CHR:机构入场指南：一文读懂数字资产托管全景图

撰文：ChrisMcCann，区块链投资基金ProofofCapital普通合伙人

翻译：詹涓

不包括私人公司在内，仅按照CoinMarketCap上统计加密货币市值，加密资产已经是一个价值1300亿美元的行业。尽管规模可观，但与更广泛的金融市场相比，加密货币市场仍处于起步阶段。为了确保加密资产持续增长，该行业必须要满足机构投资者和金融机构的需求。有许多因素阻碍了这一增长，其中最大的障碍之一就是数字资产托管。

我撰写了这篇文章，希望简要介绍一下数字加密资产的托管业务有着何种独特之处，并介绍了市场上现有参与者的概况。

加密资产是通过公钥-私钥来持有和保护的。公钥是你在区块链系统中的公共地址。私钥是允许你访问区块链上的资产的密码；区块链钱包无非就是你的私钥的存储系统。通常来说，钱包不会「存储」任何有关你资产的数据，所有这些数据都保存在区块链本身上。加密资产是不记名资产，对私钥的控制等同于对资产的控制。如果私钥丢失或被盗，这就等于加密资产本身蒙受损失。换句话说，加密资产具有非常高的不对称风险。

比特币巨鲸在过去10天内加持41580 BTC，疑似机构入场:9月5日消息，分析师Will Clemente发推表示，过去10天内，比特币巨鲸的持有量增加了41580 BTC，价值约200万美元。Assets Data创始人Mike Alfred对此表示，疑似有机构入场，但时间太早。[2021/9/6 23:02:18]

相比之下，在传统金融领域，这种形式的风险现在已经完全转嫁给了大型托管机构、保险市场，并最终由支持许多资产类别的政府承担。这种类型的保证在今天的加密货币市场中并不存在。

我们相信，在为加密资产提供一流的安全性和托管方面，需要构建许多重要的业务。在所有其他领域，我们都认识到安全的重要性，并认识到可以在此基础上进行更多的创新。在加密资产市场更是如此。

目前，人们存储加密资产的地方大致有三类：

交易所钱包

印度最大的三家私人贷款机构入股区块链初创公司IBBIC:金色财经报道，印度最大的三家私人贷款机构ICICI银行、HDFC银行和Axis银行已入股区块链金融技术公司IBBIC。根据证券交易所文件，HDFC银行和Axis银行分别以50万卢比（6,700美元）的价格收购了5万股股票，约占5.55%的股份。ICICI银行拥有4.9万股，占股份的5.44%。[2021/7/28 1:19:12]

交易所是散户储存密码资产的最常见场所。将你的资产留在交易所上，从而消除了对私有密钥管理的担忧，这在心理上更容易接受。然而，自2011年以来，大约有40家交易所遭到黑客攻击，从交易所窃取的资金超过70亿美元，其中一些甚至就是交易所运营商自己偷的。

1、交易对手风险——有些交易所此前曾经做过对合约进行强制清算，或者发生损失时让全体用户买单；2、资产混合——即使那些信誉良好交易所也没有隔离用户帐户，在交易所，所有资产相互混杂。这对于加密资产尤其麻烦，因为加密资产所有的历史移动都与该资产相挂钩，并记录在区块链上；3、再抵押——如果交易所借出资产或运行基于储备的系统，这有可能意味着所有权债权比未偿付的加密资产更多。

观点：MicroStrategy等机构入场或影响市场公平性:AMBcrypto今日刊文称，目前有一种观点认为，像MicroStrategy这样的机构进入比特币现货市场或衍生品交易所会导致激烈的竞争和争取利润最大化的竞争。MicroStrategy选择持有比特币作为储备，其他机构可能选择提供比特币作为替代投资，并在交易所进行交易。如果机构开始在BitMEX和其他衍生品交易所做空比特币，它们将在现货交易所有足够的资金，以在结算短期合约之前大幅改变订单簿中的价格。当鲸鱼或机构将资金从交易所转进或转出时，会对价格产生直接影响，散户几乎不可能与机构竞争。鲸鱼和机构有相似的动机，因为目标是利润最大化，而不仅仅是支持或推动比特币的采用。因此就出现了一个问题，如果机构有足够的资金来影响价格趋势，游戏从一开始是否公平。[2020/9/28]

硬件钱包对散户来说很好；然而，对于持有密码货币资产的机构投资者来说，如果你有多个用户需要访问这些资产，那就不是很理想了。

火币行情播报丨BTC晚间放量拉升 机构入场增持:据火币行情显示，BTC昨天晚间放量拉升，突破了前期10500USDT的阻力位,最高冲高到10795.53USDT。最近两日灰度信托在沉寂了将近一个月以后，终于再次活跃。在最近2天内灰度信托增持了大约17000枚比特币。为市场带来了新的活力。截至10:00，主流币的具体表现如下：[2020/9/25]

