TEN:比特币：不是货币 而是货币的界碑

6月2日，我们邀请了徐远老师来到香帅读书会，通过直播分享他的书《货币的界碑：数字货币的经济逻辑》，我们整理了直播内容的精华版，分享给大家。

读书会嘉宾

徐 远：北京大学国家发展研究院教授、博士生导师 ，北京大学数字金融研究中心研究员。

如果一个资产的价格半年多跌了70%，你会买入么？

可能大多数同学的回答是——不敢买，有一种泡沫破灭的即视感。

那我追问一句：如果一个资产在13年的时间里从几分钱涨到2万多美元，你会买么？

可能大多数同学的反应是——有种大牛股的即视感，会考虑买入。

然而，这两个问题中所提到的资产，都是比特币。

Ten31风险基金为纪念比特币白皮书发表13周年而成立:11月1日消息，刚刚成立的 Ten31 是一个以比特币白皮书诞生日10月31日命名的新组织。该风险基金的精神与其同名相关，其使命是与以超比特币化为使命的比特币公司合作、投资和支持这些公司。Ten31 称：“我们相信比特币是促进人类自由、开启个人主权和人类繁荣的工具。”本着比特币的精神，Ten31 基金被称为“低时间优先基金”，其中一部分管理费用于资助开源比特币的开发并资助该领域的贡献者。”Ten31 部落成员包括比特币传奇人物，如Matt Odell、Parker Lewis、Michael Tanguma 和 Marty Bent。（bitcoinmagazine）[2021/11/1 6:24:18]

2010年以来，主要资产中比特币的涨幅最大，没有之一。

而2022年的比特币，从6.8万美元的高位，跌破2万美元，最低到1.8万美元，70%的跌幅，也只用了7个月。

数据：比特币闪电网络节点数为20111个:据1ML数据，当前比特币闪电网络节点数为20111个，过去30天内增加5.70%；通道数量为44229个，过去30天内增加5.1%；网络容量达到1264.94个BTC，过去30天内增加6%。[2021/5/10 21:41:54]

目前，以比特币为代表的加密货币已经崛起，全球加密货币总市值一度达到3万多亿美元。很多国家的监管层，也都开始包容和接纳比特币，将其纳入监管。同时比特币的底层技术——“区块链”——已经正式登上了历史舞台。

在这些背景之下，比特币似乎是不容错过的核心资产。

但问题是：你真的理解比特币么？

理解比特币，不同于简单地理解某个投资产品，而是理解未来的一把钥匙。

01 比特币究竟有什么价值？

在物理意义上，比特币就是一串加密字符，本身毫无价值，更没有所谓的“内在价值”。

1500枚比特币自一未知地址转至Bitfinex:据Whale Alert监测，北京时间11点17分，1500枚比特币自一未知地址转至Bitfinex。[2020/3/17]

那比特币凭什么这么贵？

其实这个问题的切入点就是和主权货币比较。比特币没有内在价值，美元就有吗？美元也没有，顶多也就算是精美的印刷品而已。

美元的价值，来自美国政府的信用背书，借助美国政府的强大信用，在美国和全球其他地方流通。全世界所有国家的主权货币都是如此。

和纸币一样，比特币也没有内在价值，只是借助一种新的信用——“技术信用”，在网络上流通。

技术信用就是比特币借用一套叫做“区块链”的技术体系，塑造了全公开、分布式、防篡改、可追溯的数据库，这个数据库任何人都可以查看，公开透明，极难篡改，实际上是一种脱离任何人控制的存在，因此获得了很多人的信任。

声音 | 孙宇晨：相信比特币将在2025年或之前超过10万美元:波场创始人孙宇晨在接受美国有线电视新闻网（CNN）的采访中称，我是加密货币的信徒，所以我在2013年将所有资产进行了转换。如今，我只在需要在日常生活中花钱时才将加密货币兑换为法币。我也拥有很多XRP和以太坊。我是加密的长期信奉者，所以我希望所有加密资产都能成功，这就是为什么我也拥有许多其他不同的加密货币的原因。他还称，我绝对相信比特币将在2025年超过10万美元。我相信也许我们甚至可以在2025年之前达到这个价格。同时，我相信许多其他加密货币项目，例如Tron、以太坊、XRP等，我相信所有这些项目也将进入牛市。（DailyHODL）[2020/2/24]

