DYDX:dYdX 的进击？了解交易奖励减少 45% 的来龙去脉

3月14日，dYdX社区投票通过DIP-20提案，决定将交易奖励减少45%（约130万枚），剩余的55%（约158万枚）奖励将由国库留存，并可经由社区投票改做他用，其中赞成票比例为83%，反映出dYdX社区围绕DYDX代币的改进迈出了实际的一步。

在市场行情动荡的大气候下，叠加GMX等新锐竞争对手的挤压下，减少交易奖励可以锁定部分流通量，以支撑代币价格，并且可以给予社区更多财政宽裕度，以规划dYdX的未来发展。

目前dYdX的24h交易量在20亿美元左右，减少交易奖励势必会对交易量产生不利影响，整体上，这是dYdX在其V4 Vanguard计划的一部分，核心是通过对 DYDX 的用途和释放标准进行改造。以重新设计激励路径，希望解决 dYdX 存在的交易低效问题。

某DYDX巨鲸将100万枚DYDX转入Wintermute，售价3.44美元:金色财经报道，Lookonchain在推特发文称，某DYDX巨鲸地址7小时前将100万枚DYDX出售给Wintermute，售价为$3.44，还于1月14日以1.5美元的售价将200万枚DYDX以300万USDC的价格出售给Wintermute。[2023/2/3 11:45:00]

打击通胀，收归国库

本次更新分配机制的直接原因是市场环境的变化，DYDX代币在近一年的时间里下跌了近70%，而市场份额也面临后起之秀们GMX追击从一年前的95%降至目前的70%。

尽管有一些社区成员不赞成，但鉴于当前的市场状况，在2月15日的投票测试中，共计有776名参与者进行票决，最终以91.6%（约2700万枚）赞成票通过。

dYdX 2022年活跃交易者达3.39万名，累计交易量超4600亿美元:1月31日消息，dYdX基金会发布 2022年生态系统年度报告，表示团队成员由3名全职人员扩展到12名全职人员和7名兼职人员；2022年流通供应量（包括社区金库）达到 194449829 枚（占总供应量的 19.4%），同时社区投票决定减少代币释放，并将社区金库的五年分配增加了 11.2%；2022 年共涉及 22 项治理提案；2022 年 dYdX 协议上有 3.39 万名活跃交易者；累计交易量和累计费用收入分别为 4663 亿美元和 1.378 亿美元。[2023/1/31 11:38:15]

并且，分配给流动性提供者的奖励和社区/奖励金库相比分配占比过高，因此对交易奖励需要进行大幅度削减。此外，减少交易奖励也符合 V4 Vanguard 提案中设计的新分配模式。

DYDX 总供应量的初始五年分配模型中，25%比例分配给交易奖励，而LP（流动性提供者）和国库分别只占7.5%和5%，而在协议上线的稳定期，虽然减少了交易奖励至20.2%，但仍然高于LP（7.5%）和金库（16.2%）。

dYdX已暂停SOL-USD合约开仓:11月10日消息，去中心化交易所dYdX在推特上表示，由于市场剧烈波动，SOL-USD合约将改为仅平仓模式，暂停新合约开仓。

此前dYdX表示,将SOL-USD合约初始保证金比例调整至100%。此外，Crypto.com已停止Solana上的稳定币存取款，OKX宣布将下架Solana期货。[2022/11/10 12:42:02]

其中，DYDX 总供应量的 50%（5亿枚 DYDX）在 5 年内分配给社区，其余 50% 分配给早期投资者、协议开发者、社区成员和国库等。但是目前只能将把重点限制在社区分配比例上，因为这是唯一可以改变的事情。

按照dYdX机制设计，从推出的五年后开始，每年2%是$DYDX 的通胀率最高限制，因此，dYdX的总体趋势是逐步降低市场上的流通量，以抗衡通胀预期通胀带来的价值稀释。

Gelato Network 发布安全漏洞调查报告：与此前dydx漏洞相似，用户损失74.4万美元:12月21日消息，智能合约自动执行工具Gelato Network 在官方博客发布12月11日的安全事故调查报告，称白帽黑客总计转移了2700万美元的资产以确保用户资产安全，但仍有74.4万美元资金遭到MEV恶意攻击，接下来团队将创建全额补偿的提案并交由社区投票。该项目表示，本次出现的漏洞与此前dydx漏洞类似，处于风险中的智能合约能够进行旨在 1inch上执行交易的任意低级别调用，使得潜在的漏洞利用成为可能。

