SDT:稳定币USDT为什么疯狂增发？

疫情下的全球陷入流动性危机，美联储开启无限QE，只要资本市场哪里出现信用危机，美联储就要卷袖子下场救火。

主席鲍威尔近期接受了NBC的电视采访，面对主持人的犀利提问，鲍威尔很直接回答说：撒钱确实是没有一个上限的。只要居民和企业部门需要，美联储就可以不断地注入资金去购买资产。

毕竟情况特殊，联储救市也是为了防止经济出现严重衰退。我们回观币圈，Tether今日再次增发6000万USDT，这是Tether今年第25次印钞，今年以来的印钞数量已达21.2亿USDT。难道Tether也是要救什么市吗？增发的USDT都流向哪里了？我们从USDT的起源来带大家认识，这个加密货币圈进出资金的关键。

全球第一大稳定币——USDT

USDT又叫泰达币，它是目前全球第一大的稳定币，什么是稳定币？就是加密货币中的锚定货币。

USDT的锚定单位就是美元，官方声称会用等值的美元作为发行的担保，并且提供一个USDT可以兑换到一美元的服务，这么做的用意是什么？

在还没有稳定币出现之前，所有的货币对在进行交易的时候都会受到双边汇率的影响，例如当时的瑞波币报价就是以比特币作为锚定单位，而当时最大的市场也就是比特币，但是比特币会波动，不适合作为锚定的货币，于是稳定币的出现就解决了双边汇率的问题，只要换成稳定币就可以不受市场涨跌的影响，这在避险市场上是非常大的刚性需求。

知情人士：美众议院民主党人考虑新的稳定币法案提案:金色财经报道，一位知情人士表示，美国众议院民主党人正在考虑他们自己版本的期待已久的稳定币法案，但他们的观点与共和党的平行努力存在重大分歧。该提案是去年由Maxine Waters和Patrick McHenry带头提出的版本的继任者，几周前Waters表示立法者需要从头开始立法解决这个角落加密市场。该提议是在共和党人提出他们自己的新法案讨论草案几周后提出的。[2023/5/13 15:00:53]

当你用法币去购买官方的USDT时，你的法币就会自动转换成美元存入官方的银行账户中，而这个账户里存有多少美元，就表示市场上流通着多少的USDT，也就是1:1的方式进行储备。相反来说，当用户再将USDT兑换成美元时，官方就会同步消费等值的USDT，确保储存量与流通量是维持一致的。

为了提高透明度，在Tether官网，你可以查到最新的美元储备量有多少。但这是在2019年以前，去年Tether官网更改了声明，改成了“Tether仍然始终将USDT与美元1-1挂钩，但其价值仅被Tether所承认”。USDT对应的资产储备除了美元外增加了欧元/加密货币、现金等价物。于是我们查询官网余额时，会看到以下4种资产储备类型。

但最初因为USDT有美元作为担保，绝大多数的交易所都会支持USDT在币币交易市场作为买卖的媒介。

孙宇晨发布《关于发行波场去中心化算法稳定币USDD致社区的公开信》:据官方消息，波场TRON创始人孙宇晨发布《关于发行波场去中心化算法稳定币USDD致社区的公开信》。

公开信中表示：波场DAO将联合区块链行业的主流机构推出USDD，Decentralized USD，人类历史上最为去中心化的稳定币，以数学与算法实现人类的金融自由，不依赖任何中心化实体而永恒存在。波场USDD将于2022年5月5日去中心化正式发行，进入流通，也将通过BTTC跨链协议，进入以太坊与BSC进行流通。[2022/4/21 14:39:48]

精心策划一切的男人——Tether创始人

BrockPierce就是泰达币的创始人，早在2009年起他就进入币圈开始挖矿，后来比特币的上涨让他快速累积了不少财富。

到了2013年他创立了区块链资本这些风投公司，是以太坊ICO最大的投资人之一，也曾担任过比特币基金会董事，同时也是美国最大交易所Coinbase的早期投资人，并在2014年初，由Pierce发起，联合软件工程师craigsellars和企业家ReeveCollins三人共同创立了Tether这家公司，也就是泰达币的发行公司。

而Pierce最知名的事件就是通过旗下的Block.one平台，在2018年为EOS募集了超过40亿美元的ICO神话，至今仍然是币圈有史以来最大笔的募资项目，光他个人的净资产估值就有10亿美元，甚至在2018年被福布斯杂志评选为加密产业里最富有的前20人。这里需要提一点，Pierce在一次采访中称，自己早期创办了一家名为GoCoin的支付公司，这家公司给了币安的赵长鹏第一份加密货币相关的工作。

