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USDT:分析 | USDT持续负溢价背后的逻辑

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时间:1900/1/1 0:00:00

2020年以来,比特币价格呈连续上涨趋势。

有人说是减半行情,有人说是国际紧张局势下,比特币的避险属性突显所致,而目前局势缓和,原油、黄金等避险资产的涨势也已“哑火”,比特币却仍保持涨势。数据显示,从2020年1月1日到现在,比特币累计上涨23.56%,根据环球财经报道,这已经创下了自2012年以来的最佳开年表现。

不少人直呼“春天来了”。

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比特别价格变化趋势数据来源:BITSTAMP

然而,在涨势背后,我们观察到,从去年11月中旬以来,稳定币USDT场外价格一直处于负溢价的状态。这种负溢价用通俗的话来说,就是我们可以用低于美元对人民币的汇率,去买到和美元1:1挂钩的USDT。

而数据显示,牛市中的USDTOTC大都为正溢价,例如,在17年的牛市之下,USDTOTC的溢价率一度高达+5.76%;而在熊市中,USDT一般为负溢价,根据OKEx法币交易区的交易数据,2018年10月16日,从下午1点到下午2点半,USDT兑人民币从6.70直接跌至6.20,溢价率达-8%。显然,这次的负溢价和往常的逻辑并不一样。

分析 | BTC链上活跃度回升,期货升水率亦持续上升:据TokenInsight数据显示,反映区块链行业整体表现的TI指数北京时间07月03日8时报864.81点,较昨日同期上涨8.54点,涨幅为1.0%。此外,在TokenInsight密切关注的28个细分行业中,24小时内涨幅最高的为金融应用行业,涨幅为7.09%;24小时内跌幅最高的为存储技术或协议行业,跌幅为3.77%。

据监测显示,BTC 24h交易额为$323亿,活跃地址数和转账数分别较前日上升2.53%和6.74%。BCtrend分析师Jeffrey认为,BTC链上活跃度回升,期货升水率亦持续上升,短期或将蓄力上行

另据Bituniverse智能AI量化分析,今日行情可开启LTC/BTC币币网格交易,区间0.007767-0.013777 BTC,同时赚取两币超额收益。

注:以上内容仅供参考,不构成投资建议。[2019/7/3]

值得一提的是,USDT对美元的溢价指数一直保持在相对平稳的位置。根据比特币交易平台KRAKEN的数据,2020年以来,USDTUSD的波动始终保持在0.1%以内。

分析 | JRR 30指数报收2801.28点 单日涨幅为0.27%:据JRR研究院最新数据显示,JRR 30区块链综合指数近3月的累计收益率为48.78%,而同期BTC的累计收益率为39.05%,ETH的累计收益率为48.63%。近24小时内,平台币行情卷土重来,包括OKB、HT及BNB在内的各大平台币均呈现较大涨幅。[2019/4/28]

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数据来源:KRAKEN

稳定币并不稳定,轻微负溢价是正常现象,但和USDT对美元的轻微溢价截然不同的是,目前USDT场外市场的价格为6.78人民币,相比6.86的离岸人民币汇率,USDT当前溢价指数为-1.18%,在1月11日前后溢价指数更是一度低至-3%,创逾半年新低,可见其负溢价程度之深。

在一般情况下,有严重溢价就会有搬砖党的存在,在负溢价过高的时候,搬砖党就可以通过OTC平台,用人民币购买USDT,再换取美元,刨去交易成本仍能够获得利润。按理说,USDT搬砖党会通过国际银行账户抹平溢价,使这种负溢价不会持续过长的时间。然而,这次的负溢价已经持续了近两个月。

分析 | 金色盘面:BTC/USD跌破平台 面临调整压力:金色盘面综合分析: BTC/USD虽然没有形成1小时技术背离,但依然出现了大幅调整,而目前看这里在支撑线b得到了支撑,而上方的黄金线构成压力。由于累计升幅较大,这里应该规避风险,观望为主。[2018/8/26]

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数据来源:ChaiNext"USDT折溢价指数由ChaiNext根据USDT的场外价格及离岸人民币汇率进行计算,是USDT与USD的百分比比值,反映了资金出入通证市场的拥挤程度。指数为100时表示USDT平价,指数大于100表示USDT溢价,小于100则表示USDT折价。"

并且最近美元对人民币汇率大幅回落,人民币升值明显。有币圈人士就曾对此进行调侃:就算空仓持有USDT都逃不脱被割的命运,真可谓“躺着也中”。

那么话说回来,明明目前的币价在涨,而USDT对人民币的溢价却持续为负,这又是什么原因造成的?

