中心化交易所:笔加索-让交易更艺术

石器时代——场外交易

自从以比特币为代表的数字加密资产诞生以来，人们就有交易这些资产的需求。最初，这些需求主要通过社交媒体来满足，人们在论坛上发帖，或者在聊天群里发布信息，寻找可能的交易对手。这种交易方式通常也被称为场外交易（OTC,OverTheCounter)。

场外交易的主要问题是效率低下、违约风险高、缺乏有效的价格发现机制。随着区块链行业的发展，数字资产的种类越来越多，交易者的数量和他们对交易频次的要求也越来越高，场外交易已经无法满足他们的需求。在这个背景下，集中的交易场所——交易所随之诞生。

工业时代——交易所

交易所为用户提供一套交易工具以及相关的服务，将所有交易者集中起来，通过计算机程序来快速撮合买单和卖单，并通过锁定流动性为买卖双方提供履约担保。通常，用户必须将某种数字资产预先“充值”到交易所，通过执行“下单”操作，约定一个可接受的“汇率”，并将一定数量的资产锁定在系统中。系统会自动找到那些交换方向相反，并且在汇率上能够达成一致的订单，完成交易对手之间的资产结算，这个过程通常叫做“撮合”(match)。由于在撮合完成之前，等待交易的资产流动性会被交易所锁定，买家和卖家都无法动用，这就保证了交易完成后双方的可靠履约。

安全——中心化交易所的基因缺陷

交易所的诞生，极大提高了数字资产交易的效率，消除了违约风险，也提供了一个高效的价格发现机制。然而，这些体验的提升并不是没有代价的。

首先，为了确保可靠履约，用户必须将资产托管到交易所。交易所实际控制着数量巨大的数字资产，产生了严重的安全隐患。历史上多次发生的交易所资产被盗事件，极大的动摇了用户对交易所安全性的信心。而运营交易所的机构，既面临挪用用户资产获利的诱惑，又面临内部安全管理的挑战。在很多“被盗”事件中，你甚至无法分辨这些被盗的资产，是真的被“黑客”洗劫，还是被交易所挪用，或者被交易所内部员工窃取。

Cronos与韩国首尔市达成合作拟开发本地区块链生态系统和人才库:金色财经报道，EVM兼容Layer 1网络Cronos开发公司Cronos Labs宣布已与韩国首尔市达成合作，旨在提升韩国Web3产业的竞争力，为区块链领域的全球人才发展创造机会，同时致力于支持开发本地区块链生态系统和人才库，Cronos Labs将帮助本地构建者在 Cronos 链上创建用户友好的应用程序，并推动Web3的主流采用。[2023/5/22 15:17:56]

资产被盗虽然只是小概率事件，但交易所为了控制安全风险，或者为了挪用资产，通常都会对用户“提现”环节进行种种限制。如果你使用过任何一个交易所，都会发现，“充值”环节总是免费并且极为便利的，而在“提现”的时候，就会有最大数量、到账时间等种种限制，有时候还必须通过人工审核环节。

垄断——中心化交易所的原罪

此外，从商业的视角来看，中心化运营的交易所，实际上是以公司的组织形式来参与市场竞争，他们必须基于商业利益来选择交易标的。一旦某个交易所形成垄断地位，他们就会充分利用垄断优势，提高准入门槛，设置有利于自己的规则，向项目方收取高额的“上币费”，从而达到自身利润的最大化。这种垄断威胁了数字资产市场的公平竞争，提高了交易者的风险和成本。很多优质项目是以开源社区的方式来组织的，“项目方”并没有足够的融资来承担这些头部交易所的“上币费”；与之相对，有很多区块链项目将融资的一半甚至一多半交给交易所，用余下的资金与交易所合作进行市场操纵，这类项目往往没有足够的资源用于实际的项目开发，缺乏价值支撑，投资风险非常高。这种垄断交易所与项目方合谋向投资者转嫁风险，收割投资者的行为，造成了“劣币驱逐良币”的恶性循环，加剧了区块链市场的泡沫化，威胁了整个行业的健康发展。

因此，作为一个加密资产投资者，对中心化交易所的态度可以用“爱恨交织”来形容。总结起来，用户的痛点主要来自于以下几个方面：

过去24小时全网爆仓1.32亿美元:金色财经报道，据coinglass数据显示，过去24小时全网爆仓1.32亿美元。其中比特币爆仓6823万美元，以太坊爆仓2318万美元，BNB爆仓157.98万美元。[2023/3/17 13:10:30]

