CEB:央行穆长春：Libra必须纳入央行监管 人民币可兑换方能抵御侵蚀

人行支付司副司长：尽快让人民币实现可兑换才能抵御住Libra的侵蚀

穆长春：Libra可能会引起汇率套利及不同货币间竞相印钞

中国人民银行支付司副司长穆长春撰文称，Libra创造的是跨境自由流动的可兑换数字货币。这类稳定币的出现和发展，无论是从对货币政策的执行，还是宏观审慎管理的角度，都离不开央行的支持和监管，必须纳入央行的监管框架。

“长远来看，如果人民币不可兑换，就会和其他弱势货币一样，必然受到Libra侵蚀。唯一有效的应对，就是尽快让人民币实现可兑换，才能抵御住Libra的侵蚀。”穆长春对彭博称。

穆长春在发给彭博的文章中表示，考虑到这类数字货币的跨境使用特点，尤其是网络效应产生的赢者通吃问题，要防止出现垄断，这都要求各国央行及国际组织的监管合作，甚至会催生国际性的央行。

央行穆长春：数字人民币依然面临着防伪和防假的问题:10月25日消息，中国人民银行数字货币研究所所长穆长春在2020外滩金融峰会上表示，已经发现市场上出现了假冒的数字人民币钱包，所以和纸钞时代一样，人民银行依然面临着防伪和防假的问题，在纸钞时代防伪和防假成本高，在数字人民币时代，要降低防伪的成本，就我们统筹建设数字人民币的钱包生态，以便于老百姓识别。同时，另外一方面也要由运营机构开发自己的特色功能，提供更丰富的支付和金融产品。（财联社）[2020/10/25]

“未来可能会出现更加国际化、全球化的一种货币，是一种强势的货币，导致主要货币和它产生兑换关系。这个东西并不一定是Libra，但从最近几年的趋势看，会有不少机构和人员试图建立一种更有利于全球化的货币。”财新援引前中国央行行长周小川周二在一个研讨会上的发言称。

声音 | 央行穆长春：央行数字货币将满足公众的隐私交易需求:本周二人民银行数字货币研究所所长穆长春在参加新加坡的一次会议上强调，我们知道公众使用纸币和硬币是为了保持匿名，我们会满足这些用户的匿名交易需求。中央银行将保持在可控匿名性和反、反恐融资（CTF）以及税收、在线和任何数字犯罪活动之间的平衡。此前，穆长春曾表示，公众有匿名支付的需求，但如今的支付工具都跟传统银行账户体系紧紧绑定，满足不了消费者的匿名支付需求，也不可能完全取代现钞。我们必须保持平衡，这是我们的目标。我们不寻求对公众信息的完全控制。（路透社）[2019/11/13]

周小川表示，Libra本身能不能成功仍然要打一个问号，但至少它提出了一个想法，这就会产生冲击。这不仅是对传统业务和支付系统的冲击，它企图盯住一篮子货币的想法，代表了未来可能出现一种全球化货币的趋势。

声音 | 央行穆长春：央行数字货币引入了私人部门参建:中国人民银行数字货币研究所所长穆长春10日在“第十届财新峰会：开放的中国与世界”上表示，私人机构是可以运营基础设施的，但背后是有条件的，要纳入到法律监管框架当中，同时要服务监管、为公众服务，要求公共道德水平比较高。央行数字货币从一开始就引入了双层运营体系，就是运用了私人和公共部门共同建设数字货币，今后可能还会运用私人的力量共同建设公共产品。[2019/11/10]

中国日报援引中国人民银行研究局局长王信周一在北京大学举行的一个研讨会上表示，中国央行正在组织与市场化机构共同研究和开发中央银行数字货币，国务院已经批准该计划。“从政府的角度来看，我们更加关注其对金融服务、货币政策和金融稳定的影响，”王信称。

穆长春文章更多细节如下：

声音 | 央行穆长春：稳定币利率将影响各国内存贷款利率的确定:中国人民银行数字货币研究所所长穆长春10日在“第十届财新峰会：开放的中国与世界”上表示，如果全球性稳定币和本币自由转换，稳定币利率将影响本国内存贷款利率的确定，进一步削弱货币政策传导的有效性。

如果持有人在类存款账户中长期存放稳定币，银行端个人零售存款规模减少，银行对批发性融资的依赖性增强，而相比个人零售存款，批发性融资对利率更加敏感，银行存款来源稳定性下降，引发银行惜贷，长期贷款更受影响，加剧融资难和融资贵，放大货币政策传导的问题。

如果稳定币作为价值尺度进入信贷市场，代替本币进行借贷，将实现稳定币的货币创造，那么利率将以稳定币进行标价，国内货币政策对借贷双方的调控能力下降，则货币政策传导效果将进一步被削弱。

