LIB:国际监管形势复杂 或成Libra最大挑战| 链塔智库

据媒体报道，近日美国会议员正式要求Facebook暂停Libra，因其或与美元抗衡。Facebook作为一个科技公司，通过Libra从事金融支付，在未来可能受到三个方向：数据、市场准入以及外汇管理的监管。Libra是基于区块链技术的支付系统，在面临这三个方向的监管时，Libra及其主导公司Facebook都会付出相当的合规成本。但这其中真正的困难在于，Libra作为一个全球的支付系统，在面临多个国家不同的法规时，如何在一个系统中做到在不同国家都满足合规要求。

近期，诸多媒体纷纷报道美国众议众议院议员要求Facebook停止开发Libra，这说明美国内部对于全球化的数字货币还是心存疑虑。

本文将从两个方面来分析Facebook发行Libra所面临的监管挑战，一个是FB作为科技公司面临的监管挑战，另一个是Libra作为加密货币所面临的监管挑战。

Facebook作为科技公司所面临的监管

Facebook作为一个科技公司从事金融支付，在未来可能受到两个方向：数据以及市场准入的监管。在面临这两个方向的监管时，Facebook以及Libra都会在技术上付出相当的合规成本。

01?Facebook自建平台进行结算，难度较大

科技公司从事支付甚至金融行业不是一个新话题。从其他科技公司的经验来看，科技公司从事支付行业的方式主要有两种：

一是自建系统进行匹配并进行支付，这种方式好处在于处理速度不受到银行方面的影响，只要双方的账户都在科技公司的体系之内就能够完成支付服务；

新加坡金管局公布最新国际技术咨询委员会成员，CertiK联创受邀加盟:金色财经报道，新加坡金融管理局（MAS）于近日公布了最新国际技术咨询委员会委员。新加坡金融管理局（MAS）成立于1971年，其职能综合了对于货币、银行、证券、保险诸多金融领域及部门的管理和监管。据悉，该委员会成立于2016年，由世界顶级金融机构的首席创新科学家、金融科技企业领导者、风险资本家以及技术和创新领域的领袖组成，旨在为金融科技的国际发展以及新加坡如何利用新技术来加强金融服务提供建议。

本届新任15位成员均为行业领军人物，除了微软、万事达、摩根大通、亚马逊、伦敦证交所组织机构等高管，Web3.0领域内的安全专家——CertiK联合创始人顾荣辉教授也受邀加盟。这也是继香港成立Web3.0发展专责小组后又一引入Web3.0业内领军人物加入咨询小组的政府行为。[2023/7/3 22:14:25]

二是与银行展开深入合作，用户在科技公司系统中发起请求后，科技公司将请求转移至银行，并由银行进行进一步的操作。这种方式会受到银行处理能力的影响，用户的等待时间可能会较为漫长。

从监管的角度来说，第二种方式监管难度以及方式都较为容易——对银行进行监管即可，因为科技公司自身并不会保存用户的钱款，只会留下用户的交易记录等信息，对于这种方式的监管会集中在用户的数据使用及隐私上。

第一种方式的监管范围和监管难度则要增加许多。首先是用户信息问题，其次就是用户的钱款，如果企业能获得银行牌照并将用户的钱款放入相关银行账户中接受监管部门的管理，那么就可以称该企业的金融部门为“银行”。

交行行长刘珺：人民币国际化要从主权货币、数字货币同发力:交行行长刘珺表示，人民币国际化的大背景是数字经济的快速发展。“所有经典理论在数字货币层面已然失灵，因此，人民币国际化在传统的继承之外必然会面临全新的挑战。”

刘珺认为，新货币形态的出现映射出货币超发、金融抑制等传统金融的短板，目标显然不仅是“脱媒”，而是建立“去中心化”“去媒介”的新货币。更为重要的是，其底层的区块链技术和分布式记账不仅让这种新货币形态生来具有国际化属性，而且货币信任机制摆脱了国家信用，开创性地建立在“技术可信”层面。因此，当下主权货币国际化面临的不仅有现存法币的挑战，而且还有新货币形态的体系性冲击。

