EFI:稳定币收益的现状：全面概述

作者：Blueberry & Bloom Protocols，medium 翻译：善欧巴，金色财经

稳定币是一类独特的加密货币，已成为数字资产生态系统的关键组成部分，在传统金融世界和去中心化金融（DeFi）创新领域之间架起了一座桥梁。这些数字资产旨在通过与资产储备（通常是美元等法定货币或黄金等其他稳定资产）挂钩来最大限度地减少价格波动。这种稳定性使它们成为投资者和交易者的有吸引力的选择，这些投资者和交易者通常希望摆脱与比特币和以太坊等加密货币相关的剧烈价格波动。

稳定币在 DeFi 领域找到了自己的定位，作为可靠的交换媒介、价值储存手段和记账单位。它们已成为许多 DeFi 应用程序的支柱，支持借贷和流动性挖矿等活动。然而，近期这些稳定币的收益率相对较低，尤其是Terra事件以来，收益率普遍徘徊在3-5%以下。本文旨在全面概述稳定币收益率的现状、这些收益率的来源以及未来的机会。

稳定币收益率的现状

Terra 事件发生后，整个稳定币领域的收益率普遍较低，远低于 3-5% 的范围。这种趋势在顶级货币市场中很明显，包括 AAVE、Compound、Dai Savings Rate (DSR)、Spark、DAI/USDC Uniswap 流动性池和 Curve 3crv 池。

算法稳定币今日平均跌幅为3.43%:金色财经行情显示，算法稳定币今日平均跌幅为3.43%。8个币种中3个上涨，5个下跌，其中领涨币种为：FRAX(+2.55%)、AMPL(+1.20%)。领跌币种为：BAGS(-11.75%)、ONS(-7.84%)、MITH(-4.18%)。[2021/5/7 21:34:43]

领先的 DeFi TVL 聚合商 DeFiLlama 的数据提供了每个平台当前费率的快照。例如，Compound 的总锁定价值 (TVL) 为 1.4211 亿美元，年收益率 (APY) 为 2.90%。该收益分为 2.10% 的基本年化收益和 0.80% 的奖励年化收益。同样，AAVE V2 的 TVL 为 1.07 亿美元，年利率为 2.59%，而 Morpho Aave 的 TVL 为 7266 万美元，年利率为 2.96%。Dai 储蓄利率提供最接近高收益储蓄账户的年利率，目前为 3.49%。

然而，情况并非全是悲观。一些平台提供更高的收益率。例如，Yearn Finance 的 TVL 为 1.0757 亿美元，年化年利率高达 5.45%，令人印象深刻（但是，您要承担相当大的智能合约风险）。同样，TVL 为 3458 万美元的 Conic Finance 提供的 APY 为 11.61%，基础 APY 为 0.62%，奖励 APY 为 10.99%（值得注意的是，一些 Conic 矿池最近遭遇了漏洞利用，进一步强调了与 DeFi 目前可用的较高收益选项相关的风险）。

梁子斌：稳定币在整个数字货币生态充当了一般等价物的功能:6月30日下午3：00，中币“新基建，新机遇”暨七周年云峰会论坛六顺利在中币热聊群展开。

在分享目前看好的稳定币时，引力波量化联合创始人梁子斌表示：“对于一般用户而言，在发行机制被合理执行的前提下，只需要关注两个维度即可选择合适的稳定币，这两个维度分别是流动性和适用范围。根据一份数据报告显示，目前比特币交易情况按照交易币种排名，排名前四的分别为USDT，美元，日元，QC。”[2020/6/30]

这些数字凸显了稳定币领域当前的低收益环境。然而，他们还强调了市场的多样性和潜在机会，具体取决于投资者愿意承担的智能合约风险水平。不同的平台提供不同的收益率，精明的投资者可以利用这些差异来最大化回报。

还值得注意的是，这些收益率并不是静态的。它们可能会根据各种因素而波动，包括市场状况、用户需求和底层协议的变化。因此，投资者及时了解并跟踪稳定币收益率领域的最新动态至关重要。

