MIC:欧盟《加密资产市场监管法案》（MiCA）解读及比较

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作者：TaxDAO

1 引言

近年来，加密资本市场发展迅速，成为西方年轻一代投资者追捧的对象，但如FTX等加密货币交易所的相继破产，引起了各国金融监管机构的警惕。欧盟议会批准首个加密货币法规《加密资产市场监管法案》（MiCA）（MiCA 可能将于 2025 年 1 月开始实施。但是，稳定币相关规则可能将在 12 个月的过渡期后于 2024 年中旬开始生效。)，成为世界上首个引入全面加密法规的主要司法管辖区。本文将分析该法案的实施背景、主要内容和与其他国际监管框架（FSM Bill, CARF, CRS）的比较。

2 MiCA 实施背景

MiCA 的推出旨在为欧盟现有金融服务立法未涵盖的加密资产提供法律框架；通过建立健全和透明的法律框架以支持创新，促进加密资产发展和更广泛地使用分布式账本技术(DLT)；确保适当的消费者、投资者保护以及市场完整性；考虑到一些加密资产可能被广泛接受，将进一步增强金融稳定性。

欧盟知识产权局：区块链防伪工具有望在品牌、边境管制等领域发挥作用:6月17日消息，欧盟知识产权局（EUIPO）在周一的一篇文章中表示，在涉及品牌、边境管制和物流运营商的试验之后，基于区块链的防伪工具将能够发挥作用。经过长达数月的试验，EUIPO与四个品牌、两家物流运营商和一家海关当局进行了实际运营测试，最终完成了一项概念验证，该机构表示，基于另一个名为欧洲区块链服务基础设施（EBSI）的项目（现在被称为ELSA）的计划显示出有希望的结果。

EUIPO希望今年开发一个开源平台，以确保贸易供应链中的每个环节都能追踪产品并检查它们的真实性。使用分布式账本技术打击假货并不是一个新想法，但在实践中并未取得成功。[2023/6/17 21:43:45]

MiCA 在推进实施的过程中也面临着一些挑战与风险。由于加密资产市场在不断发展，新技术不断涌现，因此确保规定与市场实践保持一致或将面临很大困难；因为市场上可能只有少数大型企业有能力满足监管要求，实施 MiCA 可能加剧市场垄断或寡头垄断现象；如果 MiCA 的监管标准与其他国家或地区的标准不同，欧洲的加密资产市场可能会面临一定的国际竞争压力，企业可能更希望将相关资产转移至合规成本和监管要求较低的地区或国家；法案实施对于欧盟成员各国主管部门之间的积极配合和有效执行提出了更高要求，如果各国家在执行 MiCA 方面存在差异，可能会影响监管的一致性和效果。

欧盟计划让欧洲央行对数字欧元的使用设定限制条件:金色财经报道，欧盟计划让欧洲央行针对数字欧元的使用情况设定限制条件。[2023/6/15 21:37:15]

3 MiCA 法案内容

MiCA主要覆盖三类加密资产：

资产参考代币 (ART)：通过参考其他法定货币或商品或加密资产（一种、多种或资产组合）价值来稳定自身价值的加密资产，比如 Digix(DGX)，用等价黄金储备作为支持。

电子货币代币 (EMT)：是通过参考其他法定货币价值来稳定自身价值的代币。电子货币代币与资产参考代币的区别在于支持价格的底层资产配置。ART 是使用非现金资产或一篮子货币，相对比来讲 EMT 则是仅使用单一货币，更接近于电子货币的概念，比如支付宝支付或微信支付。

欧盟理事会已批准最终版MiCA监管立法文本，预计于2024年生效:10月6日消息，欧盟理事会批准了最终版加密资产市场（MiCA）监管立法文本，MiCA首次为加密钱包和交易平台引入许可制度，并对Stablecoin设置了准备金要求，监管层面的第二级讨论将在对最终文本进行法律审查后开始实施。MiCA预计于2024年生效。（CoinDesk）[2022/10/6 18:40:57]

其他加密资产：不属于资产参考代币和电子货币代币的其他加密资产，比如实用代币，其目的就是试图提供对于商品或服务的数字访问权限，使其能够在分布式记账技术上（DLT）使用。