“法定数字货币的发行，有利于重塑国际贸易清算体系、降低货币发行成本、提升货币流通和交易效率、防止不法行为。随着更多应用场景和创新产品的研发，未来还将为公众带来更加便利的金融服务，是对我国金融体系建设具有重大战略意义的基础性工程。”刘珺认为，鉴于数字经济的发展，人民币国际化的广度、深度、程度须进一步加强，并且必须融合数字化思维。（保险报网）[2020/8/3]

从目前的实践来看，大部分涉及金融行业的科技公司仅能从事银行的部分业务，而用户交与的资金，科技公司的使用也受到了部分限制，在中国，这部分限制使用的资金被称为备付金而不是准备金，这也能体现银行与科技公司在地位上的不同。

从目前来看，Facebook如果真的采取Libra那一定就是第一种方案，那么很明显在第一种方案之下，Facebook以及Libra通过区块链技术自建平台难度较大，也会收到更加严厉的监管。

去中心化网络安全生态系统ISC获国际资本投资:据官方消息，近日，去中心化网络安全生态系统ISC获得某国际资本投资。

ISC将为用户提供一站式的资产管理与交易服务，除完善的交易基础功能外，平台将设币币交易，C2C，ITO认购，社区项目孵化等模块。ISC致力通过自身产品的创新、系统的优化以及追求更好的用户体验。同时，目前ISC已在马耳他获得数字资产牌照和数字资产兑换牌照。[2020/5/8]

02数据隐私及市场准入监管或成难题

本部分将以BIS国际清算银行所做的政策罗盘为框架，盘点目前影响科技公司的相关政策，并以此分析这些政策对于Libra以及Facebook的影响。

图片来源于：BIS

目前的政策可以分成两条脉络、一个准则。两条脉络指的是在数据使用和市场准入上对科技公司进行监管，而一个准则则相对简单，即在监管时，忽略科技公司的身份，只要从事什么样的业务，就受什么样的监管。

在数据使用上有两个监管维度，要么限制科技公司使用数据，要么将数据的所有权交与用户。在市场准入上，要么限制科技公司进入金融领域，要么鼓励所有的科技公司都进入形成竞争。

按照这个框架，Facebook所面临的监管将会更加严格，与此同时，对监管部门提出的要求也更高。

以用户数据监管为例，首先由于区块链技术的特性，每个节点都可以获得全部的数据，也就意味着交易数据是在全球保存，这可能会违反相当一部分国家信息本地化、不让出国的隐私政策；在另一方面，如果选择将数据所有权交与用户，这里的拥有权更强调的是外界在得到用户许可之后能够获得Libra系统中与该用户相关的数据，即数据需要有可移植性，同时用户也需要拥有自行删除数据的权利，但这些在区块链系统中难以实现。因此，对于Facebook来说，无论是限制科技公司使用数据，还是将数据所有权交与用户，在区块链系统下都难以妥善解决数据监管问题。

动态 | 阿联酋国际金融自由区完成基于区块链的KYC应用试验:据coindesk消息，阿拉伯联合酋长国的一个国际金融自由区——阿布扎比全球市场（ADGM）表示，它已成功完成了基于区块链的“了解你的客户”(KYC)应用程序的试验。这是该项目的第一阶段，由ADGM与监管机构金融服务监管局(FSRA)、项目顾问毕马威(KPMG)合作完成。[2018/12/5]

在市场准入上，Libra需要遵守当地的法规，不同的国家在市场准入上有不同的要求。以中国为例，中国允许科技企业参与支付，但是科技企业需要将系统联入全国统一的支付结算清算平台，如果Libra在中国或者其他类似国家里运营，那么Libra势必也需要接入到相应的清算平台中，这其中最大的问题在于Libra不是这些国家发行的法币，它就无法在平台上进行清算。