对于任何资产而言，安全且不被人为操控，是非常有吸引力的。既然政府信用可以支撑价值几百万亿美元的主权货币，技术信用支撑价值区区几千亿美元的比特币，就不奇怪了。

声音 | 观点：未来五年加密市值或将达10万亿美元 比特币将涨至14-28万美元:Albright Investment Group创始人Victor Dergunov在一篇文章中表示，未来几年美国流通的货币总量有望翻一番，这将为大规模的比特币和加密货币采用奠定基础。他预计，美国将进入衰退期，推动美联储实施更为极端的“实际量化宽松”政策，到2025年将使美国的货币基础从4万亿美元增加一倍至约8万亿美元。随着通货膨胀的加剧，Dergunov认为作为一种货币和价值存储的加密货币的采用将蓬勃发展，整个加密货币市值将高达10万亿美元。Dergunov称，现在加密货币市值只有大约2000亿美元，未来将从目前的水平大约增加240% - 4900%。此外，比特币市值占比目前约为66.5%。未来，即使比特币的主导地位下降到50%，但其市值仍将增长至2.5至5万亿美元左右。这意味着比特币的价格在未来5年将达到14万至28万美元。（The Daily Hodl）[2019/10/25]

任何资产价值的背后，终究都是信用。在这个意义上，比特币和主权货币并无区别。最后要比较的，是信用的强度、稳健度。

02 为什么有了主权货币，

还要创造比特币？

现代社会，法币由政府发行，强势政府的法币地位很高。美元的信用，就体现了这种强势政府的信用。

但这种信用不是完美的。2008年金融危机以及2020年疫情之后，美、欧、日的三大央行竞相印钞，人们对于货币超发的担忧日益加深，对于替代货币和资产的需求越来越大。

货币超发的危害有很多：

第一是通货膨胀，居民辛辛苦苦挣来的收入和财富，会被超发的货币稀释。因此人们对于货币超发是很警惕和厌恶的。

第二是“劫贫济富”，要知道超发的货币，并不是在人群中均匀分布的，总是有人先拿到，有人后拿到。先拿到的人付出的成本很低，而后拿到的人不得不用自己的劳动和资产去交换，成本就很高。

在每一次货币超发中，最后拿到货币的往往是中小微企业、普通居民这些相对弱势的群体，这就会导致更大的不平等。

所以主权货币虽然由政府主导发行，但对于财富的分配远远不是中性的。距离发行中心越近的人，就会分享越多的“铸币税”。

而比特币的诞生，就是在2008年金融危机以后，美欧日的印钞比赛愈发激烈的时刻。在这样的背景之下，比特币在设计之初，总量就被固定，杜绝了货币超发的可能性。

比特币的诞生，天然就带着反抗传统金融机构的色彩。

03 未来的货币是什么样子？

比特币的诞生是对主权货币发起的一次冲击，那么比特币可以取代主权货币么？

在可预见的未来，加密货币并不能取代主权货币。脱离主权背书的加密货币，不可能得到政府的支持，无法广泛流通。

所以比特币等加密货币，无法完成货币的职能，更多是一种数字资产，充当人们的投资工具。

尽管比特币不是货币，但是它可能会引发人类货币体系的巨大变迁。比特币包含的技术要素、引起的加密货币浪潮，都会引起主流货币体系的演变，甚至商业组织方式、社会组织方式的转变。已经发行的稳定币、已经大规模研发的央行数字货币，说明这一演变已经在发生。

未来的货币体系，依然很不确定。唯一确定的是，这个体系在快速演化中。

为了理解未来的演变，我们必须对货币的本质有更深的理解。我们所知道的一切，包括一些坚信的信条，可能都是教条，都在被打破的过程中。

比如20世纪90年代，日本因为实行宽松的货币政策，被美国的主流经济学家普遍批评。可是在2008年的金融危机中，美国政府的宽松力度比日本有过之而无不及，还发明了各种理论来证明。

到了2020年，美国、欧洲、日本的三大央行一齐开动印钞机，已经不需要任何解释了，而是一场争先恐后的比赛。

21世纪以来欧美央行的实践表明，20世纪90年代对日本的批评，并不成立。如果当初日本没有宽松货币，后果可能不堪设想。

所以站在30年前，今天的货币政策可谓魔幻。

我们所能看到的信号是，信仰已经改变，历史已经转折，人类货币体系的未来充满变数。

这世界并没有真相，只有认知。人类对于货币的认知，在快速地变化。

比特币不是货币，比特币的未来也并不清楚，但是比特币的出现，加速了货币的演化，揭开了未来货币可能的样子。

几乎可以断言的事情是，未来的货币一定包含比特币的某些要素。

因此，尽管比特币不是货币，但具有变革性的意义，是货币的界碑。

只有理解货币运动的规律，才能理解经济的规律。

希望《货币的界碑：数字货币的经济逻辑》这本书可以帮助你更好的理解加密货币的演化进程，提炼背后的经济逻辑，分析对未来货币的影响。

相信你对数字货币的问题，可以在书中找到答案。

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