NBS:深度解读：SEC起诉币安文件背后的意图与故事

美国证券交易委员会（SEC）对 Binance 及其 CEO 赵长鹏（CZ）以及其他两家子公司 BAM Trading Services（"BAM Trading"）、BAM Management US Holdings Inc.（"BAM Management"）进行起诉，指控上述被告违反美国证券交易规则。

起诉文件长达 136 页，内容涉及多维角度，并有一些乍看之下难以理解的部分，本文，Odaily星球日报将对全文中的重要部分和一些易被错过的要点进行深度解读，并试图分析文字背后的信息和 SEC 对币安和加密行业的理解，与本次监管行动的真实意图。

美SEC于美国当地时间6 月5 日起诉币安及其CEO赵长鹏，声称其“处理客户资金方式不当”及“监管者和投资者”

此外，SEC声称币安混合“数十亿美元”客户资金，并秘密将其转至一家名为Merit Peak Limited的独立公司，该公司由币安创始人赵长鹏控制。

诉讼文件中提到，被列为证券的加密货币包括但不限于 BNB、BUSD 以及以下各种加密资产：SOL、ADA、MATIC、FIL、ATOM、SAND、MANA、ALGO、AXS 和 COTI。

Odaily曾报道的SEC对币安违法行为的总结：

币安无视联邦证券法律和其对投资者的保护。

币安提供未经注册的证券销售。

币安投资者，具有操纵性交易的特征。

币安逃避美国监管，引用币安COO的话说，“我们永远也不想要币安被监管。”

币安和赵长鹏声称BAM Trading独立控制Binance.US平台，但实际上在背后操控。

币安声称币安主体不会对美国客户服务，但是却背后帮助高净值美国客户绕开地理限制（3 月的起诉案件也是基于这一原因）。

OKX与SignalPlus达成深度合作:5月11日消息，据OKX官方公告，OKX与 SignalPlus正式达成深度合作，SignalPlus将为OKX全球用户提供高级期权交易工具，并带来更优期权交易体验。SignalPlus 是一家期权交易技术服务商，旨在为用户免费提供高级加密资产期权交易工具。

OKX 首席商务官 Lennix表示，很高兴通过与SignalPlus合作将世界级的交易分析工具带给全球用户。加密期权交易市场在不断发展，OKX希望通过扩展期权交易工具和产品套件为全球用户提供更优交易体验。[2023/5/11 14:57:49]

币安将数十亿美元的客户资金混合，并秘密将其转至一家名为Merit Peak Limited的独立公司，该公司由币安创始人赵长鹏控制。这是受监管的美国交易所无法做到的。

币安利用洗牌交易（又称虚拟交易，Wash Trading）故意拉高Binance.US的平台交易量。

币安未根据证券法进行相关资产的披露。

证监会寻求的最终判决如下：

（a）永久禁止被告继续违反被指控违反的联邦证券法；

（b）命令被告偿还其非法所得，并附加预判利息；

（c）永久禁止被告及其控制的任何实体直接或间接地利用跨州商业工具或手段：

（i）参与任何未经注册交易的证券发行、购买、报价或销售，包括任何加密资产证券；

（ii）以非注册交易所身份从事任何证券交易，包括任何加密资产证券；

（iii）以非注册经纪人或交易商身份从事任何证券交易，包括任何加密资产证券；以及

（iv）以非注册清算机构身份从事任何证券交易，包括任何加密资产证券；

（d）对被告处以民事罚款；以及

（e）根据需要为投资者的利益采取适当或必要的衡平救济措施。

Coinhub与Mars Ecosystem达成深度合作:据官方消息，Coinhub与Mars达成深度合作并将于今日21:00上线XMS对Cake的单币池，未来将联合为双方社区带来空投。目前在Coinhub质押XMS即可赚得Cake。Cake无需线性释放，Harvest之后即可获得。

Coinhub是数字资产管理服务平台，掌管多链数字资产，服务于全球DeFi项目及投资者，提供去中心化生态数据。

Mars Ecosystem是一个去中心化稳定币协议。目前，Mars Ecosystem已经成功筹集了200万美元的种子资金，总锁仓量已突破1.6亿美金。[2021/9/19 23:36:59]