Visa推出拟议的稳定币和CBDC互操作性平台:9月30日消息，支付巨头Visa公布了一个提议的可实现中央银行数字货币 (CBDC) 和稳定币之间的进行互操作性的平台，该平台的“通用支付渠道”（UPC）旨在允许加密货币在不同的区块链网络之间转移。

Visa在一份白皮书中表示，“UPC技术可以通过为列入白名单的稳定币提供与CBDC互操作的许可访问，在私有稳定币和公共CBDC之间发挥重要作用。”UPC协议将允许通过称为“UPC中心”的实体进行支付，该实体充当读取两个分类账状态的可信网关，检查每笔支付的资格。随着世界上几乎每个主要经济体都在探索CBDC的发展，人们提出了关于不同货币如何进行互操作的问题，Visa提供了这样的解决方案。（CoinDesk）[2021/9/30 17:18:24]

2012年iFinex公司在香港成立，后来成为了Bitfinex和Tether的母公司，有趣的是这三家公司都登记在香港，Bitfinex则是在同年的12月成立，曾经是全球市场占比最大的交易所，后来被币安弯道超车，但现在仍然是全球前十大交易所之一。

为什么提到Bitfinex？因为Tether与Bitfinex的公司高层完全重叠，从执行、财务、运营到公关、甚至连咨询顾问都是一模一样，这不免让人起疑，这个集团是不是一手在印钞票，一手又在操纵这个市场，当然会有质疑，也不是空穴来风。在2019年的10月8号，多名投资人对Tether发起了集体诉讼，控诉他们发行这些无抵押也无储备的美元代币，造成了币圈繁荣的假象，并痛斥，这将会导致人类历史上最大的泡沫。

播客主持人：时间戳锚、数字ID以及稳定币是不错的区块链用例:推特网友向英国加密货币播客主持人Peter McCormack提问：“你相信区块链在money之外的用例吗？如果有，你认为是什么？如果没有，那是为什么呢？”McCormack回应称，时间戳锚（timestamp anchors）和数字ID似乎是个好主意。在我看来，作为比特币交易基础设施的稳定币是有用的。[2020/9/27]

Tether曾疑似作恶，操纵市场

一直以来备受外界质疑的1:1储备金，到底有没有按规定来储备？在2019年5月1号的诉讼法庭上，Tether公司的总法律顾问亲口承认，泰达币实际上只有47%的资产在支撑发行量，这证实了先前在4月26号纽约检察总长提出的调查报告，其中就指控Bitfinex的法币兑换公司CryptoCapital在损失了高达8.5亿美元之后，从Tether借了超过6亿美元的资金来填补缺口，但是这件事却始终没有向投资者透露。

这份报告中还提到这个计划是由两家公司所共同完成的，也就是指Bitfinex和Tether，这两家企业将储备金和客户的资金混合在一起，同时对外隐匿他们双方的合作，使得可以利用前所未有的效率来操纵加密货币市场。

这整体事件是怎么发生的？我们来做个时间轴。

这起调查最早发生在2017年5月，美国司法部和美国商品期货交易委员会。开始在研究谁在非法操纵比特币价格，到了12月份就传唤了Bitfinex和Tether。

金色相对论 | 新元区块链王磊：稳定币的未来在线下:本期金色相对论中，对于稳定币的讨论，新元区块链副总裁王磊表示：稳定币今天更多用于二级市场避险的作用，但稳定币的未来在线下，在零售消费市场，但这一切的前提是有这样的稳定币可以获得广泛的共识以及完善的稳定币流通基础设施，稳定币的共识不仅仅是交易所的共识，更需要在广泛的商业主体，供应链，消费者群体中获得共识。[2018/9/20]

在2018年11月30号，彭博社报道，联邦检察官宣称Bitfinex和Tether，他们的相关利益网在涉嫌操纵比特币的价格。

2019年4月24日，8.5亿美元事件曝光，纽约总检察长办公室正式起诉了Bitfinex和Tether的母公司iFinex，表示Bitfinex一直在挪用客户和公司的资金，然后通过旗下的Tether来发行USDT去弥补损失，企图来掩盖8.5亿美元的亏空。

iFinex后来就立刻发布声明反击，这8.5亿美元是司法部先冻结的，才导致他们资金无法周转。

但诡异的是，在事发前两个月，2月26日，Tether就偷偷修改了原先的发行规则，由美元100%储备修改成相应的资产储备，不再是1:1的锚定关系。这也引发了不少质疑，表示USDT已经与美元正式脱钩了。

就在事件爆发的同一天，2019年4月24日晚上11点开始，在短短12个小时内，Tether就在Omni、以太坊和波场三大公链上增发了将近4.2亿个USDT，也就是相当于4.2亿美元。

