USDT:一文了解MXC抹茶的永续合约

作为衍生品之一的数字资产永续合约，通过资金费率来锚定现货价格。永续合约没有到期或者结算日，用户可以无限期持有仓位。

以MXC抹茶永续合约为例，其采用6家交易所比特币现货价格标记价格（价格指数），并通过相应机制，使永续合约的价格回归现货指数价格，避免价格异常波动。

此外，MXC抹茶的永续合约，其杠杆倍数因产品而不同，BTCUSTD交易对最高支持125倍杠杆，ETHUSDT、EOSUSDT、BCHUSDT、LTCUSDT等交易对则最高支持100倍杠杆。

本文试图以MXC抹茶永续合约为例，对永续合约及其特点以及相关机制进行科普。

一、数字资产永续合约的三个特点

机构分析：美联储会议纪要未给出美元进一步上涨的理由:2月23日消息，三菱日联外汇分析师Lee Hardman在一份报告中称，周三美联储的会议纪要显示，多数官员倾向于小幅加息25个基点，但没有提供进一步提振美元的措施，不过美元仍有望继续表现良好。在近期美国短期收益率上涨的支持下，美元短期内应该会继续在更坚实的基础上交易，但美联储隔夜没有提供新的催化剂来引发进一步上行。他表示，美元在亚洲交易时段温和走软，尤其是相对于风险较高的大宗商品相关货币。[2023/2/23 12:25:02]

总结来看，数字资产永续合约具有以下三个特点：

1. 不设交割日期

永续合约不受限于时间，没有交割日。交易者可长期持有，以获得更大的投资收益；最重要的是是，交易者可以在低价以永续合约进行抄底，比如在3800 USDT开100倍多单，拿“一辈子”单，获取长期收益。

美元指数DXY日内走低失守112:金色财经报道，美元指数DXY日内走低失守112；非美货币走高，澳元兑美元AUD/USD涨1.63%，英镑兑美元GBP/USD涨2.3%，欧元兑美元EUR/USD涨1.2%。[2022/10/18 17:29:48]

?2. 其价格机制始终锚定数字资产现货市场价格

永续合约通过资金费率调节机制，使价格锚定现货指数价格。那么永续合约如何通过资金费率来锚定现货指数价格进行调节呢？

由于市场的波动，某一时刻永续合约价格会偏离现货市场价格，这时需要资金费用把价差拉回到合理价差范围内。

比如，某一时刻BTC合约价格明显大于现货价格，多头需要向空方付费。某一时刻BTC合约价格明显小于现货价格，空方则需要付费给多方。价格偏离程度越大，资金费率越高。

MXC 抹茶的 BTC 价格指数，选择了 6 家交易所比特币现货价格，分别是：Coinbase、Bitstamp、Binance、火币、OKEx、Bitfinex。如果某交易所现货价格偏离所有交易所中位数±3%，则此交易所现货价格按照中位数±3%来计算。

V神：中心化的稳定币或成为ETH硬分叉的重要决定因素:金色财经消息，以太坊联合创始人Vitalik Buterin表示，Tether（USDT）和Circle USD（USDC）等中心化稳定币可能成为\"未来硬分叉中的重要决定者\"。

在8月3日在首尔举行的BUIDL Asia上，这位以太坊联合创始人表示，中心化的稳定币可能是行业在硬分叉中“尊重”哪个区块链协议的一个“重要”决定因素。

Vitalik Buterin补充道，在未来五到十年内，以太坊可能会出现更多有争议的硬分叉，而中心化的Stablecoin发行商可能会变成更具影响力的决策者。（Cointelegraph）[2022/8/5 12:04:39]

3. 最高125倍灵活可调节杠杆

数字资产交割合约，一般杠杆倍数相对较小，而永续合约杠杆倍数则要大很多。

交易者可以根据交易需求，开仓后灵活调节杠杆倍数，确保给交易者最佳交易体验。

Web3游戏初创公司Project Twelve完成800万美元融资，MetaApp等参投:6月28日消息，Web3游戏初创公司Project Twelve（P12）宣布完成800万美元融资，MetaApp、Project Galaxy、Primavera Ventures、CyberConnect、CCV、InfinityLeague、Smrti Lab等参投。

有了新融资，创始团队将能够扩展他们在使游戏创作易于访问和游戏经济可持续方面的愿景。P12将建立完整的基础设施和工具，使游戏创作变得容易，并实施一套经济机制，使游戏经济可持续发展。（Investing News）[2022/6/28 1:37:05]

此外，杠杆是由起始保证金和维持保证金水平决定的，二者决定开仓和保持仓位所需的最小资金。

MXC抹茶目前支持用户多空双向修改不同的杠杆倍数，可以从逐仓杠杆倍数下修改任意杠杆倍数。

三箭资本创始人Zhu Su已在推特个人介绍中删除ETH、AVAX等代币:6月13日消息，三箭资本创始人Zhu Su 已在其推特其个人介绍中删除 ETH、AVAX、LUNA、SOL、NEAR、MINA 等代币，目前在其介绍中只保留了\"Bitcoin”。[2022/6/13 4:21:37]