证监会在诉讼文件中列出了数条赵长鹏和币安逃避美国监管的证据。其中，证监会提到Binance.US的建立是为了隔离币安主体遭受美国监管的风险，并声称这是赵长鹏和币安顾问的“太极计划”（The Tai Chi Plan）。据笔者猜测，这很可能是证监会从某些中文信源中无法理解中文语境下的“打太极”是什么意思，从而错误地理解这一主体隔离计划的名字叫做“太极”。

证监会还提到，币安顾问希望这一“太极实体”建立后应该“发布一份长而详细的Howey测试（确定资产是否为证券的测试）资产评估框架……以展示Howey测试的复杂性”，然后与SEC展开对话，讨论“成立或收购经纪/交易商或替代交易系统（ATS），并不期望成功，仅仅是为了暂停潜在的执法行动。”

证监会在诉讼文件中甚至加粗引用了币安CCO的非正式原话，“老弟，我们就是在美国运营一家的 TM 的未注册交易所啊。”

同时，在美国实体Binance.US成立后，SEC声称赵长鹏和币安仍旧在指导高净值的美国客户通过各种方式绕开地理限制和KYC限制，从而让他们能够使用流动性更强的币安主体进行交易。SEC同样援引了赵长鹏的话：“我们确实需要让用户知道他们可以在Binance.com上更改他们的KYC信息并继续使用平台。但是，这条信息需要非常谨慎地撰写，因为我们发送的任何内容都将是公开的。我们对此不承担责任。”这一原因同样是三月份币安受CFTC起诉的原因，即币安主体不应该对美国客户提供服务。

黄奇帆：数字金融公司要对大数据、云计算、人工智能、区块链等都有深度研究:11月16日，在第三届十字门金融周蓝迪国际智库专题报告会上，原重庆市市长、蓝迪国际智库专家委员会联合主席、复旦大学特聘教授黄奇帆表示，产业互联网和金融结合形成的数字金融，才是真正的普惠金融。产业互联网和金融相结合形成的数字金融，要遵循以下五个原则。

第一，数字金融公司要对大数据、云计算、人工智能、区块链等都有深度研究，并将研究成果应用在数字化平台、数字金融系统中。

第二，数字金融公司要有金融的基因、性质，要按照金融的规则、金融防风险的宗旨来办事，遵循金融业的基本制度。比如遵照巴塞尔协议，资本充足率要达标，要有风险准备金，风险拨备要到位，控制好信用杠杆风险。

第三，在产业互联网基础上发展起来的数字金融，既要解决融资难，也要解决融资贵难题。通过产业链上的“五全”信息，实现低成本高效获客，就能降低贷款利息，这也是数字金融公司应该遵循的原则。第四，数字金融公司应利用好“五全”信息实现全社会的资源优化配置。

第五，数字金融平台需要与专业银行等金融机构强强联合，实现资源优化配置，这是更合理的发展模式。（新华财经）[2020/11/16 20:58:54]

证监会文件显示，赵长鹏本人通过多种直接或间接的股权结构控制币安和Binance.US平台，尽管该平台声称具有相当的独立性。图示如下：

证监会说，至少在 2021 年的大部分时间里，BAM Trading 的员工未经赵长鹏的个人批准无法获取 Binance.US 平台的某些实时交易数据。而且，赵长鹏和币安控制了 BAM Trading 的银行账户和财务状况。至少到 2020 年 12 月，BAM Trading 的员工无法控制 BAM Trading 的银行账户，包括用于存放和转移币安美国平台用户存款的账户。

ISS将于3月30日登陆ZG交易所 并携手猫王社区进行深度合作:据官方消息，ISS将于3月30日14:00上线ZG交易所，Iss（FMchain）旨在建立去中心化的全球结汇系统，引入网关系统解决全球转账汇款信任机制等问题。主网将于2020年第三季度上线。

ZG数字资产交易平台是由比特币中国战略投资，业务覆盖全球多个国家、区块链数字资产交易平台。ZG团队由多个国家及领域的人才构成。

猫王社区拥有社群数量上千个，覆盖行业用户达数百万，专注于区块链行业，同时也是一家走向国际化的区块链社区。ISS的社区发展将携手猫王社区，进行社群、生态、开发深度的合作共同提升项目与社区的内在价值。[2020/3/22]