如果稳定币作为国际资产储备。全球性稳定币的使用将提升全球对稳定币篮子货币资产的需求，引起非篮子货币国家资本外流，抬高这些国家的市场利率，而压低篮子货币国家利率水平，造成优质资产荒，影响各国公开市场操作。[2019/11/10]

货币乘数

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需要有机构精细测算并控制货币乘数来确定等值储备量，而能公正测算的只有央行类机构

如果Libra在支付市场上能获得广泛应用，有些交易就会用Libra定价，与之相关的赊销、贸易融资、消费信贷也会用Libra，从而进入信贷市场，用Libra发放贷款

有了信贷，就必然出现派生存款和货币乘数，只对M0作等值储备，无法满足100%的货币兑换保证和币值稳定

汇率套利

Libra不与单一货币挂钩，盯住的是一篮子货币，这有点类似于有的文章中说的eSDR和dSDR，这就要求IMF或者类似的国际组织来控制Libra的发行量以及监督不同货币之间的汇率关系。否则，会出现汇率套利行为，为了兑换Libra，引起不同货币间竞相印钞

Facebook说是要促进普惠金融，又强调稳定的优点，目标受众群体也主要在币值波动大的发展中经济体。但是，假如Libra能比这个经济体的本币更稳定，会吸引本币Libra化，老百姓大量用本币兑换Libra，会把本币推向贬值，而这个经济体老百姓经济处境会因为本币贬值而恶化。所以，对于币值不稳的经济体来说，会引发汇率风险

除了汇率监管安排，要实现Libra对篮子货币的盯住机制，也免不了在这些主要货币的央行之间建立清算机制

第三方做市风险

Libra协会实际上充当了Libra央行的角色，负责Libra的铸币和熔币，最后流动性的提供。Libra协会注册在瑞士日内瓦，受瑞士法律约束，但主要运营机构都在美国，受美国法律管辖，存在监管套利

白皮书说，在协会中Facebook权利与其他成员平等，协会是由投资1000万美元的创始成员组成，一个创始成员只能一票，但Libra验证节点是有限的，相应也就限制了协会创始成员数量

所以，Facebook及其关联机构的权利是否会与其他成员平等，要看协会中有投票权的成员到底有多少Facebook的人。而确定之前，Libra协会的治理是否能够公平公正是存疑的

授权的非银行经销商负责在交易平台上向协会买入卖出，也向大众销售，也就是说，这些授权经销商能够利用市场做市商地位进行价差套利赚钱，白皮书没有说，在市场流动性不好的时候，这些经销商有没有平滑市场流动性的责任，但根据ETF等类似市场的经验，在流动性吃紧的情况下，做市商一般都不会坚守阵地

牌照

目前Facebook一直回避关于牌照的问题，坚持说他们不需要牌照，应该由合作机构去拿牌照。另一方面，运营机构Calibra能拿到的电子货币牌照并不能满足这个影子银行安排，必须把资产交给央行或有牌照的机构托管

如果由央行托管，一般来说是无息或低息的，很难达到要求的盈利水平；所以，很可能是金融机构托管，进入机构资产负债表，金融机构在资产方进行资金运用

虽然资金运用注重的是稳定性和低风险，但是，目前最安全的政府债券经常是负收益，用主动策略进行资产管理要盈利并不容易。这会增加Libra储备资产减值风险，导致币值向下波动

Libra要求用户和参与机构要遵守现有“了解你的客户”、反/反恐怖融资的责任，但没有详细说明，而是把这些责任甩给了用户和参与机构

同时又采用同一用户拥有多个地址的假名机制实现用户匿名，并说要五年内从许可链过渡到公开链，按照这种复杂的技术、法律和组织架构安排，Libra和Calibra可以实际上吸收存款，发起支付，进行资产管理，却不用承担金融机构所承担的所有反/反恐怖融资责任

更多背景

FacebookInc.这家社交媒体巨头正在与从VisaInc.到UberTechnologiesInc.的一系列合作伙伴合作开发加密货币Libra系统，Facebook表示希望该货币有一天能像美元一样交易，其首席运营官6月中表示，Libra“距离发布还有很长一段路”

这一计划也已引来政界人士的关注以及针对隐私和安全问题的批评

欧洲央行执行委员会成员BenoitCoeure周末表示，金融监管者必须要快速对Facebook这类美国科技巨头进入金融系统做出反应，“让他们在金融服务活动的监管真空中发展是不可能的，因为这太危险了”

印度经济事务部长SubhashGarg周末也表示，Facebook尚未充分阐述电子货币相关的设计，“不管是什么，它都是一个私人加密货币，而这并不是我们所乐见的”

麻生太郎此前也表示，必须考虑与Facebook的Libra相关的风险以及如何监管

不过英国央行行长马克·卡尼6月曾表示，FacebookInc.的Libra等新支付服务可以获得英国央行前所未有的支持

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