托管服务商

为了填补加密资产的散户和机构投资者之间的空白，托管解决方案应运而生。在这个领域构建解决方案的几家公司包括富达数字资产、CoinbaseCustody、Anchorage、Bakkt等。

托管服务供应商对以下个人或机构是理想的选择：

机构投资者需要访问资产的投资者在一人以上时需要更细粒度的访问控制、权限设置、操作控制、多级身份验证、多用户访问、报告等的客户。

富达报告：加密货币与其他资产的不相关性是吸引机构入场的重要原因:资产管理巨头富达旗下富达数字资产（Fidelity Digital Assets）发布的最新报告显示，加密货币对机构具有极大吸引力有三个原因：1.加密货币在很大程度上与其他资产类别无关；2.加密货币和区块链是“创新技术”；3.数字资产具有很大潜力。（NewsBTC）[2020/6/10]

链闻注：

本文作者ChrisMcCann常驻湾区，文中列出的主要托管服务提供商主要为美国服务商，实际上，中国市场也已经出现了针对企业级客户和机构级的加密货币托管服务商，链闻在此做一些补遗：

Cobo托管业务：Cobo是有鱼池创始人神鱼和前Facebook高级科学家蒋长浩创立的数字资产管理和存储平台，除了面前面向初级用户的钱包产品之外，该团队还提供面向机构投资者的「Cobo托管，具有全球应急响应和多重安全防护制度，可以为机构客户提供API、多重签名等方案，目前可以接?30余条公链，管理700多种代币。

InVault：企业级数字资产托管平台，为国内外机构客户与合格投资人客户提供定制化的去中心化企业钱包、协同托管和专户托管等数字资产托管解决方案，适用于包括企业数字资产托管、数字货币基金托管、交易所钱包托管、数字资产抵押物托管各种业务场景。InVault拥有香港合规信托牌照，也是国内最早参与数字资产托管机构之一，目前支持BTC、ETH以及ERC20系列代币。InVault曾在2018年年中表示，获得了经纬中国领投的数千万元人民币的天使轮投资。

KeyShard：高性能分布式计算网络PlatON云图在今年春天推出了基于安全多方计算技术的数字资产托管服务KeyShard，针对企业级用户。据PlatON介绍，KeyShard采用了基于MPC的门限签名，将私钥进行分片，私钥碎片分布在用户、托管方等各参与方，从任何单一分片无法获知私钥的真实信息，从而实现资产由各参与方共同控制。当需要调用私钥时，各参与方通过MPC进行协同计算，完成统一签名授权，在这个过程中，完整私钥不会出现，进而实现防止私钥被盗用或滥用的风险。

目前，整个加密资产主要由散户为代表，机构投资者只占市场很小的一部分，估计约占市场的3%左右。出现这种情况的一个核心原因在于，目前还没有开发出一个可信的托管机构，富达和Bakkt的解决方案仍在开发中。

只有待到更多的基础设施被开发出来后，我们才会看到机构投资者拥抱加密资产的现象大规模出现。

长期以来，托管一直被认为是加密资产行业所需要的服务。加密资产是一个价值1,300亿美元的行业，我们开始看到机构投资者对其兴趣盎然，其中以富达、纽约证交所NYSE、高盛GoldmanSachs和摩根大通JPMorgan最为突出。

对使用加密资产的机构来说，拥有信任是重心。在一个信任稀缺的领域，托管方可能成为所有机构与区块链世界其他领域的接口。

加密资产的托管是当今最常被谈论的基本核心领域，当中包括安全存储和提供对资产的访问。

鉴于加密资产本质上是可编程的，在未来，托管将不仅仅是一个成本中心，而是客户与市场互动的手段。

典型的买卖加密资产的过程

下面是一个过程示例图，以及托管方应该如何加入这个过程。请记住，如果你与场外交易柜台进行互动，或直接从交易对手处进行购买，则此过程将有所不同。

加密资产托管人的关键是在可用性和安全性之间取得权衡。

可用性：易用和可即时使用安全性：没有灾难性后果和损失如果你从不需要使用你的加密资产，即永久持有，那么保护它们并不会特别棘手。然而，你越想积极地使用它们，托管的风险就越会显著增加。风险与若干因素成正比，包括：

金额：攻击者愿意花费多少钱来访问你的密钥，与他们通过破坏你的密钥而获得的金额成正比。交易的数量和频率：你越需要使用你的密码资产，无论是发送、获得股份还是出售，它们就越有可能受到攻击。员工数量：公司中与加密货币互动和使用的人越多，员工出错或盗窃的可能性就越大。新活动的数量：分叉、安全漏洞和空投等异常事件发生得越多，你的托管解决方案就越是需要跟上并不断发展。注：ChrisMcCann在2019年2月写了这篇关于数字资产托管行业的文章的初稿。现在发布的是该文的修订版。本文中的所有数据和统计都来自2月份，但在方向上都仍是正确的。该文获得作者授权由链闻发表中文版本。

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