1）资产的安全性无法保证；

2）某些环节的体验较差，尤其是注册、提现等环节；

3）只能在交易所选定的标的范围内交易，无法满足多样性需求；

4）治理机制高度不透明。无论是规则制定、收费标准还是撮合逻辑，都是由交易所集中控制。

信息时代——去中心化交易所

在这个背景下，一种被称为“去中心化交易所”的新型交易所逐渐吸引了人们的目光，去中心化交易所的一些特性，有效弥补了传统中心化交易所的先天缺陷。

在谈论去中心化交易所之前，我们应该首先明确“去中心化”的实际含义。在我看来，去中心化交易所与中心化交易所的区别，主要体现在“技术”和“治理”两个维度。

从技术维度来看，去中心化交易所是一个建立在区块链之上的去中心化应用，通过智能合约，发挥区块链“无需信任”、不可篡改的特点；

从治理维度来看，去中心化交易所是一个开放的、社区驱动的、权利和义务高度分散的去中心化组织。

事实上，目前的很多“去中心化交易所”项目，并没有在这两方面同时做到“去中心化”。要么是采用中心化技术，在治理层面鼓励社区参与；要么是只采用了去中心化技术，商业模式和运营仍然是中心化的。

那么，一个真正的、理想的去中心化交易所，到底应该是什么样子，它又能给用户带来什么具体的好处呢？

上链与跨链——技术视角下的“去中心化”

交易所的系统，主要分为“资产管理”和“订单撮合引擎”两个模块，前者存储账户数据，负责资产托管和交易结算；后者存储订单簿数据，执行订单的撮合计算。

DeFi借贷协议Morpho上线第二阶段奖励，计划分配1000万枚MORPHO:9月22日消息，DeFi借贷协议Morpho上线第二阶段（Age 2）奖励，计划在三个月内通过Morpho-Aave和Morpho-Compound发放1%的MORPHO代币（1000万枚），首先向Morpho-Aave市场分配第一批300万枚MORPHO代币。

据此前报道，今年7月，Morpho通过原生代币销售完成1800万美元融资，Andreessen Horowitz和Variant领投，Nascent、Semantic Ventures、Cherry Crypto、Mechanism Capital、Spark Capital、Standard Crypto和Coinbase Ventures等参投。[2022/9/22 7:12:49]

去中心化的技术方案，是将这两个模块都用链上的智能合约来实现。这样，用户的资产托管到智能合约中，没有任何个人或组织可以轻易盗取或挪用，用户提现也不受任何人为的限制。而订单的撮合逻辑也受智能合约限制，使“抢先交易”这类作弊行为无法得逞。

得益于区块链系统自身的特性，去中心化交易所可以保证极高的可用性。几乎在任何时候，总能在线上找到可用的节点提供服务，从而保证交易撮合和资产结算永不中断。在最坏情况下，用户还可以选择自己运行一个区块链的节点，来完成中断的交易，并将资产安全的转移到自己的钱包中。

实现这种完全去中心化的技术方案，要求交易所底层的公链平台有足够好的性能，而且智能合约执行的成本足够低。目前，由于大部分公链平台无法同时满足这两点，因此，很多去中心化交易所只能作出妥协，采用一种二层协议，只将低频的资产管理模块部署到链上，而将高频的订单撮合模块放在链下。这种方案虽然牺牲了订单撮合逻辑的去中心化，提高了去中心化交易所开发和运维成本，但至少解决了最为迫切的托管资产安全性问题，也不失为一种可行的折衷方案。

Glassnode：ETH盈利地址数达一个月高点:金色财经消息，Glassnode数据显示，ETH盈利地址数达一个月高点，七日均值为45,260,283.143。[2022/7/20 2:25:26]

最后，支持多种不同公链平台上的资产之间进行交易，或者说具有“跨链”能力，也是去中心化交易所的一个重要技术目标。

所有权、运营权、收益权——治理视角下的“去中心化”

从治理的视角来看，交易所是中心化还是去中心化的，主要体现在它的所有权、经营权和收益权是归属于某一个特定的商业组织，还是归属于一个开放的社区。

在中心化交易所的治理模式中，某个中心化组织有权决定交易何时开放和关闭，有权修改交易规则；这个组织有权决定允许哪些用户来交易，以及哪些数字资产可供交易；交易所产生的收益也归属于这个组织。

