以太坊:2022 熊市压抑太久 加密市场反弹的「回声泡沫」即将出现？

撰文：Andrew Kang

在金融市场中，泡沫破灭后有时会发生泡沫后反弹，也就是所谓的回声泡沫（EchoBubble）,这种情况与泡沫阶段初期的市场结构相似。实际上，加密市场似乎正处于中期底部，而且「回声泡沫」很可能即将到来，本文将从技术分析、链上数据和交易所 / 衍生品市场等方面进行剖析解读。

从一个技术分析师的角度，加密市场刚刚给了每个在交易 / 投资中考虑技术因素的人开始寻找长期敞口的理由。比特币和以太坊都已经突破了对角趋势线和均线，每周交易动量也来到了交叉点，关键价格支撑位也已经反弹。

对于近期到来的加密市场反弹，其中一个值得关注的重要指标是每周相对强弱指标（RSI），相比于之前相当长时间里的看跌势头，目前该指标出现反弹并来到了突破交叉点，这意味着基于市场供应紧缩，加密市场蕴藏着复苏走高的巨大潜能。自 2015 年以来，每周相对强弱指标交叉的情况仅发生过 5 次，每次出现这种情况之后都会引发市场明显反弹，从交叉到顶部的平均涨幅为 1775%

Larry Cermak：币安领投了Terra 2019年种子轮融资和2021年的融资:5月15日消息，The Block研究副总裁Larry Cermak在推特上表示，很容易理解为什么CZ（赵长鹏）一连发布了多条关于LUNA的推文。币安领投了Terra 2019年的种子轮融资和2021年的融资。在大概6个月前结束的上一轮融资中，他们以4年vest和1年cliff（最短生效期）投资了3亿美元（与Jump Crypto相同）。

此前消息，Luna Foundation Guard（LFG）宣布完成10亿美元融资，本轮融资通过场外销售LUNA代币完成，由Jump Crypto和三箭资本领投，Republic Capital、GSR、Tribe Capital、DeFiance Capital等参投。[2022/5/15 3:17:13]

比特币和以太坊在交易所的各项链上指标（跌破牛市前水平）和矿工抛售压力的减少表明了加密市场正在进入供应紧缩。

巴西央行行长内托：巴西将在2022年下半年试点数字货币:2月12日消息，巴西央行行长内托表示，巴西将在2022年下半年试点数字货币。（金十）[2022/2/12 9:46:35]

2022 年看跌势头的一个主要驱动因素是矿工采用了过度杠杆化的金融策略，最终导致他们都变成了「被迫卖家」——不得不出售自己挖出的 BTC、甚至是库存。最近，比特币网络哈希率已经开始出现趋势逆转，这表明在一些重大投降之后，矿工健康状况已经逐渐稳定。

《区块链应用操作员国家职业技能标准(2021年版)》正式颁发:《区块链应用操作员国家职业技能标准(2021年版)》日前已由人社部办公厅、工信部办公厅正式颁发施行。区块链应用操作员(职业编码:4-04-05-06)的职业定义是指运用区块链技术及工具，从事政务、金融、医疗、教育、养老等场景系统应用操作的人员。该职业也是此前人社部公布的新职业之一。此次《标准》经人社部、工信部批准，自公布之日起实行，是后续教材出版、题库开发、职业教育培训、技能等级评价的基础依据，该《标准》的实施将为区块链领域技能人才的职业发展建立上升通道。（人社部官网）[2021/6/8 23:21:04]

如今矿工不再顾忌牛「奢侈」的交易费，这也反映了之前熊市周期的触底过程。

相对于比特币美元价值的 365 天均线，当前供应发行的比特币美元价值也处于底部区域，表明能够承受此前收入大幅下降的矿工相当坚韧。

BitZ 2020年一季度回购销毁逾185万BZ:4月29日，BitZ发布公告，其已经完成了2020年第一季度1,852,911个BZ的回购销毁。根据规则，此次回购销毁数额以平台2020年一季度利润的20%为依据进行核算，在完成此次销毁后，目前BZ流通总量为：151,574,011 枚。

BitZ还将围绕用户需求对产品进行持续优化，并将以BZ为核心支撑构建更多应用场景，提升BZ价值，回馈持有者。[2020/4/29]

在此前的熊市周期里，比特币和以太坊的总持有人基数遭受了极大影响，但就目前而言，该指标的表现其实非常坚韧，最近也不再处于水下。

动态 | 数据：预计到2022 年金融行业区块链技术的支出规模将会达到6 亿美元:据IDC 数据显示，2018 年我国金融行业在区块链领域的总支出约达到0.85 亿美元，占全部行业的50%左右，预计到2022 年金融行业区块链技术的支出规模将会达到6 亿美元，复合增长率为60.68%。同时，在这当中银行业的支出占比几乎占金融行业总支出的80%以上。银行对区块链的巨额支出将带动他们从业务结构到IT 架构的重大革新，具体应用集中于跨境支付、资产托管、数字货币等。重中之重，核心业务系统乃首要更新领域。核心业务系统作为银行IT 支出最重要的方向，也是业务类解决方案乃至银行IT 整体解决方案的构成主体，2018 年市场规模已达到79.31 亿元，预计2018-2022 年仍将保持19.5%的复合增速，至2022 年核心业务系统市场规模将达到213.36 亿元。区块链所涉及的分布式记账等功能决定着核心业务系统的分布式系统架构仍将是未来主要模式。[2019/12/9]

除了比特币和以太坊总持有人数量开始上升，我们可以看到在加密货币总市值中依然有大量稳定币资产，这些稳定币可以作为助推加密市场反弹的「燃料」。宏观基金、散户投资者、巨鲸、加密基金、主权财富基金（SWF），家族办公室（FO）都将是未来的潜在买家。

从历史上看，加密货币市场规模最大 / 时间最长的反弹通常发生在低波动期之后。事实证明，当前加密市场正处于历史低波动水平。

鉴于杠杆多头尚未推高市场，当前加密衍生品的状态也为市场反弹提供了空间。以期货基差指标为例，目前该指标已接近 0，与上一次牛市之前的情况十分相似。

需要注意的是，过去很长一段时间以来，公众对加密技术依然缺乏兴趣，相关搜索量和交易量已经下降到 2020 年的水平。

可即便如此，最近 NFT 交易活动复苏成为了引领加密市场反弹的另一个催化剂。NFT 活动增加导致链上活动增加，随着人们对 NFT 的兴趣重新被点燃，链上活动预计将会进一步增加。

不仅如此，NFT 市场反弹可能导致 ETH 燃烧速度加快，加剧了以太坊供应从 PoW（工作量证明）转向 PoS（权益证明）后的影响。

「然而，宏观市场表现又将会如何呢？」

事实上，上一次牛市的起点大约从 2020 年 4 月开始，当时标准普尔 500 指数处于低位，但加密货币总市值在短暂下挫后很快就反弹到 2 万亿美元的牛市中期水平位，几乎是当前加密货币市值的两倍，这意味着现在风险资产的流动性依然充裕。

由于 Mt Gox 赔付发布推迟到 2023 年 9 月，FTX 也出售了大部分客户资产，加上主要市场参与者已经完成清算，不少加密资产更是陷入破产程序难以「脱身」，市场上的加密货币供应量大幅减少。所以，鉴于市场整体供给存在问题（配置严重不足），预计将为持续多周、甚至持续多月的「回声泡沫」奠定基础。

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