同年的11月4号华尔街日报就指出，由德州大学和爱荷华州大学的两位财经系教授共同分析了2017年到2018年间比特币和USDT的历史成交记录，发现2017年的比特币飙涨，几乎都来自一位大型玩家的操纵，但是区块链上的匿名信让他们无法知道这是谁，于是他们给他取了一个研究代号1LSg。

经过大数据追踪，他们最终被导到并finish交易所上的一名大型账户。研究的最后他们下了一个结论，USDT是可以随意定制的，也可以透过人为来制造假性需求，进而推升比特币的价格。换句话说，这就跟央行通过印钞来刺激经济的玩法是一样的。

前面提到Tether和Bitfinex的高层团队完全重叠，但实际的掌控权还是在Pierce手上。不仅如此，Bitfinex的储备银行NobleBank的创始人也是他。

这表示印钞厂、交易所和银行，三方都在同一张利益网上。对于一家中心化交易所来说，始终要面对两个生死考验：第一，资产被盗后是否有起死回生的能力？第二，如何保证法币兑现的能力？必须要有传统银行愿意跟你合作，还要能顺利通过监管单位的稽查，怎么做？

那就是当交易所被盗，我就印钞票；当市场要兑现，刚好银行也是我开的。所以Bitfinex的左手倒右手动机完全成立。

被盗后，把用户资产全部换成了USDT

Bitfinex历史上一共出现过三次重大的比特币被盗事件，总计损失高达1亿美金以上，被盗了三次已经够神奇了，更神奇的是它居然还没倒闭，还能继续运营，怎么做到？

最严重的一次在2016年8月2日，Bitfinex被盗12万个比特币，这些比特币当时价值约7,500万美元。这是比特币历史上仅次于Mt.GOX的最大盗币事件。

然后Bitfinex想出了一个新玩法，直接拿走每一位用户36%的存款来共同分担这次的损失，完全不管用户接不接受，这当然就引发了用户强烈的反弹。不过Bitfinex一意孤行，它还发行了债权，Bitfinex用一个BFX代表一美元的方式来偿还给用户。

所以当你的一家印钞厂被冻结，解决方法就是再开另外一家印钞厂。

不过所幸比特币当时正处于大涨行情，交易量也大增。Bitfinex就靠着手续费的利润不断回购这些债权币，剩下没有回购完的BFX也都转换成USDT，也就是说用户损失的比特币和美元最后都被换成了USDT。

USDT增发是为了拉涨比特币吗？

我们理清楚了USDT的前世今生，认识到它不单单是充当兑换媒介，赚赚手续费这么简单。接下来我们回到一开始的主题，USDT为什么疯狂增发？

其中受到最多认同的说法是，为了拉涨比特币。因为每增发1亿枚USDT，那就意味着市场需求增加，有一亿美元将流入市场。目前比特币交易排在第一的是USDT，占比为71.88%，USDT供应增加，基本可以等同于BTC的需求量增加。

但是我们来看BTC与USDT的24H交易额数据：

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数据来源：非小号USDT的24H交易额168亿美金，比比特币的24H交易额多出了近60亿美金，如果按照70%的BTC流入为USDT，它的供应量几乎要达到BTC的两倍。这侧面可以说明，BTC的交易额还有很大的成长空间，以及USDT的供应对目前市场上的交易量来说是完全充足的。

数据来源：longhash这是近3个月来，USDT发行量与BTC价格的关系图，可以看到从BTC在3月12日暴跌到3800美元后，一蹶不振，而恰好在这期间USDT开启了直线上升式增发，在3月12日前，BTC还保持高位震荡时，USDT发行量就没有太大波动......确实让人不得不联想到增发似乎就是为了托起BTC。因为BTC如同传统金融资产一样，受疫情和全球资本市场的影响，长期看空的人应该占了多数。

但如果BTC突破6000-7000的压力位开始拉涨，无论USDT的增发对此有没有实际影响效果，谁增发得多谁就抢占了更大的稳定币市场，未来BTC是涨是跌，此时选择增发对Tether公司来说都是利好。

2019年初Tether占据了稳定币市场94%的份额，随着稳定币种类的多样化，USDT的占比现在已经减少到了80.38%。

另外，DeFi的火热催生了更多新兴稳定币，而这并不是中心化的USDT的主场，曾经的稳定币老大嗅到了危机感。

任何事物应该都是有它的生命周期的，只不过有的长，有的短，USDT一边增发去漫灌市场，一边可能会失去用户的信心，就看Tether最终如何权衡了。

下一期非小号研究将继续挖掘BTC与USDT的数据与涨跌关系，欢迎持续关注。

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