比特币:贝莱德的比特币ETF：加密行业的“救心丸” or ”抢食者“？

作者：Mary Liu

加密行业正处于迄今为止监管最棘手的时期，全球最大的资产管理公司贝莱德可能成为行业的“救心丸”，并为某些参与者带来意外收获。Bitwise Asset Management 首席投资官 Matt Hougan 在推文中辣评：“加密货币的未来更多是贝莱德，而不是币安。”

贝莱德的新举措

美国证券交易委员会（SEC）拒绝了之前收到的所有现货比特币 ETF 申请。包括来自 Fidelity、CBOE Global Markets 和 NYDIG 的申请。最近，它在灰度（Grayscale Investments）提起的诉讼中为自己辩护，该公司运营着价值 175 亿美元的灰度比特币信托（GBTC），并一直在寻求将其转换为 ETF。

贝莱德CEO：监管变化可能导致更多银行被查封和倒闭:金色财经报道，全球最大的资产管理公司贝莱德的首席执行官警告说，“针对美国几家主要银行的倒闭，监管部门的变化可能会导致更多的银行被查封和倒闭。现在看来，一些银行确实不可避免地需要缩减贷款以支撑其资产负债表，而且我们可能会看到银行的资本标准更加严格。”[2023/3/19 13:12:59]

GBTC的交易价格与其持有的比特币价值相比，负溢价一直很大——今年平均约为 40%。 转换将使交易者能够套利，从而释放数十亿美元的价值。

自贝莱德提交文件以来，GBTC 的负溢价已经缩小，从上周中旬的 44% 左右缩小到目前的 34% 左右，这表明投资者认为 ETF 转换成功的可能性更大。Bitwise Asset Management 、WisdomTree也跟随脚步再次递交了相似的申请。

贝莱德发言人：不会参与任何收购瑞信全部或部分业务的计划:金色财经报道，针对此前“贝莱德准备竞购瑞士信贷”消息，贝莱德发言人回应，贝莱德不会参与任何收购瑞信全部或部分业务的计划。[2023/3/19 13:12:46]

让SEC改变想法并不容易，但有一定理由保持乐观。乍一看，贝莱德的提议与之前的其他提案大致相似，即创建一个拥有比特币并可以创建和赎回股票以换取比特币的信托，这些比特币 ETF 与黄金等实物商品 ETF 的运作方式大致相似。

但贝莱德的申请至少有一点值得肯定，在其 19b-4 文件的第 36 页中，该公司表示，为了减轻市场操纵，它将引入纳斯达克 (NDAQ) 与比特币现货交易平台的运营商签订监督共享协议。监督共享协议允许共享有关市场交易活动、清算活动和客户身份的信息， 换句话说，交易所可以获得有关买家、卖家和价格的机密信息，市场操纵的可能性几乎被将为零。

知情人士：贝莱德准备对瑞信发起竞争性收购:金色财经报道，据知情人士消息，贝莱德正着手对瑞信发起竞争性收购，旨在击败瑞士央行支持的瑞银本周末收购瑞信的计划。

知情人士称，这家美国投资巨头正在评估一些选项，并正与其他投资者展开合作。贝莱德可以决定只竞标瑞信的部分业务。贝莱德已向瑞信传达了自己的意向。瑞信正与瑞银就可能导致全面或部分合并的交易进行深入讨论。

据悉，该交易不能保证一定会达成，而且在欧洲和美国，双方达成的任何协议都将面临重大监管障碍。据悉贝莱德联合创始人兼首席执行官Larry Fink推动了此次竞购。Fink曾在瑞信的投资银行业务公司第一波士顿银行工作过。（英国《金融时报》）[2023/3/18 13:12:16]

Polymesh Association 代币化负责人 Graeme Moore 表示，贝莱德提议的监控共享协议被称为“Spot BTC SSA”，这使得该申请与众不同，通过的可能性极大。

贝莱德：尽管银行业面临压力，但预计美联储会继续收紧货币政策:金色财经报道，全球最大资产管理公司贝莱德旗下的投资研究机构表示，尽管银行业的压力正在削弱投资者信心，并令金融环境收紧，但美联储将仍需要继续上调利率以应对通货膨胀。该机构表示，眼下的事态发展不会让美联储暂停加息行动，现在的环境与2008年截然不同，当时所有的货币政策杠杆都被用来支持经济。

相反，如今通过支持银行体系，美联储可以将货币政策重点放在将通胀降至2%的目标上。这一观点与市场对未来货币政策路径的预期形成鲜明对比。互换市场交易员目前预计，本轮周期进一步加息的幅度不到25个基点，而在不到一周前市场还完全预计3月加息50个基点。[2023/3/14 13:02:33]