而在去中心化交易所的治理模式中，交易所的所有权归属于社区，所有的规则变更必须通过投票或者分叉的形式来获得共识；交易所向社区用户开放，选择交易标的、制定手续费等运营权也归属于社区；同样，交易所所产生的收益也全部归属于社区。

目前，无论是中心化交易所，还是去中心化交易所，通常都会对交易所的某种权益代币化，发行一种交易所的“平台币”。有趣的是，通过交易所平台币的经济模型，我们可以清晰的分辨出它的治理模式。

如果平台币只能用于抵扣交易手续费，某种意义上来说相当于交易所的“优惠券”或“会员卡”，持币用户仅仅作为消费者享受优惠服务，那么，基于这种平台币经济模型的交易所，其治理模式也是中心化的；

相反，如果交易所的平台币大部分由社区持有，而持币用户拥有交易所重大决策的投票权，并且可以获得交易所的利润作为分红，那么这个交易所的治理模式就是去中心化的；

由于去中心化治理的开放性，任何用户，或者任何用户想交易的资产，都无法被某个垄断组织出于自身利益考虑而挡在门外。不同的交易标的可以在统一的市场规则下自由竞争，优胜劣汰。任何个人或组织都无法轻易修改游戏规则，个体的退出也不会对交易所产生重大影响。

厦门翔安区第二轮汽车消费补贴发放千万数字人民币红包:金色财经报道，厦门首次以数字人民币形式发放的购车补贴，最高直补4000元，前1500名购车用户，再享200元数字人民币消费券。6月1日—6月30日期间，购车即享补贴，每个身份证、每辆新车仅享受一次补贴。凭购车发票：5—15万（不含15万）补贴2000元；15—30万（不含30万）补贴3000元；30—50万（含50万）补贴4000元。通过审核后，补贴将以数字人民币红包形式发放到购车消费者的建行数字人民币钱包。[2022/5/31 3:51:53]

同时，开放性还可以带来更好的流动性，在统一的协议框架下，所有交易者共享同一个市场的深度。

最后，交易所收益权的社区化，为整个交易生态提供了一个有效的激励，最终会降低所有交易者的平均成本。

进化之路——去中心化交易所演进模型

如果按照以上两个维度，按照交易所的去中心化阶段绘制成图形，如下图所示。我们会发现，去中心化交易所演进的起点和终点都是相同的，演进的路径都是从左下角开始，选择不同的进化方向，逐步向右上角推进

问题与挑战

当前阶段，去中心化交易所的用户体验与中心化交易所还存在相当的差距。最大的问题体现在撮合速度慢、交易成本高和流动性不足三个方面。任何用户都无法接受每笔订单需要等待十几秒甚至几十秒才能成交，或者每下一单，甚至撤单都需要支付高额的手续费。用户更无法接受一个数字资产想卖的时候卖不掉，想买的时候买不到。

在技术层面，去中心化交易所需要解决撮合的性能和经济性问题，这个挑战主要依靠基础设施，也就是底层公链平台的进化来解决。基于这个原因，很多去中心化交易所项目甚至选择自行开发一个公链。

另外，由于不同的公链在协议、账本和共识算法上的巨大差异，解决资产的跨链流动性也是一个巨大的挑战。虽然目前出现了很多所谓的“跨链”方案，但都无法完美的解决问题。

目前，去中心化交易所比较现实的选择是基于“公证人”的跨链方案。这一方案的弱点在于过于依赖链下信任，无法实现去中心化。即使引入不同公证人之间彼此监督、互相竞争、形成某种共识的机制，仍然存在公证人合谋作恶的可能。

而“原子交换”这类“方案，本质上是不同公链的资产在两个用户之间的对等交换，而不是资产跨越公链的单向转移。例如，当你想把代币从比特币网络转移到以太坊网络上时，必须找到一个想把同样数量的代币反向转移的交易对手，他拿走了你在比特币网络上的代币，而你拿走了他在以太坊网络上的代币。显然，原子交换更适用于OTC交易，无法满足交易所这种集中撮合的场景。