MiCA 中并未覆盖例如 DeFi，NFT 和证券型代币等符合其他受监管工具条件的加密资产。此外，中央银行的虚拟货币（CBDCs）或其他国际公共组织（如国际货币基金组织）发行的数字货币同样也不在 MiCA 覆盖范围内。

欧盟加密法规MiCA投票已启动，预计当地时间下午5-6点公布结果:金色财经报道，据 Unstoppable Finance 战略及商业开发负责人 Patrick Hansen 在社交媒体上透露，欧盟议会经济委员会已经开始对禁止工作量证明加密货币的加密法规MiCA框架草案进行投票，结果可能会在中部欧洲标准时间下午5点至6点（北京时间3月14日晚12:00-3月15日1:00）左右公布。此前有消息称，一项旨在迫使比特币等工作证明型加密货币转向更环保的权益证明型共识机制（POS)的条款被列入MiCA草案，如果草案通过，可能从2025年1月起将禁止POW共识机制的加密货币服务。[2022/3/15 13:56:34]

除了界定适用范围外，MiCA 中还特别对加密市场滥用行为进行了规定，以防止操纵市场和欺诈行为，保护投资者利益，确保加密资产市场的稳定和透明。MiCA 中明确表示禁止任何形式的市场操纵行为，包括但不限于：

欧盟执行委员会副主席强调需要制定规则来防止恶意利用虚拟货币:根据24号日本経済新聞的报道，欧盟执行委员会副主席Valdis Dombrobskis最近在一次欧洲联盟财务长官理事会之后的发布会上表示“我们需要确保虚拟货币不被用作非法活动。”并且Valdis Dombrobskis副主席关于虚拟货币的分布式账本技术强调到“欧洲希望能够接受使用这个区块链的机会，但是另一方面，有必要防止犯罪和恐怖主义的滥用。”[2018/1/24]

发布虚假或误导性信息，包括虚假宣传、误导性声明或其他欺诈性行为，以影响加密资产价格或引导其他市场参与者作出错误的投资决策

利用未公开的内幕信息进行交易，以获得非公平的交易优势

操纵加密资产的供求关系，通过虚构交易量或其他手段操纵价格

利用市场不足或其他漏洞，以取得非正当利益

依照 MiCA 之规定，代币发行者需要获取授权才能在欧盟提供服务。获得授权需先向所在国家的国家主管部门提交申请，申请应包含与其业务和服务相关的详细信息，包括但不限于业务模型、技术实施、白皮书、投资者信息等。对于代币发行者资质可能会有一些要求，比如，资金要求和组织运营，满足相关财、风险管理、合规性、公司治理等方面的要求，以确保代币发行者能够遵守相关法规且有足够的财务实力来履行其承诺，并保护投资者的权益。随后就会进入审查流程，国家主管部门可能将对包括对申请材料的审核，还可能会征询欧洲工商管理委员会（ESMA）的意见，与申请者进行面谈和调查，以确保其符合 MiCA 的规定。如果电子货币代币发行者未能满足 MiCA 的要求，或者在运营过程中违反了规定，国家主管部门有权撤销其授权，禁止其在欧盟范围内提供服务。

4 MiCA 与其他国际税收监管框架

以下将对比分析 MiCA 和英国 2022-23 年金融服务和市场法案（草案）（FSM Bill 2022）。MiCA 和 FSMB 都涉及有关加密资产管理的相关内容。特别是在英国脱欧的背景下，英国在加密资产管理方面与欧盟 MiCA 的差异更是引起消费者和投资者的关注。

MiCA 和 FSM Bill 都建议在加密资产进入受监管交易场所交易或公开发售时对其发行进行监管。MiCA 中主要是要求以‘白皮书’形式提供披露文件。英国则表示可能采取相似方式，但仍需进一步评估，可能考虑对发行人提出持续要求，因为英方认为传统的证券披露合法性法规可能无法很好地运用在加密资产上。

MiCA 和 FSM Bill 在对于海外发行人和服务提供商的监管要求不同。MiCA 中要求发行人必须在欧盟建立法律实体；加密资产服务提供商同样必须在欧盟进行‘实际管理’；至少有一名董事居住在欧盟，且在其获得授权的成员国拥有注册办公室。而 FSM Bill 中明确英国想要对“在”或“向”英国境内提供的活动进行监管。对于是否需要在英国设立实体机构的问题并未明确。

表 1 主要加密资产监管框架对比