在下一节中，我们将更深入地研究这些收益率的来源，并探讨它们如何对 DeFi 领域的整体收益率格局做出贡献。

揭开稳定币收益的来源

FATF全体会议议题：向G20提交稳定币报告:金融行动特别工作组（FATF）将于今日召开线上全体会议。本次会议共五项议题，其中两项议题与加密货币有关，分别为：

1.审查FATF成员国近12个月要求各自司法辖区内的加密资产服务商（VASPs）执行“旅行规则”的工作进展。FATF政策发展小组前代表Sian Jones就此解释称：“人们一直将此视为某种最后期限。我认为这有些言过其实。这是一个里程碑，但不是硬性的截止日期。”

2.向G20提交一份关于“稳定币”的报告。Sian Jones就此解释称：“这份报告可能会在全体会议后一到两周以某种形式发表，但不太可能是完整的报告，预计会有一些删节。”（CoinDesk）[2020/6/24]

在 DeFi 领域，稳定币收益率主要来自两个关键来源：借贷和 Uniswap 等自动做市商（AMM）的流动性供应。然而，最近出现了一种新的收益来源类别，称为真实世界资产（RWA），它正在重塑收益格局。

AAVE 和Compound 等借贷平台一直是稳定币收益率的传统首选来源。这些平台允许用户通过将稳定币借给其他用户来赚取利息，而其他用户则为借款支付利息。利率由供需动态决定，借贷需求增加导致贷方利率上升。截至目前，贷款收益率徘徊在3%左右。

动态 | 非洲在线礼品卡公司计划在当地推出稳定币:据Sunnews Online消息，非洲在线礼品卡和加密货币兑换公司PATRICIA Technologies宣布将在非洲推出稳定币。PATRICIA Technologies创始人Hanu Agbodje在一份简报中表示，他非常满意非洲的技术发展以及非洲大陆对加密货币交易的开放态度。[2019/3/17]

另一方面，像 Uniswap 这样的 AMM 提供了另一种赚取收益的途径。在 AMM 中，用户可以为交易对提供流动性，并从其流动性池中发生的交易中赚取费用。AMM 的收益率通常约为 2%，但可能会根据交易量和流动性池规模而波动。

RWA 这个新事物代表了 DeFi 领域令人兴奋的发展。RWA 是现实世界资产的代币化版本，例如已上链的房地产或公司股票。它们为稳定币持有者提供了从链下资产中赚取收益的独特机会。目前，RWA 的收益率估计约为 5-7%，这对于寻求收益的稳定币持有者来说是一个有吸引力的选择。

然而，值得注意的是，每种收益来源都有其自身的风险和考虑因素。例如，贷款和 AMM 收益率受到智能合约风险和潜在的无常损失的影响，而 RWA 收益率则取决于基础现实世界资产的表现。由于收益是在链下产生的，RWA 链上收益通常带来的智能合约风险要小得多，但也可能带来其他风险。总体而言，在将风险与所提供的收益进行比较时，当前情况下的风险加权资产似乎没有得到充分利用。

金色晨讯 | 美股区块链概念股普遍下跌 Coinbase上线稳定币:1.日本金融厅本周将通过虚拟货币交换业协会自主监管组织认证。

2.美股区块链概念股普遍下跌。

3.瑞士金融协会发布数字资产反标准。

4.甲骨文推出区块链应用程序云服务。

5.Coinbase上线稳定币USDC。

6.SEC专员表示比特币ETF申请人应关注流动性、托管和市场监测。

7.纽约州金融服务部（NYDFS）批准Coinbase托管信托公司成立。

8.国际证券监管机构IOSCO秘书长表示，数字货币交易所对全球可持续发展有重要作用。

9.阿尔巴尼亚政府考虑制定加密法规。[2018/10/24]

在下一节中，我们将更深入地探讨 DeFi 中的 RWA 机会，并讨论该领域的一些关键参与者。

探索 DeFi 中的现实世界资产 (RWA) 机会

当我们从传统的收益来源过渡时，值得深入研究 DeFi 中新兴的真实世界资产 (RWA) 世界。RWA 是现实世界资产的代币化版本，例如已上链的房地产或公司股票。它们为稳定币持有者提供了从链下资产中赚取收益的独特机会。