同时，赵长鹏也负责批准各种BAM Trading的日常商务支出。证监会在文件里描述，至少在2020 年1 月30 日之前，所有超过30, 000 美元的BAM Trading支出都需要赵长鹏的批准。BAM Trading定期征求赵长鹏和币安对日常业务支出的批准，包括租金、特许税、法律费用、亚马逊网络服务（AWS）托管币安美国平台客户数据的费用，甚至包括一笔11, 000 美元购买币安品牌帽衫的支出。

证监会说，从2020 年12 月左右开始，币安允许BAM Trading的人员接管了BAM Trading的某些银行账户的控制权，但截至2023 年5 月，赵长鹏仍然拥有对托管币安美国平台客户资金的BAM Trading账户的签字权。

证监会在这份诉讼文件内认为，尽管赵长鹏成立了BAM Trading，他仍然不应该对其管理施加影响。

证监会声称，从币安美国平台的早期开始，赵长鹏指示BAM Trading接纳他所拥有和控制的两家做市商：Sigma Chain和Merit Peak。这两个实体由几名在赵长鹏指示下工作的币安员工经营，其中包括币安后勤经理，至少在2020 年12 月之前，后勤经理还拥有对BAM Trading的美元账户的签字权。

声音 | 哈尔滨市委：推进区块链等技术与实体经济深度融合:在25日召开的哈尔滨市委十四届七次全体会议上，哈尔滨市委提出，明年重点抓好六个方面工作，紧扣全面建成小康社会目标任务，分别为坚决打好三大攻坚战、推动经济高质量发展、统筹推进乡村全面振兴、聚力攻坚改革开放、推进新区和自贸试验区联动发展和织密扎牢民生保障网。其中，推动经济高质量发展中，要推进工业强市，大力发展数字经济，推进互联网、大数据、人工智能、区块链技术与实体经济深度融合。（黑龙江日报）[2019/12/26]

Merit Peak至少从2019 年11 月15 日到2021 年6 月10 日期间在该平台上进行交易。直至2022 年4 月，Sigma Chain是币安美国平台上的频繁现货交易商，它还继续作为某些场外交易和币安美国平台上的Convert和OCBS服务的交易对手。证监会声称，Sigma Chain和Merit Peak在币安美国平台上的活动以及它们与赵长鹏和币安的未公开关系，涉及赵长鹏的财务利益与币安美国平台客户的利益之间的冲突。

例如，到2021 年，至少有1.45 亿美元从BAM Trading转账到Sigma Chain的账户，另外还有4, 500 万美元的资金从BAM Trading的Trust Company B账户转移到了Sigma Chain的账户。从该账户中，Sigma Chain花费了1, 100 万美元购买了一艘游艇。

证监会在此处的描述似乎是在隐晦暗示这艘游艇是通过挪用币安美国的用户资金购买的，虽然其没有提供任何实质性证据。

根据证监会在此份文件内的说法，2020 年1 月，BAM Trading的员工开始编制一份“桎梏”清单，即需要“Binance人员回答、访问、批准、资助”的功能，这表明BAM Trading对平台运营的独立性和了解不足。他们指出，例如，BAM Trading的合规团队在亚洲和美国团队之间存在“缺乏尊重和透明度”；BAM Trading“不被允许在美国国内扩展金融团队”；BAM Trading的法律部门需要对BAM Trading的“内部控制/IT基础设施”有“更好的理解”。

文件内说，BAM Trading首席执行官A在文章发布后不久向Binance首席财务官解释，BAM Trading员工“整个团队觉得自己成为了傀儡”。

证监会文件表示，2020 年12 月3 日，BAM Trading首席执行官A向Binance首席财务官报告称，BAM Trading的“每日战斗”是要求Binance的结算人员“告诉我们他们的日常工作和权限”，但是Binance后台办公室经理和另一名Binance员工“不愿意分享他们的屏幕，他们说你们不需要知道我们的日常工作”。

文件内还说，在2021 年3 月左右，赵长鹏决定用BAM Trading首席执行官B取代BAM Trading首席执行官A，并于2021 年5 月正式就职。在入职时，BAM Trading首席执行官B意识到“Binance和BAM Trading之间的关系存在问题，并且他接受这个角色的条件是能够在赵长鹏和Binance的控制之外独立运营BAM Trading。”BAM Trading首席执行官B发表了几份公开声明，称BAM Trading“并非Binance的替身”。