作为加密数字货币的Libra所受到的监管

Libra作为以一篮子货币为抵押的数字货币，相较于以某种法币及其等值物为抵押的稳定币，对用户以及Libra自身都有一定的风险。作为一种超主权货币，用一国货币购买，可能会造成资本外流，对国家货币政策的实施会造成重大影响。因此，监管部门对Libra势必会采用更加严格的监管措施。

01发行及持有Libra风险较大

Libra是以一篮子货币及其等值物为抵押物而发行的数字货币，这与Tether的描述非常相似，二者面临的风险也十分相似。首先是超发的可能性，即发行的Libra超过了所抵押资产；其次是银行的风险，银行风险来源于抵押资产放置于银行，银行由于其业务属性会将部分资产用于贷款等业务，银行的经营风险、流动性风险以及偿付风险会传导至Libra。

高力国际： 区块链技术让房地产交易更安全:高力国际（Colliers International）的一份报告指出，越来越多亚洲房地产业者采纳区块链技术，包括利用这技术来登记房地产拥有权。高力国际亚洲企业用户服务董事总经理琼斯（Sam Harvey-Jones）说：“区块链的认证过程和无法被篡改本质，适合用在房地产领域。”此外，区块链也可用建立智能合约，一旦符合交易条款，这个房地产交易就会自动进行，交易过程迅速且简便。报告指出，区块链使用于灵活办公空间市场，让客户通过数码货币，使用、租用或出售办公空间。[2018/3/21]

相对于Tether，Libra一个重要的不同就是抵押物使用了一篮子货币，但Libra在白皮书中没有详细描述一篮子货币的组成，但不管抵押物如何构成，Libra使用者都可能会面临着由汇率波动所引起的价格风险，同时，抵押物中的一篮子货币也有相互兑换的问题，Libra自身需要承担兑换货币所产生的费用以及相关风险。如果未来Libra大量被采用，其每日所需要的外汇兑换数可能会十分惊人，更重要的是这些兑换需要银行的配合才能进行。

作为一种加密数字货币，Libra也面临着各种网络安全、技术标准等风险，这些风险一旦发生，对于Libra来说可能是致命的。

02Libra可能影响金融稳定

由于Libra的资产对于大多数国家来说很有可能是离岸的，购买Libra会导致大量资本外流形成离岸资产，离岸资产快速膨胀可能会对本国的汇率形成较大的压力，这对对外汇仍存在管制的国家来说影响较大，同时不少国家的货币政策也会因此效果大减，对经济发展造成冲击。

另一方面，Libra自身也可能会将部分资产换成国债，这对各国的债券市场也会造成比较大的影响。

03Libra可能面临严格的外汇管理

作为一个金融支付系统，Libra首要的任务就是满足监管部门对于支付系统的基本要求。这样才有使用以及被监管的价值。

在Libra之前，SWIFT、加拿大央行以及R3都测试过基于区块链的支付系统，但未发现明显的技术优势，只承认有一定的“潜力”。而对于这种尚未确定的“潜力”，美国主流的监管机构们并不愿意冒险尝试。

其次，从监管可行性角度来看，监管部门难以对于Libra进行监管。难点在于Libra的资产很有可能存放在境外，这样当地的监管机构对于Libra的偿付能力是无法进行监管的，用户的权益等也得不到保障。

最后，如果我们将视角聚焦于购买Libra的流程上，可以发现基本流程是这样的：用户向Libra的本地运营方购买Libra；随后，本地运营方在网络中发行一个Libra转移到用户的账户上。对于本地运营方来说，首先如何处理用于购买Libra的资产会是一个难题，其次不论怎么处理，都会遇到如何将国内资产转换成外汇进行转移的问题，而在这一步可能会受到各种外汇监管问题。

从以上流程看，Libra存在两个可能受到监管的环节，首先是当地对于数额巨大的外汇组合的存放以及兑换的监管；其次就是在对大额外汇进行转账时的监管。由于国家为了防止汇率市场被扰乱，通常对于大额外汇的兑换以及转账保持强监管。因此在这两个环节存在很大的困难。同时，Libra还需要面对一些全新未知的监管政策，可能会对业务造成进一步的阻碍。