现货比特币价格的潜在操纵是 SEC 迄今为止拒绝比特币 ETF 申请的一个重要原因。 如果这个监控共享平台是 Coinbase，那可能意义重大，因为 Coinbase 是 CME CF 比特币参考利率的交易所之一，贝莱德的 ETF 将使用该参考利率。

贝莱德通过Coinbase Prime为机构投资者提供加密货币:8月4日消息，Coinbase与全球最大的资产管理公司贝莱德（BlockRock）达成合作，为贝莱德的P2P投资管理平台Aladdin的机构客户，提供直接访问加密的机会，开始仅包括比特币。Coinbase Prime将为Aladdin的机构客户群提供加密交易、托管、大宗经纪和报告功能。[2022/8/4 12:02:21]

贝莱德的申请文件是否足以说服 SEC 做出不同的决定？ 刨除期货与现货的问题，监管机构如何评判参与监管的市场“规模较大”，或者是否是一个充分“受监管的市场”，仍然是一个悬而未决的问题。

无脑押注贝莱德的现货比特币ETF获得批准可能是鲁莽之举，但如果真的获批，将对陷入困境的加密行业产生巨大影响。

一旦贝莱德的现货ETF闯关成功，其他 ETF 可以采用相同的机制。如果交易所成功申请上市现货比特币 ETF，对于其他交易所来说，这个过程通常会变得更简单。 灰度可能会失去一些市场份额，但会从领先优势中受益。 不过，更直接的是，GBTC 持有者将从负溢价结束中受益，更广泛的用户基础通常也可能会推高比特币的价格。

另一个赢家可能是 Coinbase。 一方面，易于交易的现货 ETF 可能会在个人投资者中占据一些市场份额，否则他们可能会在其平台上注册交易加密货币。 另一方面，Coinbase 也是 BlackRock 拟定信托和 Grayscale 信托的比特币托管方，并因此赚取费用——这是比基于交易量的费用更稳定的收入来源，机构业务也有望成为围绕现货 ETF 进行交易的做市商的中心。

传统机构“抢食”？

虽然大规模、严格监管的传统机构入局加密似乎是利好消息，但并不是所有人都对此感到乐观。对“恶意收购”、将密钥（无论是象征性的还是加密的）交给机构的担忧正在社区中蔓延。

Morgan Creek Capital Management 创始人Mark Yusko表示，Coinbase 于 2019 年收购的机构规模加密货币托管工具 Xapo 可能会成为监管的“白手套”。他在推文中表示：“如果贝莱德能够接管 Xapo 怎么办？如果他们拥有大部分资金，监管机构就可以关闭 Coinbase 交易所， SEC 给扣上‘无证’的帽子，并将 Xapo 部门移交给贝莱德”。

还有一些观点认为，大型金融机构集体布局加密业务并非巧合。华尔街资深人士、数字资产银行 Custodia Bank首席执行官Caitlin Long写道：”突然间，这些华尔街大公司在跑道被清理干净后就进入了加密领域，很难不让人陷入联想”。

Long 将本月SEC 起诉 Coinbase 作为执法行动的一个典型例子，怀疑这可能是为新交易所 EDX 的推出扫清障碍。

投资者 Adam Cochran 在推文中评论称：“贝莱德、Citadel、德意志银行和纳斯达克都开始进入加密货币领域。他们欺负参与者，这样他们就可以抢到便宜的代币，加密货币的发展轨迹从未如此清晰”。他表示，监管机构更倾向于老牌公司进军加密货币领域，而不是从一开始就接受专注于数字资产的公司。

拥有90W+粉丝的推特账号@The Wolf Of All Streets表示："他们并不是想消灭加密货币。他们只是想消灭当前的加密货币行业，然后将其交给他们的亲信。Citadel、贝莱德、摩根大通……"。

值得注意的是，SEC尚未提供批准贝莱德比特币 ETF 或任何其他待决 ETF 提案的任何官方时间表。其审批流程并不是完全透明的，如果提案获得批准，可能需要几个月甚至几年的时间。ETF.com 高级分析师 Sumit Roy 在其博客文章中表示，Coinbase被起诉，加上SEC与灰度的开庭日期临近，即使贝莱德有希望获得内幕消息，整个流程也会相当复杂。

贝莱德能否最终为比特币带来巨大的采用潮？在当前的监管迷雾下，我们难以预测，但目前来看，这家华尔街巨头无疑拥有最高的胜算。

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