证监会在文件里声称，当BAM Trading首席执行官B担任首席执行官职务后，他很快发现Binance实际上对BAM Trading和Binance.US平台的运营施加了相当大的控制，并且不愿放弃这种控制。正如他在宣誓证词中所述，BAM Trading首席执行官B“对[Binance]实体管理[Binance.US平台的]服务器的具体情况没有任何第一手知识”，但他知道“不是[BAM Trading]”。同样，他还证明匹配引擎“可能由[Binance]的某个实体拥有和管理，但我不知道是哪个实体，还有其他服务器承担其他功能。”进而得出结论说，这家公司面临的“最大风险是我们在很大程度上依赖于在亚洲的一堆技术”。

（据 Odaily星球日报分析，A 和 B 分别是 Catherine Coley 和 Brian Brooks， Catherine Coley 在 2020 年担任 Binance.US 首席执行官职务，Brian Brooks 在 2021 年中期担任 Binance.US 首席执行官职务，并曾是美国国家银行监察长。）

币安对这一说法表示了强烈反对。其在就本次诉讼文件的声明中说，“SEC在此处的行动似乎是为了匆忙从其他监管机构那里获取管辖权，而投资者似乎并不是SEC的优先考虑对象。由于我们的规模和全球知名度，Binance现在成为了一个容易受到攻击的目标，陷入了美国监管机构之间的拉锯战。

看起来SEC在这里的目标从来不是保护投资者；如果真是这样，员工们本应就事实进行深入的交流，并在我们展示Binance.US平台的安全性方面进行努力。相反，SEC在这里的真实意图似乎是为了上头条新闻。”

关于美国交易所提供未经注册的证券，或加密资产是否算做证券这一说法已经在以往的加密相关案件中被数次提及。但是在本次法律文件中，证监会似乎扩大了对于证券这一概念的认定。

在诉讼文件中，证监会认为BNB和BUSD的发布均属于证券范畴，利用预期回报等概念吸引投资者。证监会花费了大量篇幅在文件内解释BNB和BUSD的概念，以及如何从Binance Whitepaper中认定相关的预期回报。基于这一逻辑，证监会认为币安的“Simple Earn”和“BNB Vault”等相关质押概念和产品也属于证券范畴。

同时，与之前诉讼不同的是，证监会认为另外十种代币SOL、ADA、MATIC、FIL、ATOM、SAND、MANA、ALGO、AXS 和 COTI也属于证券范畴，并花费了相当长的篇幅来讲述每种代币应当被认定为证券的原因。

特别值得一提的是，证监会并未将ETH列为一种证券。在2018 年，Gary Gensler本人曾说SEC认为以太坊并不是一种证券。在4 月份的听证会中，Gary Gensler也拒绝回答以太坊是否是一种证券的问题。尽管基于相同的逻辑，这份诉讼文件认定公链代币Solana是一种证券，这一前后矛盾的逻辑让Twitter上的不少人认为是双重标准。

此外值得一提的是，FTX在崩盘之前似乎从未从美国证监会收到过关于提供未经注册的证券这一指控。而如今，币安面对的指控让市场上有一些声音怀疑，基于SBF和Gary Gensler的关系，在Gary Gensler领导下的美证监会此举或许是在向币安在FTX崩盘事件中的推波助澜而报仇。

一些观察人士认为SEC可能出于与美国商品期货交易委员会（CFTC）争夺加密资产管辖权的目的而对币安进行起诉。值得注意的是，CFTC在今年3 月也对币安提起了诉讼，并提出了类似的指控。SEC诉讼中的许多指控与CFTC的控诉相似，这可能表明两个机构之间存在重叠的关注领域。

加密资产领域的监管责任和管辖权一直是一个复杂的问题，不同机构之间可能会产生竞争和重叠。因此，一些观察人士认为，SEC对币安的起诉可能是为了巩固其在加密资产监管方面的地位，并与CFTC争夺这一领域的管辖权。

币安的官方回应则认为，因为币安的全球知名度和品牌影响力，币安成为了一个容易受到攻击的目标，可能会陷入了美国监管机构之间的拉锯战，因为这一诉讼可能带有立威的目的。币安在官方回应中写道，“尽管如此，我们与美国数字资产市场参与者站在一起，反对SEC的过度行为，并准备全力以赴与之抗争。“

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