡献分配的新型网络，赋予用户真正的数据自主权。

那么，我们应该如何定义「Web3应用」，综合业内观点，CGV Research 团队认为，Web3应用，是基于区块链技术，以Token为工具或媒介，以解决用户实际需求为出发点，支持用户进行交互操作，从而实现价值的创造、分配与流通的应用。

显然，Web3应用并不是解决一切问题的灵丹妙药，也绝非任何场景都适合应用Web3，如果为了迎合Web3趋势去做Web3应用，最终也会是东施效颦的结局。

Web3应用究竟适合做什么，不适合做什么？

这个问题值得所有投入到Web3进行创业、投资的人都应该持续思考。个人非常赞同Mint Ventures 的Alex Xu的观点，即Web3的底层价值，在于它的无许可性和全球性，提供了一个规模和边界空前广大的自由市场，而代码开源和数据的可验证性，为这个空前的自由市场提供了更低的信任成本，繁荣由此而生。

因此，“自由”与“信任”是Web3的核心优势，也是Web3的本质价值。

在自由层面，包括：资产、协议、身份、产品矩阵、知识产权等领域的自由组合及迁移；在信任层面，基于区块链技术的不可篡改、透明公开等特性，使得Web3具备了区别于依赖正义、暴力权威、习俗和文化建立起来的传统信任的新型信任关系。

对于一个业务场景适合的Web3应用，如果没有在“自由”与“信任”方面做好设计，没有思考和业务规划，那在未来运营中会遇到重大挑战。

比如做现实资产上链的项目（如合成资产、STO等），并没有摆脱原来的信用体系（基于法律、政府的资产确权），简单嫁接到Web3很难奏效；而加密原生的Web3资产、业务流可以全部在链上的项目，兼具自由和信任的双重属性，天然就具有优势。

分析 | 加密货币市场进入修复阶段 部分小币种市值逐渐回归正常区间:据TokenGazer量化模型显示，部分此前被低估的小币种，如REP、ENJ、GTO等，经过近日的市场修正之后，市值发生调整，接近TokenGazer量化模型估值下限或进入估值正常区间，部分已进入估值偏高区间，投资人需谨慎观察项目状态。[2019/3/13]

除了发挥“自由”和“信任”的Web3优势之外，能否具备基本的商业逻辑，也是保障Web3项目持续运营的基础。

回头看2022年的现象级Web3应用StepN，虽然试图用一套X-to-earn的经济模型解决产品增长、上市募资和企业治理等多方面问题的努力，这点值得肯定，但是后期，遭遇到滑铁卢式的衰退。StepN的最大问题和刚刚提到的GameFi问题类似，即项目的商业模式并不健全，本身没有创造太多生态外价值，更多将远期债务（NFT销售收入）变成现金收益，弱化了项目的价值创造能力。

因此，CGV Research团队认为，Web3应用的成功，得益于“自由”和“信任”的数字要素基础，加上商业逻辑的可验证，三者缺一不可，并依此提出Web3应用的「独角兽成长指数」（“Unicorn Growth Index" of Web3 applications）：

1.移动加密数字钱包

自由度指标：☆☆☆☆

信任度指标：☆☆☆☆

商业模式可验证指标：☆☆☆☆☆

Web3独角兽成长指数：☆☆☆☆☆

加密数字钱包具有双重属性，即资产账户和身份象征。用户接触Web3世界的第一步是开设加密数字钱包，无论是在中心化交易所开设账户、注册去中心化钱包还是购买硬件钱包，用户首先需要一个钱包才能进入Web3。

2009年，比特币使现有的非对称密钥对技术能够用于写入公共数据库，从而创造了第一个 "加密钱包"；2016 年，MetaMask正式推出，与之前专注于与比特币等加密资产互动的钱包和平台不同，打开了通往 dApps 的大门。

2011 年 11 月至 2022 年 7 月 11 日全球钱包用户数（百万）数据来源于：https://www.statista.com伴随着加密资产的发展，钱包经历了不同时期的衍变：由单资产钱包、单链钱包发展为多链多资产钱包，从单一的转账收款，发展到区块链生态聚合服务平台，衍生出移动钱包，公链生态钱包，交易平台钱包，资产托管钱包，硬件钱包，身份钱包等细分赛道。

加密钱包除了用户及发展其资金存款功能的传统商业模式，还包括提供增值服务（理财产品、PoS 挖矿、交易、资产聚合、行情资讯等），以及广告等流量变现方式增加收入。

我们更看好移动端加密钱包的发展，有机会成为 Web3 应用的流量和分发平台，最终将促进整个 Web3 赛道从「造富效应」到「日常应用」的范式转变。

值得关注的移动加密数字钱包有：

Metamask：（/img/2023525221701/2.jpg" />

Major Brand Flagship NFT Collection Launches来源：MessariMulticoin Capital的Shayon Sengupta最早提出 “Web3 增长堆栈”概念 ，即产品经理和营销人员使用 Web3 技术来构建获取、吸引和留住客户的工具。Web3 Growth Stack 的巨大优势是可以将应用程序内的事件与链上支付紧密耦合。

Web2 产品无法实时向用户发送价值，但 Web3 产品可以，甚至可能从根本上扩大增长工具的设计空间和广告模型的建立。

此前，星巴克宣布推出了NFT会员计划Starbucks Odyssey，消费者可以参加Odyssey系列旅程活动，主要包括互动游戏和趣味挑战，完成后消费者会收到可收藏的数字旅程勋章（即NFT）作为奖励。

