LTC:莱特币基本面信息未显著变化，其核心价值难以支撑当前价格 | 火星号精选

●评级：减持

目标价格：$107.25

当前价格：$113.84

导读：我们重申对Litecoin的目标价107.25美元，评级由增持调整为“减持”评级。莱特币即将于2019年8月第二次减产，根据2015年8月26日莱特币第一次减产的历史行情，我们认为莱特币减产行情的预期已经过度消化；我们把莱特币的价值抽象为固有价值和通用货币属性的价值；莱特币币价影响因素比较复杂，但万变不离其宗，我们采用成本定价法给莱特币估值。

投资要点：

●莱特币将于2019年8月6日上午十点左右第二次减产，减产预期已经被市场充分消化，应充分警惕后市回调风险。从目前币价来看，减半行情已被市场充分吸收，币价已经上涨了将近2倍。从年初至今，LTC一路高歌猛进，从不到40美元涨到现在超过113美元，但莱特币的基本面并没有变化，包括电费成本、奖励块数、网络技术更新、大众舆论和政府的监管等；莱特币的价值并不足以支撑其现有价格，其固有价值由于挖矿成本理论上应当翻倍，但其整体价值并不一定翻倍。

动态 | 外媒：澳本聪未按时揭露他声称发现的比特币和莱特币的关键缺陷:据BeInCrypto报道，2018年11月15日，澳本聪在推特上宣称，一年后，他将公布比特币(BTC)和莱特币(LTC)的一个据称无法修复的缺陷的细节，该缺陷基本上会导致两种比特币都“死亡”。根据推文，该漏洞与2017年推出的比特币和Litecoin的SegWit升级有关。但至今他并未对此发声，且比特币和莱特币的良好运行表示他的说法不过是猜测。[2019/11/17]

●莱特币挖掘成本未显著变化，莱特币价格没有持续上涨的底层逻辑。按我们之前的论述，莱特币挖币成本影响因素没有到目前为止没有显著变化，因此我们并不认为莱特币基本面发生了变化。因此我们认为莱特币没有超过目标价的上涨基础，市场行情变化和投机等因素会使币价偏离其基本面价值。

动态 | 莱特币峰会介绍Loaf Wallet新版本，用户可通过信用卡购买莱特币:莱特币峰会2019今天在拉斯维加斯开幕。参加此次活动的包括：莱特币创始人Charlie Lee、Morgan Geek Digital的联合创始人Antony Pompliano、eToro高级市场分析师Matt Greenspan和德州前国会议员兼总统候选人Ron Paul。会议介绍了官方钱包Loaf Wallet 更新UI后的新版本LiteWallet。莱特币基金会创始人王新喜表示，用户可通过LiteWallet使用信用卡购买莱特币。[2019/10/29]

估值分析：

由于莱特币基本面没有显著变化，我们依然维持之前的估值思路和数据：挖矿的实质就是延续账本，比拼算力，靠全世界所有的矿机的算力一起来通过算随机数的哈希值的方法抽签，中签的概率为矿机算力占全网总算力的比值。影响莱特币挖矿成本的因素有区块奖励、算力、运营成本、全网算力。

莱特币现金（LCH）主链完成ECMH的可行性测试工作:莱特币现金（LCH）主链完成ECMH(Elliptic Cure Multiset Hash)的可行性测试的收尾工作，它将支持对区块的UTXO证明，并且在不向块提交任何内容的情况下实现快速的同步检查和替换，新的节点可实现在5分钟内完成启动。[2018/1/9]

我们以能耗比最高的莱特币A4矿机为蓝本，结合中国2018年工商业平均电价0.5135元/kw·h，根据Bitinfocharts.com提供的全网算力与每小时平均出块个数等数据，估算莱特币的固有价值。

进一步，根据估算的莱特币固有价值，我们采用成本乘数法，以能耗比最高的芯动T2T一体机为基础计算出比特币的固有价值，根据比特币市价除以其固有价值得出一个乘数，由于比特币与莱特币同为数字货币

Bitfinex提款困难导致价格飙升，莱特币因祸得福被看好: 一些加密数字货币用户把最近莱特币价格飙升归因于Bitfinex提款受阻。他们认为，由于该交易所用户表示莱特币提款能够成功处理，因此可能激发了Bitfinex用户将自己持有的比特币转换为莱特币——Reddit论坛上已经有人发帖建议用户这么做了。[2017/12/11]

通用货币，我们原则上假定其估值方法和原则是互相适用的，因此我们将这个乘数乘以莱特币的固有价值，那么超过固有价值的部分就是通货的价值了，还有由市场供需和投机造成的价格扰动。

因此，我们保守地给出LTC目标价107.25美元，给予“减持”评级。

风险提示：

1.从基本面来看，莱特币没有发生显著变化，其目前价值难以支撑当前价格。

2.莱特币在2015年第一次减产时价格冲高后伴随着剧烈的价格回调，今年莱特币的价格涨幅已经接近2倍，基本透支了减产行情，短期来看，后市价格很可能下跌。

评级标准:

报告发布日后的6个月内项目币价的涨跌幅相对于同期相关数字货币行情指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：

强烈增持：相对于同期相关数字货币行情指数涨幅大于25

增持：相对于同期相关数字货币行情指数涨幅在5~25之间

中性：相对于同期相关数字货币行情指数涨幅在-5~5之间

减持：相对于同期相关数字货币行情指数涨幅在-5~-25之间

强烈减持：相对于同期相关数字货币行情指数涨幅小于-25

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