稳定币:什么样的平台币最值得投资？增值逻辑正悄然转变

众所周知，平台币价值的提升可以从两方面入手——拓展应用场景与权益的丰富度，鼓励买入，进而提升平台币的使用价值；通过锁仓、销毁等方式减少流通，进而提升平台币的投资价值。但在减少流通这条道路上，平台币已基本见顶。因此笔者认为，平台币价值的提升方式需要尽快从减少流通转变为鼓励买入。当前，数字货币交易平台正在复制互联网的玩法，笔者从传统互联网“人场货”逻辑的角度入手，认为在鼓励买入方面，交易所未来可在「用户精细化分级」、「构建金融链生态」以及「深耕平台币权益」三方面重点发力。

解释上述观点之前，先来了解一下，当前主流交易所在平台币价值提升方面所做的努力。

在减少流通方面，最常规的做法就是拿出部分手续费或利润来对平台币进行回购并销毁，例如火币全球站和火币DM每季度收入的20%用于回购销毁HT；OKEx币币交易手续费的30%用于回购销毁OKB；币安拿出20%利润用于回购销毁BNB。当然，在销毁方面，火币还有很多其他方式。2018年5月份，火币推出Fasttrack，通过项目方让利打折出售代币，从用户手中换取HT并销毁；最近又出台了“补票规则”，用户消费20HT即可购买火币Prime相当于持仓1000HT档位的申购份额，售票所得HT也于当日销毁。

此外，还可通过鼓励持仓、锁仓等方式来同样达到减少流通的目的。例如三家在IEO分配签数方面都对有效持仓有所要求，以尽可能减少两期IEO空档期的抛压；三家都会对平台币长期持仓用户进行不定期的活动币空投；也都对OTC商家、上币项目方、超级投资人、开放交易所等有保证金锁仓要求。

《参考消息》援引外媒文章：为什么比特币屡创历史新高:《参考消息》12月28日援引德新社12月26日报道比特币屡创历史新高观点称，受美国支付公司PayPal推动，数字货币重新成为投资者关注焦点，越来越多专业投资者对加密货币感兴趣，疫情以及相关的政府债务激增也是人们对数字货币产生更大兴趣的一个原因。此外，该报另外援引阿根廷经济新闻网观点称；1.比特币有可能成为传统货币的对冲和支撑；2.大量黄金投资者参与；3.比特币可能一直是泡沫，直到所有人理解它的意义，如果不理解就只会看到泡沫一遍遍重复，4.未来货币将是加密货币。[2020/12/28 15:54:09]

当然，三家基于自身业务布局的偏差也有很多独特的鼓励持仓、锁仓的方式。例如，火币FastTrack活动通过控制可投票数来鼓励用户在两期时间跨度内持续有效持仓；项目转板时，面向长期持有HT的用户低价出让一定额度代币来鼓励用户长期持仓。OKEx通过囤币享手续费折扣鼓励Lv1等级用户持仓OKB。币安通过用户等级划分并为VIP用户提供更多福利来鼓励用户持仓BNB——根据BNB持仓数量以及交易量来划分用户VIP等级，VIP用户可享受更高借贷额度、更低利息优惠。在锁仓方面，火币基于自身矿池业务为用户提供HT锁仓挖矿服务。

由上述可知，主流交易所通过回购销毁、鼓励持仓、鼓励锁仓等方式来尽可能减少平台币的流通量。减少流通是一种非常直接且很容易产生效果的提升平台币投资价值的方式；而通过构建更多应用场景、提升平台币的权益丰富度来提升平台币使用价值，最终达到鼓励用户买入的目的，往往需要多方的配合，见效也较为漫长。因此，大多数交易所在平台币价值提升构建过程中会有意甚至无意地选择在减少流通方向发力。这是由于交易所对自身平台币在丰富更多使用场景方面的不自信而选择的捷径。

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笔者认为，随着平台币生态的日益丰富，减少流通这种方式已经越来越不适应平台币的发展模式，对平台币价值的提升笔者认为已基本见顶。并且，平台币作为各家即将推出公链的底层Token——一个具备实际应用价值的代币，未来甚至可以直接支付法币可衡量的物品或服务，币价长期来看是趋于稳定的，那么其随着自己生态的辐射、使用频次的增多，平台币数量应该是没有封顶的，可以无限增发的。当然，现阶段下平台币完全作为UtilityToken是不现实的，但毋庸置疑的是，平台币价值的提升方式需要尽快从减少流通转变为鼓励买入，可以说平台币竞争的下半场已经开始了。跟减少流通造成供给端紧缩不同，鼓励买入直接从需求端入手来提升平台币使用价值。

