KEX:非小号 | 数字货币衍生品发展：期货交易远超现货，占比90%！

数字货币诞生于2009年，至今已经11年，而数字货币的金融衍生品真正发展起来是2017年开始，其后衍生品的交易占比逐渐超过了现货交易；在传统金融市场中，衍生品市场的交易量是要远远大于现货市场的。这似乎说明数字货币交易市场尽管非常渺小，但也在逐渐成熟。

首先我们需要理解，什么是金融衍生品。

从定义上来说，金融衍生工具是在货币、债券、股票等传统金融工具的基础上衍化和派生的，以杠杆和信用交易为特征的金融工具。

其实衍生品最重要的一个特性就是它是带杠杆的，用通俗的话来讲，投资者可以拿100元去做1000元或者更高的交易。一般说来，所有带杠杆的交易品类都可以被理解为金融衍生工具。

数据：5月和6月交易所流出BTC和ETH总额超60亿美元:金色财经报道，Glassnode数据显示，自5月份开始加密货币交易所的BTC和ETH资金外流呈显著上升趋势，截至6月27日，已有价值约62亿美元的BTC和ETH流出交易所。此外，过去一个月内稳定币的交易所流入并没有出现明显增加，但BTC和ETH的高流出意味着交易所购买力指标（交易所上各种稳定币供应量的30天变化，减去以美元计价的BTC和ETH交易流的30天变动来计算）开始激增，目前水平已与2022年12月中旬相当。分析认为，稳定币购买力的飙升可能会对市场产生重大影响，如果这一趋势持续下去，可能会在加密货币市场引发新一轮购买活动，加剧价格波动。（cryptoslate）[2023/7/1 22:12:12]

在币市目前有4类主要的金融衍生品：期货合约、永续合约、杠杆、期权。

普华永道计划在未来三年内投资10亿美元用于生成式人工智能:金色财经报道，普华永道计划在未来三年内在其美国业务中投资10亿美元用于生成式人工智能技术，与微软公司和ChatGPT制造商OpenAI合作，使其税务、审计和咨询服务的各个方面实现自动化。周三宣布的多年投资包括招募更多AI员工和培训现有员工的AI能力，同时瞄准AI软件制造商进行潜在收购。（华尔街日报）[2023/4/26 14:28:12]

2017年末，芝加哥期权交易所与芝加哥商品交易所推出比特币期货合约；同一时期，LedgerX启动其首个长期交易的比特币期货期权。现货杠杆交易则在2019年才逐渐上线各大交易所。

币安新任首席合规官称其工作面临巨大挑战:金色财经报道，币安新上任的全球首席合规官Noah Perlman表示，加密货币行业面临的监管环境使他的工作成为合规领域最具挑战性的机会之一。Perlman周二在加密货币行业的一场研讨会上表示，造成这种情况的一个原因是美国采取的“执法监管”作法。与加密货币行业不同的是，传统金融机构虽然也面临着严格的合规要求，但该行业已建立了规则和记录来指引合规官员的工作。Perlman在币安为该职位寻找人选数个月后于1月加入该交易所。（《华尔街日报》）[2023/4/5 13:45:28]

如果和传统金融市场的衍生品发展历史比较，币市的衍生品市场还只是一颗种子的萌芽阶段。

朝鲜黑客组织BlueNoroff冒充日本风投和银行窃取数百万美元加密货币:12月28日消息，国际信息安全软件提供商卡巴斯基实验室表示，朝鲜黑客组织“BlueNoroff”在创建70多个虚假域名并冒充银行和风险投资公司后窃取了数百万美元的加密货币。根据调查，大多数域名模仿日本风险投资公司，表明BlueNoroff对该国用户和公司数据的浓厚兴趣。

直到几个月前，BlueNoroff组织还使用Word文档注入恶意软件。然而，他们最近改进了他们的技术，创建了一个新的Windows批处理文件，允许他们扩展恶意软件的范围和执行模式。（Cryptopotato）[2022/12/28 22:12:29]

在传统金融领域，主要国家与地区之间的衍生品诞生时期也有先后顺序：

美国金融衍生品最早诞生时间是1972年的外汇期货；

英国是1984年的金融时报100指数期货、金融时报欧洲股票价格指数期货；

香港是1977年的棉花，原糖，黄豆，黄金合约期货合约；

国内就更晚一些，1992年，上海外汇调剂中心建立我国第一个外汇期货市场；

尽管至少也有近30年的发展历程，但我国金融衍生品市场依然面临着品种较少、市场均衡价格缺失、市场参与者的素质不高等等问题。

如果从这个更宏观的角度去看，就知道整个币市的衍生品还有很长的路要走，同时也意味着还有非常大的市场等着开拓。

为了更直观地感受衍生品的市场扩张速度，我们选取了非小号排行榜上的2大交易所：OKEx、Huobipro，分别将两个交易所2018-2020年的现货总成交额与衍生品总成交额汇总计算，得到如下结果：

OKEX现货与期货历年成交量占比

由于期货推出在2017年年末，2017年全年的衍生品成交额并不具有意义，在这里进行了剔除，仅计算2018-2020这3年的衍生品成交额占比数据。/2）

可以明显看到：

1、OKex期货交易占比从2018年起就超过了现货，且仍在逐年增加；

2、火币的期货交易占比则后来者居上，占比已经达到惊人的90%以上；

3、两家交易所的衍生品总成交额也超过了现货成交额。

为什么会出现这样的市场变迁？

主要还是与现货交易的收益有关。自2018年年初，市场开启了漫长的熊市，整体交易量的急剧下降，在这种下行市场里，像2017年大牛市时，不管投哪个山寨币都能获得十几倍收益的机会消失了，但是大家的需求还在，期货对比现货的吸引力自然大了，投空气币99%都是打水漂，不如建立空头头寸，照样可以在熊市获得正回报。

期货期权这一类衍生品，除了能够充当流动性工具，对现货市场的价格波动和交易量也有很大影响。

交易的资产到底经不经得起市场考验，上线了衍生品就能一目了然。可以预见的是，未来衍生品的市场规模越大，我们对它产生的依赖性就越强。

除了衍生品成交额的占比之外，我们还能从非小号2018年-2020年期间，提供衍生品服务交易所的数量来发现市场目前的竞争情况。

根据非小号的收录数据，仅提供期货的交易所就从2018年6月的321家，增加到目前的514家，这个数据增长还是比较恐怖的，相当于平均每个月就大约有11个期货交易所诞生。

因此不难想象，期货市场也随着交易所数量的增加在加速扩张，很可能在未来几年迎来更加迅猛的发展。与传统期货行业不同，很少有机构能同时充当交易所，清算所和交割托管人，这其实给了币市期货交易所无限的生长与创新空间。

另外，在传统金融领域，任何新的衍生品出现后，必然要经过谨慎且漫长的试行时期，一旦遇到问题就有可能政策紧缩，压制其发展，而在币市里则完全可以放开手脚，一个新产品从推出到形成竞争和迭代，经历的时间非常短，这也是未来币市金融衍生品很容易出现大爆发的原因之一。

非小号也将在不久后推出ETF、期权、抵押借贷等多个衍生品数据板块，一方面紧随市场变化而不断更新体系，另一方面，也将为越来越多的衍生品投资者提供更有价值的服务和信息。

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