比特币:比特币 ETF 要打破魔咒？还是最好的故事，杀最多的人？

贝莱德催生的乐观情绪

今晨比特币迎来了久违的大涨，一度突破27000美元，日线重新站上了MA120均线，而近期大家的乐观情绪主要便来自于近期贝莱德ETF的申请消息的鼓舞。

其实比特币ETF是一个长线话题了，自从2013年Winklevoss兄弟首开比特币ETF的滥觞，10年间每年美国都有不同的机构提出比特币ETF申请，但都无一例外，均以失败告终，甚至都成了一个「通过永远在明年的魔咒」。

其中包括高盛、景顺、ArkInvestment这些传统金融资管巨头：见诸报道的已有美国资管公司VictoryCapital、资管公司Simply、方舟投资管理公司、瑞士加密货币ETP发行商21Shares、资管巨头景顺、ETF发行商VoltEquity等等。

Skew数据：比特币10天已实现波动性达到20%:加密数据提供商Skew在推特上表示，比特币10天已实现波动性（realized volatility）达到20%。上一次达到这个水平时，市场在2018年11月不久后遭遇了大规模抛售。[2020/7/7]

那这次贝莱德宣布向美SEC提交的现货比特币ETF申请，为何大家如此乐观？

一来确实市场苦利空久矣，2022年以来Terra、FTX、监管打击潮接连不断，市场几乎难见外部资金流入的正面消息，也缺乏合规的投资渠道，而贝莱德作为总资产规模约8.6万亿美元的全球第一资管巨头，影响力不容小觑。

因此其旗下的现货比特币ETF一旦通过，意味着为传统金融的海量资金涌入加密世界提供了一个安全有效的「管道」，将对加密市场形成更加深远的影响。

动态 | Wasabi钱包发起运动以阻止防病检测软件错误标记比特币节点:金色财经报道，加密货币钱包Wasabi发起了“BitcoinIsSafe”运动，抵制错误的防病检测。据悉，最近Wasabi钱包用户报告了多起反病程序将Wasabi和新整合的Bitcoin Core识别为“系统感染”的案例。更具体地说，Avira、Bitdefender、Kaspersky和F-Secure（以及许多其他杀软件）的计算机安全算法将完整的比特币节点与在计算机后台运行的不受欢迎的加密货币挖掘程序相混淆。Wasabi希望通过“BitcoinIsSafe”以及“WasabiIsSafe”活动，防止Bitcoin Core被杀软件错误标记。[2020/1/15]

对于2013年就开始吹响进攻号角的「比特币ETF」而言，经过了整整10年行业内众人的不断「申请-失败-再申请」循环，2023年终于看到了曙光。

动态 | 报告：比特币仍然是网络罪犯首选的加密货币:根据欧洲刑警组织（Europol）最近发布的《2019互联网有组织犯罪威胁评估》报告，比特币仍然是网络罪犯首选的加密货币。虽然Monero等代币试图以专注于提供尽可能高程度的隐私获得吸引力，但这些替代加密货币似乎无法在网络效应、品牌认知度和普遍熟悉程度等关键领域与比特币竞争。报告称，“比特币仍然是最常用的货币，人们认为是客户群熟悉程度的结果。”The Block最近的研究中也发现类似结论，其分析的31个暗网市场中，约93％的暗网市场接受比特币。根据欧洲刑警组织的报告，比特币等加密货币在灰色经济中发挥着重要作用，并被用于大多数网上犯罪对犯罪（C2C）支付。犯罪分子利用加密货币属性的特定情况示例包括勒索软件、DDoS勒索、加密劫持和暗网市场。在线欺诈者正越来越多地从传统支付方式转向比特币。报告提到，网络犯罪分子也使用Monero，多数涉及加密劫持。随着欧盟第五项反指令（AMLD 5）相关政策将于2019年底生效，欧洲刑警组织预计，希望保护其金融隐私的加密货币用户将转向点对点交易系统。（Bitcoin Magazine）[2019/10/12]