现阶段下，交易所鼓励用户买入平台币的方式较为单一。主要局限于指定平台币为某类营销活动如IEO等唯一可用代币，或利用平台币用户抵扣手续费可获得更高折扣等。基于“人场货”的角度看，笔者认为在鼓励买入方面，交易所未来可在「用户精细化分级」、「构建金融链生态」以及「深耕平台币权益」三方面重点发力。

声音 | 多位议员Libra听证会后接受采访：没有看到取得什么进展:在美国国会众议院金融委员会关于Libra的听证会结束后，众议院两党议员都对冗长的证词表示了不满。众议院金融委员会的成员表示，并没有看到（扎克伯格出席听证）取得了什么进展。该委员会高级成员、北卡罗来纳州共和党人Patrick McHenry表示：“坦率地说，我不确定我们在这里学到了什么新东西。”该委员会的其他几位成员也同意这一观点。德克萨斯州民主党众议员Sylvia Garcia也发表了类似于McHenry的评价，她还对Facebook及Libra协会这两个实体是分开的说法提出了质疑。该委员会主席Maxine Waters则表示，她根本不支持这个计划，不明白Libra想要达到什么目的，且项目也没有得到“充分的解释”。Waters称：“我要求Libra暂停工作。扎克伯格也承诺，在没有监管机构批准之前，他们不会启动这项计划。但她‘不太确定’这是同一回事。”（CNBC）[2019/10/24]

「用户精细化分级」

如果一直没有面向C端的杀手级应用推出，交易所的增量用户短期内或将已经达到了瓶颈。而用户作为交易所最重要的流动性资源，对用户进行精细化分级同时完成深度利益绑定，增强用户粘性，已经迫在眉睫。并且不同级别用户的需求和敏感度是完全不同的，鼓励买入的方式也将截然不同。「用户精细化分级」是「构建金融链生态」及「深耕平台币权益」的前提。

动态 | FCA调查：73%的英国人不知道加密货币是什么:英国金融市场行为监管局（FCA）今日发布了一项针对数字货币投资者的调查，73%接受调查的英国人不知道“加密货币”是什么，在购买了数字货币的人中有一半投资了200英镑（约1766元）以下的资金。另外超过50%的投资者曾投资了BTC，34%的人投资了ETH。[2019/3/7]

当前，交易所的用户分级考虑维度较为单一，且暂未形成完善的VIP用户权益意识。在用户分级维度方面，现阶段主要还是通过有效持仓、交易量这两个维度对用户进行等级划分。笔者认为除此之外，还可以考虑币龄权重的维度来奖励忠诚持币人。所有人都应该树立这样一个观念，币是有时间价值的，并且将越来越重要。未来公链上线后，还可以综合考虑用户的链上转账活跃度、链上Dapp参与度、Dex交易量等多个维度对用户进行精细分级，并形成用户画像，为未来更多链上金融产品的精准营销打下基础。

在对用户进行精细化分级之后再完成权益绑定，这也是用户分级的主要目的。不同的用户等级可享受不同的平台权益，其可与平台内各种返利活动的参与资格、各种手续费折扣程度、各种权益等紧密结合。

目前，个别交易所已经开始有意识地在做高级别用户权益绑定的事情。例如币安于2019年8月9日推出借贷额度及利息分级制度，为高等级的用户提供更高的可借贷额度、收取更低的借贷利息。Bibox平台，锁仓平台币BIX可成为“盒芯用户”，即Bibox平台的VIP用户。Bibox在对“盒芯用户”的权益维护方面就比较大胆，其恒星计划专门拿出40%的IEO份额给“盒芯”用户专享。

动态 | 新西兰2018年第一热搜为“比特币是什么？”:据新西兰《信报》消息，2018年新西兰人热搜的六大主题出炉，分别为：新的开始，参与赛事，本土英雄，暴风雨天气，丰富多彩和稀奇古怪的问题，生酮饮食法。丰富多彩和稀奇古怪的问题中，第一热搜的问题是“比特币是什么？”，然后是对如何查找IP地址和截屏的查询。[2018/12/19]

甚至，再精细一点，用户可以根据自己的需求个性化打包某几个类型权益，如果放弃某个权益，则可在其他权益上获得更多。例如大户对手续费更敏感，但没有参与IEO的需求，可放弃IEO资格，获得更大的手续费折扣。

并且，像互上平台币一样，多个平台还可联合对用户提供多平台共享VIP打包服务，以此在一定程度上达成共享用户深度的目的。2019年8月1日，火币合约发布VIP共享计划，他所VIP即是我所VIP；2019年8月11日，Gate.io发布“VIP穿梭机，他所我所共享VIP”计划，已在其他交易平台拥有VIP等级的用户可在Gate.io申请相应交易量的VIP等级。

