SDT:10天增发4亿枚 USDT打开的是潘多拉魔盒还是牛市大门？

10天的时间，USDT已经增发了4亿枚。

7月10日6:01、7月8日23:27、7月4日18:07、7月2日01:04，在这四个时间节点，Tether均向以太坊网络新增发1亿枚USDT。

根据非小号数据，截至当前USDT流通量达38.45亿美元。

USDT频繁增发，每次增发几乎都伴随着BTC价格上涨，这也导致了关于Tether操纵币价的论调再次喧嚣尘上。

USDT增发的4个时间点及BTC/USD对应价格

大咖说USDT增发

对于此次USDT溢价，部分业内人士与投资者还是持有一个积极的态度。

PrimitiveVentures创始合伙人DoveyWan发布推文称，并没有所谓的“Tether人为抬高价格”，这些言论将简单的事情“过于复杂化”了。Dovey表示，Tether供应增长是BTC价格的滞后指标，而不是先行指标。这主要是由于法币入市需求和交易活动增加所致。

数据：过去10天美国共安装633台加密ATM机，占全球安装总量的88%:7月11日消息，Coin ATM Radar数据显示，7月1日至7月10日期间，美国共安装633台加密ATM机，是加密ATM安装数量最多的国家，占全球加密ATM安装总量的近88%，截至目前全球共有33716台加密ATM机。[2022/7/11 2:04:23]

AdamantCapital创始合伙人TuurDemeester发推文称，他认为新增发的Tether只是反映了进入比特币交易所生态系统的新资金。99％的情况下，当Tether供应增加时，恰逢新的美元进入比特币交易所。

OK副总裁徐坤则表示，稳定币的核心在于信用，尤其对于法币抵押型的稳定币，必须确保每一枚代币，背后要有相应的资产支撑。USDT在资产透明性方面所做的工作与其现有的体量相比是明显不足的，这也是其频频被市场质疑的原因。USDT目前占据了很大的市场份额，有明显的垄断性，从对其每次增发时点进行市场复盘来看，确实与币价波动有很强的关联性。那么USDT是否在利用其影响力操纵市场，确实值得思考。

比特币巨鲸在过去10天内加持41580 BTC，疑似机构入场:9月5日消息，分析师Will Clemente发推表示，过去10天内，比特币巨鲸的持有量增加了41580 BTC，价值约200万美元。Assets Data创始人Mike Alfred对此表示，疑似有机构入场，但时间太早。[2021/9/6 23:02:18]

究竟是USDT增发使得币价上涨？还是币价上涨使得USDT增发？金色财经联系了DFund基金创始人赵东，他做了如下回复：

美国最大的交易所是coinbase，美元结算。除了Coinbase之外，大部分交易量大的交易所都是USDT交易，由于BTC、USDT在各交易所之间可以自由流动所以差价非常之小。

Nansen：CryptoPunks平均价格在10天内翻了一倍多:8月28日消息，据链上数据分析工具Nansen分析发现，NFT收藏品CryptoPunks平均价格在10天内翻了一倍多，8月18日CryptoPunks的平均价格为50 ETH，但现在已经上涨到120 ETH。在Punks交易中，利润排行第一的是“SethS”，该用户赚取了6,713 ETH，约合2150万美元。[2021/8/28 22:43:38]

假设市场平稳的时候，USD和USDT交易所的价格无差加价，BTCUSD=BTCUSDT。

某一时刻市场开始复苏，上扬，场外资金开始进入市场。Coinbase由于是合规交易所，所以美元入金非常畅通，而通过USDT入金则需要先将法币换USDT，再存入交易所，所以usdt在价格传导上就会略微延迟，所以表现在usd交易所价格高于usdt交易所价格。如果有美元海量资金买币，就会出现Coinbase先涨，而USDT后涨的情况。

动态 | 数据显示中国内地比特币交易量过去10天飙升约50%:数据显示中国内地比特币交易量过去 10 天飙升约 50%。对此，分析师指出，人民币破 7增加了比特币等另类资产的吸引力。（英国金融时报）[2019/8/15]

此时，Coinbase的价格高于USDT交易所的价格。如果BTCUSD>BTCUSDT，因为BTC是自由流动的，所以即意味着USDT对USD正溢价了。

这个套利空间，会促使搬砖党从Coinbase卖出BTC换USD，再用USD买入USDT，从而促使USDT的增发。

USDT负溢价则会促使Tether收回USDT，销毁。

所以：

USD交易所大量买入BTC会导致USDT正溢价

USD交易所大量卖出BTC会导致USDT负溢价

USDT交易所大量买入BTC会导致USDT负溢价

USDT交易所大量卖出BTC会导致USDT正溢价

这个可以解释，为何在去年的熊市中，USDT还有增发的情况，因为USDT交易所先卖出BTC。

也可以解释，在牛市中，USDT为何也是正溢价，因为USD交易所有正溢价。

当美国人造谣USDT时，美国人先大量抛售BTC，就会造成大量人从Tether挤兑USD去套利，造成USDT崩盘。

为何Tether不敢用超发的USDT去买BTC拉盘？如果他们去买BTC拉盘，就会导致USDT负溢价，从而用户挤兑进一步造成USDT崩盘。

所以那些整天造谣Tether超发USDT的人，大部分是真的不懂交易，还有少部分则是别有用心。

金色分析

抛开“阴谋论”，仔细分析一下，USDT此次增发的一个背景是比特币价格连续大涨后开始一波回调，市场重新回到高度波动状态。这时无论是要卖出BTC的投资者，还是想要入场的投资者都对USDT产生了巨大的需求，这就造成了USDT供不应求的情况，场外USDT开始出现大幅溢价。

金色财经分析师表示，USDT的流通量是根据市场需求来确定的，溢价高的时候泰达公司就会增加USDT的流通量，反过来当USDT出现负溢价时泰达公司就会回收来减少市面流通量，使价格恢复正常区间。

从上图看，USDT总市值走势相较于BTC价格先行一步，相当于风向标的作用。10日早增发一亿枚USDT之后，随后BTC价格快速从12500美元拉升至13000美元上方，USDT的每一次增发为加密货币市场带来了大量的外部增量买盘，推动BTC价格进一步上行。

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