漏洞曝光后，该项目曾通过联系中心化交易所、空投特殊NFT、社交媒体搜索等方式联系受影响地址背后的用户取消对该智能合约的批准收取，但目前除了 66 名用户外，所有用户都尚未撤销对 Sorbet 的批准。如果12月后这些用户仍未取消授权并遭到黑客攻击，Gelato Network 将不会进行赔偿。[2021/12/21 7:54:38]

而本次DIP-20降低交易奖励后，多余的的DYDX将被存入国库，事实上，降低交易奖励存入金库是dYdX历来做法。在之前的DIP-14中，便将质押 USDC 的奖励设置为 0，并将之前分配给 USDC 质押者的约38万枚 DYDX 存入国库中；而在DIP-16中，社区已经决议减少25%的交易奖励，并将交易奖励从 约380万枚DYDX 减少至 约280万枚DYDX，剩余的约 95万枚 DYDX 存入国库；而在DIP-17中，已经将质押 DYDX 的奖励归零，并将之前分发给质押者的约 38万枚 DYDX 存入国库。

加密分析师：dYdX等10个加密项目可能会效仿Uniswap进行代币空投:加密分析师Tyler Swope表示，dYdX等10个加密项目可能会效仿Uniswap的做法，将免费加密货币交给用户。除了dYdX，另外有可能进行大规模空投的项目是FURUCOMBO、Zapper、MetaMask、Paraswap、Polymarket、Catnip、DeFi Saver、Foundation.app和Dark Forest。（TheDailyHODL）[2020/12/29 15:59:23]

经过多轮削弱后，交易奖励仍然占比过高。即使在DIP-16后减少了 25% 的交易奖励之后，交易奖励仍占所有代币释放总额的 44%，仍然有较高的下降空间。

在更新代币模型后，交易奖励削减的DYDX份额将会转移至国库中，以配合即将到来的dYdX V4有足够的资金去支持协议发展，并且dYdX DAO将演化为包含多个subDAO在内的自治体，包括潜在的Growth SubDAO都需要社区提供资金支持。

V4升级在即

减少交易奖励的直接原因是为V4升级提供资金支持，但是实行初期必须要面对交易员的出逃和交易量下降的窘境。

目前，已经有超过5千万美元的大户交易员“威胁”要离开dYdX，但是在社区看来依靠补贴的交易量无法维持，具备健壮性的协议必须服务于真正的用户。

而另一个后果会造成投票权的更加集中化趋势。dYdX的主要价值在于社区治理，而投票权与 DYDX 持有量成正比，通过减少未来的供应量，减少交易奖励会直接增加现存 DYDX 的价值。

按照dYdX V4升级协议的部分，交易奖励是其中一系列改进计划的组成部分，总体上遵循提高DYDX代币价值和促进dYdX交易量的目标前进，具体内容包含以下部分：

将交易奖励减少 45%；

调整 Maker & Taker 费用；

引入做市商返利计划；

取消 DYDX/stkDYDX 交易费用折扣；

每年减少 DYDX 释放量并修改奖励分配；

调整细分市场的交易奖励分配机制。

在基于为奖励分配机制引入新的权重设计和将交易奖励减少约 45%的基础上，希望进入通胀前，以减少社区奖励的方式控制 DYDX 释放量，以最终达到 2% 的通胀率。

如果要进一步消除交易者和LP的准入壁垒，最好的方式是仅根据交易量来奖励LP，而不是采取复杂的质押模式。

因此，目前的交易费用折扣和交易奖励是不公平的机制设计，一方面，交易费用折扣造成了DYDX持有者降低自身的交易成本，这对非持币用户而言并不公平；另一方面，交易奖励已经起到了基于用户支付的费用的回扣的作用，并且 94% 的 DYDX/stkDYDX 持有者并不是协议的活跃交易者。

降低交易奖励和取消交易费用折扣，可以不再奖励低效质押和非活跃交易者，而是为任何参与者，都只根据为协议带来的价值获得奖励。

总结

交易奖励在协议启动初期，总体上是一个简单有效的激励系统。奖励和用户在给定时期内付出的交易费用成正比。从活跃用户的增长率来看，这种机制曾经非常有效，因为它本质上是对所有交易活动的回报，无论他们交易的细分市场和回报如何。但是将交易奖励在开拓激励长尾市场或提高市场交易量的机制，那么效率将会非常之低。

在dYdX协议进入稳定的发展期后，创业初期简单粗暴的激励模式不再适应新时代，需要被更为精细化的市场运营措施取代，最直接的是转向提供更优秀的用户体验，将纯粹的投机者和套利者驱离，以稳固真正的用户群体。

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