数字旅程勋章作为 NFT 可以交易，把 participate-to-earn 进一步升级为 collect-to-earn，提升用户的粘性和复购；星巴克会员拥有 NFT 意味着数据上链，其他品牌（合作品牌或竞争品牌）则可以给这批会员进行各种空投，演变成airdrop-to-earn ：会员越活跃，拥有 NFT 越多，获得的空投也就越多，用户的粘性和复购得到进一步提升。

星巴克NFT会员计划的背后，本质是真正回归到以用户为中心，用户拿回属于自己的数据所有权，同时收获更多本属于自己的价值。

如今，更多的商业品牌正在密切关注星巴克后续如何发展和实践效果；如果成功，我们将看到各大品牌对释放 NFT 奖励积分模式的极大参与热情。

星巴克有2740万会员，耐克有超过3亿会员，必胜客有超8000万会员……这些品牌利用 “Web3 增长堆栈”工具，转型Web3，或许是开启10亿级Web3应用的最快实现路径。

值得重点关注的Web3 增长堆栈应用包括：

Blackbird：（/img/2023525221701/3.jpg" />

梅特卡夫定律（Metcalfe’s law）图示来源：《MICROFINTECH：通过削减成本的创新扩大金融包容性》因此，在社交项目创新的难点在于“易守难攻”，一旦通过某种范式建立起用户网络，对于后来者来说，只能望其项背。

对于Web3时代的社交平台，以区块链为基础的去中心化技术，使得用户的创作内容，社交关系数据，身份声誉等都可以实现去中心化和可组合性，人们将拥有对自己社交数据的绝对掌控权，是一种更加以用户为本的全新社交网络。

但是，目前看Web3社交应用的发展还在非常初期，Web 3 产品现在无法承载Facebook、微信每天有十个亿级别的用户体量；Web 3.0 产品上手门槛更高且产品体验，还远不及Web2产品。

此外，当前大多数Web3社交产品满足的只是加密原生用户纯链上的社交+金融需求，未来同时满足链上和映射链下真实世界社交+金融需求的产品，或将脱颖而出，毕竟社交不止是线上数据的交互，更多应当链接的是视频娱乐、游戏、音乐、健身等等我们生活的方方面面。

CGV Research认为，如果对下一代Web3社交应用进行展望，取得成功的关键特质包括：

1）用户可以接受的使用成本；

2）接近或超过 Web 2.的产品体验，上手使用门槛低 ；

3）用户数据同步及时全面（可集成链上和链下）；

4）通过token或NFT，设计有持续的激励机制；

5）成熟的社区活力，用户活跃度和粘性较高等。

整体来看，社交应用是Web3应用领域最有发展希望但又最攻下的战场，如何扩展基础设施和实施可持续的经济模式，是当下的重点和难点。对于Web3社交应用的赛道，也许，我们需要目光更长远一点来看待。

值得关注的Web3社交应用：

Lens Protocol：（/img/2023525221701/4.jpg" />

全球创作者经济初创公司列表来源：Speedinvest依此逻辑，Web3 将为「创作者经济」带来了三大范式改变：

1）通过代币化和智能合约等独立机制，将平台的价值和权利重新分配至创作者手中；

2） 为想要开始创作的人们提供了可组合、可信任的新视角；

3）用户第一次有机会获得奖励并拥有互联网价值的一部分。

Web3 创作者经济项目类型的应用场景涵盖内容创作、NFT 发行和交易、社区建设、粉丝激励、资产管理，已经形成完整的价值链条，帮助创作者利用内容、NFT、社交代币等紧密连接粉丝。

当然，需要提醒的是，Web3 创作者经济的起点不是流量抢夺，而是摒弃争夺用户的注意力，从生产力切入，只有提供更好的内容，才会取得更好的收益。

值得关注的创作者经济类Web3应用：

Mirror：（@viamirror）将内容发布与 web3 技术相结合，通过连接钱包，将内容存储在 Arweave，并发布给粉丝。此外，Mirror 上的所有帖子都是可铸造的，可以将粉丝变成收藏者；

Rally：（@rally_io）YouTube的Web3替代方案，是一个为创作者和他们的社区建立自己的独立数字经济的平台。它优先考虑创作者，允许他们围绕社会代币推动与社区的互动。

比尔盖茨曾经说过：我们总是高估在一年或者两年中能够做到的，而低估五年或十年中能够做到的。

现在看起来，10亿级web3用户市场，离我们似乎还很遥远，但是nothing is impossible，这只是时间早晚的问题。

作为Web3的从业者，唯一我们能做的，是通过不断building，更好地将Web3服务带到全球的各个角落，带到每个人生活的方方面面，让这个时间更早地到来。

注意：本文系 CGV FoF 研究报告，不构成任何投资建议，仅供参考。

参考资料：

1.https://a16z.com/2020/12/07/social-strikes-back-fastest-growing-apps/

2.https://multicoin.capital/2023/01/11/the-web3-growth-stack/https://www.robinsloan.com/lab/notes-on-web3/

3.https://future.com/power-of-social-community/

4.https://medium.com/ixfi/SocialFi-what-is-it-and-how-does-it-affect-social-media-as-we-know-it-8c28c023a00d

5.https://twitter.com/jolestar/status/1589830650659753986

6.https://coinyuppie.com/SocialFi-the-key-technology-changing-the-globalization-of-the-blockchain-industry/

7.https://medium.com/coinmonks/what-exactly-is-SocialFi-is-this-a-new-cryptocurrency-trend-1d2bf209dd99

8.https://blockcast.cc/news/an-overview-of-the-SocialFi-ecosystem-social-dao-and-governance-tools/

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