二、合约的委托方式和相关机制

1. 委托方式

目前，各家交易所常见的委托下单方式包括限价止盈止损、只做Maker(Post Only)、全部成交或立即取消FOK（Fill Or Kill）、立即成交或撤单（IOC）、市价止盈止损、计划委托、闪电平仓。部分交易所还采用了冰山委托、时间加权委托等委托方式。

MXC抹茶永续合约提供计划委托、限价委托、Post Only（只做maker）、IOC(全部成交或撤销)多种委托方式。

比如在新增的Post Only（只做maker）委托方式下，用户下单不会立即在市场上进行成交，保证订单在始终为Maker ，在该这种策略下，用户作为流动性提供者，在后享受低手续费的同时，若手续费为负值，还可实现正盈利。

2. 平仓机制

强制平仓是指当保证金达到了维持保证金的水平，交易者的仓位必须被平仓，并且将损失所有的维持保证金的事件。当合理格触及强平价格的时候，强制平仓就触发了。

MXC抹茶永续合约强平的主要信息如下：

1）使用合理价格的强制平仓

MXC抹茶使用合理价格标记方法来避免由于缺乏流动性或市场操纵而引起的强制平仓。

2）风险限额要求仓位越大需要的保证金水平更高

仓位大的时候一旦触发强平很可能出现无法安全强平的风险，从而对市场产生影响，而MXC 的强平引擎可以使用更多的保证金来有效的大量平仓。

如果强平被触发，将取消该合约的所有未成交委托，以释放保证金并保持仓位。 其他合约的委托不受影响。

MXC抹茶使用部分强平方法，此方法会自动尝试减少维持保证金要求而避免全部仓位被强平。

3. 保证金机制

MXC抹茶永续合约采用全仓保证金和逐仓保证金机制。全仓模式是以账户内所有可用资产作为保证金，不容易爆仓；逐仓模式下，用户爆仓只会影响仓位占用的保证金，不会影响剩余资产，不同的保证金机制，满足不同用户的开仓习惯诉求。

1）全仓保证金

全仓保证金是指将账户所有可用余额作为保证金来避免强制平仓。任何其他仓位已实现盈利都可以帮助在亏损仓位上增加保证金。

全仓保证金将包括全仓起始的仓位保证金和可用，使用全仓模式，用户全仓下亏损的可用将不会作为其它全仓仓位的的保证金，MXC抹茶永续合约目前支持已持有仓位的逐仓调整到全仓，暂不支持全仓调整到逐仓。

2）逐仓保证金

逐仓仓位最大损失仅限于该逐仓仓位所使用的起始保证金和仓位追加保证金。仓位如果遇到强制平仓，用户仅损失逐仓仓位保证金，账户可用余额不会被追加调用。通过隔离某仓位使用的保证金，用户可以限制在此仓位的损失至起始保证金额，从而在你的短期投机交易策略失效时帮助到你。

用户可以手动追加保证金进逐仓仓位，优化强平价格。仓位追加保证金后，如果用户调整杠杆，之前的追加保证金会被重置。

*目前MXC永续合约支持 从逐仓到全仓修改；需要注意，目前暂不支持从全仓模式下修改到逐仓模式下。

三、三个核心指标和风控机制

永续合约产品，最重要的就是交易所本身是否具有强大的技术和产品优势、良好的风控机制以及「盘口价差」「交易深度」「撮合效率」优势。

MXC抹茶永续合约，通过历时两年的自主设计和研发，于本月初上线。自主研发的有优点是，不仅核心技术优势明显，其安全风控机制可以保障用户的资产安全。

众所周知，衡量合约交易产品好坏，最重要的指标就是价差、交易深度和撮合效率。

MXC盘口抹茶新版合约，交易深度方面，着重对撮合引擎处理数据的速度进行系统优化，增强合约系统的稳定性，其价差、交易深度和撮合效率均得到大幅优化。

目前MXC抹茶永续合约BTC盘口价差稳定在0.5?USDT，ETH稳定在0.05 USDT，BCH稳定在0.05 USDT，LTC稳定在0.01 USDT。

风控机制是指，交易所在永续合约产品设计过程中，考虑到用户的交易风险，在产品中设置多种必要的风险控制功能，以及时提醒用户做好止盈止损。

MXC抹茶永续合约增加提供多处风控提醒。例如当用户仓位杠杆较高的时候,计算出的强平价格和合理价格较近,很容易造成用户刚开仓就被平的情况，这种情况下会友情提醒用户调低杠杆倍数 。

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