总结：各国监管正研究Libra，但合规前景黯淡

大部分的国家正在思索Libra所带来的好处以及风险，但就目前来看，就算明确了优劣势，Libra的合规之路仍然漫长。

就目前的论述来看，Facebook以及Libra所面临的监管种类繁多，力度巨大。在交易数据方面，需要同时满足各个国家对于数据使用的限制以及数据流转的要求；在市场准入方面，需要满足当地支付系统的监管政策。在满足监管的同时，Libra还面临着与市面上银行支付系统、其他科技公司的支付系统等的竞争。Facebook是否能依赖巨大的流量获得竞争优势，还有待观察。

而Libra对于金融系统的影响主要缘于其两种属性：基于抵押法币及其等价物以及与一篮子货币挂钩。由于Facebook遍布全球的庞大用户群体，任何一国政府都难以承受其任何微小的风险甚至是变动。

综上，我们认为Libra的监管之路注定不会太平稳，面临着以下几个方面的难题：数据隐私、市场准入、金融监管等。更重要的是，如果监管层一旦明确Libra并不能对现有支付系统带来任何改进，可能会直接禁止其发行、流通。

以中美两国为例，Libra面临的监管就不甚乐观。美国方面，美国监管层已对区块链技术有一定的认知，但仍未能确定Libra的技术风险，目前依旧考虑是否将其纳入监管。中国方面，如果需要保持合规，那么在上文所涉及到的各个方面都会面临巨大的监管挑战，这给Libra进入中国市场蒙上了一层阴影。

美??技术风险较大

美国对于加密数字货币的监管已经相当完善。今年，SEC已经发表了一封无意见函给数字货币的监管开了先河，同时美国也拥有了发行合规稳定币的渠道。在已有的监管政策之上，众议院下属的金融服务委员而非SEC或者美联储对Facebook发函似乎是一件奇怪的事情。但金融服务委员会在2018年曾开展过两次关于数字加密货币的听证会，在这两次的听证会中CFTC以及SEC都派人进行了听证，不能说其对于数字加密货币或者是区块链认识不充分，从问询函来看，委员会对于区块链技术应用于跨境多边支付仍然抱有疑虑，对其技术风险仍然保持谨慎，所以发函进行问询。

中??合规遥不可及

如果Libra要想在中国合规，其需要跨越的可不止技术难关。从数据隐私上，中国在最近几年已经要求各个企业不能将中国公民的信息送往国外并进行分析，要求全部数据都需要本地化存储；在支付上，中国要求所有的利用人民币进行的支付全部都需要经过全国统一的结算系统，但问题是Libra的结算标的并不是人民币，这就引致了另一个问题：中国目前对于加密数字货币交易是完全禁止的，那这样看Libra是完全不可能合规；在外汇管理上，中国的政策非常严格，个人购买外汇必须经过个人购汇系统进行登记备案而企业持有外汇必须经过相关部门的批准备案并需要接受相当程度审核，企业的合作银行也必须接受监管部门的审核以及考查。也就是说，在中国个人想要购买使用Libra受到了个人持有兑换外汇的限制，Libra正常运营所需要进行的外汇转账等也可能受到限制。

最后，如果Facebook以及Libra能够解决各种各样的问题以及处理好各地的监管合规问题，但是它们可能难以将符合各种监管的节点们组成一个全球化的结算系统。

总之，这篇文章中讲述了许多Libra在监管上可能遇到的困难，我们没有自大到认为Facebook在创立Libra时，没有考虑过这些问题。但是从目前的情况看Libra想要短时间内合规运作感觉已经不太可能了。目前来说，facebook需要跨越的监管与技术上的难题实在太多太多，可能唯一让人值得期待的就是Facebook是一家科技巨头以及从项目开始就和监管部门积极沟通了吧。

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