T Bills 领域的主要参与者包括 Ondo Finance、MatrixDock、RealT Tokens、Tangible 和 Maple RWA。这些平台允许用户投资传统金融工具的代币化版本，并在此过程中赚取稳定币收益。

Ondo Finance 的总锁定价值 (TVL) 为 1.6031 亿美元，过去一周增长了 7.10%，表明人们对其产品的兴趣日益浓厚。MatrixDock 的 TVL 为 9915 万美元，同期也略有增长 0.38%。RealT 代币和有形资产的 TVL 分别为 8235 万美元和 7053 万美元，也出现了正增长，其中有形资产在过去一周大幅增长了 12.71%。

这些平台为稳定币持有者提供了赚取收益的新途径。然而，一个重要的限制是所有这些平台都需要了解你的客户（KYC）程序。这一要求引入了进入壁垒，限制了这些平台的可访问性，与 DeFi 旨在促进的金融普惠精神形成鲜明对比。

KYC 要求也使得这些平台与 DeFi 的去中心化性质不兼容。这种不兼容性引发了有关 DeFi 未来和现实世界资产整合的重要问题。DeFi 平台如何平衡监管合规需求与去中心化和金融普惠的愿望？他们如何确保 DeFi 的优势（例如可访问性和金融普惠性）不会受到损害？

这些是 DeFi 社区在继续探索 RWA 潜力时需要解决的一些挑战。尽管存在这些挑战，RWA 的出现代表了 DeFi 领域令人兴奋的发展，为产生收益提供了新的机会，并有可能弥合传统金融世界与 DeFi 世界之间的差距。

将收益率与布卢姆期限绑定收益率 (TBY) 叠加

Composable Corp 的新产品 Bloom 是市场上第一个提供接近美国国库券收益率（约 5%）的机会（Composable Corp 的新产品 Bloom） ，但提供完全兼容的非 KYC 产品，引入真正的可组合性。TBY 的收益率通常约为 5%，在当前的低收益率环境下，这一数字已经很有吸引力。该收益率可以与其他 DeFi 协议“叠加”，我们将很快对此进行更多介绍。在即将发布的“Bloom 简介”博客文章中，我们还有很多关于 Bloom 的内容要说。敬请关注。

稳定币创新新时代的黎明

当我们探索错综复杂的 DeFi 世界时，我们越来越清楚地看到，我们正站在稳定币创新新时代的悬崖边。真实世界资产（RWA）和代币化债券收益率（TBY）等新型收益来源的出现，加上收益叠加的潜力，已将稳定币领域转变为充满活力的景观，为经验丰富的投资者和新手提供了机会。

虽然当前的低收益环境带来了一系列挑战，但它也点燃了寻求更高回报的创新和实验的火花。DeFi 社区已经迎难而上，开发了突破性的协议、平台和金融工具，重新定义了稳定币收益率领域的可能边界。

展望未来，DeFi 格局将持续演变和增长。考虑稳定币收益率将如何适应和创新以应对这种动态环境，这是一个令人兴奋的前景。我们会见证更多创新收益来源的出现吗？传统金融工具与 DeFi 之间错综复杂的舞蹈将如何继续展开？如何在监管合规性与去中心化和金融普惠精神之间取得平衡？

我们相信 TBY 将发挥关键作用。您可以想象由 TBY 支持的收益稳定币的未来，然后它可以与 AMM 配对以赚取交易费用和奖励，从而在整个稳定币领域引入可持续高收益的新时代。

有一点是肯定的：随着 DeFi 创新的不断步伐，稳定币收益率的未来不仅充满希望，而且令人兴奋。我们不仅仅是这一演变的观察者；我们也是这一演变的观察者。不可否认，我们是稳定币创新激动人心的时刻的积极参与者。未来是光明的，而且它正在发生。

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