还有一类“同构跨链”的解决方案，例如Cosmos或者Polkadot，通过设计某种顶层协议，来提高符合该协议的“链”之间的互操作性。这类方案的问题在于无法使现存的公链之间实现“跨链”，除非比特币、以太坊等主流公链都能够兼容这种顶层协议。这一点短期很难实现，因为“跨链”的难题恰恰在于“跨协议”交互，而公链之间的竞争本质上正是协议之间的竞争。所以，试图通过统一协议来完成“跨链”的目标，显然不会是一件容易的事。

在治理层面，去中心化交易所需要解决流动性激励问题，这主要依靠合理的治理模型和激励模型。这个问题往往被人们所忽略，其实它才是很多去中心化交易所最大的短板。一个中心化治理的交易所，甚至不应该被称为“去中心化”交易所。但治理的去中心化，远比技术的去中心化难度更高。无论是经济模型的设计、社区的建立，还是交易生态的发展，都是一个漫长的过程。在这个过程中，交易用户、传统交易所、项目方、做市商、加密资产投资人等，整个生态中的不同角色通过持续的竞争和合作，最终达到利益的平衡。因此，一个真正的去中心化交易所，应该着眼于建立一个完整的交易生态，把原本分散在不同“中心”的流动性汇集在一起，而不是试图成为一个新的“中心”，这样才符合“去中心化”的真正内涵。

进化的终点——完全去中心化交易所

随着公链技术的进步和治理模式的迭代，去中心化交易所已经逐步具备了商业应用的条件。用户正在期待着一个进化到完全形态，从技术到治理都完全体现去中心化的新一代交易所的诞生。

这个交易所应该构建在一条高性能、低成本的公链之上，可以在链上完成订单的撮合，并且具有跨链能力。

同时，这个交易所应该有一个充分开放的生态，由社区所有、社区运营、社区受益。它的治理模型应该能够充分平衡所有生态参与者的利益，无论是交易用户、运营者、流动性提供者还是项目方，都可以从这个生态中找到自己的位置。

蓝图已经勾画完成，是时候做一些事把它变成现实了。按照理想中去中心化交易所的终极形态，我们打造了一个商业应用级别的去中心化交易所——ViteX。我不打算在这篇文章中讲述太多ViteX的细节，只给好奇的读者提供一些线索：

ViteX是一个体验接近传统交易所的去中心化交易所，资产由用户自己通过私钥控制，在交易前不需要复杂的注册和KYC流程。

ViteX是一个开放的平台，任何人都可以利用它“开自己的去中心化交易所”，就像在淘宝开店一样简单。

ViteX运营的核心角色是“交易所运营商”，他们类似淘宝的“商家”。这些运营商将来自传统交易所品牌持有者、区块链项目方、TokenFund，或者社区KOL等。运营商有自己的交易专区，保留自己的品牌，拥有开通交易对、设置手续费等运营权。运营商的品牌和信用将成为他们在竞争中取胜的关键因素。例如，上币标准和尽职调查更为严格的运营商，可能更容易被用户认可。

ViteX是一组运营去中心化交易所所需要的基础设施，包括智能合约、网站、API、SDK等。运营商也可以基于ViteXAPI来搭建自己的交易网站，或者和自己的交易系统打通。

ViteX将基于平台币VX来完成激励和去中心化治理。VX代币没有明显的利益相关方，也没有融资和预挖。获取VX的方式包括：完成一笔交易、开通新的交易对、为ViteX智能合约提供公链资源的配额、为ViteX提供流动性、邀请新的用户等。这些规则将被写入智能合约，成为协议的一部分。

ViteX平台归属于VX持有者，任何协议和规则的修改都将通过VX投票来决策。同时，ViteX平台产生的利润，也将100%分配给VX代币的持有者。

ViteX是构建在Vite公链之上的，Vite公链是一个基于DAG账本、支持智能合约的异步高性能公链平台，秒级确认，无手续费，支持多币种及跨链。Vite公链就是为DEX这一类复杂的dApp而设计的，可以很好的满足链上撮合的性能和成本要求。

希望我们的探索和实践，可以加速去中心化交易所的演进速度，催生更多的商业机会，并让加密资产交易生态和整个区块链行业走向繁荣。

作者：刘春明，ViteLabs创始人，中国区块链应用研究协会常务理事。欢迎转载。

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ViteX公测地址：https://x-test.vite.net/

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标签：中心化交易所去中心化交易所VITVITE影子去中心化交易所链接去中心化交易所开发VITYvite币还能起来吗

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