SWAP:一文理解异军突起的恒定函数做市商：Uniswap 与 Balancer 等复杂的 AMM 有何异同？

安全分析平台Gauntlet成员、斯坦福博士生GuillermoAngeris联合DeFi模拟平台GauntletNetworks首席执行官TarunChitra发表论文《改善的价格预言机：恒定函数做市商》，这篇论文分析了多种自动化做市商，即恒定乘积做市商，其中包括Uniswap和Balancer等受欢迎的做市商。

本文给出充分的条件，在该通用的假设下，与其进行互动的代理获得充分的激励动机去精准地报告某个资产的价格，此外，还推导了其他一些有用的属性，包括在路径独立的情况下的流动性提供者收益。

Amber 管理合伙人：用户资金安全，提款功能照常开放:12月6日消息，Amber 管理合伙人 Annabelle Huang 在链上分析师 Lookonchain 推文下方回复：“我们继续照常营业。如果您有任何顾虑，提款照常开放。”

据悉，早间 Lookonchain 发推表示，Amber 的 6 个以太坊钱包总资产为 946 万美元。但随后 The Block 研究副总裁 Larry Cermak 在推文下回复，标记为 Amber 的钱包地址有 11 个。[2022/12/6 21:26:35]

撰文：TarunChitra，DeFi模拟平台GauntletNetworks首席执行官翻译：潘致雄

本周以太坊全网算力第一大矿池已拒绝将Tornado Cash相关交易打包入块:8月20日，据社区消息，以太坊全网算力第一大矿池Ethermine过去一周已经拒绝将Tornado Cash相关交易打包入块。[2022/8/20 12:37:09]

就像寒武纪大爆炸，自动化做市商在2020年也获得了巨大发展，包括UniswapExchange、BalancerLabs、ShellProtocol、CurveFinance，等等。但我有一个问题：是否有一个框架能让我搞明白为什么有那么多恒定函数做市商？

过去 3 天，ETH巨鲸购买了1500万个 MATIC:金色财经报道，WhaleStats报告称，在过去24小时内，被称为 \"BlueWhale0072 \"的巨鲸进行了两次交易，分别购入了10,000,000和4,723,190个MATIC代币。这两次购买的价值为870万美元。这是自去年11月以来MATIC的最大买入。在过去的一周里，该代币表现出了近70%的涨幅，在过去两天里，它的价格上涨超26%以上。[2022/6/26 1:31:57]

首先，为什么会有这么多不同的恒定函数做市商？

以我个人观点来看：恒定函数做市商的存在，主要是为了将交易所交易基金的承销流程自动化，比如贝莱德的ETF部门，他们首先要「创建」一篮子合成资产，赎回时也是这么一篮子资产。基本上，恒定函数做市商的市场曲线是：将收入重新分配给交易员、流动性提供方、以及承销商。

The Sandbox收购游戏开发公司Cualit，以加速其Web3和元宇宙发展:5月19日消息，The Sandbox 宣布收购乌拉圭游戏开发公司 Cualit，以加速其 Web3 开发和元宇宙发展。同时，Cualit 将更名为 The Sandbox Uruguay，从而扩大 The Sandbox 全球团队。The Sandbox 表示，Cualit 在游戏方面的经验比较丰富，有希望通过他们在网页设计和用户流程方面的专业知识帮助其吸引更多的用户。[2022/5/20 3:29:10]

那么，在区块链上进行此类操作会有什么好处呢？

任意精度：无需赎回整数的份额，因为没有ILP，而且也不会导致四舍五入的错误；承销商费用透明化：比如UniswapExchange提供了相同的服务，但持续费用却是贝莱德的百分之一；闪电贷：可以根据需要创建或赎回ETF组合，而且可以仅在投资组合盈利的情况下执行闪电贷。最后一个条件是至关重要的，也是对加密货币来说最为独特的优势：你可以使用代码逻辑「强制」实现「无套利」或将其暂停。

当然，你可能会问：「无套利」似乎是最基本的交易原则——恒定函数做市商如何确保无套利呢？

实际上，在我们的第一篇论文中，GuilleAngeris、CharlieNoyes、Heien-TangKao、ReiChiang和我，解释了如果Uniswap作为一个价格预言机被套利将不会有套利行为，这篇论文对这个问题进行了概况。

为什么我们需要这些概括？

多个组成部分：ETF包含了多种资产，从理论上讲，您应该能够交易任何一对资产，以减少ETF与资产净值之间的差额；联合曲线可根据波动性进行调整：例如CurveFinance和ShellProtocol。「凸分析」是一种可以封装所有已知泛化的自然数学框架。为什么呢？正如我们在论文中所提到的，这是Uniswap将「资产n」到「资产m」时泛化不套利的必要条件。

但是，我们还能从凸性效应中学到什么呢？

考虑到微观经济交易与凸性分析之间的紧密联系，GuilleAngeris和我研究了凸性效应如何在所有已知的恒定函数做市商中带上「主角」光环，事实上，凸性效应提供三件事：

容易套利；流动性提供方的收益是可计算的；路径独立不是必要条件。

不过，我们发现了一件奇怪的事情：如果您尝试将恒定函数做市商与其他评分规则进行比较，例如用于Gnosis和Augur的LMSR，我们发现「路径独立性」其实并不是必须的。

特别要提到的一点是，「路径独立性」其实对于价格预言机来说并不好。我们发现，由于路径不同，进行交易的成本其实更高，因为套利者可以更轻松的在中心化交易所和一个恒定函数做市商之间同步价格——你只需要尽可能地最大化交易量，就能获得最大收益。

由此，我们得出了一个很酷的结果：流动性提供方的收益与联合曲线的Fenchel对偶函数有关！

如果您已经研究了微观经济学理论，可能会惊人地发现「最佳投资组合和价格」之间的二重性可能会经常出现！GuilleAngeris和我将很快提供一些有关「凸分析和DeFi」的视频讲座。

来源链接：twitter.com

标签：EFIUNIUniswapSWAPDOGDEFIUnited DAOethereumuniswapGSWAP

酷币交易所热门资讯