「构建金融链生态」

对于交易所来说，如果要做公链，笔者认为最适合的还是金融链。在完成用户分级的前提下，针对不同级别的用户可以个性化的提供金融服务。例如，金融链上构建抵押借贷Dapp，针对不同级别的用户要求不同的抵押率和服务费等。在抵押借贷场景中，通过抵押平台币来借贷稳定币，再对稳定币构建使用场景。其中，稳定币属于债权型Token，只要有用户不断抵押美元，稳定币就是持续增发的。而平台币总量在一系列销毁规则下属于通货紧缩型代币。在价格上，通过抵押紧缩型代币借贷无限增发的债权型代币，毫无疑问将对紧缩型代币的价格起到很强的提振作用。在流通量上，抵押机制可以为平台币构建大量的买入需求，同时也能造成大量平台币锁仓。抵押平台币借贷稳定币模型可以说是一举多得。

此方面，多家交易所开始提前布局。例如2019年4月，OKLink与PrimeTrust联合推出稳定币USDK，为抵押平台币借贷稳定币提供可能——锁仓OKB借贷USDK；同样的，2019年8月，火币与PaxosTrust联合推出稳定币HUSD。

另一方面，公链上的Dapp生态将成为交易所上币的天然资源池。可以为高级别用户赋予投票上币权，并且在该Dapp越活跃的用户投票权重越大。用户相当于平台的券商方，上币成功后，根据投出的票数占比分发初始额度。此举为平台币构建了大量买入需求。HCoin平台当前在做的就是放权给用户，组建“战队模式”来搭建自己的上币券商体系。

「深耕平台币权益」

平台币作为交易所硬通货，用户拿着平台币在平台内部应该能做到——“平台币买一切”。在此基础上，会员等级则限定了你能买到的权益顶配。消费更多的平台币可以买更高的会员等级，进而购买更多的权益，随着平台币购买需求的丰富，其应用场景也相应构建起来。

例如，需要抢或者靠运气中签的IEO，用平台币即可直接购买IEO资格。例如上文提到的火币新出台的补票规则中，用户使用20HT即可购买IEO资格。需要囤币或者刷交易量才能获取的会员资格，用平台币购买即可直接享受VIP至尊待遇。例如ZB最新出台得VIP会员体系中就之处可以通过锁仓平台币ZB的形式免费获得VIP会员资格，也可直接拿ZB购买会员，不同级别的会员价格不同。另外，Bissup会员体系甚至还分阶段涨价，以希望可以形成FOMO效应。

在鼓励用户买入的过程中，其实永远有一把达摩克利斯之剑悬在用户头上——还在锁仓的数亿平台币会怎样解锁？何时解锁？会不会对币价造成冲击？笔者认为，在锁仓平台币释放问题上，买点卡附赠平台币看似老套，实则内涵深意——用户对点卡需求的变化一定程度上反应了平台交易量的起伏，进一步反映了当下交易平台的实时估值变化。根据点卡售卖情况来解锁平台币起到了根据平台实时发展情况来动态释放平台币的作用——平台点卡售卖顺畅、平台交易量大、平台发展状况良好，则当下可多释放平台币，否则反之。在Token经济模型中，只有生产力提升、生产要素与生产资料增加，才会促进币价的稳定上升，根据币价提升的状态动态调整代币释放，才不会对币价造成较大影响，本质还是反映了供需关系。

当然，仅根据点卡反映的用户交易量需求去判定平台币释放速度还是过于偏激，还可综合考虑平台手续费收入情况，未来还可加入公链活跃地址数、链上交易额、Defi锁仓额等。这种实时调整的释放机制不会对市场造成大额抛压。

总结一下，当前交易所在提升平台币价值方面，大多选择了「减少流通」这条捷径，但减少流通长远来看不可持续，且不符合平台币作为有实际应用价值Token的定位。这种方式已经越来越不适应平台币的发展，需要尽快从减少流通转变为鼓励买入。在鼓励买入方面，交易所可在「用户精细化分级」、「构建金融链生态」以及「深耕平台币权益」三方面重点发力。不管承认与否，平台币作为交易平台的“灵魂”，围绕平台币进行全方位的生态建设才是交易所始终应该关注的核心竞争逻辑。未来，随着平台币底层生态发展的逐渐分叉，平台币板块中各家平台币也将逐步走出自己的独立行情。

以上，是笔者对平台币未来发展的浅思。如有争议，欢迎留言讨论。

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