ITA:比特币的真实市场优势

随着比特币价格短线触及13000美元，比特币的市场优势也回到了过去17个月的最高点：再次超过60%。

在这样一个日子里，让我们一起回顾一下Medium博主JPThor的建议，即用成交量加权市值来衡量加密市场的真实市场占有率。

JPThor文

本文由币信研究院原创编译，原文链接:

https://medium.com/@lopp/thoughts-on-libra-blockchain-49b8f6c26372

本文考虑流动性，分析了比特币的真实市场优势。我们推导出了一个新的指标——成交量加权市值，它表明比特币在市场上具有帕累托优势。

CoinMarketCap的市场优势是一个有缺陷的指标

专家：传统市场休市，资金瞄准比特币推动其上涨:今年，越来越多的知名投资者和华尔街巨头将比特币列为潜在的通胀对冲工具，希望免受疫情下前所未有的由政府支出而引发的通胀浪潮影响。在过去一个月，比特币上涨超过60%，过去一周上涨超过11%。专家分析称，眼下，圣诞节期间比特币价格大幅上涨主要是由于传统市场休市，市场上流动的资金无处可去，从而瞄准比特币。另外，如今比特币领域的专业投资者更多，这将导致价格更快得到修正，降低长期的波动性。（金十）[2020/12/28 15:50:00]

最近我在推特上看到一条推文引用了以太坊创始人Vitalik：

@VitalikButerin：例如，比特币是第一个加密货币，最初……它拥有100％的市场份额。然后，它到了90，现在是55。我知道Vitalik喜欢抓住每一次机会秀数学优势，所以我认为这一评论很不真诚。他似乎指的是CoinMarketCap的“市场优势”，这是许多人所采用的指标，尽管它基于“市值”这个令人遗憾的指标。CMC的市值仅仅是市场价格乘以流通量，许多人认为这很容易受到诸如低成交量、预挖和流通量操纵等因素的影响。

行情 | 比特币全网未确认交易不足2000笔:据btc.com数据显示，目前比特币全网未确认交易数量为1692笔，比特币全网算力目前为48.02EH/s，24小时交易速率为交易2.92/秒。截至目前比特币全球均价为6074.11美元，最近24小时跌幅为2.49%。[2018/8/15]

我立即想知道市场份额是否是某种形式的帕累托分布，即“重要少数法则，或因素稀疏原则”。帕累托分布本身就是幂律的一种形式，在满是平衡规则的自然界中经常被观察到。

考虑到加密货币交易实际上是一个自由市场，我提出了一个假设，即它满足帕累托分布，并着手测试它。

帕累托分布

帕累托分布由以下公式给出：

动态 | 美国一公司允许客户用比特币作为抵押进行借贷:美国纽约的一个非银行借贷公司BlockFi日前宣布，公司允许客户用比特币或者以太坊作为抵押借贷最高可达1000万美元的资金。据悉，BlockFi将从此前的融资中拿出5000万美元用于进行这一借贷计划。[2018/7/25]

y=20％^(log(x)/log(80％))

帕累托分布

其最值得注意的特征是”20％占80％，80％占20％”，这很容易强调。它是规模不变的——基本上无论规模范围如何，分布都是相同的。它也可以称为分形分布，因为它在任何缩放级别看起来都相同。

成交量问题

我针对通用帕累托分布绘制了前100个币种及其市值和交易量：

比特币短时下挫:刚刚，比特币短时下挫，根据比特币目前报价美元8,296.14美元，24小时下跌3.91%，比24小时最高点8,705.83美元下跌400余美元，请注意防控风险。[2018/5/14]

不满足帕累托分布

它甚至没有与帕累托分布紧密结合，线性尺度也不合适。

切换到对数查看，很明显存在着某种形式的幂律分布。

成交量的相关性差

虽然市值具有较高的R2值，这似乎很自然，因为币种是按市值排序的，但对我而言，问题是成交量的R2值较低。我以为这会和市值具有相同的分布。

一些币种的低成交量表明它们市场陷入困境、市值虚假——一些币种的日成交量只占市值的不到0.1％，而排名前10大币种都大于30％；相差了两个以上的因素。

成交量加权市值

我推断，必须把成交量作为一个指标进行加权，因此它们相乘形成另一个指标：”成交量加权市值“。成交量越低，总分越低。

我汇总了最近12个月的记录，平均，然后得出了“前100大币种”中“成交量加权市值”的比例，见下图：

一条令人惊讶的S曲线

首先，我们注意到R2值更高，并且观察到有趣的“S”曲线。看起来前100名平均的大部分都符合幂律，然后到最后的10个币种急剧下降。在没有对此进行进一步研究的情况下，我假设它是“首页效应”，其中位于CMC前100名的币种吸引最多的注意力，而靠近页尾的币种时不时会掉出首页，从而失去吸引力。

删掉后1/3的币种，按照对数-对数坐标绘制前67个，与幂律具有非常高的相关性：

与幂律高度相关

我通过成交量加权市值对前67种币进行排序，然后绘制市值和成交量，我们立即可以看出，幂律最佳拟合得分累积得更高。

一种比成交量和市值好得多的方式

因此，我的结论是，市场分布实际上是一种幂律分布，它需要把流动性考虑在内。

成交量加权市场优势

现在回到最初的研究灵感，我想把数量考虑在内，得出比特币的真正优势。

我绘制了最近12个月比特币、以太坊和其他的成交量加权市值：

比特币的成交量加权市场优势为80％并呈上升趋势

很明显，考虑流动性的话，比特币是主导货币。就份额而言，它一直超过80％并且趋势向上。

事实上，只考虑前五大币种的话，比特币占据了超过85％的市场份额——因此是一种帕累托分布，实际上更强。这只能证明比特币周围的谢林点有多强大。

比特币在前5名中拥有帕累托优势

我认为，比特币将继续保持其谢林点，并保持超过80％的市场优势。CoinMarketCap的“市场优势”存在缺陷，因为它没有考虑流动性，其报告的55％被低估了。

因此，我得出结论，Vitalik在提及CMC有缺陷的比特币市场份额时是错误而懒惰的，事实上，比特币比以往任何时候都更强大。

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