二来就是ETF对标的资产价格的积极潜在影响：我们可以回顾黄金ETF的上线对市场的影响，第一个黄金背书的ETF于2004年11月18日在纽交所上线，当天黄金的收盘价是444.3美元/盎司。随着资金流入，合规、安全的获取黄金敞口，现货价格一路上涨至2012年的1666美元/盎司。

区块链教育将迎大爆发 比特币相关岗位两年间暴涨逾1000%:越来越多的学校正努力填补区块链教育方面的空白。斯坦福、麻省理工和加州大学伯克利分校等已经开始提供加密货币与区块链技术相关的课程。据统计，自2015年11月至今，比特币或其他加密货币相关的工作岗位增长超过1000%，且有不少新IT岗位基于该行业诞生。“学术界正对此愈发感兴趣，目前的很多区块链从业人员都是自学成才的，他们可能来自密码学、高级建模等领域。”[2018/1/24]

不过美国之外，早在2021年2月18日，这一“魔咒”被加拿大Purpose投资公司打破，它推出了世界第一支比特币ETF——PurposeBitcoinETF，并在多伦多证券交易所挂牌交易，发行第一天交易量就达到了近4亿美元，足见市场对比特币ETF的期盼。

警惕「最好的故事，杀最多的人」

其实传统金融机构们丝毫不曾掩饰它们对加密资产的染指野望，与之相伴的是一系列从未停歇的的布局，不过我们仍要警惕「最好的故事，杀最多的人」：

要知道2021年9月23日上线的Bakkt未曾推出就备受瞩目，被寄予引领牛市归来的厚望——它是第一个实物交割的比特币期货，能直接影响现货市场。

彼时熊市里蛰伏两年的投资者们近乎狂热地视之为「牛市催化剂」，未曾想到，Bakket上线却是出乎意料地惨淡开盘——最初24小时内，共成交71份比特币期货合约，前九个交易日亦相当惨淡，只有865份合约易手。

现实的骨感及时打醒了市场，2021年6月以来的震荡格局被打破，比特币瞬时大幅下挫20%，整个市场亦跟随普跌30%—40%，市场争相踩踏，全球合约市场的爆仓金额一夕高达数百亿元，人称「925惨案」。

更为关键的是，彼时比特币反弹所带给投资者的乐观情绪被一扫而空，市场信心重新跌落谷底。最受期待的Bakkt，最终却「杀」了最多的人。

现在回过头看，时间节点主要是2020年：

在2020年之前，「比特币ETF」一直都是市场心心念念期盼的「场外增量资金」进场的主要渠道，大家都期待「比特币ETF」能带来天量规模的增量资金，打通传统主流投资者投资加密货币的道路，并尽可能推动比特币等被华尔街大规模地接受，使得加密资产配置获得更广泛的认可。

不过自从2020年以灰度为代表的机构「明牌入场」之后，似乎承接了大家对「比特币ETF」的期待，甚至在一度扮演了「牛市发动机」的角色。

而如今灰度风光不再——截至6月20日的最新数据，灰度比特币、以太坊等信托产品负溢价仍高到离谱，其中，灰度比特币信托负溢价达42.86%，以太坊信托更是高达为51.92%，ETC信托的负溢价则突破66%。

不过目前美国监管当局对于加密货币的法律定义及监管权责划分依旧还未有公论，这可能也是ETF等加密资产桥接到传统金融的方式迟迟未有突破的关键原因所在：

按CFTC的说法，证券属性的衍生品归SEC监管，如比特币ETF等延展出来的金融产品；而商品本身归CFTC监管，如比特币等其他商品属性的加密货币。

但这又存在一个核心问题，就是对证券的定义范围亟需法律厘清——比如比特币之外的其它加密货币，有些未来是否可能直接被定义为证券而非商品。

所以总的来看，对美国的一众比特币ETF申请而言，目前最值得关注的其实是监管者的态度，当下的一众比特币ETF申请其实也是在等这个最后「监管点」的到来。

可以保持期待，但请谨慎乐观。

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