分析 | 金色盘面:BTC期货合约持仓变化不大:金色盘面综合分析:OKEX的BTC期货合约持仓BTC89669,基本持平。做多账户为57%,没有变化,做空账户40%,略增1个百分点,多空力量短暂持平;主力多头平均持仓比例为22.81%,增加了1个百分点,主力空头平均持仓比例为14.77%,下降了近1个百分点,双方保持谨慎,短线看趋势明朗前,多空都不愿意冒进。截止发稿,OKEX现货价格为6257,期货合约当周BTC0817价格为6239,贴水维持在20点左右。(数据来源OKEX)[2018/8/12]

要知道,在目前市场上,以美元结算的交易所主要是美国的Coinbase,它允许用户直接使用法币交易,用户可以直接将美元充值到交易所购买加密货币。而其他的许多交易量大的交易所通常以USDT结算,如币安、火币、OKEX等,都是币币交易,需要在场外将法币兑换成USDT,再存入交易所。Chainalysis报告称,由于大环境等因素的影响下,中国地区99%的比特币现货交易以USDT结算,USDT是人民币入金的主要通道。

金色财经独家分析 四大国有银行积极探索布局区块链:金色财经独家分析,近日中国银行表示将利用“区块链”技术的“交易溯源、不可篡改”特性实现扶贫资金的透明使用、精准投放和高效管理。 金色财经分析,各大国有银行在区块链领域的探索都十分积极,此前中国工商银行和中国银行都有提交或发布区块链专利的消息放出。四大国有银行的探索主要集中在供应链金融、扶贫、保险等领域。虽然四大国有银行都在积极探索尝试区块链技术,但是目前还处在一些边缘非核心项目上,除了区块链技术的不够成熟之外,在推行过程汇中将会面临的现有体制与模式带来的障碍都是不得不考虑的重要因素。[2018/5/23]

而USDT的溢价代表着币圈的资金流:一段时间的负溢价代表资金流出,正溢价则代表流入。

因此,从国内市场的角度来考虑,人民币对USDT的负溢价可以理解为人民币资金的出逃。

有人认为这是对加密行情的悲观情绪,但这个说法实难站住脚跟。一是目前市场行情向好,减半行情被多方炒作,Alternative.me数据显示,目前的市场情绪已由恐慌转为中性。其次是尽管USDT的发行方Tether公司一直深陷美元储备造假等信任危机,但今年以来并没有发生影响严重的负面事件,和近期的负溢价情况发生时间并不一致。

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贪婪与恐惧指数数据来源:Alternative.me

从国际市场考虑,市场上除了USDT搬砖党外,还有BTC搬砖党。借鉴币圈大佬赵东之前对USDT正负溢价的分析,因为以美元入金和以其他法币换取USDT入金之间存在延迟,所以会出现BTCUSD和BTCUSDT价格出现价差的情况。当BTCUSD大于BTCUSDT时,此时存在套利空间,BTC搬砖党卖出BTCUSD换USD,再用USD买入USDT,导致USDT增发,USDT的负溢价也因此产生。

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赵东微博截图

但根据上文中USDT对美元的溢价情况分析,USDT对美元的溢价指数一直保持在相对平稳的位置。在套利时,除了溢价外,还需要扣除交易成本,同时还要考虑美金对人民币汇率浮动过大的风险。根据比特币交易平台KRAKEN的数据,2020年以来,USDTUSD的波动始终保持在0.1%以内,此时的USDT对美元显然并不构成可观的套利空间,搬砖的也怕赚钱不成反砸了脚,因此,BTC搬砖一说的可信程度存疑。

另外一个相对可靠的说法是,USDT场外负溢价是大量资金急于套现的结果。USDT场外价格的大幅回落,显示外部资金流入的阶段性“断档”,场外投资者对于进入市场产生“抵触情绪”。币圈微博大区块链威廉就曾发博,认为这是由于国内春节临近,“卖币过年”。

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@区块链威廉微博截图

如果说这是一个“卖币过年”的故事,倒值得深究。我们观察到去年春节前后,也出现了相同的负溢价情况。

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数据来源:ChaiNext

威廉的这条微博下就有评论,对套现行为进行猜测,称这有可能是年关将至借贷到期,抽出资金还贷的行为所致。

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网友微博评论

同时,他也认为这次之所以没有看到USDT搬砖党搬平负溢价,是因为对美元走势的悲观预期。美元于12月开始持续走弱,荷兰银行此前曾预测称,由于贸易局势缓和,且全球经济显露改善迹象,避险需求受到抑制,这种情况下美元势将扩大跌势。

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近三个月以来的美元走势数据来源:新浪财经

加上搬砖时间周期又不稳定,搬砖党们担忧将人民币换成USDT后,美元价格下跌,无利可图,这也解释了为什么负溢价会一直持续。

所以,深究USDT持续负溢价背后的原因,我们倾向于这是大资金出场,新进资金乏力,加上近期的美元走弱,搬砖党信心不足缺乏动力,没能及时扳平溢价。

这告诉我们一件大事情,国内马上将陷入西方媒体和悲观经济学家预测的那样,工厂停工,商店关门,股市无法交易,街上充斥着爆炸物残留的浓浓的火药味,儿童成群结队去讨钱,各种债主也开始到处要债,我们急于将USDT兑换成人民币再兑换成食物,人们把这种现象称之为

过年了。

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