自由现金:【宏观学习】 四、美股为什么会十年长牛？

美国靠全球掠夺来保持的经济高增长：

美国上市公司大量的股票回购：

1、量化宽松

在08金融海啸彻底让金融市场和实体经济崩盘之际，美联储开展了间歇性的量化宽松政策，向市场空投资金，挽救金融，美股止跌回稳。

从08年11月开始的第一轮QE，到2012年底第4轮QE结束，这个过程一共经历了4年。

解决了金融市场流动性枯竭的危机，筑牢了美股底部。

2、企业回购股票

火币宣布赞助亚洲加密盛会TOKEN2049:据官方消息，加密货币交易所火币官方宣布再次赞助亚洲加密盛会TOKEN2049，火币相关负责人将出席峰会并发表演讲。峰会开幕当晚，火币还将于新加坡举办Afterparty。届时，火币全球顾问委员会成员孙宇晨将出席，并宣布火币重大品牌事项及火币成立十周年等相关事宜。火币已是第二次赞助TOKEN2049，火币方面表示，火币最近一年在品牌推广和产品升级方面都取得了突破性进展，对于此类峰会的深度参与有助于火币走在行业前列，与社区、用户保持密切联系，并持续为用户提供更优质的服务和体验，推进加密生态繁荣发展。

据悉，TOKEN2049将于今年9月13-14日在新加坡举行。峰会聚集Web3企业家、投资者、开发者、业内人士等，在为期两天的主要活动中将催生数百场聚会、研讨会，共同分享行业机遇并推动其发展。[2023/7/21 15:50:06]

到了2012年之后的第二大阶段，各大美股上市公司就纷纷开启了股票回购的操作。

Trezor CEO：正在为移动设备构建一个软件套件:金色财经报道，加密钱包制造商Trezor的新任首席执行官Matej Zak正在寻求在其产品阵容中添加“非常有用”的模型。?Matej Zak讨论了硬件钱包的移动和新旗舰设备计划。Matej Zak还分享了这家私营公司在为 2025 年的牛市做准备时如何利用“保守战略”。?Matej Zak称团队正在为移动设备构建一个软件套件，旨在为用户在使用他们的Trezor时提供一整套选择，无论是检查他们的资金还是买卖加密货币。新的旗舰产品将配备蓝牙功能，无需USB数据线即可更轻松地连接到其软件套件，这一切都与这些东西的便携性有关。[2023/2/9 11:55:48]

上市公司用现金回购本公司在市面上流通的股份，提升了股票的内在价值，使得总体市值加固加牢，创造了美股第二阶段甚至延伸到第三阶段的牛市行情。

美国证券交易委员会首次推出包含加密货币的游戏主题投资者教育活动:金色财经报道，美国证券交易委员会 (SEC) 发起了一项游戏节目活动，以帮助投资者“以一种有趣的方式”做出明智的决定，该活动名为“Investomania”，旨在“帮助投资者做出明智的投资决策并避免欺诈”，据悉这也是美国证券交易委员会首次以这种方式发起投资者教育活动。美国证券交易委员会称，相关活动包括 30 秒的电视广告、互动测验和 15 秒的加密资产信息视频等，鼓励投资者研究投资并从可信赖的来源获取信息，以便在投资前了解风险。（News.Bitcoin）[2022/6/6 4:05:22]

3、企业业绩

经过第一轮量化宽松的强心针，保障了金融体系这个基体不会挂掉，第二轮各上市公司回购股份，提升价值，最后到了第三阶段就是企业终于在前两轮措施的推动下，实现了业绩和利润，推动了第三阶段的牛市行情。

目前美股的回购操作还在陆续进行，业绩也有各自的表现，美联储也在前两年传出了缩表的信号，就是把量化宽松时期撒钱买下的资产，卖出还给市场。

美股这轮长达将近十年的牛市，道指上涨与经济复苏、增长、扩张完全同步。而且由于美国经济强决定因素，使得从2015年12月开始的加息，竟然动摇不了美股，足以看出美股上涨动力之足之顽强，当然是美国经济增长之强劲。

既然宏观经济是股市的决定性因素，那么，美股是否会崩盘，要看美国经济是否会衰退。美国经济在美联储收紧货币情况下，依然创出历史增长最好记录，在没有放水货币反而收紧货币下的增速不仅是实实在在的，而且被低估的可能性极大。

补充知识点，美股回购：美股上市公司回购股票始于上世纪80年代，但真正流行起来则是最近20年的事情。2009年初金融危机见底以来，美股上市公司回购股票的热情持续升温。到了2013年，美股月均股票回购达到560亿美元，创下金融危机以来最高水平。仅在2013年一年间，标普500指数成分企业就把近70%的自由现金流用于回购自身股票，苹果、埃克森美孚、辉瑞以及通用电气、沃尔玛等行业巨头一马当先。

对上市公司而言，进行股票回购是一种可以藉以推高公司股价的风险和成本都相对较低的选择。特别是在过去几年经济前景不明的大背景下，进行新的投资和扩张要面临较大的不确定性。

此外，股票回购还有其他一些好处，比如帮助上市进行市值管理、用于激励员工以及抵御恶意收购等。

美股近年来的回购：

回购这么好，以至于就算没有多余现金的上市公司也想凑热闹，可是钱从哪来呢？

美联储连续数年的零利率和量化宽松，让很多企业借机以极低成本从债券市场融资，然后再进行股票回购。这一部分资金既没有刺激生产，也没有增加美国人民的可支配收入，而是吹高了潜在的资产泡沫。

2017年底最大的新闻是美国税改。美国联邦企业所得税率将从现在的35％降至21％，对美国企业留存海外的利润进行一次性征税，这会带来大量的海外利润回流。根据已有研究，每$1的利润汇回中，$0.79会花在股票回购上，$0.15会花在分红上。

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